사모 2차 시장

Private-equity secondary market

금융에서 사모 2차 시장(종종 사모 2차 시장 또는 2차 시장이라고도 함)은 사모 및 기타 대체 투자 펀드에 대한 기존 투자자의 약속을 사고파는 것을 말한다.이러한 이익에 대한 확립된 거래 시장이 없기 때문에, 사모펀드와 헤지펀드에 대한 지분 이전은 더 복잡하고 노동 [1]집약적일 수 있다.

사모투자 판매자는 펀드에 대한 투자뿐만 아니라 펀드에 대한 나머지 미확정 계약도 판매한다.그 성격상, 사모자산 계층은 유동성이 없으며, "연금 펀드, 기부금 및 부자들이 모든 자산을 매각하기 전에 사모펀드를 매각하는 것"[2]을 포함하여 매수 및 보유 투자자를 위한 장기 투자로 의도되어 있다.대부분의 사모투자에는 상장된 공공시장이 없지만 사모자산 매도자가 이용할 수 있는 견고하고 성숙된 2차 시장이 있다.

구매자들은 여러 가지 이유로 2차 시장에서 사모 지분을 취득하려고 한다.예를 들어 투자기간은 최초 사모펀드에 대한 투자기간보다 훨씬 짧을 수 있다.마찬가지로, 구매자는 이러한 지분을 매력적인 가격에 취득할 수 있을 것이다.마지막으로, 구매자는 펀드에 대한 지분을 구매하기로 결정하기 전에 펀드 보유량을 평가할 수 있다.반대로, 매도자는 자본을 조달할 필요성, 미래 자본 호출을 회피하고자 하는 욕구, 자산 분류에 대한 초과 배분을 줄일 필요성 또는 [3]규제상의 이유 등 다양한 이유로 이자를 매각하려고 할 수 있다.

지난 10년 동안 사모 주식 노출에 대한 강한 수요로 인해, 사모 주식 노출을 늘리고 다양화하려는 투자자들로부터 2차 시장 펀드에 막대한 자본이 투입되었습니다.

세컨더리 시장 참가자

사모 주식 2차 시장에는 사모 주식의 매매에 관여하는 수십 개의 전용 기업과 기관 투자가가 있습니다.자문 회사 Evercore의 최근 추정치에 따르면 2013년 전체 2차 시장 규모는 약 260억 [4]달러이며, 2013년 말에는 약 450억 달러(아직 투자되지 않은 자본)가 사용 가능하며 2014년에는 [5]추가로 300억 달러가 조달될 것으로 예상됩니다.이러한 대량 생산은 오랜 기간 동안 점점 더 많은 수의 업체들에 의해 가속화되었고, 이는 결국 오늘날 경쟁이 치열하고 세분화된 시장이 되었습니다.현재 약 30억 달러를 초과하는 전용 2차 자본을 보유한 주요 2차 투자 회사는 다음과 같습니다.AlpInvest Partners, Ardian(구 AXA Private Equity), Capital Dynamics, Coller Capital, HarbourVest Partners, Lexington Partners, Pantheon Ventures, Partners Group 및 Neuberger Berman.[6]

또한 크레디트스위스, 도이체방크, 골드만삭스, JP모건체이스, 모건스탠리 등 주요 투자은행들이 적극적인 2차 [7]투자 프로그램을 운영하고 있다.다른 기관 투자자들은 일반적으로 이차적인 관심사에 대한 욕구를 가지고 있다.점점 더 많은 1차 투자자들, 즉 펀드의 사모펀드든 다른 기관 투자자들 또한 그들의 1차 프로그램의 일부를 2차 투자자들에게 할당한다.

그의 사모 2차 시장 성숙과 틀을 깬 2차 전략이 떠오르고 있다.는 제한된 파트너와 일반 사원들 순자산 가치에 자신들의 포트폴리오 중 소유권과 미래의 위 보존하는 추가 자본을 조달할 수 있는 전략이 선호되 수도.

