유로 달러

Eurodollar
이 기사는 정기예금에 관한 것입니다.유럽연합의 통화에 대해서는, 유로를 참조해 주세요.

유로화는 미국 이외의 은행에 있는 정기예금 계좌에 있는 미국 달러이며, 따라서 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 법적 관할권에 속하지 않습니다.결과적으로 그러한 예금은 미국 [citation needed]내 예금보다 훨씬 덜 규제된다.이 용어는 원래 유럽에 있는 은행에 있는 미국 달러 계좌에 적용되었지만, 미국 이외의 모든 곳에 있는 미국 달러 계좌에 적용되기 위해 몇 년 동안 확장되었습니다.따라서 도쿄나 베이징에 있는 미국 달러 표시 예금도 마찬가지로 유로 달러 예금(때로는 아시아돌라)으로 간주된다.유로 달러의 해외 위치는 잠재적인 국가 위험과 경제적 [1]위험에 노출된다.

유럽연합의 유로화와의 연관성은 없다.보다 일반적으로 유로 접두사는 유로엔이나 유로화처럼 공식 통화가 아닌 국가에서 보유하고 있는 통화를 나타낼 때 사용할 수 있다.

역사

제2차 세계 대전 후, 마셜 플랜의 달러 자금 조달과 최대의 소비 시장이 된 유럽의 대미 수출의 달러 수익의 결과, 미국 이외의 실물 달러 지폐의 양은 크게 증가했다.

그 결과, 많은 미국 달러 지폐가 미국 밖의 외국 은행들에 의해 보관되었다.소련을 비롯한 일부 외국에서도 미국 은행에 미국 달러화 예금이 있었는데, 이는 예금 증명서가 증명했다.최초의 유로화 계좌의 개설에 대해서는 다양한 설화가 있지만, 대부분은 공산당 정부가 달러 예금을 해외에 보관하고 있는 것으로 거슬러 올라간다.

일례로, 공산주의 중국을 위해 프랑스에서 첫 번째 유로화 계좌가 만들어졌는데, 중국은 미국이 한국전쟁 [2]중 남아있는 미국 내 자산을 동결하기 전인 1949년에 거의 모든 미국 달러 지폐를 소련 소유의 파리 방크 코메르디칼레로 옮기는데 성공했다.

또 다른 버전에서는, 1956년 헝가리 침공 이후, 소련이 제재로 북미 은행의 예금이 동결될 것을 우려하여 냉전 기간 동안 소련을 지지하는 영국 은행에 의해 첫 번째 유로 달러 계좌가 만들어졌다.이에 따라 북미은행에 직접 보유한 미화 일부를 1919년 런던에 등록된 영국 유한책임회사 모스크바나로드니은행으로 옮기기로 결정했다.이 회사는 소련이 지분을 보유하고 있다.그리고 나서 영국 은행은 달러를 미국 은행에 재예금할 것이다.따라서 실제로 달러가 북미를 떠난 적은 없지만, 미국이 그 돈을 몰수할 가능성은 없을 것이다. 왜냐하면 이제 그 돈은 합법적으로 영국 은행에 속하고 유익한 소유주인 소련에 직접 속하지 않기 때문이다.이에 따라 1957년 2월 28일 80만달러가 정식으로 송금되어 최초의 유로화가 탄생했다.처음에는 은행의 텔렉스 주소에서 "유로뱅크 달러"로 불렸지만, 이러한 예금이 처음에는 주로 유럽 은행과 금융 [3]기관들이 보유했기 때문에 결국 "유로 달러"[3]로 알려지게 되었다.런던 시티오브런던 은행(현재는 HSBC의 일부인 미들랜드 은행)[4]과 그 역외 지주회사들이 주요한 역할을 했다.

