브래디 본즈
Brady Bonds | 이 글은 검증을 위해 인용구가 추가로 필요하다.– · · 책· · (2011년 7월)(이 템플릿 과 시기 |
브래디 채권은 1980년대 후반 중남미 국가들이 주로 발행한 달러 표시 채권이다. 이 채권은 니콜라스 브래디 미 재무장관이 개발도상국을 위한 새로운 부채감축협정을 제안하면서 이름을 따왔다.
역사
브래디 채권은 1989년 3월 중남미에서 주로 은행 대출을 1980년대 많은 나라들이 채무불이행을 한 후 새로운 채권의 다양성 또는 "메뉴"로 전환하기 위해 만들어졌다. 당시 신흥시장의 국가채무 시장은 작고 유동적이었으며, 신흥시장 부채의 표준화는 리스크 확산과 거래를 촉진시켰다. 상업은행 대출의 대가로 각국은 원금과 미지급이자를 위해 새로운 채권을 발행했다. 거래할 수 있고 어느 정도 보증서를 가지고 왔기 때문에 채권자들에게는 원래 채권보다 더 가치 있는 경우가 있었다.
브래디 본즈 도입의 핵심 혁신은 시중은행들이 개발도상국에 대한 자신들의 청구권을 거래 가능한 상품으로 교환할 수 있게 하여 대차대조표에서 부채를 회수할 수 있게 하는 것이었다. 이것은 그 은행들의 집중 위험을 줄였다.
채권단은 2차에서 기존 청구권을 1차에서 합의한 옵션의 '메뉴' 중 선택으로 전환했다. 채권단이 거래 조건을 지키지 않은 것에 대한 벌칙은 결코 명시되지 않았다. 그럼에도 불구하고 브래디 플랜에서는 준수가 중요한 문제가 아니었다. 해외 대출 활동을 중단하기를 원하는 은행들은 거래의 후원 하에 출구 옵션을 선택하는 경향이 있었다.
브래디 플랜은 "메뉴" 옵션을 제공함으로써 채권단의 이기종 선호에 맞춘 신용 구조조정을 허용했다. 이 거래에서 달성한 조건은 채무자들이 부채 감축 비용을 줄이기 위해 메뉴 접근법을 사용했음을 나타낸다. 게다가, 그것은 더 나은 거래를 희망하면서 특정 주주들이 구조조정에 참여하지 않을 동기를 갖는 보류 문제를 줄였다.
원금은 통상 채무국이 국제통화기금(IMF), 세계은행(World Bank), 자국 외환보유액을 합쳐 매입한 특별 발행된 미국 재무부 30년 만기 제로쿠폰 채권에 의해 담보로 잡혔다. 브래디 채권의 이자 지급은 경우에 따라 뉴욕 연방준비은행(FRB)에 보유 중인 최소한 이중 A등급 신용등급의 증권에 의해 보장된다.
브래디 채권 발행 초기 라운드에 참여한 국가는 아르헨티나, 브라질, 불가리아, 코스타리카, 도미니카공화국, 에콰도르, 멕시코, 모로코, 나이지리아, 필리핀, 폴란드, 우루과이, 베네수엘라 등이다.
참가국들은 브래디 본즈의 자격을 얻기 위해 그들의 경제를 자유화하기로 되어 있었다.[3]
브래디 본즈는 중남미 채무 위기를 해결한 공로를 인정받았지만, 다가오는 미래의 채무 위기를 막지는 못했다.[3]
종류들
브래디 채권에는 크게 두 가지 유형이 있었다.
- 파사채는 원래 대출과 동일한 가치로 발행되었지만, 채권의 쿠폰은 시장 금리에 못 미쳐 원금과 이자 지급이 보통 보장된다.
- 할인채권은 대출 원가의 할인된 가격으로 발행되었지만, 쿠폰은 시중 금리로 되어 있으며, 보통 원금과 이자 지급이 보장된다.
그 외, 덜 흔한 유형으로는 프런트 로딩 이자 감소 채권(FLIRB), 신화폐 채권, 채무 전환 채권(DCB), 연체 이자 채권(PDI) 등이 있다. 브래디 본드 협상은 일반적으로 어떤 형태의 "헤어컷"을 포함했다. 구조조정에 따른 채권의 가치가 구조조정 전 청구권의 액면가보다 낮았다는 얘기다.
브래디 채권에 첨부된 보증서에는 원금보증을 위한 담보가 포함됐고, 연동이율보증, 가치회복권 등이 포함됐다. 모든 브래디 채권이 반드시 그러한 모든 형태의 보증을 가지는 것은 아닐 것이며, 구체적인 사항은 발행마다 다를 것이다.
현재 상태
1990년대 브래디 채권 프로세스가 종료되었지만, 이러한 구조조정(채권에 내재된 콜옵션, 쿠폰, 파스, 할인을 "스텝"한)에 도입된 많은 혁신들이 러시아와 에콰도르 등 후기 국가 구조조정에 그대로 남아 있었다. 후자는 1999년에 브래디 채권을 채무불이행한 첫 번째 국가가 되었다. 2003년에 멕시코는 브래디 부채를 상환한 첫 번째 국가가 되었다. 필리핀은 2007년 5월 브래디 채권을 모두 사들여 콜롬비아, 브라질, 베네수엘라, 멕시코와 함께 채권을 퇴직한 국가로 편입했다.[4][additional citation(s) needed]
참고 항목
참조
- ^ "The Brady Plan". Emerging Markets Traders Association. Archived from the original on 2011-09-28. Retrieved 2011-07-09.
- ^ "History and Development: Emerging Markets and Brady Plan". www.emta.org. Trade Association for the Emerging Markets. Archived from the original on 11 August 2011. Retrieved 16 August 2018.
- ^ a b Shadlen, Kenneth C. (2005), "Debt, finance and the IMF: three decades of debt crises in Latin America", South America, Central America and the Caribbean 2004, London, UK: Routledge, pp. 8–12, ISBN 978-1-85743-188-9, retrieved 2021-03-29
- ^ Chung, Joanna (26 February 2006). "Brady bonds shrinking fast". www.ft.com. Retrieved 2021-03-29.
