채권보험

Bond insurance

"재정 보증 보험"이라고도 하는 채권 보험은 보험 회사가 채권 또는 유가증권의 발행자에 의해 지급이 불이행된 경우 채권 또는 기타 유가증권에 대한 이자 및 원금의 예정된 지급을 보증하는 보험의 한 종류입니다.이는 일반적으로 보험증권의 등급이 ①보험자의 청구지급등급 또는 ②보험이 없는 채권의 등급('밑바탕' 또는 '그림자' 등급) 중 더 높아지게 되는 '신용강화'의 한 형태이다.

보험자는 보험에 가입할 유가증권의 발행자 또는 소유자에 의해 보험료를 지급받는다.보험료는 일시불 또는 분할 납부할 수 있다.사채보험에 부과되는 보험료는 발행자가 인식한 파산위험의 척도이다.발행자가 채권보험을 사용하여 실현한 이자저축이나 채권보험에 가입한 소유자가 실현한 증권의 가치증가의 함수일 수도 있다.

채권보험사는 법령상 '모놀린'으로 채권보험을 작성하는 회사는 생명, 건강, 재산 및 상해 등 다른 보험에 참여하지 않는다.모놀린이라는 용어는 때때로 잘못 알려진 용어이기 때문에 보험사가 지방채와 같은 하나의 증권 시장에서만 영업한다는 것을 의미하지 않는다.채권보험자만이 모노린 보험자는 아니지만, 때때로 '모놀린'[1]이라고 불립니다.이들 회사가 보험에 가입한 채권은 [2]보험사에 의해 '포장'되는 경우가 있다.

채권보험사는 일반적으로 투자등급의 기초 또는 "그림자" 등급을 가진 증권만 보증하며, 등급은 "트리플-B"에서 "트리플-A"[3]까지 강화되지 않았습니다.

혜택들

발행자에 대한 가치

피보험채권이나 기타 유가증권의 정부단위, 기관 또는 기타 발행자에 대한 채권보험의 경제적 가치는 이자비용 절감의 결과로서, 이는 피보험채권에 지급되는 수익률과 보험에 가입되지 않은 동일한 채권에 지급되는 수익률의 차이를 반영하며, 일반적으로 더 높다.

투자자들은 보험에 의해 제공되는 신용강화의 대가로 낮은 금리를 받아들일 준비가 되어 있기 때문에 일반적으로 보험채 발행자의 차입비용은 감소한다.이자저축은 일반적으로 발행자(보험을 사용하기 위한 인센티브로서)와 보험자(보험료로서) 간에 공유된다.발행자는 보험이 있든 없든 유가증권을 판매할 수 있는 선택권이 있기 때문에 일반적으로 보험을 사용하여 전반적인 비용 절감을 달성할 수 있을 뿐이다.지방채 보험료는 일반적으로 일시불로 지급되며, 지방채 보험료는 일반적으로 시간에 따라 정기적으로 분할 납부된다.

2008년 7월, 금융보증보험자·재보험자의 무역조합인 금융보증보험자협회(AGFI)는, 1971년에 설립된 이래, 채권보험업계가 지방채 발행자와 그 납세자에게 400억달러의 절약을 달성했다고 추정했다.

오늘날 보험 증권의 대부분은 미국 및 기타 특정 국가의 주, 지방 정부 및 기타 정부 기관이 발행하는 지방 채권입니다.채권보험은 민관 파트너십, 미국의 규제대상 외 공공사업자가 발행하는 채권, 미국과 미국의 자산유동화증권(ABS)[4] 등 인프라 프로젝트 파이낸싱에도 적용되고 있다.금융보증보험사들은 2008년 금융위기 이후 주택담보대출증권(RMBS) 시장에서 철수했다.

투자자에 대한 가치

발행자가 만기일에 원리금을 지급하지 못하면 보험자가 제공하는 추가 지급원으로부터 보험증권을 구매하거나 보유하는 투자자가 효익을 얻는다(이는 발행자뿐만 아니라 보험자가 채무불이행할 확률로 지급을 놓칠 확률을 감소시킨다).

