재정지속가능성

재정 지속가능성, 즉 공공재정 지속가능성은 정부의 지불능력을 위협하거나 부채 또는 약속한 지출의 일부를 채무불이행하지 않고 장기적으로 현재의 지출, 세금 및 기타 정책을 지속할 수 있는 정부의 능력이다. 재정 지속가능성을 위한 정확한 운영 정의에 대해서는 경제학자들 사이에 합의가 이루어지지 않고 있다. 오히려 서로 다른 연구들은 종종 비슷한 그들만의 정의를 사용한다.^[1][2][3] 그러나 유럽위원회는 공공재정 지속가능성을 정부의 지불능력을 위협하거나 정부의 부채나 약속된 지출을 채무불이행하지 않고 장기적으로 현재의 지출, 세금 및 기타 정책을 지속할 수 있는 정부의 능력이라고 정의한다.^[4] 많은 국가와 연구기관이 국가의 공적 재정에 대한 장기적 전망(예:^[4][5] 및 참조)을 바탕으로 재정 정책의 지속가능성을 평가하는 보고서를 발간했다. 이러한 평가는 예상 수익을 예상 지출과 조정하는데 필요한 현행 재정 정책의 조정 여부를 판단하려고 한다. 필요한 조정 규모는 재정 격차 등의 조치를 통해 제시된다. 실증적 작품에서는 약하고 강한 재정 지속가능성이 구별된다. 차이는 검사에 사용되는 계량기법과 관련된 변수와 관련이 있다.^[7]

정부의 임시 예산 제약

재정 지속가능성을 위해 사용될 정확한 기준/정의에 대해 경제학자들 사이에 합의가 이루어지지 않고 있다. 가장 일반적으로 사용되는 기준은 정부의 임시 예산 제약 또는 임시 균형 조건이다.

${\displaystyle {}_{}\underset{}{\overset{}{B}}}$ ${\displaystyle t_{}}$= ${\displaystyle \underset{}{\overset{}{}}}$ i${\displaystyle \underset{}{\overset{}{}}}$= ${\displaystyle \underset{}{\overset{}{1}}}$ ${\displaystyle \underset{}{\overset{}{}}}$( ${\displaystyle 1}$+ r${\displaystyle {}^{}}$)${\displaystyle {}^{}}$- i ${\displaystyle P_{}}$ ${\displaystyle b_{}}$ t${\displaystyle {}_{}}$+ i ${\$}{$nft }^{-i}PB_{t+i$

여기서 $B{\displaystyle {}_{}}$ ${\displaystyle t_{}}$ ${\$는 공채의 주식이고, $r{\displaystyle }$ ${\displaystyle r}$은 공채의 이자율이며, $P{\displaystyle {}_{}}$ B ${\displaystyle {}_{}}$ ${\$는 1차 잔액(일차적자나 정부 세입에서 이자 지출을 제외한 정부 지출을 뺀 금액)이다$$.

정부의 임시 예산 제약은 초기 부채 수준이 미래 잉여금의 현재 가치와 같아야 한다고 명시하고 있다. 즉, 정부 부채는 예상 미래현금흐름에 의해 뒷받침되어야 한다.

많은 경제학자들은 기업간 예산 제약을 사실상의 정의나 재정 지속가능성의 기준으로 사용하는 것에 대해 심각한 우려를 표명해 왔다.^[8][9][10] 또한, 타당한 가정 하에서 기업간 예산 제약은 사실 지속가능성에 대한 올바른 기준이 아니라는 것이 밝혀졌다.^[8][11][12]

재정 지속가능성 지표

재정 지속가능성에 대한 많은 다른 지표들이 있다. 지표는 공공재정을 지속가능한 궤도로 되돌리기 위해 필요한 재정조정을 측정한다. 지표의 구체적인 내용은 재정 지속가능성의 운영적 정의와 연구에 채택된 기본적인 경제 모델링 프레임워크에 따라 달라진다. 가장 많이 쓰이는 지표 중 일부는 이른바 세금 격차다. 예를 들어, 유럽 위원회 문구의 무한 지평선 세금 격차 또는 S2 지속가능성 지표는 다음과 같이 정의된다.

