조건부가가치권
Contingent value rights기업금융에서 우발가치권(CVR)은 취득자가 기업의 주주에게 부여한 권리로, 불확실성이 내재된 거래를 용이하게 한다. CVR은 별도로 거래할 수 있는 유가증권일 수 있으며, 전문화된 헤지펀드에 의해 취득(또는 단기)되는 경우가 있다.
양식
이러한 권한 일반적으로 두가지 형태 중:[2](1)Event-driven CVRs들 일에 아직 eventuate 긍정적인 개발을 위한 분할하여 보상한다-그래서 평가는 위험 임금 때는 acquirer을 보호하는 양쪽을.(2)Price-protection CVRs-provid에 의해 인수된 회사를 보호하는 기반을 두고 지급은 점유율이 허용된다.ing 취득자 자본의 하방가격 위험에 대한 위험회피 [3]
첫 번째 경우에, CVR은 취득 기업이 작동하지 않거나, 시장이 제한적이거나, 상당한 투자가 필요할 수 있는 제품에 대해 지급을 원하지 않는 시나리오에서[4] 허용된다. 반면에, 다른 한편에서는, 취득한 회사는 "자산에 대한 완전한 가치를 얻고자 한다"고 한다. 그리고 나서 CVR은 "이 협상을 마무리 짓는 것을 돕는다". 이러한 권리에 따라, 주주들은 특정 이벤트(기업의 가치가 유의적으로 증가하는 경우)가 특정 기간 내에 발생할 경우 추가 현금, 증권 또는 혜택을 받게 될 것이다. CVR은 생명공학 및 제약산업에서 매우 흔하다(금융평가 § 무형자산의 가치평가 참조). CVR은 종종 유의적이고 가치부여적인 구조조정에 직면한 기업의 주주들에게도 부여된다. 예를 들어 Media General / Nexstar Media Group을 참조하십시오.
두 번째 사례인 가격 리스크에 대한 보호는 최종 주가와는 달리 평균적으로 지급될 것임을 명시함으로써 촉진된다. 바닥도 또한 설정될 수 있다. [5]
가치평가
둘 다에서 CVR은 옵션의 한 형태인 기능이다. [6]
첫 번째 사례: 콜 옵션과 유사하게, CVR 보유자에 대한 지급은 사건이 발생하여 유발되며 그렇지 않으면 0이 된다. 이러한 권리의 가치를 결정하기 위해 분석가들은 사건의 확률, 지정된 시간 범위 및 그에 상응하는 지급 규칙에 기초하여 수정된 옵션 가격결정모형을 적용할 것이다. 조건부 클레임 평가 및 실물 옵션 평가를 참조한다. [7]
두 번째: CVR은 수정된 아시아 옵션의 형태를 취한다.[3]
참고 항목
참조
- ^ 인베스토피디아(2020). 조건부 가치 권한(CVR)
- ^ Thomson Reuters(2019년). 조건부 가치 권리(CVRs), 실무적 법률 시리즈
- ^ a b 스리스 채터지(2003년). 취득 시 조건부 가치 권한: 이론과 경험적 증거, EFA 2003년 연차총회서 제897호
- ^ 모틀리 바보(2018). 우발적 가치 권리는 무엇인가?
- ^ SEC(2006년). 우발적 가치 권리 보유자에 대한 질문과 답변
- ^ Jan W Dash(2004년). 양적 재정 및 리스크 관리: 물리학의 접근법, 세계 과학. ISBN978-9812387127
- ^ 아스와트 다모다란 (ND). 평가: 접근 방식 및 할인된 현금 흐름 모델
외부 링크
- 인베스토피디아에 관한 CVR
- 모틀리 바보에 관한 CVR
- 섀도우 공유: 조건부 가치 권리의 어두운 측면, Forbes.com (마이클 스톡커, Iona Evan. 2011)