채권보험의 가치제안에는 보험자의 신용선택, 인수 및 기초거래 감시가 포함됩니다.특히, 보험에 들지 않은 거래는 최초 등급 발행 후 등급 기관이 모니터링하지 않는 경우가 많습니다.이러한 거래가 채무불이행인 경우, 채권수탁자는 종종 채권보유자의 지시와 보상 없이 적절한 구제조치를 취하지 못한다(일반적으로 그러한 조치는 준비되지 않는다).이와는 대조적으로, 채권 보험사들은 종종 수백 명의 개인 투자자들로부터 동의를 얻을 필요 없이 애초에 채무불이행을 회피하거나 합의하에 부채를 재조정하기 위해 발행사와 직접 협력할 수 있는 능력을 가지고 있다.필요하다면 회수를 얻기 위한 소송은 투자자의 책임이 아니라 보험자의 책임이다.

보험은 또한 보험 증권의 시장 유동성을 개선할 수 있다.개별 발행자의 비보험 채권은 드물게 거래되는 반면, 보험자의 명의로 거래되는 채권은 매일 활발하게 거래될 가능성이 더 높다.

보험사채 투자자도 발행사보다 높은 등급을 받는 한 발행사의 등급 강등으로부터 보호된다.

2008년의 글로벌 금융위기 이후, 시 시장 이벤트는 투자자와 발행자에게 채권보험이 제공하는 혜택에 다시 초점을 맞추는 데 도움이 되었다.지방정부의 채무불이행, 파산, 구조조정이 다수 발생했는데, 이는 채권보험이 공공금융시장에서 여전히 가치가 있다는 것을 증명했다.예를 들어, 보험채권 보유자는 디트로이트, 미시간, 제퍼슨 카운티, 앨라배마, 펜실베이니아, 해리스버그, 캘리포니아, 스톡턴 및 푸에르토리코와 관련된 상황에서 보증 및 국가 공공 재정 보증에 의해 완전히 유지되었습니다.제2시장에서는 피보험채권은 일반적으로 부실발행자의 비보험채권에 비해 가격 안정성이 현저하다.게다가 투자자들은 그들의 권리를 지키기 위해 협상하거나 소송하는 부담을 덜었다.

금융 위기로 인해 대부분의 채권 보험사들이 보험 증권을 발행하지 않게 되었지만, 기존 보험사들과 새로운 산업 참여자들을 포함한 높은 등급의 보험 제공업체들로부터 보험을 계속 사용할 수 있게 되었다.

이력: 1970~2008년

2008년 금융위기 이전까지 채권보험사들은 실질적인 손실을 거의 입지 않았다.도시 부문의 주목할 만한 예외는 다음과 같다.

  • 1984년 채권보험의 가치를 확립하는 데 도움이 된 워싱턴 공공전력공급시스템(WPPSS)에 대한 노출로 인한 Ambac 손실
  • 파산을 선언한 Allegheny Health, Education and Research Foundation(AHERF)에 대한 노출로 1998년 MBIA 손실.

publicbonds.org가 지적한 바와 같이 1994년 비즈니스주간지 기사는 MBIA를 "거의 완벽한 머니 머신"이라고 불렀다.비즈니스Week story는 당시 MBIA가 단 한 번의 손실을 [5][6]봤다고 지적했다.

1990년대 후반과 2000년대 초반까지 미국 지방채의 약 50%가 [7]보험에 가입되었다.

현재 시채시장에서의 보험 보급률은 수많은 트리플A 보험사가 활동하던 때에 비해 크게 낮아지고 있지만, 장기간에 걸친 저금리와 좁은 신용 스프레드 기간 동안 발행된 시채를 계속 보증할 수 있는 능력은 시채시장이 계속 존재하고 있다는 증거이다.채권 보험

타임라인

1971년 미국 시채보험회사(American Tournal Bond Assurance Corp.)가 미국에서 지방채보험을 도입했다.Ambac은 채권 보험을 목적으로 설립된 최초의 개별 자본화 보험 회사였다.1973년 시채보험협회(이후 "MBIA"로 명칭 변경)가 [8]결성되었고, 1983년 금융보증보험회사("FGIC")가 그 뒤를 이었다.1985년 금융보안보증주식회사(이하 FSA)가 설립되었습니다.지방채를 보증하는 최초의 채권보험사로서 자산유동화증권(ABS)의 보험업을 확립했다.이들은 "빅4" 채권 보험사로 알려지게 되었다.

1980년까지 장기 시채의 약 2.5%가 [9]보험에 가입되었다.