2차 트랜잭션의 종류

한 limited-partnership 펀드 관심이 단순한 2차 시장의 전입의 다이어그램에는.그 구매자는 판매자에 대한 IMF로 투자가 펀드에 자금이 없는 약속에 대해 한 현금 지급을 교환한다.

2차 거래 일반적으로 두개 기본적인 범주로:분리될 수 있다.

기금지분매각

일반적인 2차 거래 이 범주는 외국인 투자자의 합자 또는 fund(s)에 LLC멤버 소유의 이체를 통해 사모 펀드 혹은 다양한 자금에 관심의 포트폴리오에 있는 투자자들의 관심의 판매를 포함한다.(매수, 성장 평등, 벤처 자금, 중 2 층, 스트레스, 부동산을 포함)는 2차 시장에서 판매될 수 있의 사모 자금의 거의 모든 타입들.기금 이자의 이전은 일반적으로 투자자 자금 지원을 받는 투자에 대한 일부 유동성뿐만 아니라 그 기금에 남아 있는 자금이 없는 의무로부터 석방이 받도록 허용할 것이다.전통적인 현금 매출 외에도 펀드 이익의 판매 구조화된 거래는 번호:[8]을 통해 완전하고 있다.

구조화된 공동 사업

구매자와 판매자 사이의 일반적으로 판매자와 구매자의 구체적인 필요성에 맞춤형이 협상 거래는 다양한 포함한다.일반적으로 판매자와 구매자 더 기금 이자의 100%의 소유권의 간단한 전달보다 훨씬 복잡하다 경제적인 합의에 동의하다.[8]

금융증권화

투자자는 이번에는 문제를 새로운 차량(한 collateralized-fund-obligation 차량)으로와 판매자에 대해 부분적으로 유동성을 생성할 재원의 대부분을 기금 이익 기여하게 된다.일반적으로 투자자도 차입형 차량의 주식의 일부를 팔것이다.이것은 또한에 collateralized-fund-obligation 대상으로 언급된다.[8]

스테이플화된 트랜잭션

일반적으로 스테이플러 보조 장치라고 합니다.사모회사(GP)가 새로운 자금을 조달할 때 발생합니다.2차 구매자는 현재 투자자로부터 기존 펀드에 대한 지분을 매입하고 [8]GP가 조달하는 새로운 펀드에 대해 새로운 약속을 한다.이러한 거래는 종종 자금 조달 과정에서 [9]사모 회사에 의해 개시됩니다.2008년과 2009년에는 1차 투자에 대한 수요가 줄어들면서 그 빈도가 점점 낮아졌습니다.2009년 이후, [10][11][12]금융기관내의 캡티브 팀에 의한 스핀아웃 트랜잭션은 한정되어 있습니다.

저자금 2차

LP가 펀드 수명 초기에 유동성을 획득하는 2차 거래로, 펀드가 펀드의 10% 이하를[13] 호출한 경우

직접지분매각

세컨더리 다이렉트 또는 모의 세컨더리

이 범주는 투자펀드에 대한 제한된 파트너십 지분이 아닌 운용회사에 대한 직접투자 포트폴리오의 판매이다.이러한 포트폴리오는 지금까지 기업 개발 프로그램이나 대형 금융기관에서 유래했습니다.일반적으로 이 카테고리는 다음과 같이 세분화할 수 있습니다.

세컨더리 다이렉트

직접투자의 구속된 포트폴리오를 투자를 직접 관리하거나 [8]새 매니저를 선임하는 보조 구매자에게 판매하는 것.기업 판매자가 직접 포트폴리오 판매를 실시한 가장 주목할[according to whom?] 만한 예 중 하나는 2005년과 2006년에 각각 AEA Technology에서 Coller Capital과 Vision Capital로 두 차례 연속 포트폴리오를 판매한 것입니다.

