서부 텍사스 중질유

West Texas Intermediate
브렌트유 가격과 관련된 서부 텍사스산 중질유 현물 가격
WTI 원유 가격(일별)
인플레이션에 따라 조정된 석유 가격
유가(공칭)
서부 텍사스 중질유 가격 역사 1946-2022[1]

서부 텍사스 중질유(WTI)는 원유의 등급 또는 혼합입니다.이 용어는 현물 가격, 선물 가격 또는 해당 원유의 평가 가격을 나타낼 때도 사용됩니다.WTI는 통상 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 거래되는 WTI 원유 선물계약을 말한다.WTI 오일 등급은 텍사스 라이트 스위트(Texas Light Sweet)라고도 불리지만, 오일이 필요한 [2]조건을 충족할 경우 모든 위치에서 생산된 오일이 WTI로 간주될 수 있습니다.WTI의 현물가격과 선물가격은 기름값의 기준이 된다.이 등급은 밀도가 다소 낮기 때문에 경질 원유라고 불리며, 유황 함량이 낮기 때문에 단맛이 난다.

WTI 가격은 북해산 브렌트유 가격과 함께 유가에 관한 뉴스 보도에 종종 포함된다.다른 중요한 석유 지표로는 두바이유, 오만유, 우랄스유, OPEC 기준 바스켓 등이 있다.WTI는 브렌트보다 유황 함량이 적고, 두바이나 [3]오만보다 훨씬 가볍고 달콤합니다.

무역 등급으로서의 WTI 원유

브렌트 원유와 달리 WTI 원유는 특정 유전에서 생산되지 않는다.오히려 WTI는 [citation needed]오클라호마주 쿠싱에서 거래돼 배송된 경질 스위트오일(WTI 미들랜드와 WTI 휴스턴 원유가 각각 텍사스주 미들랜드와 텍사스주 휴스턴에 비슷하게 정의)이라고[by whom?] 할 수 있다.역사적으로 [when?]텍사스 미들랜드와 오클라호마 쿠싱 주변의 유전 생산과 정유소 간의 현지 무역은 WTI 원유를 정의하는 것이라고[by whom?] 할 수 있었지만, 현지 생산량이 감소함에 따라 이들 지역의 파이프라인이 다른 등급의 원유를 공급하기 시작했고, 다른 곳에서 생산 및 혼합된 원유를 공급하기 시작했는데,[4] WTI로도 받아들여졌다.WTI 선물계약은 계약의 산출가능자산이 허용 가능한 가볍고 [5]단맛의 원유혼합물일 수 있다고 명시함으로써 이 관계를 공식화했다.원유 경도는 유중력, 원유 단맛은 유황 함량을 특징으로 한다.WTI의 가벼움과 감도는 측정 시 Cushing에서 거래되는 특정 빛과 감유, 그리고 특정 측정 방법론에 따라 달라집니다.

WTI 원유 경도 및 단맛 특성[5][6][7]
특성. NYMEX WTI 선물 계약(2020년 5월) Plats WTI 평가(2020년 5월) Argus WTI 평가(2020년 3월)
가벼움 API 중력 37~42도 API 중력 41.4도 API 중력 40도
달콤함 황 함량 0.42% 미만 0.37% 유황 0.40% 유황

Platts, Argus API 및 유황 측정은 평가된 WTI에 대한 기술이며, NYMEX WTI 선물계약 특성화는 WTI 원유 인도 조건이다.WTI 원유는 통상 WTI 선물계약 조건을 충족하며 당시 [5][6][7]평가가격인 플래트와 아르고스에 근접한다.

물리적인 WTI 시장의 발전

1981년 1월 28일 미국 정부의 유가 통제 해제는 물리적 WTI 원유 현물 시장의 시작을 알렸다.1973년 미국 긴급석유할당법에 따라 다양한 현물가격으로 거래된 WTI 원유가 가격통제에 의해 설정된 다양한 범주로 분할되었다.WTI는 가격 통제 해제 후 오클라호마 쿠싱, 미들랜드, 텍사스, 휴스턴(특히 마젤란 이스트 휴스턴 "MEH"[2][6] 터미널)의 현물 가격을 중심으로 현물 가격 아래에서 원유를 거래했다.1985-1986년 유가 폭락으로 쿠싱 주변의 국내 원유 생산량이 크게 줄었고 걸프만 연안에서는 쿠싱 지역과 WTI 시장에 원유 공급을 연계시켰다.WTI 현물시장의 성장은 WTI 선물시장의 성장과 함께 이루어졌다.WTI 현물가격의 변동성은 WTI 선물계약의 [8]발전으로 이어지고, WTI 선물계약이 전 세계 생산자와 정유사의 헤지툴로 채택되면서 평가된 물리적 WTI 현물가격이 [9]원유의 기준가격으로 전 세계적으로 채택되고 있다.