1983년, 워싱턴 공공 전력 공급 시스템(WPPSS)은 문제가 있는 원자력 발전 프로젝트와 관련된 22억 5천만 달러의 수익 채권을 채무불이행했다.30,000명의 채권 보유자들 대부분은 [10][11]달러당 60-90센트를 잃었다.Ambac은 채권의 작은 부분을 보험에 들어왔고, 보험 채무 보유자들은 Ambac으로부터 전액 적시에 지급을 받았고, 이는 시장에 채권 보험의 가치를 보여주었다.이는 [12]수년간 꾸준한 수요증가에 불을 지피며 채권보험업계의 분수령이 됐다.

1980년대 들어 채권투자자보증보험회사(BIG)(1985년)와 자본시장보증공사(CapMac)(1988년)가 MB에 인수됐다.이후 금융청에 인수된 IA, 캐피털 워런티 코퍼레이션(1986년), 이후 Ambac에 인수된 College Construction Loan Insurance Corporation("Connie Lee")(1987년).

1980년대는 또한 강화재보험회사(Enhancement Re)(1986년)와 캐피털재보험회사(1988년)[13]를 포함한 모노린 재정보증재보험회사가 탄생했다.

금융청은 1988년 제1회 담보채무(CDO)를 보험에 들어 2008년 금융위기 이전에는 자산유동화증권(ABS) 부문에서 약간의 손실만 경험했다.

1989년 뉴욕주는 '재정보증보험'을 별도의 보험으로 제정하는 '뉴욕주 보험법 69조'를 제정했다.제69조에서는 금융보증보험자는 부실보험자의 지급을 커버하는 부동산/캐주얼보험자 담보기금의 적용대상에서 제외했다.그것은 또한 모노린 사업으로서 재정 보증 보험을 설립하여 산업 구성원들이 보증, 신용, 잔존가치 보험을 포함한 채권 보험과 밀접하게 관련된 보험 라인을 작성하는 것을 제한하였다.모노린 규제는 또한 다른 유형의 보험사들이 재정 보증 [14]보험을 제공하는 것을 막았다.모노린 접근법에 대한 인용된 근거는 규제를 단순화하고 [15]자본적정성을 보장하는 데 도움이 되는 것이었다.

1990년대 산업 구성원들은 지방채와 자산유동화증권(ABS)에 모두 보험을 들었다.동시에 유럽, 아시아, 호주, 중남미 등 해외시장에도 진출했다.

1990년대 후반과 2000년대 초반에 새로운 채권 보험사들이 등장했다.여기에는 ACA Financial Guaranty Corp.(1997년), XL Capital Assurance Inc.("XLCA")(2000년), XL Capital Assurance Inc.의 자회사인 XL Capital Assurance Inc.(2001년)[16][17] 등이 포함됩니다.이 시대에는 Ram Reinsurance Company Ltd("Ram Re")나 AXA Re [18]Finance와 같은 새로운 재보험사도 등장했습니다.

1999년 ACE Ltd.는 Capital Re를 인수하여 회사명을 "ACE Capital Re"로 변경하였습니다.ACE Capital Re는 2004년 ACE Ltd.에서 분사되어 Assured Guaranty Corp.("AGC")로 개명되었습니다.AGC의 모회사인 Assured Guaranty Ltd("보증")는 자회사를 통해 AGC를 통해 재정 보증 보험과 재보험을 통해 Assured Guaranty Re Ltd("AG Re")를 통해 계약을 체결했습니다.

1999년 뉴욕주 보험부(NYID)는 신용부도스와프(CDS)에 따른 의무보험에 관한 지침을 발표하여 CDS 시장에 대한 금융보증보험사의 참여를 촉진하였다.NYID 지침은 이후 뉴욕 보험법 69조의 개정으로 성문화되었다.

2001년 Radian Group Inc.는 Enhanced Reinsurance Company와 그 계열사인 Asset Guaranty Insurance Company를 인수하여 각각 Radian Reinsurance Inc.와 Radian Assurance Inc.("Radian Assurance")로 이름을 변경하였습니다.두 회사 모두 금융보증보험과 재보험에 종사했다.2004년 6월에 Radian Reinsurance와 Radian Asset Assurance가 합병되었으며, 나머지 법인은 Radian Assurance입니다.

