자기자본이익률
Return on equity자기자본이익률(ROE)은 자본과 관련된 사업의 수익성을 측정하는 척도다. 주주 자본은 모든 자산을 가져가고 모든 부채를 빼면 계산할 수 있기 때문에 ROE는 자산에 대한 수익에서 부채를 뺀 것으로도 생각할 수 있다. ROE는 주주 지분 1달러당 얼마나 많은 이익이 발생하는지 측정한다. ROE는 회사가 자기 자본을 얼마나 잘 활용하여 이윤을 창출하는지를 나타내는 지표다.
공식
ROE는 백분율로 표현되는 회계연도 순이익(우선주 배당 후 보통주 배당 전)에 해당하는 총자본(우선주 제외)으로 나눈 값이다.
사용법
ROE는 특히 동종업계 기업의 실적을 비교하는 데 쓰인다. 자본수익률과 마찬가지로, ROE는 경영진이 이용할 수 있는 자본에서 수익을 창출할 수 있는 능력을 측정하는 척도다. 15~20%의 ROE는 일반적으로 양호한 것으로 간주된다.[2] 또한 ROE는 다른 재무비율과 연관되어 주식 평가의 한 요인이기도 하다. ROE가 높으면 직감적으로 주가 상승을 암시해야 하지만, 실제로는 ROE에 근거한 기업의 주가 예측은 너무 많은 다른 요소들에 의존하고 있기 때문에 저절로 이용될 수 없다.[3]
지속성장
- 지속 가능한 성장 모델은 기업이 배당금을 지불할 때 수익 성장이 감소한다는 것을 보여준다. 배당성향이 20%라면 기대 성장률은 ROE 금리의 80%에 그칠 것으로 보인다.
- 수익을 주식 매입에 활용하면 성장률은 더 낮아진다. 만약 주식을 장부가치의 배수(x배수 장부가치)로 매입한다면, 증분수익은 같은 요소(ROE/x)만큼 감소할 것이다.
- ROE는 회사 전체의 관점에서 계산한다. 많은 금융조작은 새로운 주식발행과 바이백을 통해 이루어지기 때문에 투자자는 다시 계산된 가치 '주당 이익'(주당 이익/장부 가치)이 다를 수 있다.
듀폰 공식
전략적 이익 모델이라고도 알려진 듀폰 공식은 ROE를 세 가지 중요한 요소로 분해하는 일반적인 방법이다. 기본적으로 ROE는 순이익에 자산회전율을 곱한 순이익률과 회계적 레버리지를 곱한 것과 같을 것이며, 총자산을 총자산에서 총부채를 뺀 금액으로 나눈 값이다. 자본수익률을 세 부분으로 나누면 시간 경과에 따른 ROE의 변화를 쉽게 이해할 수 있다. 예를 들어 순이익이 증가하면 매 매매가 더 많은 돈을 가져와 전체 ROE가 더 높아진다. 이와 유사하게, 자산 회전율이 증가하면, 기업은 소유한 자산의 모든 단위에 대해 더 많은 매상을 창출하고, 다시 전체 ROE를 증가시킨다. 마지막으로, 회계적 레버리지의 증가는 기업이 주식금융에 비해 더 많은 채무금융을 사용한다는 것을 의미한다. 채권단에 대한 이자 지급은 세금 공제가 가능하지만 주주들에 대한 배당 지급은 그렇지 않다. 따라서 기업의 자본구조에서 부채의 비율이 높을수록 ROE가 높아진다.[2] 금융 레버리지 혜택은 이자 지급 불이행 위험이 증가함에 따라 감소한다. 기업이 너무 많은 부채를 떠맡으면 채권단이 더 높은 위험 프리미엄을 요구하면서 부채 원가가 상승하고, ROE는 줄어든다.[4] 부채의 증가는 해당 부채의 자산수익률(ROA)이 부채의 이자율을 초과하는 경우에만 기업의 ROE에 긍정적인 기여를 할 것이다.[5]
참고 항목
메모들
- ^ http://www.investopedia.com/terms/r/returnonequity.asp Investopedia Return on Equity
- ^ a b "수익성 지표 비율: Return On Equity", Richard Loth Investopedia
- ^ Rotblut, Charles; Investing, Intelligent (January 18, 2013). "Beware: Weak Link Between Return On Equity And High Stock Price Returns". Forbes. Retrieved November 4, 2018.
- ^ Woolridge, J. Randall and Gray, Gary; 적용된 재무 원리(2006)
- ^ 보디, 케인, 마커스 "투자"
