상시 기능 시장 메이커

고정기능시장제조자(CFM)는 재고자산의 보유금액이 재고자산의 ^[1]다른 자산금액의 명확한 함수에 의해 완전히 기술되는 특성을 가진 시장제조자이다.그 결과, 상대적인 가격으로 ^[2]부와 유동성이 모두 알려져 고정된다.이로 인해 예측^[3] 시장(고정 정보 비용)과^[1] 분산형 금융(알려진 가격 노출)에서 이러한 규칙이 인기를 끌고 있다.

역사

CFM의 초기 설명은 경제학자인 Robin Hanson에 의해 "모듈러 조합 정보 집약을 위한 로그 시장 스코어링 규칙"(2002)^[4]에 발표되었다.초기 문헌은 1999년에 설립된 헐리우드 증권거래소를 포함하여 "자동화된 시장 메이커"의 광범위한 계층을 언급했습니다. "일정 기능 시장 메이커"라는 용어는 "가격 상승: 상시 기능 시장 메이커」(Angeris & Chitra 2020).^[5]2012년 ^[6]Minecraft 서버상에서 최초로 실전 가동되고 있는 CFM은 인기 있는 DEX 아키텍처입니다.

정의.

거래 함수

CFM은 연속적인 거래 함수(불변, AMM 불변 또는 CFM 불변이라고도 함)에 의해 기술됩니다.

$\displaystyle \varphi :\mathbb {R} _{+}^{n} \to \mathbb {R}$

재고금액(준비금이라 ^[7]함)을 초과하여 시장제조자가 ${\(\displaystyle\varphi)$을 변경하지 않은 거래만 받아들이도록 한다.마켓 메이커가 자산을 무료로 증여하지 않기 위해서는 $\displaystyle \varphi$②가$$ 단조(중간값 정리)여야 하며,$③$\displaystyle \$varphi$③가$$ 증가하고 있다고 가정할 수 있다.

포트폴리오의 가치

포트폴리오의 가치

${\displaystyle V:\mathbb {R} _{+}^{n} \to \mathbb {R} }$

CFM은 재고자산의 시장가격의 함수로서 재고자산의 최악의 시장가치로, CFM이 시장가격으로 견적하는 모든 재고금액에 대해 완벽한 경쟁의 가정 하에 재고금액의 도트곱과 가격과의 최소값과 같다.

(8] - 아니, 아니에요! - 왜요? - 왜요? - 아니, 그렇지 않은 보상 기능을 달성할 수 있는 보상 기능이 있습니다.[8] 이는 부정적인 감마선 파생계약의 본질적인 가치를 포함하는 것으로 알려졌다.내재가치는 포지티브 테너로 동등한 파생상품 계약의 공정가치를 초과하기 때문에 CFMM은 기회원가를 부담하며, 기회원가는 매입-매도 스프레드 전체에 걸쳐 수량으로 보상되어야 한다.

크라우드펀딩 CFM

크라우드펀딩된 CFMM은 여러 사용자가 예치한 자산을 사용하여 시장을 만드는 CFMM입니다.사용자는 자신의 자산을 CFMM의 인벤토리에 기부할 수 있으며, 그 대가로 청구 ^[1]시점에 인벤토리 내의 자산에 대해 언제든지 청구할 수 있는 인벤토리의 비례 공유를 받을 수 있습니다.

수수료

CFM 위에 Bid-Ask 스프레드를 추가하면 상수 함수의 불변성이 깨집니다.단, CFM + 스프레드는 스프레드 없이 CFMM보다 성능이 떨어지는 일은 없습니다(후자는 기회 비용을 보상하지 않습니다).

예

• 언이스왑 $\displaystyle \varphi = R_{1}*R_{2}}$
• RMM-01 $\displaystyle \varphi =-K\Phi(\Phi ^{-1}(1-R_{1})-\sigma(\sigma rt {\sigma })+R_{2}}:$
• PMMP ${\displaystyle \varphi = R_{1}-\left(p_{1}-{\frac {1}{2}}R_{2}\right)^2}$
• 안정 스왑 $\displaystyle \varphi = R_{1}+R_{2}}$

레퍼런스