1950년대 중반, 유로 달러 거래와 지배적인 세계 통화로의 발전은 소련이 유로 달러화의 더 나은 금리를 원하고 이탈리아 은행 카르텔이 달러를 미국에 예치했을 때 얻을 수 있었던 것보다 더 많은 이자를 주도록 설득하면서 시작되었다.그 후 이탈리아 은행가들은 소련 달러를 빌릴 준비가 되어 있는 고객을 찾아 미국 법정 이자율 상한선을 초과하여 지불할 수 있었고, 그렇게 할 수 있었다. 따라서 유로인형은 세계 [2]금융에서 점점 더 많이 사용되기 시작했다.

유로화는 미국 은행 계좌에 직접 있는 달러보다 더 위험한 자산이다.미 연방준비제도이사회(FRB)에 필요한 준비금 계좌를 보유하고 있는 미국 은행들은 필요에 따라 연방준비제도이사회(FRB)로부터 무제한 금융지원을 받을 수 있기 때문에 파산할 가능성은 낮다.따라서 미국 은행의 미국 달러화 예금은 본질적으로 [5]연방준비제도이사회로부터 재정적 지원을 받을 가능성이 없는 은행의 유로 달러 예금보다 덜 위험하다.

1970년 말까지, 3,850억 유로가 해외 [6]은행 계좌에 보관되어 있었다.이러한 예금은 아마도 현지 통화로 대출 금리가 훨씬 높고, 미국으로 수출하여 달러로 지불을 받는 다른 나라의 기업들에 미국 달러 대출로 대출되어 자금 조달에 대한 외환 위험을 피했다.

1980년대까지 유로화가 미국 은행에 의해 발행된 양도성예금증서(CD)를 제치고 주요 민간 단기 금융시장 상품으로 부상하게 된 요인은 다음과 같다.[clarification needed]

  • 달러 [7]순유출을 야기하는 미국의 연속적인 국제수지 적자
  • 규정 Q, 1970년대[9] 고인플레이션 기간 동안 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 국내 예금 이자[8] 상한선
  • 유로 달러 예금은 적립금 요건과 예금 보험[9] 평가에서 자유로웠기 때문에 더 저렴한 자금원이었다.

시장 규모

유로 달러 시장은 어떤 정부 기관에 의해서도 운영되지 않기 때문에 그것의 성장을 추정하기 어렵다.그러나 유로달러 시장은 세계 금융의 가장 큰 원천이다.1997년에는 모든 국제 대출의 거의 90%가 이런 [10]방식으로 이루어졌습니다.

1985년 12월, 유럽 달러 시장은 J.P.에 의해 추정되었다. Morgan Guaranty 은행은 순 규모가 1조6천680억에 [11]달할 것이다.2016년 유로 달러 시장 규모는 약 13조 8,330억 [12]달러로 추정되었습니다.

선물 계약

유로달러 선물계약은 시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 이들 예금을 바탕으로 한 금융선물계약을 말한다.좀 더 구체적으로 말하면, 유로 달러 선물 계약은 그 예금에 지급되는 금리의 파생상품이다.유로화 선물은 LIBOR [13]금리에 따라 가격이 변동하는 현금 결제 선물 계약이다.유로 달러 선물은 기업과 은행이 미래에 [14]빌리거나 빌려주려는 돈에 대해 현재 금리를 고정시키는 방법이다.각 CME 유로 달러 선물 계약은 명목상 또는 액면가가 백만 달러이지만, 선물에 사용되는 레버리지에 의해 약 1,000 달러의 [15]마진으로 하나의 계약을 거래할 수 있습니다.

CME 유로달러 선물가격은 결제일에 우세할 것으로 예상되는 3개월 USD LIBOR 금리에 대한 시장의 예측에 따라 결정된다.95.00의 가격은 100.00 - 95.00, 즉 5%의 금리를 의미합니다.계약의 결제 가격은 100.00에서 계약이 체결된 날의 3개월짜리 LIBOR의 영국 은행 협회의 공식 확정 금액을 뺀 값으로 정의된다.

유로 달러 선물 계약의 구조

예를 들어, 투자자가 특정일에 단일 3개월 계약을 95.00(결제 LIBOR 5.00%)에 매입하는 경우:

  • 계약가격이 95.01까지 올랐을 경우(LIBOR가 4.99%로 하락했을 경우), 투자자의 마진계좌에서 미화 25달러를 구입한다.
  • 계약가격이 94.99(LIBOR가 5.01%로 상승)까지 떨어지면 25달러는 투자자의 마진계좌에서 판매된다.