합성 세컨더리 또는 스핀아웃

합성 2차 거래에서, 2차 투자자는 직접 [8]투자 포트폴리오를 보유하기 위해 특별히 형성된 새로운 유한 파트너십에 대한 지분을 획득한다.일반적으로, 새로운 펀드의 매니저는 자산을 구속 포트폴리오로 관리해 왔습니다.이러한 거래의 가장 주목할[according to whom?] 만한 예는 2003년 도이치뱅크에서 MidOcean Partners가 분사한 것이다.

테일 엔드

이 범주는 일반적으로 예상 [8]존속연수에 가까워졌거나 이를 초과한 사모펀드의 나머지 자산을 매각하는 것을 말한다.펀드 매니저는 최종 거래를 통해 펀드 투자자들을 위해 유동성을 확보할 수 있다.

구조화된 세컨더리

이 범주는 전형적으로 사모펀드 지분의 포트폴리오를 구조적으로 판매하는 것을 말한다. 판매자는 대차대조표에 펀드 지분의 일부 또는 전부를 보유하지만 구매자는 판매자의 미래 분배에 대해 확보된 우선 수익에 대한 대가로 판매자 포트폴리오의 모든 미래 자본 콜에 자금을 제공하기로 동의한다.포트폴리오를 참조해 주세요.많은 판매자들은 자신들의 포트폴리오 중 가파른 할인하여 연속 판매를 통해 손실을 감당하고 싶지 않았다는 2차 거래의 이러한 타입 점점 더 2008년과 2009년 동안지만 대신 미불입 자본금 약속의 다리 준 대가로 일부는 미래의 상승 경향의 포기할 준비가 되어 있다고 조사되어 가고 있다.[표창 필요한]

역사

초기 역사

1982년 Dayton Carr에 의해 설립된 Venture Capital Fund of America(현재의 VCFA Group)는 기존의 벤처캐피털, 레버리지드 바이아웃 및 메자닌 펀드에 대한 사모주식 매입을 시작한 최초의 투자회사일[14] 가능성이 높다.세컨더리 시장의 초기 개척자는 다음과 같습니다.제레미 콜러(Coler Capital)의 창업자이자 세컨더리 [15]업자이기도 한 개인입니다.아르노 이너드(Arnaud Isard)는 VCFA에서 Car와 함께 일했고 나중에 프랑스에 본사를[16] 둔 세컨더리 회사인 ARCIS(ARCIS)와 Landmark [17]Partners의 설립자입니다.

닷컴 붕괴 직후 몇 년 동안 많은 투자자들은 사모 자산 계층, 특히 벤처 [18]캐피털에 대한 그들의 미해결 약속에서 조기에 벗어나기를 원했다.그 결과, 초기 2차 시장은 최근 몇 [19][20]년 동안 사모펀드 내에서 점점 더 활발한 섹터가 되었다.2차 거래량은 과거 민간 출자 계약액의 2% 또는 3% 수준에서 대처 [21][22][23]가능한 시장의 5%로 증가했습니다.많은 대형 금융 기관(: Deutsche Bank, Abbey National, UBS AG)은 직접 투자 포트폴리오와 "Pay-to-Play" 펀드 포트폴리오를 판매했습니다. 이 포트폴리오는 일반적으로 수익성이 높은 금융 및 인수합병(M&A)을 활용하기 위한 수단으로 사용되었지만 수억 달러의 손실을 입었습니다.

2004년부터 2007년까지

2004년부터 2007년 사이에 제2차 시장의 활동이 급증하면서 신규 진입이 촉진되었다.시장이 이전의 비교적 작은 틈새에서 민간 주식 산업의 기능적이고 중요한 영역으로 발전한 것은 이 시기였다.2004년 이전까지만 해도 시장은 유동성이 부족하고 가격이 어려운 것이 특징이었고 사모펀드는 [24]상당한 할인 가격으로 거래되었다.2004년부터 2007년까지 제2차 시장은 최초로 자산이 추정 공정가치 이상으로 거래되고 유동성이 급격히 증가하는 보다 효율적인 시장으로 변모했다.이 기간 동안, 제2차 시장은 대부분의 판매자가 어려움을 겪는 틈새 하위 범주에서 풍부한 자산 공급과 다수의 시장 [25]참여자를 가진 활성 시장으로 전환되었다.2006년 무렵에는, 보다 발전하고 있는 제2차 시장에서는 적극적인 포트폴리오 관리가 훨씬 보편화 되어, 보다 많은 투자가가 제2차 매각을 추진해, 자사주 포트폴리오의 밸런스를 재조정하는 것을 목표로 하고 있다.사모 2차 시장의 지속적인 진화는 대규모 사모 산업의 성숙과 진화를 반영했다.

