J곡선

J curve
이안 브레머의 책은 J 커브를 참조하라.

J곡선은 다양한 J자형 도표 중 하나로, 곡선이 처음에 떨어진 다음 시작점 위로 가파르게 상승한다.

무역수지모형

경제학에서 'J 커브'는 특정 집합의 가정 하에서 자국 통화의 평가절하 또는 평가절하에 따른 국가 무역수지의 시간경로다. 평가절하된 통화는 수입이 더 비싸다는 것을 의미하며, 처음에는 수출입 물량이 거의 변하지 않는다는 가정 하에 경상수지의 하락(적자가 크거나 적은 흑자)을 초래한다. 하지만 얼마 후 해외 바이어들에게 가격이 낮아져 수출 물량이 늘기 시작하고 국내 소비자들은 수입품을 적게 사게 돼 가격이 비싸졌다. 결국 무역수지는 평가절하 이전과 비교해 적자나 더 큰 흑자로 이동한다.[1] 마찬가지로 통화재평가나 평가절상이 있는 경우에는 동일한 추론을 적용할 수 있으며, J곡선을 반전시킬 수 있다. 그림 1에서 무역은 완벽한 잔액에서 시작되지만, 0시 감가상각은 5천만 달러의 즉각적인 무역적자를 초래한다. 무역수지는 소비자들의 반응에 따라 시간이 지날수록 좋아지고, 3개월에는 잔액으로 돌아섰으며 4개월에는 1억5000만 명의 흑자로 돌아섰다.

그림 1: J 곡선

통화가치 하락이나 평가절하 직후에는 수입 총가치가 상승하고 수출도 상당 부분 존속해야 하는 기존 무역계약에 따른 변동이 크다. 단기적으로는 감가상각으로 수입물가가 상승하고, 단기적으로는 수입소비 변화도 지연되기 때문에 장기가 우세해질 때까지 즉시 상승하고 소비자가 그만큼 고가의 제품 수입을 중단하며 수출 증가와 함께 현재의 ac를 야기하기 때문이다.증가(적자가 적거나 흑자가 더 크다)를 세다.[1] 더욱이 단기적으로는 더 비싼 수입품(그리고 외화를 사용하는 외국 바이어에게 더 싼 수출 수요)에 대한 수요가 가격탄력성을 유지한다. 이는 (존재하지 않을 수도 있는) 수용 가능하고 값싼 대안을 찾는 소비자의 검색에서 시간이 지체되기 때문이다.

장기적으로는 일반적으로 환율 하락이 경상수지를 개선할 것으로 예상할 수 있다. 국내 소비자들은 이제 더 비싼 수입 상품과 서비스에서 벗어나 국산 제품으로 전환한다. 마찬가지로, 많은 외국인 소비자들은 국내 생산 상품과 서비스 대신에 현재 외국 통화로 더 싼 제품을 구입하는 것으로 전환할 수 있다.

J곡선에 대한 실증조사는 때때로 환율변동이 무역비율에 미치는 영향, 즉 수출을 무역수지가 아닌 수입으로 나눈 수출에서 수입을 뺀 효과에 초점을 맞추었다. 무역수지와 달리 무역적자 또는 무역흑자가 존재하든 관계없이 무역비율은 물류변화가 가능하다.[2]

비대칭 J-곡선

비대칭 J-곡선은 환율변동과 무역수지 사이에 비대칭적 관계가 있을 수 있음을 시사한다. 실질 환율이 무역수지에 미치는 비대칭적 영향은 애초 위스콘신-밀워키 대학의 미국 경제학자 모센 바마니-오스키에 의해 보고되었다. 그러나 비대칭 J 커브라는 용어는 영국의 경제학자 무함마드 알리 나시르와 메리 렁에 의해 만들어졌다. 그들은 누적 동적 곱셈 분석을 채택했고 미국의 무역적자에 관한 기사에서 비대칭 J-곡선의 경험적 증거를 보고했다.[3]