결제일에 결제가격은 시장에서 결정된 계약가격이 아니라 그날의 실제 LIBOR 담합에 의해 결정됩니다.

역사

유로 달러 선물 계약은 1981년에 처음으로 현금결제형 선물 [16]계약으로 시작되었다.보도에 따르면 계약 전날 밤 사람들은 야영했으며 CME가 문을 열자 구덩이가 물에 잠겼다고 한다.이 트레이딩 피트는 축구장만한 크기의 사상 최대 규모의 피트였으며, 당시 CME의 상부 트레이딩 플로어로 알려졌던 1,500명이 넘는 트레이더와 점원이 매일 출근하면서 트레이딩 플로어에서 가장 활발한 피트 중 하나가 되었습니다.CME가 CBOT의 거래 플로어로 옮겨가고 유로화 거래의 98%가 [citation needed]현재 전자적으로 이루어짐에 따라 그 플로어는 더 이상 존재하지 않는다.

유로 달러 선물 계약(합성 대출)

단일 유로화 선물은 계약 결제일부터 3개월간 미화 100만 달러를 차입 또는 대여하는 선도 금리 계약과 유사하다.계약서를 사는 것은 돈을 빌려주는 것과 같고, 계약을 짧게 파는 것은 돈을 빌리는 것과 같다.

특정 날짜에 100만 달러를 연 5.00%로 3개월 동안 대출하기로 동의한 투자자를 생각해 보십시오(30/360 기준으로 월을 계산).3개월 후 수령한 이자는 미화 1,000,000 × 5.00% × 90 / 360 = 미화 12,500달러이다.

  • 만약 다음날 투자자가 같은 시작일부터 5.01%로 돈을 빌려줄 수 있다면, 1,000,000 × 5.01% × 90 / 360 = 12,525달러의 이자를 받을 수 있을 것이다.투자자는 미화 12,500달러의 이자만 벌기 때문에 금리 변동으로 미화 25달러를 잃었다.
  • 한편, 만약 다음날 투자자가 같은 개시일부터 4.99%만 대출할 수 있다면, 1,000,000 × 4.99% × 90 / 360 = 12,475달러의 이자만 얻을 수 있을 것이다.투자자는 실제로 12,500달러의 이자를 벌고 있기 때문에, 금리 변동의 결과로 25달러의 이자를 벌었다.

이는 유사성을 보여줍니다.그러나 이 계약은 대여금과는 몇 가지 중요한 점에서 다르다.

  • 실제 대출의 경우 기준점 당 US$25는 선불이 아닌 3개월 대출 종료 시점에 획득 또는 손실됩니다.즉, 대출 개시일 현재 이자율 0.01%당 손익(즉, 현재가치)이 미화 25달러 미만이며, 또한 0.01%당 현재가치 변동은 저금리 환경에서 더 높고 고금리 환경에서 더 낮다.이것은 실제 대출이 볼록함을 가지고 있다고 말한다.유로화 선물은 금리 환경에 관계없이 0.01%의 금리 변동당 25달러를 지급한다. 즉, 볼록성이 없다는 뜻이다.이것이 유로달러 선물이 기대금리의 완벽한 대용물이 아니라는 이유 중 하나이다.이 차이는 유로달러 선물옵션의 암묵적인 변동성을 참고하여 조정할 수 있다.
  • 실제 대출에서 대출자는 대출자에게 신용위험을 떠안는다.유로달러 선물에서는 대출 원금은 절대 지급되지 않기 때문에 신용위험은 마진계정 잔액에만 있습니다.게다가 그 위험조차도 청산소의 위험이며, 이는 담보되지 않은 단일 A 신용위험보다 상당히 낮다.

