순운용자산
Net operating assets |
순영업자산(NOA)은 기업의 영업자산에서 영업부채를 뺀 금액입니다.NOA는 재무활동과 영업활동을 분리하도록 대차대조표를 다시 포맷하여 계산한다.이는 사업의 영업성과를 재무성과와 독립적으로 분리하여 평가할 수 있도록 하기 위한 것이다.경영진은 기업이 금융업에 종사하지 않는 한 일반적으로 금융활동을 통한 가치 창출에 대한 책임이 없기 때문에 대차대조표를 다시 포맷하면 투자자는 영업활동만을 중시할 수 있으므로 보다 정확한 기업 평가를 얻을 수 있습니다.한 가지 생각은 운영 책임과 같은 보안은 없다는 것이다.모든 부채는 투자자본의 한 형태이며 재량권이므로 순영업자산은 재량권이 아니기 때문에 순영업자산의 개념은 근거가 없다.
NOA는 투자자본(IC)과 수학적으로 동등하며, 이는 배당금(지분) 또는 지분(계정지급부채와 같은 영업부채를 제외한 기타 단기 및 장기부채)의 형태로 회사에 투자된 자금을 나타냅니다.
계산 - 운용 접근법
NOA 또는 투자 자본을 계산하려면 영업 활동과 재무 활동을 분리하도록 대차대조표를 다시 포맷해야 합니다.영업활동은 외상매출금, 재고 등 일상업무와 관련된 모든 것을 말하며, 재무활동은 '이자부'이거나 재무특성이 있는 계좌로 채무 및 지분투자 등 정기업무와 관련이 없다.
운용자산
기본 방정식은 다음과 같습니다.
일상 업무에 필요한 유동성/버퍼 현금과 회사가 운영에 필요하지 않은 초과 현금을 구분해야 합니다.이러한 차이는 일반적으로 재무제표에 나타나지 않으므로 NOA를 계산할 때 추정할 필요가 있다.
금융자산은 회사 운영에 지장을 주지 않고 매각할 수 있기 때문에 제외된다.다만, 기업이 큰 영향력을 행사하는 계열사(통상 20%이상의 지분)에 대한 지배력이나 출자는, 기업 운영에 있어서 전략적 중요성이 있기 때문에, 운용 자산으로 간주됩니다.
영업부채
기본 방정식은 다음과 같습니다.
계산 - 파이낸스 어프로치
또는 투자자본(따라서 NOA)을 이자부 부채의 순액으로 계산할 수 있다.
영업부채(예: Accounts Payable)는 일반적으로 이자비용을 발생시키지 않으므로 제외한다.
어플
할인된 비정상영업이익 평가모형을 적용하기 위해서는 NOA의 계산이 필요합니다.DAOE는 예측 오류에 가장 덜 민감한 것으로 간주되기 때문에 가장 널리 받아들여지는 평가 모델 중 하나이다.NOA는 자유현금흐름(FCF)의 계산에도 사용할 수 있으며, 따라서 할인된 현금흐름 모델에도 사용할 수 있다.단, FCF를 계산할 필요는 없습니다.
투자 자본은 투자 자본 수익률, 경제적 부가가치 및 자유로운 현금 흐름을 포함한 재무 성과에 대한 몇 가지 중요한 측정에 사용됩니다.
레퍼런스
- 브릴리, 마이어스, 그리고 앨런.기업금융의 원칙, 제8판 (McGrow-Hill/Irwin, 2005).
- G. 베넷 스튜어트 3세The Quest for Value (HarperCollins,
