미국의 화폐사

A Monetary History of the United States
미국의 화폐사, 1867~1960
A Monetary History of the United States (1st edition) cover.jpg
제1판, 제3판 더스트 재킷
작가.밀턴 프리드먼, 안나 슈워츠
나라미국
언어영어
주제경제사
장르.역사
출판된1963
프린스턴 대학 출판부
미디어 타입인쇄(하드커버)
페이지860pp (초판)
OCLC258805
332.4973
LC ClassHG538.F86 1963

미국의 화폐사, 1867-1960은 노벨 경제학상 수상자인 밀턴 프리드먼과 안나 J. 슈워츠가 1963년에 쓴 책이다.그것은 화폐 공급의 변화가 미국 경제, 특히 경제 변동의 행동에 큰 영향을 미쳤다는 당시의 신빙성 명제를 주장하기 위해 역사적 시계열과 경제 분석을 사용한다.통화공급의 변화가 의도하지 않은 악영향을 미쳤고, 건전한 통화정책이 경제안정을 위해 필요하다는 것을 시사한다.정통 경제사학자들은 이 책을 [1][2]금세기 가장 영향력 있는 경제학 서적 중 하나로 보고 있다.대공황의 원인을 다루는 이 장은 1929–1933년 [3]'위축'이라는 제목의 단독 책으로 출판되었다.

저작자 자격

밀턴 프리드먼과 안나 슈워츠는 미국 국립경제조사국(NBER)에서 근무하고 있었는데, 당시 연방준비제도이사회(FRB)의 미래 의장 아서 번즈는 통화공급이 경기순환에 미치는 영향을 분석하는 프로젝트에 협력할 것을 제안했다.Schwartz는 이미 많은 관련 역사적 데이터를 수집하고 있었고, Friedman은 이미 시카고 대학과 NBER의 교수였습니다.그들은 1940년대 말에 작업을 시작했고 결국 1963년 프린스턴 대학 출판부를 통해 화폐사를 출판했다.대공황 관련 장인 "위대한 수축"은 1965년에 [4][5]별책으로 재발행되었다.

내용

이 책은 남북전쟁 재건 시대부터 20세기 중반까지 미국 경제에서 통화정책의 역할을 논하고 있다.그것은 당시 대공황에서 통화정책의 역할에 대한 상반된 견해를 보여준다.1960년대 초반에는 화폐력이 1930년대 경제위축에 소극적인 역할을 했다는 견해가 지배적이었다.화폐사는 은행 부실과 그에 따른 금융시스템에서의 대규모 통화인출이 통화공급량(통화와 은행예금 잔액)을 크게 위축시켜 경기 위축을 크게 키웠다고 주장한다.이 책은 연방준비은행이 자금공급을 일정하게 유지하지 못하고 최후의 수단인 대출자 역할을 하지 못하고 오히려 시중은행들이 파산하고 [6]경기침체가 심화되도록 방치하고 있다고 비판하고 있다.

테마

그 책의 주제는 화폐 공급이다.다음의 3개의 번호를 사용해 이것을 추적합니다.

  • 사람들이 당좌예금에 보유하고 있는 현금의 비율(은행을 신뢰할 때 그들은 더 많은 돈을 예치한다)
  • 은행예금 대비 은행예금 비율(은행이 더 안전하다고 느낄 때 더 많은 돈을 빌려준다)
  • 고출력 화폐(즉, 현금 또는 적립금 역할을 하는 모든 것)

머니 서플라이(현금+예금)는, 이 3개의 수치로부터 계산할 수 있습니다.사람들이 은행에서 돈을 인출하거나, 은행이 더 많은 준비금을 보유하고 있거나, 고출력 돈이 이 나라를 떠날 때(예: 금이 수출된다) 공급은 감소한다.위기 때는 이 세 가지가 모두 발생할 수 있습니다.

또 다른 주제는 금이다.그 기간 동안, 그것은 유럽과의 국제 무역에 사용된 단위였다.그래서 미국이 금본위제에 가입하지 않았을 때에도, 그것은 중요한 역할을 한다.저자들은 금본위제에 대해 정확하다.저자들은 미국이 1879년부터 1923년까지 금본위제였다고 말한다.즉, 지폐를 금괴와 교환할 수 있었고 국제 무역은 금으로 즉시 해결되었다.1923년부터 1933년까지, 저자들은 국제 무역이 연방준비제도이사회가 금에 의해 즉시 해결되기 보다는 돈을 부풀려 "멸종"되었다고 말한다.마지막으로 1934년부터 1960년까지(이 책이 출판된 시점)를 "관리 기준"으로 칭한다.지폐는 금괴와 교환할 수 없다.저자들은 금을 곡물 같은 보조 상품에 비유한다.

