SOFR

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SOFR(Secureed Nightly Financing Rate, SOFR)은 LIBOR의 대안으로 확립된 은행 간 밤샘 금리와 기준 금리로, 다수의 통화로 발행되며 전 세계 금융 계약에 밑받침이 된다. LIBOR는 은행의 일일 차입비 견적에서 파생된 것이기 때문에,[1] 은행들은 조사에서 거짓말을 통해 금리를 조작할 수 있었다. 영국 규제당국은 그것이 조작되기 쉽다고 보고 LIBOR를 중단하기로 결정했다.[1]

2021년 현재 SOFR은 미국 LIBOR의 유력한 후계자로 간주되고 [1]있다.SOFR은 뉴욕 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 산출한 야간 리포 시장에서 실제 거래비용을 사용한다.[1] 차입금에서 미국 국채의 담보가 되고 있는 상황에서 SOFR은 LIBOR와 다르게 계산되어 위험성이 낮은 이자율로 간주된다.[1] SOFR의 덜 위험한 특성은 기업의 차입원가를 낮출 수 있다.[1]

미래전망 LIBOR(향후 3, 6개월 또는 12개월 동안 계산할 수 있는)와 달리 SOFR은 과거 거래를 기준으로 계산해 미래 금리에 대한 금리의 예측가치를 제한한다.[1] 게다가, SOFR은 하룻밤에 있는 반면 LIBOR는 테너를 더 길게 가질 수 있다.

역사

2012년 전 세계 은행들이 이를 조작했다는 사실이 밝혀진 후, 세계 은행들이 런던 은행간 금리(리보르)로부터 벗어나기로 결정했는데, 런던 은행간 금리(리보르)는 다양한 통화에 걸쳐 약 300조 달러의 대출,[2] 파생상품 및 기타 금융상품과 연결되어 있기 때문이다. 그것은 또한 벤치마크의 기초가 되는 볼륨이 마르는 데 도움이 되지 않았다. 영국 규제당국은 금융회사와 투자자들이 리보르에서 멀어지도록 2021년으로 시한을 정했다.[2]

2017년 6월 미국 연방준비은행(FRB)의 대체 기준금리위원회가 리보(Libor)의 우선 대안으로 담보인출금리, 즉 SOFR(Secureed Nightly Financing Rate)를 선정했다.[3] 위원회는 이 비율이 기준이 되는 재매입 시장의 안정성에 주목했다.[4] 뉴욕연방준비제도이사회(NYFRB)는 2018년 4월 금리 발표를 시작했다.[4]

2018년 8월, 바클레이스는 이 금리에 묶인 상업용지를 발행한 최초의 은행이 되었으며, 단기 부채 약 5억 2천 5백만 달러를 매각하였다.[5] 앞서 패니매이는 2018년 7월 SOFR에 묶인 60억 달러 규모의 증권을 발행했다. 다시 2018년 10월, Fannie Mae는 SOFR과 유사하게 묶여 있는 두 번째 50억 달러짜리 증권을 발행했다.[6]

그럼에도 불구하고 스캔들로 얼룩진 리보 벤치마크를 피하는 것은 전세계 금리 시장에게 큰 문제인데, 이 문제는 미국에서 단일 교체로 처리하기에는 점점 더 부담스러워 보인다.

2019년 7월 SEC와 뉴욕연방준비제도이사회(NYFR) 존 윌리엄스 총재는 은행들이 2021년 마감시한까지 기다릴 것이 아니라 리보르에서 SOFR 등 대체품으로 신속히 전환할 것을 요구했다.[2] 만약 리보로부터의 순조로운 전환이 이루어지지 않는다면, 소규모 은행들은 대출을 줄일 수 있고 회사들은 이자율 위험을 회피할 능력이 떨어질 수 있다.[7] SOFR과 연동된 공적 달러 채권은 중국은행(2019년 10월), 세계은행(2021년 2월), 산업은행(2021년 3월)이 각각 매각했다.[8]

기업들은 2021년 12월 31일 이후 신규 계약과 2023년 6월 30일 이후 레거시 계약에 대해 LIBOR에서 벗어나야 한다.[1][8]

기술적 특징

SOFR은 재무부 재매입시장(repo), 하룻밤 사이에 대여 또는 대여된 채권을 기반으로 한다.[4] SOFR은 밤샘 재무부 리포 활동의 데이터를 사용하여 오전 8시에 발행된 비율을 계산한다. 미국 뉴욕 연방준비은행(Federal Federal Bank of New York)의 다음 영업일 뉴욕 타임.[9]

리보르와 달리 SOFR은 은행 패널이 제출한 검증 불가능한 추정치보다는 은행의 실제 차입원가를 이용한다.[7] 하지만 여전히 조작에 취약할 수 있다. 은행들은 도매 자금 시장에서 편중된 금리로 빌리고 빌려줄 수 있으며, 이는 훨씬 더 큰 벤치마크 지수 계약 시장에서 이윤을 창출할 수 있다.[7] 따라서 투명성을 높이고 조작을 막기 위해 개별 은행의 대출원가를 공표할 것을 제안했다.[7]

중앙은행의 은행 역할을 하는 국제결제은행은 2019년 3월 "일률적인 대안이 실현 가능하지도 바람직하지도 않을 수 있다"고 밝혔다. SOFR이 조작 문제를 해결하기는 하지만, 참여자들이 세계 자금 조달 시장이 얼마나 스트레스를 받고 있는지 가늠하는 데는 도움이 되지 않는다. 그것은 SOFR이 다른 것과 공존할 가능성이 있다는 것을 의미한다.[10]

참조

  1. ^ a b c d e f g h Trentmann, Nina (2020-12-30). "Finance Executives Look to Advance Libor Transition in 2021". Wall Street Journal. ISSN 0099-9660. Retrieved 2021-01-24.
  2. ^ a b c "Regulators call for urgent move away from Libor". Reuters. 2019-07-15. Retrieved 2020-08-20.
  3. ^ "LIBOR: Where Things Now Stand; Insight #124". Baker McKenzie.
  4. ^ a b c "What is SOFR? The new U.S. Libor alternative". Reuters. April 3, 2018.
  5. ^ Tempkin, Adam; McCormick, Liz (August 27, 2018). "Libor Challenger Embraced in Debut Commercial Paper Transaction". Bloomberg Businessweek.
  6. ^ "SOFR - Fannie Mae Continues to Lead the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) Market with Second Issuance of $5B". Fannie Mae.
  7. ^ a b c d Troege, Michael (2020-08-04). "Libor and Euribor replacements are also vulnerable". FT. Retrieved 2020-08-20.
  8. ^ a b Davis, Morgan (March 9, 2021). "Asia DCM: Sofr transition needs free push".
  9. ^ "What is SOFR?" (PDF). CME Group. March 2018. Retrieved 2019-01-10.
  10. ^ "Putting Libor Out of Its Misery Is Proving Easier Said Than Done". Bloomberg. April 2019. Retrieved 2019-10-27.

외부 링크

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