2008년과 신용위기

2007~2008년 금융위기의 시작과 가속화로 2008년 민간지분의 2차 시장은 새로운 국면으로 접어들었다.2008년 내내 시장가격은 이자 공급이 수요를 크게 앞지르기 시작하고 차입매수 및 기타 사모투자 전망이 악화되면서 꾸준히 하락했다.씨티그룹과 ABN AMRO, AIG맥쿼리 계열사를 포함한 금융기관들이 눈에 띄는 매도주였다.

2008년 가을부터 글로벌 시장이 폭락하면서 상장된 사모차, 기금, 재단, 연기금 등 더 많은 판매자가 시장에 뛰어들었다.많은 매도자들이 사모펀드 프로그램에 대한 상당한 오버커밋에 직면했고, 어떤 경우에는 새로운 사모펀드들에 대한 상당한 미확정 커밋이 유동성 [26]우려를 불러일으켰다.동시에 시장에 진입하는 판매자가 급증하면서 2차 시장의 가격 수준은 급격히 떨어졌다.이러한 거래에서 매도자는 기존 포트폴리오의 추가 자산 감액 전망에 직면하거나 한도 내에서 유동성을 달성해야 했기 때문에 현재의 가치(일반적으로 기초 사모펀드 매니저가 발표한 이전 분기 순자산 가치 참조)에 대한 대폭적인 할인을 기꺼이 받아들였다.ed 시간.

동시에 구매자에 대한 전망은 더욱 불투명해졌고 많은 저명한 2차 업체들의 자산 매입이 늦어졌다.어떤 경우에는 2차 매입에 동의한 구매자들이 불과 몇 주 전에 [27]동의했던 거래에서 손을 떼기 위해 계약서에 MAC(Material-Adverse-Change) 조항을 행사하기 시작했다.

사모펀드 매니저는 기초기업의 가치 하락을 반영하기 위해 2008년 12월 평가액과 상당한 감가상각을 발표했다.그 결과, 매입자가 그러한 자산의 매도자에게 제공하는 순자산가치에 대한 할인은 감소하였다.다만, 제2차 시장에서의 활동은, 시장 참가자의 가격 합의의 계속에 의해, 2008년 수준에서 큰폭으로 저하했다.1분기 말 이후 공공 주식 시장의 상승세를 반영하듯, 2차 시장의 역학관계는 계속 진화하고 있다.연초에 투자를 꺼렸던 일부 매수자들이 돌아오기 시작했고, 비전통 투자자들은 특히 미확정 약속에 대해 예년보다 더 적극적이었다.

2010~2011년– 회계감사 후

2010년 중반 이후, 세컨더리 시장은 가격 조건의 개선으로 활동 수준이 향상되었습니다.2011년 중반까지 판매자가 대규모 포트폴리오를 가지고 시장에 뛰어들면서 활동 수준은 계속 상승하고 있으며, 가장 매력적인 펀드는 NAV 전후로 거래되고 있습니다.2011년 여름 유럽 국가채무 위기가 금융시장을 강타함에 따라 사모펀드의 지분 포트폴리오 수급 모두 감소해 2011년 여름 이전과 비교해 가격수준이 낮아졌다.그러나 2차 시장에는 책들 2012년 2011년에, 기록 year[28]은 바젤 III규제로부터 압박 하에서 은행 외에, 연기금, 보험 회사, 국부 펀드를 포함 다른 기관 투자자를 버릴 제2시장을 활용할 계속했다에 비해 감소될 것으로 예상되지 않았다. 멍청이엣츠[29]

자금조달 측면에서는 제2금융투자회사가 사모펀드 조달시장 상황이 점차 개선되고 있는 수혜자였다.2010년부터 2013년까지, 각 대형 제2의 펀드매니저들은, 각각 후속 펀드를 조달해,[30][31][32][33] 목표치를 웃돌기도 했다.

