투자자문법

1940년의 투자자문법(Investment Advisors Act of 1940)은 미국 § 80b-1에서 15 U.S.C. § 80b-21까지로 성문화되어 있으며, 법률에서 정의한 투자자문가(이하 "자문가"라 한다)의 활동을 감시하고 규제하기 위해 만들어진 미국 연방법이다. 투자자문단 규제의 1차 원천이며 미국 증권거래위원회(SEC)가 관리한다.^[1]

개요

이 법은 부분적으로 다음과 같이 규정하고 있다.

§ 80b–1. 소견

이 직함의 79z~4절에 따라 이루어진 증권거래위원회의 기록과 보고에 의해 공개된 사실, 그리고 달리 공개되고 확인된 사실에 근거하여 투자자문위원이 국가적인 관심사라는 것을 알 수 있다.

(1) 그들의 조언, 조언, 출판물, 글, 분석 및 보고서는 제공되고 배포되며, 그들의 계약, 구독 계약 및 고객과의 기타 약정은 우편물 및 주간 상거래의 수단 및 기구를 사용하여 협상 및 수행된다.

(2) 그들의 조언, 조언, 출판, 글, 분석 및 보고서는 관례적으로 국가 증권 거래소와 주간 장외 시장에서 거래되는 유가증권, 주간 상업에 종사하는 기업이 발행하는 유가증권, 국가 은행 및 회원 은행이 발행하는 유가증권의 구입 및 판매와 관련된다. 연방 준비 제도(Federal Federation System(연방준비제도

(3) 전술한 거래는 주간 상업, 국가 증권 거래소 및 기타 증권 시장, 국가 은행 시스템 및 국가 경제에 실질적으로 영향을 미치는 양만큼 발생한다.15 미국 § 80b-1

내용물

요약

투자자문법(IAA)은 1940년 유료로 투자 문제에 대해 국민, 연기금 및 기관에 자문하는 사람들을 감시하기 위해 통과되었다. 이 법안의 통과에 박차를 가한 것은 1935년 공익법인 지주회사법이 증권거래위원회(SEC)에 투자신탁 연구를 허가하면서부터다. 1940년 투자회사법과 투자자문법 통과로 이어진 이번 연구의 추진력은 투자신탁과 투자기업을 자세히 살펴보는 것이었다. 그러나 이 연구는 근거 없는 "핫 팁"과 의심스러운 공연 수수료와 같은 투자자문업자의 남용 사례들을 많이 발견했다.

IAA는 누가 그 산업에 종사하고 있는지와 그들의 운영 방법을 추적하는 것보다 투자자문가를 규제하는 것을 덜 추구했다. IAA는 투자자문사가 되기 위한 자격을 의무화하지는 않지만 투자상담 업무를 수행하기 위해 우편물을 이용하는 사람들을 위한 등록을 요구한다.

IAA는 투자자문위원으로 활동한 것에 대해 보상을 받는 모든 개인과 기업에게 SEC에 등록하도록 의무화했다. 이 요건은 그 후 여러 차례 개정되었는데, 특히 2010년 도드-프랭크 월 스트리트 개혁 및 소비자 보호법이 통과되면서 가장 두드러졌다.^[3] 그러나 등록 요건에는 몇 가지 예외와 면제가 있다: 의뢰인이 모두 고문의 사업소와 같은 주에 거주하고 있고 국가 거래소에 상장된 증권에 대한 자문을 제공하지 않는 투자 고문, 의뢰인이 보험 회사인 투자 고문, 그리고 특정 투자 고문.미국 투자자들로부터 1억 달러 미만을 보유하고 있는 개인 펀드만을 운용하는 ^[4]사람들

투자 자문위원이 취재

IAA의 특징은 사실상 모든 투자자문사의 등록이다. 그러나 많은 의문점들은 정확히 무엇이 투자자문가나 투자자문가인지에 들어갔다. 이 법은 투자자문업자를 "보상을 위하여 유가증권의 가치에 대하여 직접 또는 간행물이나 글을 통하여 타인에게 자문하는 사업에 종사하는 자 또는 유가증권에 대한 투자·구매·매각의 권고에 관한 자 또는 보상과 정규사업·발행의 일부로 하는 자"로 정의한다. 증권에 관한 분석이나 보고서를 공포한다." SEC는 1092년 릴리스에서 자문위원에 대한 정의를 더욱 개선하였는데, 이 정의는 "자문을 제공하는 것이 투자자문가가 되기 위해 주요 사업활동이나 사업활동의 특정 부분을 구성할 필요는 없다"고 언급하였다. 릴리즈 1092는 계속해서 "자문을 하는 것은 그것이 규칙적으로 일어나는 사업 활동을 구성하는 것에 기초하여 이루어져야 한다"고 말했다. 활동 빈도는 요소지만 결정적인 것은 아니다."