또 다른 테마는 은색이다.중국과 멕시코는 자국 화폐로, 미국은 더 작은 동전을 위해 그것을 사용했다.1879년부터 1897년까지, 금으로 뒷받침된 달러를 은으로 바꾸려는 포퓰리즘적인 움직임이 있었다.미 재무부는 은을 사들였지만, 나라가 금을 보유하고 있을 때는 도움이 되지 않았다.이후 대공황 기간 동안, 미국은 은 광부들을 돕기 위해 부풀려진 가격으로 금을 구입했다.그 결과는 중국과 멕시코의 통화 공급에 비극적이었다.

저자들은 돈의 속도를 측정한다.저자들은 그것에 대해 많이 이야기하지만 어떤 결론도 내리지 않는다.

마지막으로, 주제는 연방준비제도이사회에서의 의사결정이다.저자들은 결정을 내리는 사람들과 그들이 어떤 정보를 가지고 있는지 알아내기 위해 노력한다.아마도 의사결정 과정도 마찬가지로 중요할 것이다.NY Fed Bank는 처음에 의사결정 과정을 주도했지만, 결국 워싱턴 DC에 있는 연방준비위원회로 옮겨갔다.재무장관의 결정은 조금 더 적은 범위로 포함되어 있다.

논문

화폐사의 요지는 화폐 공급이 경제에 영향을 미친다는 것이다.마지막 장에서는 연방준비제도이사회(FRB)가 비교적 평온한 시기에 강하게 행동한 3가지 사례를 명시하고 독자가 자신의 논제를 판단할 수 있는 실험으로 제시한다.

FRB에 의한 세 가지 조치는 1920년 할인율 인상, 1931년 할인율 인상, 1937년 적립금 요건 인상이다.이러한 각 조치는 향후 12개월 동안 통화 공급량의 큰 축소를 초래했다(9%, 14%, 3 %)실제로, 이러한 세 가지 급격한 데이터 감소가 있었습니다.지난 12개월 동안 산업 생산은 극적으로 감소했습니다(30%, 24%, 34%).다른 지표들도 비슷한 비율로 떨어졌다.이들은 산업생산에 있어 최악의 6개월 중 3개월이었다.다른 것들은 1929-1931년 (대공황)과 경제가 전시 생산에서 평시 생산으로 전환된 1945년이다.

논문을 증명하고 나서, 그들은 이제 그것을 사용할 수 있다.그들은 대공황이 1929년부터 1933년까지 연방정부가 통화 공급을 축소시켰기 때문이라고 주장한다.

대공황

Friedman과 Schwartz는 통화 [6]공급의 급감과 바람직하지 않은 감소를 초래한 연방준비제도이사회(FRB)의 4가지 주요 정책 실수를 확인했다.

  • 1928년 봄, 연방준비제도이사회는 통화정책을 긴축하기 시작했고 1929년 10월 주식시장이 폭락할 때까지 같은 정책을 지속했다.이러한 긴축 통화 정책은 1929년 중반 경제를 침체 상태로 몰아넣었고 몇 달 후 주식 시장의 붕괴를 촉발시켰다.
  • 1931년 가을, 그것은 국내 시중 은행들에 야기된 어려움을 무시하고 투기 공격에 대응하여 달러를 방어하기 위해 금리를 인상했다.
  • 1932년 초반 금리를 내린 뒤 1932년 말 다시 금리를 올려 미국 경제가 더 붕괴됐다.
  • 연방준비제도이사회(FRB)는 또한 1930년대 초반 미국 은행권의 문제를 방치해 온 패턴에 대한 비난도 받았다.공황기에 국내 은행을 지원하고 국내 은행에 최후의 수단으로 대출하는 등 안정적인 국내 은행 환경을 조성하지 못했다.