WTI 평가 가격을 석유 벤치마크 가격으로 전 세계에 채택

플래츠, 아거스미디어 등 가격보고기관(PRA)은 [2]1981년부터 현물거래 가격을 기준으로 WTI 평가 가격을 집계했다.오클라호마주 쿠싱의 적격 현물 거래 가격은 일반적으로 WTI로 보고되며 텍사스주 미들랜드와 텍사스주 휴스턴(MEH 터미널)의 적격 현물 거래 가격은 [6][7]각각 WTI 미들랜드와 WTI 휴스턴으로 보고됩니다.WTI 현물과 선물시장의 발달로 세계 원유 생산업체들은 평가된 WTI 가격을 석유 가격의 기준으로 삼게 되었다.예를 들어 2008년 사우디아라비아, 쿠웨이트, 이라크, 콜롬비아 및 에콰도르는 원유 판매 가격을 Plats WTI Mnth 1 지수 또는 Plats WTI Mnth 2 지수(다음 달 또는 두 번째 [10]납기와의 거래 평가 가격) 중 하나에 기초하고 있다.그 후 사우디아라비아, 쿠웨이트, 이라크는 2009년부터 아르고스산유지수(ASCI)를 물가지수로 사용하기 시작했지만 ASCI 지수 자체는 차분이 있는 WTI 선물에 대해 가격이 매겨져 있어 여전히 WTI에 [11]대한 원유 판매 가격을 효과적으로 벤치마킹하고 있음을 시사한다.

NYMEX WTI 원유 선물 계약

미국의 유가 규제 완화 이후 원유가격의 변동성은 1983년 [2]NYMEX WTI 라이트 스위트 원유 선물 계약의 개발로 이어졌다.뉴욕상업거래소(현재의 시카고상업거래소)[2]에서 뉴욕상업거래소(NYMEX) 원유계약은 CL기호로 거래된다.계약은 WTI 원유 1,000배럴, 즉 42,000갤런에 대한 것으로, 계약의 최소 틱 사이즈는 배럴당 0.01달러(계약시 10달러)이며, 계약가격은 미국 달러로 [5]제시된다.월별 계약은 현재 연도, 다음 10년 역년 및 추가 2개월 동안 사용할 수 있습니다.예를 들어, 2020년 6월 계약의 마지막 거래일 전 6월 어느 날의 관점에서 보면, 2020년 6월 계약, 2020년 7월 계약, 2020년 8월 계약...2030년 12월, 2031년 1월, 2031년 2월 거래가 가능합니다.최대 계약 수는 134계약이며, 12월 계약이 만료될 때 새로운 연도와 2개월의 계약이 [12]거래될 수 있게 된다.

선물계약 인도

오클라호마주 쿠싱은 원유 거래의 주요 중심지이며 원유 계약의 배송지이자 뉴욕상업거래소의 서부텍사스산 중질유(WTI)의 [13]30년 이상 가격 결정지였다.오클라호마주 쿠싱시는 작고 외진 곳으로 인구는 7,826명(2010년 [14]인구 조사에 따르면)에 불과하다.하지만 이곳은 1912년 발견돼 수년간 미국 석유 생산을 지배했던 쿠싱 유전의 현장이다.이 지역은 "많은 파이프라인과 저장 시설이 교차하고 정유사와 공급업체에 쉽게 접근할 수 있는 바이탈 환적 지점"이 되었다. 이 인프라는 Cushing 필드가 쇠퇴한 후에도 유지되었다.원유는 "모든 방향에서 쿠싱으로 유입되고 수십 개의 [15]파이프라인을 통해 유출된다."그것은 미국 오클라호마 주 페인 카운티에 있다.

투자를 위한 WTI 선물 도입

2003년부터 석유 산업 이외의 트레이더들이 석유 선물 등 상품 선물 시장에 참가하기 시작했다.헤지펀드, 연기금, 보험회사 및 개인투자자를 포함한 이러한 시장 참여자들은 석유 선물 계약 및 관련 파생상품을 금융 자산으로 받아들이는 것이 증가함에 따라 동기부여가 되었다.이러한 투자자들의 수요와 일반적인 금융 혁신은 옵션, 인덱스 펀드, 교환 거래 [16]펀드 등 석유 선물 계약과 관련된 금융상품에 대한 저렴한 접근을 창출했다.투자자들의 관심의 물결의 일환으로 WTI 원유 선물가격(브렌트유 가격 포함)은 블룸버그 상품지수와 S&P GSCI 상품지수 양쪽에 포함되며 트레이더와 기관투자가들이 금융시장에서 광범위하게 추종하는 지표이다.이들 상품지수에 대한 가중치는 LME 니켈 가격을 다양한 투자펀드 및 포트폴리오 [17][18]수익률에 사소한 영향을 주지 않는다.