2012

2012년에는 2차 시장에서 약 260억 달러의 거래가 완료되어 기록적인 수준의 활동이 이루어졌습니다.Loyds Banking Group plc는 19억달러의 [34]사모펀드 포트폴리오를 Coller Capital에 매각했다.뉴욕시 직원 퇴직 제도는 9억 7,500만 달러의 사모펀드 주식을 [35]팔았다.위스콘신주 투자위원회는 10억달러의 대규모 바이아웃 펀드[35] 포트폴리오를 매각했다.스웨덴의 Lénsförsökringar는 15억유로의 PE 포트폴리오를 [36]매각했다.

2013

2월에 NorthStar 부동산 파이낸스는 3억 9천만 달러를 들여 금융 서비스 기관인 TIAA-CREF가 이전에 소유한 45개 부동산 펀드 주식 포트폴리오의 51%를 구입했습니다.세컨더리 시장의 성장은 2013년에도 계속 상승 추세를 보였으며, 2013년 세터 캐피털 볼륨 리포트(Setter Capital Volume Report)에 따르면 추정 총 거래량은 360억 달러였으며, 이는 사모 주식 280억 달러, 부동산 세컨더리 51억 달러, 헤지 펀드 측 자금 16억 달러, 인프라 자금 7억 달러 및 t이다.imber 펀드는 12억 [37]달러에 거래된다.순자산가치에 대한 평균 할인율은 2009년 35%에서 2013년 [2]7%로 감소했습니다.

2014

세컨더리 시장의 성장은 2014년에도 계속 상승 추세를 보였으며, 2014년 Setter Capital Volume Report에 따르면 추정 총 거래량은 493억 달러에 달했으며, 이는 사모 주식 379억 달러, 부동산 세컨더리 68억 달러, 헤지 펀드 측 자금 25억 달러, 인프라 자금 19억 달러였다.d 목재 펀드는 12억 [38]달러에 거래된다.Setter Capital Inc.에 따르면 2014년에는 총 1270건의 거래가 있었으며 평균 규모는 약 3770만달러였다.거래 건수는 2013년과 거의 같았지만 평균 거래 규모는 전년 대비 34.6% 증가해 2014년에는 수억 달러/10억 달러 이상의 거래가 완료되었음을 반영하고 있습니다.실제로 중소규모 구매자의 총량 및 활동이 중요해져 구매자의 폭과 숫자는 계속 증가하고 있다.2014년에는 시장 전체 물량의 59.8%를 대형 구매자가 차지했으며, 중간 규모 구매자가 34.9%, 소형 구매자가 5.3%를 차지했다.2차 시장 확대를 견인하는 요인으로는 기존에 활동하지 않았던 분야로 관심의 폭을 넓힌 구매자도 있다.2014년에는 약 31.4%의 구매자가 다른 대체 투자 유형(인프라, 부동산, 다이렉트 포트폴리오 등)을 구입하기 위해 2차 투자 대상을 넓혔는데,[39] 이는 2013년보다 1.4% 증가한 것이다.

2014–2018

2014년부터 2018년까지 4년간 세컨더리 시장은 상승세를 이어가며 2017년 [40]하반기 거래량 400억 달러에 근접했다.이 수치는 2005년 수준에서 총 거래 활동의 약 5배에 해당합니다.시장 전문가들은 세컨더리 거래의 정교화, 기관투자가들의 유동성 수요 증가, 새로운 [40]자금 흐름을 얻기 위해 세컨더리 시장을 이용하는 펀드매니저들의 증가 등이 이러한 증가의 원인으로 보고 있다.

