포트폴리오 매니저

포트폴리오 매니저(PM)는 기득권 개인이나 기관을 대신해 투자 결정을 내리고 투자 활동을 수행하는 전문직이다. 투자자들은 퇴직기금, 기부금, 교육기금 등 미래 기금 성장을 위한 PM의 투자정책에 그들의 돈을 투자한다.^[1] PM은 애널리스트와 연구원으로 구성된 팀과 협력하며 투자전략 수립, 적절한 투자선정, 투자펀드 또는 자산관리차량에 대한 적절한 투자배분을 담당한다.^[2]

모델

1950년대에 미국의 경제학자 해리 마코위츠는 현대 포트폴리오 이론을 발전시켰다.^[3] 잭 트레이너(1961년,^[4] 1962년^[5]), 윌리엄 F. 샤프(1964년^[6]), 존 린트너(1965년^[7]), 얀 모신(1966^[8]) 등은 이후 마코위츠 이론을 바탕으로 자본자산가격결정모형(CAPM)을 구축한다. 오늘날 CAPM은 주요 포트폴리오 관리 툴 중 하나이다. 이 공식은 기득권 위험 식욕을 바탕으로 투자 차량의 잠재적 수익률을 계산한다.^[9] 공식은 다음과 같다.

${\displaystyle \mu _{i}=r_{f}+(\mu _{M}-r_{f}*\beta _{i}).$

여기서:

• ${\displaystyle {\mu i}_{}}$= ${\displaystyle \mu _{i}=}$ 기대$$ 수익률
• ${\displaystyle r_{}}$ ${\displaystyle f_{}}$= ${\displaystyle r_{f}=}$위험$$ 없는 비율
• ${\displaystyle {\mu M}_{}}$= ${\displaystyle \mu _{M}=}$ 예상$$ 시장 수익률
• ${\displaystyle {\beta }_{}}$ ${\displaystyle i_{}}$= ${\displaystyle \property _{i}=}$위험$$ 측정

투자자

투자 관리자의 목표는 주어진 위험 수준보다 더 큰 수익을 얻는 것이다. 투자자는 PM이 공유하는 주간, 월간, 분기, 연간 실적 보고서를 통해 수익률을 모니터링할 수 있다. 관리자는 성과 벤치마크를 설정하거나 지수와 함께 투자전략을 추적할 수 있다. 경영자가 공유하는 투자정책은 최소 투자요건, 유동성 충당금, 투자전략, 매니저가 적극적으로 투자할 시장 등 세부사항을 개략적으로 설명한다.^[10]

기관투자가로는 헤지펀드, 보험사, 기부펀드, 국부펀드 등이 있다. 개인투자자로는 초고순자산운용(UHNW)이나 고순자산운용사(HNW) 등이 있다.

포트폴리오 관리자 및 투자 분석가

포트폴리오 매니저는 투자 은행의 내부 매수 분석가 및 매도측 분석가들에 의해 투자 아이디어를 제시받는다. 관련 정보를 걸러내고 판단력을 이용해 증권을 사고파는 것이 그들의 일이다. 하루 종일 그들은 보고서를 읽고, 회사 경영자들과 이야기를 나누며, 산업과 경제 동향을 모니터하면서 포트폴리오의 자본을 투자할 적절한 회사와 시간을 찾는다.^[11][12]

분석가와 연구자로 구성된 팀은 궁극적으로 투자 전략을 수립하고, 적절한 투자를 선택하고, 펀드나 자산 관리 수단을 위해 각 투자를 적절하게 배분할 책임이 있다.^[11][12]

포트폴리오 매니저는 투자 믹스와 정책, 투자와 목표를 일치시키는 것, 개인과 기관의 자산 할당, 그리고 성과에 대한 위험의 균형에 관한 결정을 내린다. 포트폴리오 관리는 주어진 리스크에 대한 욕구로 수익을 극대화하려는 시도로 발생하는 부채 대 자본, 국내 대 국제, 성장 대 안전 및 기타 절충의 선택에 있어 강점, 약점, 기회 및 위협에 관한 것이다.^[11][12]

뮤추얼펀드(ETF)와 상장지수펀드(ETF)의 경우, 포트폴리오 관리의 두 가지 형태가 있는데, 소극적(passive)과 능동적(active(active)이다. 수동적 경영은 흔히 지수 또는 지수 투자라고 불리는 시장 지수를 추적할 뿐이다. 능동적 경영은 개별 보유에 대한 연구와 결정에 근거한 투자 결정을 통해 펀드의 포트폴리오를 적극적으로 관리함으로써 시장 수익률을 이기려 하는 단일 경영자, 공동 경영자 또는 경영자 팀이 참여한다. 폐쇄형 펀드는 일반적으로 적극적으로 운용된다.^[13]

포트폴리오 매니저는 내부자 거래를 할 경우 과거 보상을 잃을 위험이 있다. 실제로 데이비스 & 길버트 로펌 변호사는 2014년 금융사기법 보고서 기사에서 다음과 같이 썼다.

"법원에 따르면, 현재 뉴욕의 신앙 없는 하인 독트린을 적용하고 있는 것으로 볼 때, 만약 ...할 것이 사실상 확실하다. 헤지펀드 매니저들은 불법행위에 연루되어있다... 그 관리자들은 그 잘못이 발생한 기간 동안 받은 모든 보상금을 지불하지 않을 수 없을 것이다."^[14]

모건 스탠리 대 사건에서. 스카우론, 화씨 989. Supp. 2d 356 (S.D.N.Y 2013) 뉴욕 주의 무신론 하인 독트린을 적용하여, 법원은 헤지펀드의 PM이 회사의 행동강령을 위반하여 내부자거래를 하는 것으로서, 또한 그의 비위행위를 신고하도록 요구하였던 그의 고용주에게, 그의 고용주가 재임기간 동안 그에게 지급한 3,100만 달러의 전액을 배상해야 한다고 판결했다.무자비함^{[15][16][17][18]} 법원은 내부자 거래에 대해 "극도의 총리직 남용"^[16]이라고 말했다. 판사는 또한 "모건 스탠리를 정부 조사와 직접적인 재정적 손실에 노출시킨 것 외에도, 스코우런의 행동은 가치 있는 기업 자산인 모건 스탠리의 명성을 손상시켰다"고 썼다.^[16]

시스템들

PM을 위한 IT 인프라는 무역 주문, 무역 실행 및 이들의 전반적인 포트폴리오 가치를 위해 업데이트된 가격과 시장 정보의 전달을 용이하게 한다. 포트폴리오 관리 시스템(PMS)으로 알려진 IT 인프라는 주문 관리 시스템, 실행 관리 시스템, 포트폴리오 평가, 리스크, 컴플라이언스 등의 요소를 포함한다. 프런트백 PMS에는 무역관리, 전후거래 도구, 현금관리, 순자산가치 계산 등 중간 및 백오피스 요소도 포함될 예정이다.^[19]

참고 항목

• § 포트폴리오 이론의 재정 개요

참조