실질 유효환율과 미국 무역수지 대응의 NARDL (Cumulating Dynamic) 곱셈 효과

사모주식

사모펀드의 J곡선 그림

사모펀드에서 J곡선은 사모펀드가 초기에는 마이너스 수익률을 내고, 기업의 포트폴리오가 성숙함에 따라 후기에는 투자이익을 내는 역사적 경향을 보여주는 데 사용된다.[4][5]

펀드 초기에는 조기에 파악해 적는 운용수수료, 투자비용, 부실투자 등 여러 요인이 마이너스 수익률에 기여한다. 시간이 지남에 따라 펀드는 결국 이익이 실현되는 사건(예: IPO, 인수합병, 레버리지 재투자)에 따라 미실현 차익을 경험하기 시작할 것이다.[6]

역사적으로, J 커브 효과는 미국 내에서 더 뚜렷하게 나타나는데, 사모펀드가 시장가치나 투자비용보다 더 낮은 수준으로 투자를 진행시키고 투자금액을 기록하는 데 더 적극적이었다. 결과적으로, 실적이 저조한 투자의 장부금액은 기록될 것이지만 잘되고 있는 투자의 장부금액은 사모펀드가 투자를 표시하도록 강제하는 어떤 사건이 있을 때에만 인식되는 경향이 있다.[7]

J 커브에서 긍정적인 부분이 더 클수록 투자자들에게 더 빨리 현금을 돌려준다. 투자자들에게 빠르게 수익을 올릴 수 있는 한 사모펀드는 투자자들에게 그 현금을 다른 곳에 재투자할 기회를 제공한다. 물론 신용시장의 긴축으로 사모펀드들은 이전에 투자한 사업들을 매각하기가 더 어려워졌다. 투자자에 대한 수익이 줄었다. J곡선이 극적으로 평평해졌다. 이로 인해 투자자들은 다른 사모펀드와 같은 다른 곳에 투자할 현금흐름이 줄어들게 된다. 사모펀드에 미치는 영향은 심각할 수 있다. 수익과 수수료를 창출하기 위해 사업을 매각할 수 없다는 것은 업계의 몇몇 사람들이 사모펀드 회사들 간의 통합을 예측했다는 것을 의미한다.[citation needed]

국가현황모델

주요 기사: J 커브: 국가가 흥망성쇠하는 이유를 이해하는 새로운 방법
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또 다른 'J 곡선'은 안정성과 개방성의 상관관계를 가리킨다. 이 이론은 저자인 이안 브레머에 의해 그의 저서 "J Curve: 왜 국가가 흥망성쇠하는지 이해할 수 있는 새로운 방법"에서 처음 제시되었다.

정치 J 곡선 그래프의 x축은 해당 경제의 '개방성'을 측정하고 y축은 같은 상태의 안정성을 측정한다. 그것은 '폐쇄'/비민주적/불자유 국가들(북한과 쿠바의 공산주의 독재 정권과 같은)이 매우 안정적이라는 것을 암시한다. 그러나 x축을 따라 오른쪽으로 진행함에 따라, 안정성이 감소하여 (국가의 긴 수명에 비교적 짧은 기간 동안) 시작되기 전까지 그래프의 하향 평준화를 초래한다는 것이 명백하다.국가의 '개방성'이 증가함에 따라 다시 픽업하기 위해 노력한다; 닫힌 주에 대한 그래프의 반대쪽 끝에는 미국이나 영국 같은 서구의 개방된 주들이 있다. 따라서 J자형 곡선이 형성된다.

국가는 이 J 곡선을 따라 전진(우측)과 후진(좌측) 둘 다 이동할 수 있으므로 안정성과 개방성은 결코 안전하지 않다. J는 왼쪽에 더 가파르는데, 실패한 국가의 지도자가 시민 사회를 건설하고 책임 있는 기관을 설립하는 것보다 국가를 폐쇄함으로써 안정을 창출하는 것이 더 쉽기 때문이다; 그들의 사회를 여는 데 우세했던 주들이 궁극적으로 우세하기 때문에(예: 동유럽) 왼쪽보다 훨씬 오른쪽이 더 높다. 권위주의 정권보다 더 안정적인 정권

브레머의 전체 곡선은 해당 정부가 이용할 수 있는 경제 자원에 따라 위아래로 이동할 수 있다. 따라서 곡선을 따라 매 지점에서 사우디의 상대적 안정성은 유가에 따라 오르거나 내리는데, 중국의 곡선은 비슷하게 사우디의 경제성장에 달려 있다.