이 기간 동안 펀드 매니저가 펀드의 경제성을 재구성하거나 기존 펀드의 약속을 새로운 수단으로 만드는 노력을 주도하는 GP 주도의 구조조정도 생겨났다.크레디트 스위스에 따르면 GP가 주도하는 세컨더리는 2012년 10%에서 2017년 말 [41]3분의 1 이상으로 성장했다.시장 관계자들은 GP가 주도하는 세컨더리가 2018년 [42]말까지 시장 점유율 50%에 도달할 것으로 예상하고 있으며, 이는 Warburg Pincus 및 BC Partners와 같은 대형 사모 주식 회사들의 사용이 주류를 이루는 원인으로 보고 있습니다.

마일스톤

다음은 가장 주목할 만한 몇 가지 2차 트랜잭션 및 기타 마일스톤의 일정입니다.

2011

2010

  • Loyds Banking Group plc는 33개 펀드 주식(주로 유럽 미드마켓 펀드)으로 구성된 포트폴리오를 Lexington [47]Partners에 7억3000만달러에 판매하고 있습니다.별도의 거래로 Loyds는 조인트 [48]벤처를 통해 4억8000만 파운드의 포트폴리오를 Coller Capital에 매각했다.
  • 씨티그룹은 10억달러 규모의 펀드 지분과 공동 투자 포트폴리오를 렉싱턴 파트너스매각한다.이 거래의 일환으로 StepStone Group은 펀드의 포트폴리오와 이전에 Citi Private [49]Equity가 운영했던 공동투자의 관리를 인수할 예정이다.
  • Bank of America는 60개의 펀드 이자로 구성된 포트폴리오를 19억 달러에 AXA Private [50]Equity에 매각합니다.

2009

  • 3i는 30개 기업의 지분으로 구성된 유럽 벤처 캐피털 포트폴리오를 2억2천만 달러에 DFJ Esprit에 매각하고 있습니다.DFJ Esprit은 HarbourVest Partners와 Coller [51]Capital이라는 두 개의 글로벌 사모 투자자가 후원하는 벤처 캐피털 펀드입니다.
  • APEN(fka AIG Private Equity)은 Fortress Investment [52][53]Group이 주도하는 2차 거래 2억2500만달러를 통해 사모펀드 포트폴리오를 재정비한다.

2008

2007

  • 캘리포니아 공무원 퇴직제도(CalPers)는 1년 [58]이상 지속된 과정을 거쳐 2007년 말에 21억달러의 레거시 사모펀드 포트폴리오를 매각하는 데 동의합니다.매수 그룹에는 Oak Hill Investment Management, Conversus Capital, Lexington Partners, HarbourVest, Coller Capital 및 Pantheon [59][60]Ventures가 포함되어 있습니다.
  • Coller Capital은 48억달러의 자금조달을 완료하고 Lexington Partners는 지금까지 세컨더리[61][62] 시장에서 가장 크고 두 번째로 큰 자금인 최신 자금 38억달러의 자금조달을 완료했습니다.
  • 오하이오 노동자 보상국은 Pomona[63][64] Capital에 4억달러의 사모펀드 지분 포트폴리오를 매각한다.
  • MetLife, CSFB 전략적[65] 파트너에 4억달러 규모의 사모펀드 지분 포트폴리오 매각
  • Bank of America는 BA Venture Partners의 스핀아웃을 완료하고 스케일 벤처 파트너의 설립을 완료하며, 이 파트너들은 세컨더리 투자자들의 미공개 컨소시엄에 의해 자금을 지원받았다.

