색인화

Indexation

지수화란 물가상승 후 국민의 구매력을 유지하기 위해 물가지수를 이용해 소득결제를 조정하는 기법인 반면, 지수화는 지수화 상쇄다.

개요

거시경제학의 관점에서 보면 지수화의 4가지 주요 범주가 있다.

  1. 임금 지수화,
  2. 금융상품금리지수,
  3. 세율 지수화, 그리고
  4. 환율 지수 지수

첫번째 세 가지는 인플레이션과 관련이 있다. 마지막 것은 일반적으로 외화로, 주로 미국 달러화로 지수화된다. 이러한 다른 유형의 인덱싱은 되돌릴 수 있다(삭제).

일련의 정기 지급에 생계비 상승 COLA 조항을 적용하면 이러한 지급의 실제 가치를 보호하고 인플레이션의 위험을 수취인으로부터 수취인에게 효과적으로 이전할 수 있으며, 이들은 물가 상승을 반영하기 위해 매년 더 많은 금액을 지불해야 한다. 따라서 물가상승률 지표는 시장에서 정기적인 재인정 대상이 아닌 연금지급, 임대료, 기타 상황에 종종 적용된다.

콜라는 종합 지표인 CPI가 아니다. CPI를 과세소득에 대한 COLA 급여 조정으로 사용하는 것은 인상분이 일반적으로 가장 높은 한계세율로 과세된다는 것을 인식하지 못하는 반면, 개인의 증가하는 비용은 개인의 평균 세후 수준에 상응하는 세후 달러로 지급된다. 지수 과세표준은 이러한 근본적인 문제를 다루지 않지만 "브래킷-크립"을 효과적으로 제거한다.

지수화는 높은 인플레이션 환경에서 매우 중요했으며, 1964년부터 1994년까지 브라질에서는 통화 보정 "상모네아리아"로 알려져 있다. 일부 국가는 물가 상승에 대해 부분적인 보호만을 적용하고 인플레이션을 한 자릿수로 낮출 때 최종적으로 그러한 보호를 완전히 제거함으로써 지수화 및 생계비 상승 조항의 사용을 크게 줄였다.

한 당사자를 인플레이션의 위험으로부터 보호하는 것은 가격 위험을 다른 당사자에게 옮겨야 한다는 것을 의미한다. 예를 들어 국가연금을 물가상승률에 맞춰 조정하면 물가위험이 연금수급자에서 납세자에게 전가된다.

임금

정부가 공무원들의 임금을 인플레이션으로 지수화하기로 결정할 때 그것은 인플레이션의 위험을 공무원들로부터 정부로 이전하는 것이다. 이런 정책은 인플레이션 기대와 인플레이션이 빠르게 상승하고 있을 때 인플레이션을 줄이려는 것이다. 경제학자들의 연구는 그러한 정책의 성공에 대해 양면적이다. 프리드먼(1974년), 그레이(1976년), 피셔(1977년) 등 일부에서는 성공했다고 평가했다. 다른 이들은 지수화가 인플레이션 관성(정부와 중앙은행의 인플레이션 퇴치에 대한 노력의 감소로 목표치보다 높은 인플레이션율이 유지됨)을 낳는다는 것을 관찰함에 따라 이를 덜 성공적이라고 여겼다. 이러한 관점은 보노모와 가르시아(1994년)가 지지한다.

인덱싱의 장점에 대해 의견을 달리하는 경제학자들은 종종 어떤 자료를 보느냐에 따라 달라진다. 특정 시계열에 걸친 특정 국가는 지수화에 성공했을 수 있다. 반면에 다른 나라의 경우는 덜 성공했을지도 모른다. 일부 경제학자들은 지수화 시기(인플레이션이 정말 높은 시기)와 지수화 시기(인플레이션이 지수화 후 완화되었지만 중앙은행의 물가 목표치보다 여전히 너무 높은 상태를 유지하는 시기)가 있다고 믿는다.

최근 몇 년 동안 브라질, 칠레, 이스라엘, 멕시코는 임금 지수화를 실시함으로써 성공적인 인플레이션 격투 캠페인을 시행하고 있다(Lefort와 Schmidt-Hebbel, 2002).

부채

물가상승률에 대한 정부부채의 지수화는 물가상승률을 낮추기 위한 시도로 예금자로부터 물가상승 위험을 정부에 이양하는 것과 관련이 있다. 일부 정부들은 궁극적으로 단기 채무상품에 대해 지수화 조치를 취함으로써 중앙은행이 통화정책 관점에서 단기 이자율에 대한 통제를 회복하고 인플레이션과 싸우기 위한 더 나은 위치에 설 수 있게 되었다. 이미 인플레이션율이 낮은 일부 정부에게 있어 지수화의 또 다른 목적은 인플레이션 위험을 가정한 대가로 예금자에게 더 낮은 이자율을 지불함으로써 그들의 차입원가를 줄이는 것이다. 영국과 미국 모두 그들의 차입비용을 줄이기 위해 인플레이션 지수화 국채를 발행했다. 영국과 미국과 같은 정부가 인플레이션 지수 채권과 정기적인 명목 채권을 발행할 때, 그것은 두 종류의 채권 사이의 수익률 차이를 관찰함으로써 인플레이션 기대치에 대한 정확한 정보를 제공한다. 로버트 실러는 국채 인덱싱의 모든 언급된 측면에 대해 광범위한 연구를 수행했다.

세율

세율의 지표화는 납세자의 사전 조세 구매력이 바뀌지 않았음에도 과세소득을 더 높은 세대로 밀어넣는 인플레이션에 따른 실효세율과 한계세율의 상승을 피하기 위한 것이다. 여러 나라의 세금 규정은 매우 복잡할 수 있다. 이에 따라 주세율구조가 아니더라도 특정 유형의 세금은 일부 또는 전체가 탈지분화의 대상이 될 수 있다. 미국의 경우 표준세율이 인플레이션에 연동되는 경우가 이에 해당한다. 그러나, 그 병행적 대안 최소세(AMT) 코드는 그렇지 않다. 이에 따라 당초 부유층만 과세하기 위해 시행된 AMT에 따라 납세자의 비중이 증가할 것으로 예상된다.(2013년 1월 2일, 버락 오바마 대통령은 세금 부과의 소득 기준인 2012년 미국 납세자 구제법에 서명했다.[1] 캐나다의 경우, 최근 세율 인하가 일부 특정 신용의 부분적 탈색(인플레율 - 3%로 신용이 상향 조정됨)에 의해 부분적으로 반박되었다.

Currency

The indexation of currency or exchange rate often refers to a country pegging its currency to the US dollar. In other words, such a country's central bank would buy or sell dollars so as to maintain a stable exchange rate with the dollar. Such a policy has been adopted by several Asian countries including China. If not for the mentioned pegging, the currencies of these countries would rise against the dollar as a result of the US chronic current account deficit with such countries. But, the Asian countries have a vested economic interest in keeping US demand for their exports high. That's where the pegging of their currency to the US dollar comes in. Often the pegging conducted by central banks is pretty discrete and not disclosed in any formal policy statement. The pegging also can be pretty elastic. A central bank will maintain an exchange rate within a deemed acceptable range instead of at a specific level. Over time, the acceptable range may broaden or narrow depending on such a country's economy overall reliance on exports to fuel growth. Thus, it is challenging to clearly observe the deindexation of a currency.

See also

Sources