시장유동성

Market liquidity
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기업, 경제 또는 투자에서 시장 유동성은 개인 또는 기업이 자산의 가격을 크게 변경하지 않고 자산을 신속하게 구입하거나 판매할 수 있는 시장의 특성이다.유동성은 자산을 팔 수 있는 가격과 팔 수 있는 속도 사이의 균형을 포함한다.유동성 시장에서는 트레이드오프가 완만하다. 크게 낮은 가격을 받아들이지 않고도 빠르게 판매할 수 있다.상대적으로 유동성이 낮은 시장에서는 자산을 빨리 [1][2]팔기 위해 자산을 할인해야 한다.화폐 또는 현금은 액면 그대로 [1]즉시 상품과 용역으로 교환될 수 있기 때문에 가장 유동적인 자산이다.

개요

영국 체셔에 있는 이 오래된 건물은 상대적으로 유동성이 낮다.며칠 안에 싼 가격에 팔릴 수 있지만, 합리적인 가격을 지불할 의사가 있는 구매자를 찾는 데는 몇 년이 걸릴 수 있습니다.

유동자산은 다음 중 일부 또는 전부를 가지고 있다.시장 시간 내에 언제든지 가치 손실을 최소화하면서 신속하게 판매할 수 있습니다.유동성 시장의 본질적인 특징은 항상 준비된 구매자와 판매자가 있다는 것이다.이는 판매 속도와 판매 가격 사이의 유동성 트레이드오프가 아니라 판매 수량과 판매 가격 사이의 트레이드오프와 관련된 시장 깊이와 유사하지만 구별된다.시장은 많은 양의 구매자와 판매자가 있고 준비가 되어 있다면 깊고 유동적인 것으로 간주될 수 있다.

비유동자산은 가치가 불확실하거나 정기적으로 [3]거래되는 시장이 없기 때문에 쉽게 매각할 수 없는 자산이다(가격이 대폭 인하되지 않는 경우, 때로는 어떠한 가격으로도 매각할 수 없음).서브프라임 모기지 위기를 초래한 모기지 관련 자산은 부동산에 의해 담보되어도 그 가치가 쉽게 결정되지 않았기 때문에 비유동자산의 예이다.위기 전에는 그들의 가치가 일반적으로 [4]알려진 것으로 여겨졌기 때문에 그들은 적당한 유동성을 가지고 있었다.

투기꾼과 시장 메이커는 시장 또는 자산의 유동성에 대한 주요 기여자이다.투기꾼은 특정 시장 가격의 예상 상승 또는 하락으로부터 이익을 얻으려는 개인 또는 기관이다.시장 메이커는, 암묵적으로 입찰/매수 스프레드를 획득하거나, 실행 커미션을 부과하는 것으로써, 실행의 즉시에 과금하는 것으로 이익을 추구합니다.이렇게 함으로써 그들은 유동성을 촉진하는 데 필요한 자본을 제공한다.유동성 부족의 위험은 개인 투자에만 적용되는 것이 아니다. 전체 포트폴리오가 시장 위험에 노출된다.포트폴리오를 감독하는 금융 기관과 자산 관리자는 이른바 "구조적" 및 "충돌적" 유동성 위험에 노출됩니다.구조적 유동성 위험(Funding 유동성 위험이라고도 함)은 정상적인 사업 과정에서 자산 포트폴리오의 자금 조달과 관련된 위험입니다.우발유동성위험은 미래에 스트레스를 받을 수 있는 잠재적 시장상황에서 추가 자금을 찾거나 만기가 도래하는 부채를 대체하는 것과 관련된 위험이다.중앙은행이 화폐의 유동성(공급)에 영향을 미치려고 할 때, 이 과정을 오픈마켓 오퍼레이션이라고 한다.

자산가치에 미치는 영향

자산의 시장 유동성은 자산의 가격과 예상 수익률에 영향을 미친다.이론과 경험적 증거는 투자자들이 이러한 자산을 거래하는 더 [5]높은 비용을 보상하기 위해 시장 유동성이 낮은 자산에 대해 더 높은 수익률을 요구한다는 것을 시사한다.즉, 주어진 현금흐름을 가진 자산의 경우 시장유동성이 높을수록 가격은 높아지고 기대수익률은 낮아진다.또한 위험을 회피하는 투자자는 자산의 시장유동성 위험이 더 [6]크면 더 높은 기대수익률을 요구한다.이러한 위험에는 자산 수익률이 전체 시장 유동성의 충격에 노출되고, 자산 자체 유동성이 시장 유동성의 충격에 노출되며, 시장 수익률이 자산 자체 유동성에 미치는 영향이 포함된다.여기서도 유동성 위험이 높을수록 자산의 기대수익률이 높거나 가격이 [7]낮을 수 있다.

한 가지 예는 유동성 2차 시장이 있는 경우와 없는 경우의 자산 비교이다.유동성 할인은 이러한 자산에 대해 감소된 약속 수익률 또는 기대 수익률입니다. 예를 들어, 만기까지 같은 기간의 미 재무부 채권과 같은 발행된 미 재무부 채권 간의 차이입니다.최초 구매자들은 다른 투자자들이 장외 채권을 사려는 의지가 적기 때문에 새로 발행된 채권이 더 높은 가격(따라서 수익률)[citation needed]을 가지고 있다는 것을 알고 있다.