2006

  • Goldman Sachs Vintage Funds는 Mellon Financial Corporation으로부터 14억달러의 사모 주식 포트폴리오(펀드 및 직접 지분)를 매입하여 Mellon의 뉴욕은행과의[66] 합병 발표 후
  • American Capital Strategies는 HarbourVest Partners, Lexington Partners 및 Partners[67][68][69] Group을 포함한 세컨더리 구매자 컨소시엄에 10억달러 규모의 투자 포트폴리오를 판매합니다.
  • Bank of America는 BA Capital Europe의 분사를 완료하고 Argan Capital을 설립합니다.이 자본은 2차 투자자의 미공개 컨소시엄에 의해 조달되었습니다.
  • JPMorgan Chase, JPMP Global Fund 지분 9억달러 2차 투자자 컨소시엄에 매각 완료
  • 테마섹 홀딩스, 46개 사모펀드[70] 포트폴리오 8억1000만달러 증권화 완료
  • Equitable Life Assurance Society는 Liquid Realty[71] Partners에 대한 10개 부동산 부업자의 포트폴리오 4억3500만 파운드 판매를 완료했습니다.

2005

2004

  • 뱅크 원은 10억달러 규모의 사모펀드 포트폴리오를 Landmark Partners에 매각
  • 코네티컷주 퇴직신탁은 미국 연기금의 첫 번째 2차 시장 판매 중 하나인 Coller Capital에 대한 사모펀드 지분 포트폴리오 판매를 완료한다.
  • Abbey National plc는 41개 사모펀드 LP 지분과 16개 사기업 지분 7억4800만파운드(13억3000만달러)를 Coller[76] Capital에 매각 완료
  • 스위스생명은 판테온벤처스에 40개 이상의 펀드[77] 직접투자를 매각했다.
  • Vintage Investment Partners가 이스라엘[78]중동에 거점을 둔 사상 최대 규모의 벤처 Secondary 펀드를 발표했습니다.

2003

  • HarbourVest는 UBS AG로부터 합작품 거래를 통해 50개 이상의 펀드에 대한 13억달러의[79] 사모펀드 지분을 취득했다.
  • 도이치뱅크는 NIB Capital(오늘날 AlpInvest)이 이끄는 세컨더리 투자자 컨소시엄에 20억달러의 투자 포트폴리오를 매각하여 MidOcean[80] Partners가 됨

2002

  • W Capital, 2차적 기준으로 직접 회사 직책을 구입하기 위해 개발된 첫 번째 펀드입니다[81].

2001

  • Coller Capital은 Lucent Technologies가 소유한 27개 기업을 인수하여 "secondary direct" 또는 "synthetic secondary"[82] 이익에 대한 시장 진화에 박차를 가하고 있습니다.

2000

1999

1998

1997

  • 세컨더리 볼륨은 사상 처음으로 10억달러를 넘어설 것으로 예측됩니다.

1994

  • Lexington Partners는 전 Landmark Partners 전문가인 Brent Nicklas와 Richard Lichter(현 Newbury Partners)[86]에 의해 설립되었습니다.
  • Coller Capital, 유럽 최초 세컨더리 펀드 출시

1992

  • Landmark Partners가 Westinghouse Credit Corporation으로부터 LBO 펀드 주식 1억5700만달러 인수

1991

  • Paul Capital은 Hillman Ventures로부터 8500만달러의 벤처 포트폴리오를 설립 및 인수

1989

1988

  • Pantheon Ventures는 초기 전용[87] 세컨더리 펀드인 Pantheon International Participation을 출범시켰다.

1982

  • 데이튼 카에 의해 설립된 미국 벤처 캐피털 펀드

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

메모들

  1. ^ Lemke, Lins, Hoenig & Rube, Hedge Funds기타 사모펀드: compli5:28;§13:34 - 13:38 (Thomson West, 2014년판).
  2. ^ a b Ryan, Dezember (April 24, 2014). "Bargain Bin Is Now Big Deal". WSJ. Retrieved 29 April 2014.
  3. ^ Lemke, Lins, Hoenig & Rube, Hedge Funds기타 사모펀드: 규제컴플라이언스, § 13:34 (Thomson West, 2014년판).
  4. ^ Evercore: 2013년 시장 물량의 1% PEI Media, 2014년 4월 14일, 곤경에 처한 셀러
  5. ^ Evercore: 세컨더리 펀드는 300억달러 PEI Media, 2014년 4월 14일
  6. ^ 2차 시장에 대한 사모 분석가 가이드.Private Equity Analyst, 2004
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