선물계약 거래가 물리적 WTI 시장에 미치는 영향

석유창고가 없는 재무적 투자자들에게는 최단 만기 선물계약을 매입한 후 다음 만기 우선계약으로 이동하는 것이 실제 유가 투자에 가장 근접한 결과를 제공했다.그러나 금융시장이 석유시장보다 훨씬 크고 투자자의 흐름이 산유국의 헤지 수요를 지배하기 시작하면서 선물가격이 현물가격보다 높은 콘탕고로 옮겨갔다.콘탕고는 선물계약을 체결해야 하는 투자자에게 롤 코스트를 부과한다. 왜냐하면 그들은 이전 만료 계약과 동일한 기본 현물가격 노출을 얻기 위해 상대적으로 높은 가격을 지불해야 하기 때문이다.이러한 롤 비용은 보상, 구입한 가상 스토리지 또는 스토리지 소유자가 재무적 투자자를 대신하여 원유 저장 서비스를 제공하는 간접 보조금으로 볼 수 있습니다.WTI의 경우 스토리지 소유자는 물리적 WTI [19]시장의 대부분의 참여자를 포함합니다.석유에 대한 재무적 투자자들의 요구를 넘어 석유 저장소는 공급 중단이나 예상치 못한 수요 증가에 대한 보험을 제공하기 때문에 가치가 있습니다.실제 물리적 석유 재고 보유를 피하고 싶은 정유사는 대안으로 가상 저장소로 선물 계약을 구입할 수 있습니다.석유 생산업자들은 실물 석유 재고를 비슷하게 유지하기를 희망하고 선물 계약을 통해 이들 재고에 대한 비용을 낮출 수 있다.인덱스 펀드의 원유시장 참여도 가격 변동성 [20]감소와 관련이 있다.

WTI 선물계약은 현물 WTI 시장으로의 물리적 배송과 연계되기 때문에 WTI 선물계약가격은 현물 WTI 시장 상황과 가격에 수렴해야 한다.그러나 만기가 지난 WTI 선물계약도 PRA 평가가격에 포함될 수 있는 현물 WTI 거래이기 때문에 비정상적인 선물계약 거래로 인해 WTI 현물가격과 평가가격이 상승할 수 있다.2020년 4월 20일 WTI 선물거래가 WTI와 ASCI 가격을 모두 마이너스로 [11]몰았던 경우다.

WTI 마이너스 가격 2020년 4월 20일

2020년 4월 20일, WTI의 5월 한도는 -37.63달러/[21]배럴로 마감했고, 6월 한도는 -20.43달러로 마감했다.가격은 주로 COVID-19 대유행으로 인해 하락했는데, 이는 수요를 감소시켰으며, 저장 문제 및 5월 계약이 다음 날 만료됨에 따라 거래가 [22][23][24]감소하였다.사상 처음으로 거래량 감소로 [25]매수자 부족으로 2020년 5월 WTI 계약의 결제시 무역(TAS) 메커니즘이 거래 종료 30분 전에 폐쇄됐다.TAS의 폐쇄는 시장 참여자들에게 2020년 5월 완전 또는 2020년 6월 계약으로 전환하기 위해 판매해야 하는 나머지 모든 WTI 계약을 향후 20분 이내에 공개 시장에서 판매해야 한다는 신호를 보냈다.계약 체결이 빨라지고 계약 만료가 가까워졌기 때문에 낮은 가격으로 다른 곳으로 원유를 운반하고 보관할 수 있었던 대형 석유 거래업자들은 운영, 리스크 관리 및 포지션 제한 때문에 계약을 살 수 없었다.계약을 사려는 나머지 트레이더들은 엄청난 시장 지배력을 얻었고 가격을 하락시켜 [19]마이너스를 기록했다.이 상황은 콘탕고의 [22]극단적인 경우이다.WTI 가격이 영향을 받아 4월 20일 [26]WTI 현물 가격은 -36.98달러까지 떨어졌다.이와 함께 미국 걸프만에서 생산되는 화성산 원유(USGC)는 -26.63달러에 거래를 마쳐 ASCI(화성이 성분)를 판매가격 기준으로 삼는 중동 수출업체들은 [11]이날 마이너스 가격에 안착해야 했다.