선물

선물시장에서는 상품계약을 상계하기 위한 유동성 시장이 항상 존재할 수 있다는 보장이 없다.일부 미래 계약과 특정 인도개월은 다른 계약보다 거래 활동이 증가하고 유동성이 더 높은 경향이 있다.이러한 계약에서 가장 유용한 유동성 지표는 거래량과 공개 이자이다.

환외에서 발생하므로 거래가 완료될 때까지 투자자들에게 보이지 않는 어두운 유동성도 있다.그것은 공공 가격 [8]발견에 기여하지 않는다.

뱅킹

은행업에서 유동성은 만기가 도래했을 때 받아들일 수 없는 손실을 입지 않고 채무를 이행할 수 있는 능력이다.유동성 관리는 은행가들이 충분한 유동성을 유지하기 위해 현금흐름을 감시하고 예측하도록 요구하는 일상적인 과정이다.단기자산과 단기부채의 균형을 유지하는 것이 중요하다.개별 은행의 경우, 고객의 예금은 1차 부채(은행이 모든 고객 예금을 온디맨드 방식으로 돌려주는 의미)인 반면, 준비금과 대출은 1차 자산(이러한 대출은 은행이 아닌 은행에 대한 빚이라는 의미)입니다.투자 포트폴리오는 자산의 작은 부분을 차지하며, 주요 유동성 공급원 역할을 한다.투자 증권은 예금 인출과 늘어난 대출 수요를 충족시키기 위해 청산할 수 있다.은행에는 대출 판매, 다른 은행으로부터의 차입, 미국 연방준비은행과 같은 중앙은행으로부터의 차입, 추가 자본 조달 등 유동성을 창출하기 위한 몇 가지 추가 옵션이 있습니다.최악의 경우, 은행이 상당한 재정적 손실을 입지 않고는 적절한 현금을 창출할 수 없을 때 예금자들은 그들의 자금을 요구할 수 있다.심각한 경우 뱅크런이 발생할 수 있습니다.대부분의 은행은 유동성 위기를 [citation needed]피하기 위해 법적으로 의무화된 요건을 따릅니다.

은행 예금은 대부분의 선진국에서 정부에 의해 보험에 가입되어 있기 때문에 은행들은 일반적으로 원하는 만큼의 유동성을 유지할 수 있다.유동성 부족은 예금금리 인상과 효과적인 예금상품 마케팅으로 해결할 수 있다.그러나 은행의 가치와 성공을 가늠하는 중요한 척도는 유동성 비용이다.은행은 상당한 유동자금을 유치할 수 있다.비용 절감은 더 강력한 수익, 더 많은 안정성 및 예금자, 투자자 및 감독당국의 신뢰를 창출합니다.

주식 시장

A pricing board at the Toronto Stock Exchange
주식거래소는 매수자의 경쟁입찰에 응함으로써 유동성을 촉진한다.(토론토증권거래소, 1910)

주식의 시장 유동성은 그것이 거래소에 상장되어 있는지 여부와 구매자의 관심 수준에 따라 달라진다.입찰/매수 스프레드는 주식의 유동성을 나타내는 하나의 지표이다.마이크로소프트나 제너럴 일렉트릭과 같은 유동 주식의 경우, 스프레드는 종종 가격의 1%에도 훨씬 못 미치는 몇 푼 안 되는 금액입니다.비유동주의 경우 스프레드가 거래가격의 [9]몇 %에 달할 정도로 훨씬 커질 수 있다.

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레퍼런스

  1. ^ a b Mike Moffatt. "Liquidity - Dictionary Definition of Liquidity". About.com Education. Archived from the original on 17 April 2015. Retrieved 27 May 2015.
  2. ^ Keynes, John Maynard. A Treatise on Money. Vol. 2. p. 67.
  3. ^ "TradeLive". TradeLive.in. Archived from the original on 26 December 2017. Retrieved 27 May 2015.
  4. ^ Langley, Paul (30 March 2010). "The Performance of Liquidity in the Subprime Mortgage Crisis" (PDF). New Political Economy. 15 (1): 71-89. doi:10.1080/13563460903553624. S2CID 153899413.
  5. ^ 야코프 아미후드와 하임 멘델슨, "자산가격과 입찰-애스크 스프레드." 금융경제학 저널 17, 1986.
  6. ^ Viral Archarya와 Lasse Heje Pedersen, "유동성 리스크가 있는 자산가격 설정." Journal of Financial Economics, 2005.
  7. ^ Amihud, Mendelson 및 Pedersen, Market Lubility, 2013년 Cambridge University Press에서 리뷰를 참조하십시오.http://www.cambridge.org/bus/catalogue/catalogue.asp?isbn=9780521139656[page needed]
  8. ^ "Mifid ushers in a new era of trading". Financial Times. Retrieved 27 May 2015.
  9. ^ Mueller, Jim. "Understanding Financial Liquidity". Investopedia.com. Investopedia US. Archived from the original on 3 May 2018. Retrieved 11 August 2014.

원천

추가 정보

  • Christoph G. Rösch: 시장 유동성: 금융위기, 소유구조 및 내부자거래의 영향에 대한 실증적 분석 1. Auflage셰이커, ISBN 978-3844-01237-8.
  • Abudy, Menachem Meni; Raviv, Alon (2016). "How much can illiquidity affect corporate debt yield spread?". Journal of Financial Stability. 25: 58–69. doi:10.1016/j.jfs.2016.06.011.