영향을 주다

이 책은 1920년대 호황 이후 연방준비제도이사회(FRB)에 의한 과도하게 긴축된 통화정책이 정상적인 불황을 1930년대 대공황으로 바꾼다는 당시 참신한 주장을 최초로 제시한 것이다.이전에 경제학자들은 1929년 월가 붕괴 이후 투자자와 소비자 신뢰의 상실이 대공황의 [citation needed]주요 원인이라는 데 의견을 모았다.

화폐사는 2003년 [7]Cato Institute 도서 포럼에서 20세기 가장 영향력 있는 경제학 서적 중 하나로 칭송받았다.2002년 당시 연방준비제도이사회(FRB) 이사의 벤 버냉키 연설에서 "현대 통화경제학에 대한 화폐사의 직간접적 영향은 [8][9]과장하기 어려울 것"이라고 말한 것과 2004년 연설에서 다시 "대공황에 대한 논쟁의 변혁"[6]으로 인용되었다.

한 화폐사의 대공황 관련 장은 "위대한 수축"이라는 제목으로 1965년에 별책으로 재발행되었다.일부 판본에는 저자들이 벤 버냉키 대통령이 다음과 같은 발언을 했을 때 행사장에서 예상 밖의 출처로부터 지지를 받은[10] 부록이 포함되어 있다.

연방준비제도이사회(FRB)의 공식 대표로서의 지위를 약간 남용하는 것으로 제 연설을 마치겠습니다.밀턴과 안나에게 말하고 싶다: 대공황에 관해서, 당신이 옳다.우리는 해냈다.정말 죄송합니다.하지만 여러분 덕분에 다시는 [11][12]안 할 거예요.

통화주의 경제학자들은 통화 정책을 중요한 경제 안정제로 사용하는 것에 대한 그들의 입장을 정당화하기 위해 프리드먼과 슈워츠의 작업을 이용했다.케인즈식 스태그플레이션(Stagflation)이 1970년대의 스태그플레이션(Stagflation)을 개선하지 못하고 정치적 바람이 정부의 시장 개입에서 벗어나 1980년대와 1990년대에 들어서면서 이러한 관점은 더욱 대중화되었다.이 기간 동안 연방준비제도이사회는 과도한 인플레이션에 대항하고 실질적인 경제적 [citation needed]고통을 초래할 수 있는 디플레이션을 막기 위해 금리를 설정하는 데 있어 중요한 주체로 인식되었다.

비판

이 책은 대공황의 책임을 연방준비제도이사회(FRB)에 떠넘기며 대공황을 막는데 충분한 역할을 하지 못했다고 주장하고 있다.피터 테민과 같은 경제학자들은 특히 [13]대공황기에 A 통화역사의 주장처럼 대부분의 통화량 수준이 외생적인 것이 아니라 내생적인 것인지에 대해 의문을 제기해왔다.폴 크루그먼은 2008년 금융 위기는 금융 위기 동안 중앙 은행들 돈이 공급이 GDP에 거의 관계가 넓은 돈을 통제하지 않다는 것을 보여 주었다. 크루먼에게, 1930년대에, 진실한 것 따르면, 그 주장은 연방 준비 제도 이사회가 세계 대공황을 예방할 수 있다고 대단히 수상쩍은다고 주장해 왔다.[14][15]

경제사학자 배리 아이청그린은 '황금 족쇄'에서 당시 국제적으로 통용되던 금 교환 기준 때문에 연방준비제도이사회(FRB)의 손이 묶였다고 주장했다.아이청그린에 따르면 금본위제의 신뢰성을 유지하기 위해 연방준비제도이사회(FRB)는 프리드먼과 [16]슈워츠가 주장하는 방식으로 (통화 공급량을 대폭 늘리는 등) 조치를 취할 수 없었다.

제임스 토빈은 프리드먼과 슈워츠가 통화 공급의 중요성을 보여준 엄격함을 높이 평가하면서도 통화 속도에 대한 그들의 측정과 통화 거래 빈도에 대한 [17]이 측정이 20세기 초중반의 거시경제 변동을 이해하는 데 얼마나 유용한지에 의문을 제기한다.

오스트리아의 무정부 자본주의 경제학자 머레이 로트바드는 프리드먼이 연방준비제도이사회가 통화 공급을 축소했다고 주장한 기간 동안 통화 공급이 실제로 증가했다고 주장했다.그는 대공황이 오스트리아 경기 순환 이론의 현시점이었다고 말하기 위해 이 주장을 사용합니다.비록 로트바드와 프리드먼은 대공황이 연방준비제도이사회(FRB)의 결과라고 믿고 있지만, 두 사람은 중앙은행이 [18]존재해야 하는지에 대한 근본적인 질문에 동의하지 않는다.