금융 위기

주요 기사: 2007년 서브프라임 모기지 금융위기

이벤트

채권보험사는 1980년대부터 주택담보대출증권(RMBS)의 실적을 보증해 왔지만 2000년대 들어 그 자산등급 보증이 급속히 확대되면서 2008년 금융위기까지 이어졌다.채권보험사들은 또한 담보대출채무(CLO)와 서브프라임 모기지 채무로 뒷받침되는 담보대출채무(CDO)를 통해 주택담보대출채무에 노출되었다.보험사들은 CDO의 [19][20][21]특정 부분에 대해 신용부도스와프(CDS) 보호를 판매하였다.이 사업은 2000년대 초 단리인의 성장에 기여했으며,[22] 2006년에는 3조3000억달러의 보험에 가입했으며, 이 우발적 부채는 약 470억달러의 보험금 지급 자원에 의해 지원되었습니다.이러한 노출은 모두 뉴욕 보험법 69조 및 다른 주의 재정 보증 보험법 및 평가 [23]기관이 정한 자본적정성 지침을 준수했습니다.

2000년대 중반 주택 거품이 커지면서 채권보험사들은 일반적으로 그들이 보증하는 RMBS에 필요한 담보보호를 늘렸다.그러나 주택시장이 하락하자 주택가격의 지속적인 상승을 예상해 개발되고 발행된 서브프라임 모기지 대출과 새로운 유형의 조정금리 모기지(ARM) 대출(이자 전용, 옵션 ARM, 지정소득, 이른바 무소득 자산(NINA) 대출)의 디폴트(채무불이행)가 기록적인 수준으로 치솟았다.이에 따른 부동산 시장의 하락은 미국 전역의 심각성과 지리적 분포에서 전례가 없는 것이었으며, 채권 보험사나 신용도를 평가한 평가 기관에서는 예상하지 못했다.

다른 많은 유형의 보험과 달리, 채권보험은 일반적으로 무조건적이고 취소할 수 없는 보증을 제공하지만, 보험자는 계약상 및 기타 이용가능한 구제책을 추구할 권리를 보유한다.그 결과, 채권 보험사들은 보험에 든 RMBS에 대한 수십억 달러의 청구권에 직면했으며, 이러한 RMBS의 스폰서(창안자)로부터 회복될 전망은 불확실했다.모놀린 보험사들은 이들 보험증권이 채무불이행으로 치닫자 손실준비금이 증가했다.

위기 이후, 채권 보험사들은 그들이 보험에 가입한 많은 RMBS가 증권화 대상이 아닌 대출의 대부분을 포함하고 있다는 것을 알게 되었다. 즉, 그들은 RMBS에 속하지 말았어야 하고 RMBS 스폰서에 의해 환매되어야 했다.보험계약에 규정된 바와 같이, 보험업자는 증권화 내용에 관한 적절한 표현 및 보증('R&W')을 위반하는 그러한 대출을 스폰서에게 "회수"하고 있다. 즉, 그들은 스폰서에게 계약에 따라 요구된 대로 풀에서 대출을 매입하도록 요구했다.이러한 「풋백」은, 금융위기 이후 2년째에 걸쳐 소송의 대상이 되고 있다.

대출의 질적 오표시의 정도를 나타내는 하나의 지표는 2011년 보증과 뱅크오브아메리카(Bank of America) 사이에 체결된 것으로, 그들은 모기지 발신자를 Countrywide로 매입했다.합의조건에 따라 뱅크오브아메리카는 보증에 11억달러를 지급하고 21건의 보증된 RMBS [24]거래에 대한 진술 위반 및 보증 위반으로 인한 보증 손실의 최대 66억달러의 80%를 보상하기로 합의했다.그 후, 2013년, 첫 R&W 재판에서 Flagstar Bank는 과거 및 미래 [25]청구에 대해 보증 보증 전액을 배상하도록 요구받았습니다.Assured Guaranty로 인해 R&W 프로바이더가 지불하거나 지불하기로 한 금액과 Assured Guaranty가 협상 종료로 회피한 미래 예상 손실의 총액은 2015년 3월 31일 현재 약 42억달러입니다.

주택담보대출(제1선취특권대출, 제2선취특권대출, 주택담보대출 등)에 의한 보험증권에 대해 채권보험사가 상당한 손실을 입게 된 반면, 가장 심각한 손실은 메자닌RMBS에 의한 CDO에 가입한 보험사에 의해 발생했다.채권보험자는 일반적으로 그러한 CDO를 매우 높은 부가포인트나 담보수준(기본등급이 트리플A)으로 보험에 가입하였지만, 그러한 채권보험자와 평가기관은 기초증권 성과에 대한 상관관계를 예상하지 못했다.특히 이들 채권보험사와 신용평가사는 2008년 전국 주택가격이 사상 처음으로 하락한 이후 주택담보대출 실적을 예측하지 못한 과거 데이터에 의존했다.특히 AGM과 AGC는 이러한 CDO를 보증하지 않았기 때문에 금융위기 및 그 후의 경기후퇴와 회복에 걸쳐 Assured Guaranty가 계속 비즈니스를 작성할 수 있었다.