IAA에 따라 투자자문업자로 간주되는지 여부는 일반적으로 제안된 조언의 유형, 보상방법, 그리고 "어드바이저" 소득의 상당 부분이 투자자문업에서 발생하는지 여부 등 세 가지 기준에 따라 결정된다. 마지막 기준과 관련된 것은 광고 등을 통해 자신이 투자자문가라고 다른 사람이 믿도록 유도하는지에 대한 배려다.

이 법에 따르면, 일반적으로 투자자문업자는 다른 투자유형과는 반대로, 자문을 제공하거나 증권에 대한 권고를 함으로써 투자자문업자로 간주된다. 법에 따라 유가증권은 채권, 채권, 주식(공통 및 우선주), 뮤추얼펀드, 머니마켓펀드, 예금증서 등을 포함하는 것으로 정의될 수 있다. "증권"이라는 용어는 일반적으로 상품 계약, 부동산, 보험 계약 또는 예술 작품이나 희귀한 우표와 동전과 같은 수집품은 포함하지 않는다. 잠재고객을 투자자문사에 의뢰해 파인더 수수료를 받는 사람조차 투자자문사로 간주된다.

일반적으로 이 법에 따른 적용범위에서 제외되는 전문직 종사자는 고객에 대한 투자 자문이 전문적 관계에 부수적인 것이다. IAA는 "그런 서비스를 수행하는 것이 오로지 그의 직업의 실천에 부수적인 것만을 가진 변호사, 회계사, 엔지니어 또는 교사"를 면제한다. 핵심 구절은 "솔직히 부수적인 것"이다. 예를 들어, 투자자문인 역할을 하는 회계사는 사실 이 법에 따라 투자자문인으로 간주된다. IAA에 따라 전문직 종사자가 투자자문업자로 간주되지 않는 경우, 그들은 투자자문업자로서 대중에게 자신을 제시해서는 안 되며, 주어진 투자자문업무는 그들의 주요 전문직 기능과 합리적으로 관련되어야 하며, "투자자문업"에 대한 수수료는 1차 전문직 종사자에 대한 수수료와 동일한 기준에 근거해야 한다.기능적

그러나 IAA는 "이러한 [자문] 서비스의 수행이 브로커 또는 딜러로서의 사업 수행에 전적으로 부수적이며 특별한 보상을 받지 못하는 브로커 또는 딜러의 정의에서 제외된다." 은행, 출판사 및 정부 보안 고문도 이 법률에서 제외된다. 스스로를 "재정계획가"라고 부르는 사람들은 특정한 상황에서 이 법에 따른 투자자문가로 간주될 수 있다. IAA와 관련된 재무 계획자와 투자 자문가의 차이는 앞서 언급한 릴리즈 1092에서도 다루어진다.

등록

이 법에 따르면 투자자문관은 비교적 적은 수수료를 수반하여 양식 ADV를 사용하여 등록해야 한다. 양식 ADV는 교육 배경, 경험, 정확한 사업 유형, 자산, 고객 정보, 법률 및/또는 범죄 성격 이력, 투자 조언 유형과 같은 정보를 제공할 것을 요구한다. 법에 따른 등록은 투자자문가의 승인을 구성하지 않으며, 개인이나 회사는 이와 같은 광고를 하지 않을 수 있다. 양식 ADV 파트 2A는 등록된 고문이 고객에게 제공해야 하는 "중개"의 기초를 형성한다.^[5]

등록된 투자자문가들은 적어도 매년 ADV 양식을 업데이트해야 한다. 고문은 정해진 상황에서만 자문의 성과에 근거하여 보상을 받을 수 있으며, 고객에 대한 자문에 따른 과도한 거래나 시장 활동으로 인한 이익에 관여하지 않을 수 있다. 투자자문위원들은 또한 항상 고객들의 최선의 이익을 위해 행동해야 하며 고객의 재무상태와 재무적 세련됨을 고려해야 한다.

또한 이 법에는 광고, 고객 자산에 대한 통제, 의뢰인 모집, 정보 공개 등의 측면에서 사기에 관한 많은 조항이 있다.^[6]

참고 항목

참조

외부 링크

• 1940년 투자자문법 전문
• 빌라노바 법투자관리학 저널은 1940년 투자자문법을 다룬 학술 간행물이다.
• 연방증권법 소개