유로 달러 선물의 기타 특징

40개의 분기별 유효기간과 4개의 연속 유효기간이 유로달러 [17]계약에 기재되어 있습니다.즉, 거래소는 2011년 1월 1일에 40개의 분기별 유효기간(2011년 3월, 6월, 9월, 12월, 2011년 1월, 2월, 4월, 5월)을 표시하고 있습니다.이는 거래 가능한 계약을 10년에 걸쳐 연장함으로써 수익률 곡선의 형태를 잘 파악할 수 있습니다.전월 계약은 세계에서 가장 유동성이 높은 선물 계약 중 하나이며, 추가 계약에서는 유동성이 감소한다.일반적으로 모든 계약의 총 미지급금액은 1,000만 원이 넘습니다.

CME 유로달러 선물 계약은 금리 스와프를 헤지하는 데 사용된다.금리 스와프 시장, 선물 금리 협정 시장 및 유로 달러 계약 사이에는 재정 거래 관계가 있습니다.CME 유로달러 선물은 여러 계약 간에 스프레드 전략을 실시하여 향후 금리 가격 결정 시 전진 곡선의 움직임을 활용할 수 있다.

스위프

미국 은행에서는 유로인형은 이른바 '스위프'의 인기 옵션입니다.2011년 7월 21일까지 은행은 법인 당좌예금 계좌에 대한 이자를 지불할 수 없었다.대규모 기업을 수용하기 위해 은행은 기업의 당좌예금 계좌에서 익일 투자 옵션으로 자금을 자동 이체 또는 스위프하여 해당 자금에 대한 이자를 효과적으로 획득할 수 있습니다.은행들은 보통 이러한 자금을 머니마켓 뮤추얼 펀드로 쓸 수 있도록 하거나 은행의 오프쇼어 지점으로 옮겨 은행 자금 조달에 사용할 수 있다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ Chen, James. "Eurodollar Definition". Investopedia. Retrieved 23 October 2020.
  2. ^ a b Garson, Barbara (2001). Money Makes the World Go Around. Penguin Books. p. 29. ISBN 0-670-86660-1.
  3. ^ a b "Adam Smith" (George J.W. George) (1982). Paper Money. London: Macdonald & Co. p. 122. ISBN 0-356-08573-2.
  4. ^ Schenk, Catherine R. (April 1998). "The Origins of the Eurodollar Market in London: 1955–1963" (PDF). Explorations in Economic History. 35 (2).
  5. ^ Willette, Jeff (3 April 2014). "What is a Eurodollar and Why Does it Have a Different Interest Rate?". traderbrains.com. Retrieved 3 April 2014.
  6. ^ William Brittain-Catlin: 오프쇼어 – 세계 경제의 어두운 면; Farrar, Straus and Giroux, 2005, 페이지 8-9
  7. ^ Schenk, 페이지 223 "유로화 설비 공급은 미 달러 흑자를 수용하기 위한 새로운 방법에 대한 요구에 대한 응답으로 해석됩니다."
  8. ^ 규정 Q, Schenk, 222페이지
  9. ^ a b Galen Burghardt (2003). The Eurodollar Futures and Options Handbook. New York: McGraw-Hill. ISBN 0-07-141855-5.
  10. ^ Nicholas Shaxson (2011). Treasure Islands. London: The Bodley Head. ISBN 978-1-84792-110-9.
  11. ^ 해롤드 G. 바터와 존 F.워커(편집자):제2차 세계대전 이후 미국 경제의 역사; 샤프, 1996.
  12. ^ Nedbank. "The rise and fall of the eurodollar system" (PDF). Retrieved 26 May 2020.
  13. ^ "Eurodollar Futures Contract Specs - CME Group". www.cmegroup.com. Retrieved 17 April 2020.
  14. ^ Wikinvest의 유로 달러 선물
  15. ^ "Outrights/Vol Scans for Performance Bonds - Margins - CME Group". cmegroup.com.[영구 데드링크]
  16. ^ Maidenberg, H.J. (14 December 1981). "Commodities; New Eurodollar Market". The New York Times. Retrieved 19 February 2019.
  17. ^ "Futures & Options Trading". cme.com.