약

의학에서 'J곡선'은 x축이 두 가지 치료 가능한 증상(혈압 또는 혈중 콜레스테롤 수치) 중 하나를 측정하고 y축은 환자가 심혈관 질환(CVD)에 걸릴 확률을 측정하는 그래프를 말한다. 고혈압이나 높은 콜레스테롤 수치는 환자의 위험을 증가시킨다는 것은 잘 알려져 있다. 잘 알려지지 않은 것은 CVD 사망률에 대한 대규모 모집단의 플롯이 종종 J 곡선의 형태를 취한다는 것인데, 이는 매우 낮은 혈압 및/또는 낮은 콜레스테롤 수치를 가진 환자들도 또한 위험성이 증가한다는 것을 나타낸다.[8]

정치학 (혁명 모델)

정치학에서 'J 커브'는 제임스 셔닝 데이비스가 정치혁명을 설명하기 위해 개발한 모델의 일부다. 데이비스는 혁명이 오랜 경제성장을 거쳐 갑자기 운명이 뒤바뀌는 것에 대한 주관적인 대응이라고 주장하는데, 이를 상대적 박탈감이라고 한다. 상대적 박탈 이론은 좌절된 기대가 집단 행동 문제를 극복하는데 도움이 된다고 주장하는데, 이 경우 반란을 일으킬 수도 있다. 실망스러운 기대는 한 국가 내에서 증가하는 불평등 수준을 포함한 몇 가지 요인들로부터 야기될 수 있는데, 이것은 부자에 비해 점점 더 가난해지는 사람들이 예상보다 덜 받고 있다는 것을 의미할 수도 있고, 아니면 지속적인 경제 발전 기간으로 일반의 기대를 높이고, 그 뒤에 위기가 뒤따르는 것일 수도 있다.

이 모델은 종종 이러한 불안을 억제하기 위한 정부의 사회적, 정치적 불안과 노력을 설명하기 위해 적용된다. 이것은 Davies의 J 커브라고 일컬어지는데, 경제 발전이 뒤바뀌고 약간 기울어진 J로 모델링될 것이기 때문이다.

참조

  1. ^ a b Feenstra and Taylor, Robert and Alan (2014). International Macroeconomics. New York, NY: Worth Publishers. pp. 261–264. ISBN 978-1-4292-7843-0.
  2. ^ 해커, RS, Hitmi-J, A. (2004) 환율변동이 단기적으로 무역수지에 미치는 영향 : 과도기적인 중앙유럽경제와의 독일 무역에서 나온 증거. 전환의 경제. 12(4) 777-799.
  3. ^ Nasir, Muhammad Ali; Mary, Leung (August 19, 2019). "US Trade Deficit, a Reality Check: New Evidence Incorporating Asymmetric and Nonlinear Effects of Exchange Rate Dynamics". Working Paper. SSRN 3439302.
  4. ^ 그래벤워터, 울리치 J-Curve에 노출됨: 사모펀드 투자의 이해 및 관리, 2005
  5. ^ 사모펀드의 J-Curve에 대한 논의 2013-06-12를 웨이백 머신에 보관. AltAssets, 2006년
  6. ^ 사모펀드 성과 파악: J-CURVE 효과: 허용 가능한 반품 획득은 웨이백 기계에 보관된 2008-10-27 시간이 걸린다. 캘리포니아 공무원 퇴직제도
  7. ^ J-곡선 효과
  8. ^ Rahman, Faisal; McEvoy, John W. (August 2017). "The J-shaped Curve for Blood Pressure and Cardiovascular Disease Risk: Historical Context and Recent Updates". Current Atherosclerosis Reports. 19 (8): 34. doi:10.1007/s11883-017-0670-1. ISSN 1534-6242. PMID 28612327.