양도성 증권 통합투자 추진방향 2009

Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directive 2009

2009/65/EC(Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directive) 2009/65/EC는 한 회원국의 단일 허가를 기반으로 EU 전역에서 집단 투자 계획이 자유롭게 운용될 수 있도록 하는 통합된 EU 지침이다. EU 회원국들은 투자자들의 이익을 위해 추가적인 규제 요건을 가질 권리가 있다.

진화

1985년에 채택된 지침 85/611/EEC의 목적은 양도 가능한 증권에 투자하는 오픈 엔드 펀드가 모든 회원국에서 동일한 규제를 받을 수 있도록 하는 것이었다. 이러한 입법적 통일성이 유럽 전역에 확립되면, 한 회원국에서 인가된 자금이 추가 승인 없이 각 회원국의 대중에게 판매될 수 있게 되어, EU의 유럽 금융 서비스 단일 시장 목표가 더욱 강화되기를 희망했다.[1]

UCITS의 국경 간 마케팅에 장애를 일으킨 각 회원국의 개별 마케팅 규칙 때문에 현실은 예상과 다소 달랐다. 또한, UCITS에 허용된 투자의 제한된 정의는 UCITS의 마케팅 가능성을 약화시켰다. 이에 따라, 1990년대 초에는 1985년 지침을 개정하고 유럽 전역의 법을 보다 성공적으로 조화시키기 위한 제안이 개발되었다. 이러한 논의는 UCITS II 지침 초안으로 이어졌지만, 이후 각료회의가 공동의 위치에 도달할 수 없을 때 너무 야심만만만하다는 이유로 포기되었다.

1998년 7월 EU 집행위원회는 1985년 지침의 개정을 모색한 두 부분(제품 제안과 서비스 제공자 제안)으로 초안을 작성한 새로운 제안을 발표했다. 이 제안들은 결국 2001년 12월에 채택되었고, "UCITS III"로 알려져 있다.

관리 지침

지침 2001/107/EC는 관리 회사들에게 EU 전역에서 운영될 수 있는 "유럽 여권"을 부여하고, 그들이 수행할 수 있는 활동을 넓히려고 한다. 또한 유럽 전역의 UCITS의 국경 간 마케팅을 지원하기 위해 보다 접근성이 높고 포괄적인 정보를 단순화된 형식으로 제공하고자 하는 간이 안내서의 개념도 소개한다.

제품 지시어

Directive 2001/108/EC의 주요 목적은 모든 회원국에서 동일한 규제를 적용받는 더 광범위한 금융상품(파생상품 포함)에 펀드가 투자할 수 있도록 허용함으로써 집합투자펀드 단위의 국경간 마케팅에 대한 장벽을 제거하는 것이다. 모든 UCITS 펀드는 동일한 투자 한도를 준수해야 한다.

집단투자펀드는 EU 차원의 마케팅을 허용하기 위해 UCITS 지위를 신청할 수 있다. EU 전체에 단일 펀드 시장을 만드는 개념이다. 목표는 더 큰 시장으로 규모의 경제가 소비자에게 전가될 수 있는 투자 관리자의 비용을 줄일 수 있다는 것이다.

유럽 전역에서 약 6조 8천억 유로가 집단 투자에 투자되고 있다. 이 중 약 76%가 UCITS이다.[2]

UCITS IV

UCITS IV 지침의[3] 제안은 2009년 1월 13일 유럽의회에서 승인되었고,[4] 또한 유럽 연합 이사회가 지침 2009/65/EC로서 2011년 7월 1일에 시행되도록 승인하였다. 이는 다음의 변경사항을 도입하여 UCITS III 지침을 업데이트하였다.

  • 알림 절차
  • 주요 투자자 정보 문서
  • 합병에 대한 조정된 프레임워크
  • 마스터 피더 구조
  • 회원국 감독당국간 협력
  • 매니지먼트사 여권

UCITS V

2014년 7월 23일 유럽연합은 예금 기능, 보수 정책 및 제재와 관련하여 양도 가능한 유가증권에 대한 집합적 투자와 관련된 법률, 규정 및 행정 규정의 조정에 관한 지침 2014/91/EU("UCITS V")를 채택했다.

UCITS V는 헤지펀드와 대체투자에 대한 병행규제인 대체투자펀드 운용자 지침("AIFMD") (유럽연합지령 2011/61/EU)과 비교할 수 있다.

UCITS V는 UCITS 예금자에 대한 새로운 규칙을 도입한다. 예를 들어, 이 역할을 맡을 자격이 있는 기업, 그들의 업무, 위임약정 및 예금자의 부채, 그리고 펀드매니저에게 적용되는 일반적인 보수원칙 등이 그것이다.

UCITS 법률에 따른 특정 기능으로서의 예금자(AIFMD에 따른 것과 같이) 예금자는 보관기능을 위임할 수 있다(그러나 다른 예금기능은 제3자 관리인에게 위임할 수 없다).

UCITS V 지침에는 핵심 투자자 정보 문서가 필요하거나 투자자를 위해 KIID가 생성된다(예: (autokiid.com) 참조

룩셈부르크는 2016년 6월 1일 이후 2016년 5월 10일의 법이 적용된 UCITS V 명령을 대체했다. 2016년 5월 10일의 이 법은 2010년 12월 17일의 룩셈부르크 법을 개정하였고, 특히 2010년 법률의 제1부, 제4부, 제5부 및 제5부를 개정하였다.