브렌트에 대한 가격 프리미엄/할인

주요 기사: 석유 가격

과거 WTI는 2011년 이전에는 브렌트유에 프리미엄으로 거래됐지만 2010년대 셰일오일 붐 이후 브렌트유에 [28]대해 할인된[27] 가격에 거래되고 있다.WTI/Brent Premium/Discount의 변동성과 2011년 프리미엄에서 할인으로의 전환은 모두 유가 [29][30]벤치마크로서 WTI와 브렌트유의 기능을 나타내는 지표로서 시장 참가자에 의해 조사 및 감시되고 있다.

미국의 공급 요인

2011년 2월 WTI는 배럴당 약 85달러, 브렌트는 배럴당 103달러였습니다.그 이유로 가장 많이 꼽힌 것은 쿠싱이 북미 내륙의 석유 잉여로 인해 생산능력에 도달했기 때문이다.동시에 브렌트는 이집트와 중동 전역의 시민 소요에 대응하여 승진했다.쿠싱의 WTI 가격 재고는 걸프만 연안까지 쉽게 수송할 수 없어 WTI 원유가 중재로 두 가격을 동등한 수준으로 되돌릴 수 없었다.미국 해안 지역의 유가는 WTI보다 브렌트에 더 가까웠다.2012년 6월 걸프만에서 쿠싱으로 석유를 수송하던 씨웨이 파이프라인이 WTI 가격 원유를 걸프만으로 수송하기 위해 흐름 방향을 바꿔 브렌트 가격을 받았다.그러나 가격 차이는 지속됐고 노스다코타 주의 일부 석유 생산자들은 유조선 차량에 기름을 싣고 철도로 걸프만과 동해안으로 운반해 브렌트유를 [31]받았다.브렌트는 2013년 [32]6월까지 2년간 WTI보다 10~20달러 높은 거래를 계속했다.

운임 요인

WTI와 브렌트유 트레이더의 가격 차이가 WTI를 북해 정유공장으로 보내거나 브렌트유를 US 걸프만 원가로 보내도록 유도하는 정도라면 WTI와 브렌트유 사이의 프리미엄/할인은 유조선 운송 비용을 반영해야 한다.유조선의 운임율은 연료유가와 궁극적으로는 원유가격에 대한 순환의존, 유조선의 비북해 무역로(특히 중국에 대한)에 대한 수요, 유조선을 원유의 유동 저장고로 사용하는 수요 등으로 인해 변동성이 매우 클 수 있다.2000년부터 2009년까지 유조선 운임은 [33]브렌트유에 비해 WTI 프리미엄을 높이는 데 큰 기여를 했다.

브렌트유 생산 및 무역 요인

WTI와 브렌트유의 프리미엄/할인도 브렌트유 가격보다 낮은 원유 생산량을 반영한다.북해 유전(Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk, Troll, 일명 BFOET)의 고갈로 원유 생산량이 감소함에 따라 현지 유럽 정유사가 소비하는 석유 생산량의 비중이 높아지고 수출할 수 있는 석유 생산량도 감소한다.미국. WTI가 브렌트유에 프리미엄으로 거래되는 기간 동안, 트레이더들이 이익을 [33]위해 미국에 팔 수 있는 공급을 조달할 수 없기 때문에 브렌트유 생산 감소는 그 프리미엄을 증가시킨다.

또 브렌트유 시장 참가자들은 북해산 감소에 대해 브렌트유와 WTI원유의 질적 차이에 영향을 미치는 브렌트유 정의에 추가 유전과 다른 질적 원유 생산량을 연관시켜 보완하고 있다.2002년에는 40대, 2007년에는 에코피스크 원유가, 2018년에는 트롤 원유가 브렌트유 가격 책정 바구니에 추가됐다.게다가 "브렌트 바구니"의 등급마다 가격이 다릅니다.예를 들어, Ekofisk, Oseberg 및 Troll 원유 등급은 브렌트 원유 등급보다 품질 프리미엄이 높고, Forties는 황 함량이 높은 경우 가격을 할인합니다.브렌트 가격은 보통 위의 바구니에서 가장 저렴하거나 가장 경쟁력 있는 실제 원유를 반영한다. 이는 브렌트 가격이 보통 40대 [34]원유 가격을 반영한다는 것을 의미한다.이러한 브렌트유 품질 변화는 정유사가 WTI와 브렌트유 [35]가격을 지불하는 것에 직접적인 영향을 미친다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

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외부 링크

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