${\displaystyle ITGAP={\frac {(r-g)(b_{t}-\sum _{i=1}^{n1}^{\fract {1+g}{1+r})^{i}pb_{t+i}}}{1+g}}}$

여기서 ${\displaystyle b_{}}$ ${\$는 GDP 대비 부채비율, r ${\displaystyle r}$은 정부부채의 이자율, $g{\displaystyle }$ ${\displaystyle g}$은 경제의 성장률, $p{\displaystyle }$ b ${\displaystyle t_{}}${\$displaystystyle pb_{t}$는 GDP 대비 1차 잔액 비율이다$$.

무한대 지평선 세금 격차는 1차 잔액 대 GDP 비율의 예상 경로에 대한 영구적인 일회성 변화라는 관점에서 기업간 예산 제약을 충족시키기 위해 필요한 조정을 제공한다. 따라서 ITGAP가 5%일 경우, 1차 잔액은 각 미래 연도의 GDP의 5%만큼 예상된 것보다 커야 한다. 이는 세금을 영구적으로 올리거나 GDP의 5%의 지출을 줄임으로써 달성할 수 있다. 파생 및 더 많은 정보는 예를 들어,^[1][4][13] 또는 을 참조하라.^[14]

재정 지속가능성 과제

공공재정의 지속가능성에 대한 수많은 도전과 위협이 있는데, 이것은 독립적인 재정기관, 재정책임법, 재정리스크의 관리에서부터 사회의 인구통계학적 구조에서 변화하는 역학관계까지 이르는 제도적 과제까지 다양하다.^[15]
이러한 요인은 상당하지만 GDP 대비 정부채무의 핵심 지표는 한 나라의 공공금융 부문의 건전성을 분석하는 지표로 가는 것이다.^[4] 만약 한 나라가 높은 비율의 정부 부채로 고통 받는다면, 그것은 이자 충격과 마이너스 성장율에 매우 취약하다. 2016년 EU 회원국들의 예상 GDP 대비 정부 부채 비율은 60%^[4]를 넘는다. 이는 SGP 규정을 존중한다고 가정할 때 금융 독립 기관의 강력한 지원으로 바뀔 것으로 예상된다.^[4] 또한 재정 책임에 대한 위험의 근본 원인을 다루는 개혁은 노화 비용과 그 구성요소를 고려한다.^[4]

제도적 요인

책임감 있게 행동하는 독립적 재정 기관들은 재정 책임을 유지하는 데 핵심이지만, 종종 이러한 기관들은 사전에 예방하는 대신 위기에 대응하여 만들어지거나 더 발전한다. 예를 들어, 대불황기에 부채 축적에 대응하기 위해 새로운 재정 규칙이 도입되었다.^[16]

이들 경제가 단기적으로는 경제 충격으로 지속 가능한지, 장기적으로는 제도 구조의 고질적인 문제로 지속 가능한지에 대한 의문이 제기될 수 있다. 공공재정 지속가능성의 주요 과제는 독립적인 재정기관, 재정책임법, 재정규칙, 재정리스크 관리 등이다.

EU 회원국에 의해 활용된 기관을 통해 안정성을 창출하기 위한 몇 가지 주요 요인은 대다수의 재정 위원회가 제정한 다음과 같은 활동들이다.

• 회계 성과 모니터링(재정 규칙 준수 여부 확인, 과세 효율성 평가)^[15]
• (재정정책에 대한 의견과 권고안을 공표하여) 재정정책 사항에 대해 정부에 자문한다.^[15]
• 재정 정책의 입장을 가정된 목표와 비교함으로써 분석하며, 실행될 재정 정책 조치의 영향을 평가함으로써 재정 정책의 입장을 분석한다.^[15]

재정 지속가능성에 대한 인구통계학적 영향

인구 고령화의 추세는 산업화된 세계와 증가하는 개발도상국들에게 큰 도전이다. 유엔인구분과에 의해 개발된 최근의 예측은 세계인구가 40퍼센트 증가했고 향후 40년 동안 중앙연령이 7.8년 증가할 것으로 추정한다.^[17] 재정 지속가능성은 이 현상에 의해 상당히 영향을 받지만 이것은 여러 가지 방법으로 유발될 수 있다. 예를 들어, 전쟁과 집단 이주와 같은 충격은 한 사회의 인구학적 구성을 극적으로 변화시킬 수 있다. 산업화된 세계에서 이러한 추세는 동시에 감소하는 출산율과 증가하는 장수에 의해 추진된다.^[17]