「 」를 참조해 주세요.

메모들

  1. ^ Michael D. Bordo; Hugh Rockoff (2013). "Not Just the Great Contraction: Friedman and Schwartz's A Monetary History of the United States 1867 to 1960". American Economic Review. 103 (3): 61–65. doi:10.1257/aer.103.3.61. JSTOR 23469704. S2CID 154748046.
  2. ^ O'Sullivan, Mary A. (2021). "History as heresy: Unlearning the lessons of economic orthodoxy". The Economic History Review. doi:10.1111/ehr.13117. ISSN 1468-0289.
  3. ^ Milton Friedman; Anna Jacobson Schwartz (2008). The Great Contraction, 1929–1933 (New ed.). Princeton University Press. ISBN 978-0691137940.
  4. ^ Milton Friedman; Anna Jacobson Schwartz; National Bureau of Economic Research (2008). "B. Bernanke's speech to M. Friedman". The Great Contraction, 1929–1933. Princeton University Press. p. 247. ISBN 978-0-691-13794-0.
  5. ^ Feldstein, Martin(2000년 4월 14일), "Martin Feldstein이 2000년 4월 14일 Anna Schwartz의 85번째 생일을 축하하는 만찬에서 만든 주석", 국립경제연구국의 Anna Schwartz.2011년 3월 15일 취득
  6. ^ a b c Bernanke, Ben (March 2, 2004). "Money, Gold, and the Great Depression". Remarks by Governor Ben S. Bernanke at the H. Parker Willis Lecture in Economic Policy. Federal Reserve Board website. Archived from the original on August 30, 2009. Retrieved August 19, 2009.
  7. ^ "A Monetary History of the United States, 1867–1960". Archived Events, Book Forum. Cato Institute website. Retrieved August 6, 2013.
  8. ^ Bernanke, Ben (November 8, 2002). "On Milton Friedman's Ninetieth Birthday". Remarks by Governor Ben S. Bernanke at the Conference to Honor Milton Friedman, University of Chicago, Chicago, Illinois. Federal Reserve Board website. Retrieved January 17, 2013.
  9. ^ Milton Friedman; Anna Jacobson Schwartz; National Bureau of Economic Research (2008). "B. Bernanke's speech to M. Friedman". The Great Contraction, 1929-1933. Princeton University Press. p. 247. ISBN 978-0-691-13794-0.
  10. ^ Milton Friedman; Anna Jacobson Schwartz; National Bureau of Economic Research (2008). "B. Bernanke's speech to M. Friedman". The Great Contraction, 1929–1933. Princeton University Press. p. 247. ISBN 978-0-691-13794-0.
  11. ^ 벤 버냉키(2002년 11월 8일), FederalReserve.gov: 시카고 대학 밀턴 프리드먼을 기리는 회의
  12. ^ Milton Friedman; Anna Jacobson Schwartz; National Bureau of Economic Research (2008). "B. Bernanke's speech to M. Friedman". The Great Contraction, 1929–1933. Princeton University Press. p. 247. ISBN 978-0-691-13794-0.
  13. ^ 테민, 피터"리뷰:돈, 어디에나 있는 돈: 회고적 리뷰.검토한 작업: 미국의 화폐사, 1867-1960.밀턴 프리드먼, 안나 제이콥슨 슈워츠.미국사, 제5권, 제2호(1977년 6월), 페이지 151-159(jstor.org 경유)
  14. ^ Krugman, Paul (May 1, 2012). "Milton's Paradise Lost". New York Times. Retrieved June 27, 2014.
  15. ^ Krugman, Paul (August 8, 2013). "Milton Friedman, Unperson". New York Times. Retrieved June 27, 2014.
  16. ^ Eichengreen, Barry J. (1992). Golden Fetters: the Gold Standard and the Great Depression, 1919–1939. New York: Oxford University Press. ISBN 978-0-19-506431-5.
  17. ^ Tobin, James (1965). "The Monetary Interpretation of History". American Economic Review. 55 (3): 464–485. JSTOR 1814559.
  18. ^ 1962년 미국의 대공황

외부 링크

미국의 화폐사, 1867-1960년 구글 북스