UCITS 6세

제안서는 UCITS V가 다루는 분야 이외의 분야에 관한 것이다. 요약하면, 1. 적격자산과 파생상품의 사용 - 다자간 플랫폼에서 거래되고 중앙 거래상대방이 허가한 파생상품의 적용범위를 제한할 필요가 있는지 여부, 2. 효율적인 포트폴리오 관리 기법 – 현행 기준(예: 적격성, 유동성 및 다양화에 관한 기준)의 개정 요구 여부; 3. 장외파생상품('OTC') – 거래상대방 4에 대한 UCITS 한도를 평가할 때 OTC 파생상품 거래의 처리 방법. 비상한 유동성 관리 규칙 - dea에 대한 공통 프레임워크의 필요성예외적인 경우든 그렇지 않은 경우든 유동성 병목 현상과 관련됨; 5. 예금 여권 – 예금 여권 도입 여부 및 실제 작동 방식, 6. 자금 시장 자금-1 – 시스템 리스크의 원천을 제시하는지 여부 및/또는 EU 수준에서 조화되는 규제가 필요한지 여부, 7. 장기 투자 – (a) 접근성 ca 소매 투자자에게 제공되며 이를 어떻게 이행하고 규제할 수 있는지, (b) 그러한 자산에 전용되어야 하는 펀드 포트폴리오의 비율, 그리고 (c) 적절한 유동성을 확보하기 위해 다각화 규칙이 필요한지 여부, 8. UCITS IV 프레임워크의 개선, 예를 들어 UCITS 지침 제64조 (1)은 UCITS를 요구한다.S는 (i) 일반 UCITS가 피더 UCITS로 전환되는 경우와 (ii) 마스터 UCITS가 변경되는 경우에 투자자에게 정보를 제공한다. 현재 상태로는 3차 가능한 시나리오, 즉 공급장치 UCITS가 일반 UCITS로 변환되는 시나리오는 다루지 않는다. 이러한 전환은 투자전략에 중대한 변화를 초래할 수 있다.

내용물

  • 제1장, 주제, 범위 및 정의
  • 제2장, UCITS 허가
  • 제3장, 매니지먼트 회사에 관한 사항
    • 제1장 사업을 영위하는 조건, 제2장 제3국과의 관계, 제3장 운영 조건, 제4장 설립의 자유 및 서비스 제공 자유
  • 제4장, 예금자에 관한 의무
  • Ch V, 투자회사와 관련된 의무
    • 제1장 사업수행조건 제2장 영업조건 제3장 예금자에 대한 의무
  • Ch VI, UCITS의 합병
    • 제1장 원칙, 허가 및 승인, 제2장 제3자 통제, 단위 소유자의 정보 및 기타 권리, 제3장 비용 및 발효
  • 제7장, UCITS의 투자정책에 관한 의무
  • Ch 8세, 마스터-피더 구조
    • Sect 1, Scope and approval; Sect 2, Common provisions for feeder UCITS and master UCITS; Sect 3 Depositaries and auditors; Sect 4, Compulsory information and marketing communications by the feeder UCITS; Sect 5, Conversion of existing UCITS into feeder UCITS and change of master UCITS; Sect 6, Obligations and competent authorities
  • Chi IX, 투자자에게 제공해야 할 정보에 관한 의무
    • 제1장, 지침서 및 정기보고서 발간, 제2장, 기타정보공개, 제3장, 주요투자자정보
  • Ch X, UCITS의 일반 의무
  • Ch XI 다른 회원국에서 해당 단위를 판매하는 UCITS에 적용되는 특별 조항
  • Ch XII, 허가 및 감독기관에 관한 규정
  • Ch XIII, 위임된 행위 및 집행 권한
  • Ch XI, 평가절하, 경과규정 및 최종규정

자산할당

2019년 기준 5/10/40 규정은 펀드는 단일 발행사에 최대 10%까지만 투자할 수 있으며, 5%를 초과하는 집중 투자는 일부 예외를 제외하고 전체 포트폴리오의 40%를 초과해서는 안 된다고 규정하고 있다.[5]

UCITS III는 2003년에 펀드들이 그들의 펀드를 10%까지 비정상적인 투자에 투자할 수 있도록 허용했다.[6]

참고 항목

메모들

  1. ^ 그 당시 EU는 여전히 유럽 경제 공동체였다. 유럽 연합이라는 용어는 1992년까지 생겨나지 않았다.
  2. ^ Wayback Machine에서 EFAMA – 2008년 3분기 아카이빙 2010년 7월 14일 참조
  3. ^ "EURLex – 52008PC0458 – EN". Eur-lex.europa.eu. Retrieved 19 January 2013.
  4. ^ "EURLex – 32009L0065 – EN". Eur-lex.europa.eu. Retrieved 19 January 2013.
  5. ^ "UCITS: A modern twist or a perilous direction?". IHS Markit. 10 July 2019. Retrieved 18 March 2020.
  6. ^ "UCITS: A modern twist or a perilous direction?". IHS Markit. 10 July 2019. Retrieved 18 March 2020.

참조