노령 의존도 비율

사회에서 비경제활동인구가 차지하는 비중을 잘 보여주는 경제지표 중 하나는 노령 의존률이다. 종속성 비율은 생산적인 부분으로 측정되는 15-64 사이의 종속적인 부분 개인을 구성하는 0-14에서 65+ 사이의 개인을 가진 노동력에 속하지 않는 사람들의 연령 대 인구 비율이다. 이 비율은 의존인구가 생산가능인구에 가해지는 압력을 결정하는 데 중요하다. 비록 수명은 논란의 여지가 없이 긍정적인 결과지만, 출산율의 감소와 결합하면 일하는 사람들에게 더 높은 재정적 스트레스를 줄 수 있다.^[17]

연령 의존도에 영향을 미치는 주요 측면: ^[17]

• 노화의 유형 - 출산율 감소 또는 수명 증가
• 미확정 사회보장제도의 유형
• 정년 제한

재정 지속가능성에 대한 정치적 장벽

정치 행위자들은 사회 전체에 이익이 되는 변화를 실행하지 않음으로써 얻을 것이 많은 이해당사자들 간의 경쟁적 이해관계 때문에 종종 금융안정에 방해가 된다. EU가 유로존에 가입할 경우 유로존이 아닌 국가들의 금융업계가 통화 거래로 이득을 보고 소득의 상당 부분을 잃게 되는 사례도 한 예다. 독립된 재정 기구를 만드는 것은 이러한 기구들을 그들의 개인적 이익을 위해 사용하려고 하는 정치 행위자들의 손이 닿지 않는 곳에 두게 한다.

개혁 가능성

지속가능성을 보장하기 위해 각국이 재정정책을 개혁할 수 있는 잠재력은 전형적으로 제도적 독립성을 중심으로 하며 더 긴 시간 동안 노화 비용을 부담한다.^[4] 공적 연금 지출은 EU 수준의 고령화 인구 이동에 가장 큰 영향을 받기 때문에 GDP의 11%를 차지하기 때문에 이러한 추세를 예측하는 개혁을 개발하는 것이 중요하다.^[4] 비록 현재 지출 수준에 걸쳐 반영되는 회원국 간의 복지 국가 구성과 예상되는 지출 변화 사이에는 큰 차이가 있지만, 주들은 이러한 추세에 대처하기 위해 여러 가지 조치를 사용하고 있다. 연금 분야의 개혁 두 가지 주요 범주는 연금 혜택의 연령 기준을 변경하거나 연금 혜택의 적용 범위를 변경하고 혜택의 규모를 조정하는 것이다.^[4] 연금 수급자격 연령을 변경하는 것은 법정 정년 연령을 높여 입법을 하거나 정년을 연기하는 개인에게 인센티브를 주는 누드를 통해 가능하다. 복리후생비 규모를 조정하면 복리후생비, 즉 '연금급여의 관대함'^[4]을 줄일 수 있다. 이러한 개혁은 공적 연금 지출을 안정시킬 수 있지만 정치적으로 긴장과 불안을 조성할 잠재력을 가지고 있다.

참고 항목

• 정부채무
• 정부예산적자
• 재정정책
• 정부지출
• 정부예산
• 공공 재정
• 세대회계

참조

기타 출처

• Bernanke, Ben S. (27 April 2010). "Achieving Fiscal Sustainability". Washington, D.C.: speech at the National Commission on Fiscal Responsibility and Reform.
• Calvo, Guillermo A.; Izquierdo, Alejandro; Talvi, Ernesto (2006). "Sudden Stops and Phoenix Miracles in Emerging Markets". American Economic Review. 96 (2): 405–410. doi:10.1257/000282806777211856.
• Bird, Richard M. (January 2003). "Fiscal Flows, Fiscal Balance, and Fiscal Sustainability".
• Ghosh, Atish R.; Kim, Jun I.; Mendoza, Enrique G.; Ostry, Jonathan D.; Qureshi, Mahvash S. (2013). "Fiscal Fatigue, Fiscal Space and Debt Sustainability in Advanced Economies". The Economic Journal. 123 (566): F4–F30. doi:10.1111/ecoj.12010. ISSN 1468-0297. S2CID 154107217.

외부 링크

• 무엇보다도 재정 문제 및 지속가능성에 중점을 두는 의회 및 기관
• IMF 재정 모니터
• 세계은행: 재정적 지속 가능성, 위험 및 취약성