개별 기업에 미치는 영향, 규제 대응.

금융위기는 신용평가사 강등, 몇몇 회사들의 신규 사업 중단, 급격한 주식 가치 감소, 그리고 보험사들 간의 연결 등 채권 보험업계에 많은 변화를 촉발시켰다.뉴욕의 주요 규제 기관들도 위스콘신에 있는 규제 기관들과 마찬가지로 조치를 취했다.

2007년 11월 7일, 유일한 A등급 보험사인 ACA는 10억달러의 손실을 보고하여 자본이 소멸되고 순자산이 [26]마이너스를 기록했습니다.11월 19일 ACA는 10-Q에서 단일 A-마이너스 이하로 하향조정되는 경우 표준보험계약을 준수하기 위해 담보를 발행해야 하며, 현행 공정가치에 기초하여 기업은 [27][28]이를 수행할 수 없을 것이라고 언급하였다.2007년 12월 13일 ACA의 주식은 낮은 시장가격과 마이너스 순자산 때문에 뉴욕증권거래소에서 상장폐지되었지만 ACA는 싱글A [29]등급을 유지했다.2007년 12월 19일 스탠더드 앤드 푸어스([30]S&P)에 의해 트리플 C로 강등되었다.

주요 트리플 A 모노라인은 2007년 12월부터 하향 조정되기 시작했으며, 그 결과 수천 개의 시채와 회사가 보증하는 구조화된 금융이 하향 조정되었다.

2007년 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이 어슈어런스가 시장에 뛰어들었다.

또한 이 기간 동안 신용부도스와프 시장은 투자등급 미만의 신용에 대해 전형적으로 적용되는 모노린 디폴트 보호 금리를 인용했다.구조화된 신용 발행은 중단되었고, 많은 지방 채권 발행자들이 채권 보험에 가입하지 않은 채 시장에 나왔다.

2008년 1월까지, 많은 시·기관채는 보험에 가입하지 않은 것처럼 가격으로 거래되어 사실상 금융 보증 보험을 완전히 할인하고 있다.이 상황을 인정한 신용평가사들의 느린 반응은 1년 [31]전 서브프라임 모기지 채무의 완만한 신용등급 강등을 반영했다.

2008년 뉴욕주 보험부(NYID)는 금융보증보험사, 특히 금융위기 [32]때 업계에 피해를 준 증권 카테고리에 관한 '베스트 프랙티스'를 기술한 '순환서신 19호'를 발행했다.

2009년, Assured Guaranty는 FSA를 인수해, 그 후 Assured Guaranty Cournity(AGM)로 이름을 변경해, 당시 최고 등급의 2개의 채권 보험사를 같은 소유로 통합했다.Assured Guaranty는 위기 이전부터 현재까지 지속적으로 보험을 작성한 유일한 채권 보험사가 되었다.

또한 2009년 MBIA는 지방채 보험 사업과 자산유동화 사업을 분리하여 이전에 MBIA에 거주했던 지방채 보험 사업과 함께 투자 등급의 보험 회사로서 국가 공공재정 보증공사("National")를 설립하였다.

2008년 조직개편 추세가 계속되면서 Ambac은 작성사업을 중단하고 2010년 (i)보험국장의 위스콘신 사무소가 감독하는 회생대상인 (i)분리계정(자산유동화 및 기타 문제가 있는 정책에 대한 책임)과 (ii)시채인슈라의 '일반계정'으로 분할되었다.nce 및 기타 특정 비표준 정책.2010년 11월 8일, Ambac의 지주회사는 Chapter 11 [33]파산을 신청했다.

뉴욕 주 보험부의 명령에 따라 FGIC는 2010년에 지급을 중단하고 결선투표에 들어갔으며, 현재는 일부 지급을 하고 있다.

Syncora Guarantee Inc. ('Syncora'), CIFG, Radian Asset 및 Ram Re는 지불능력은 유지되지만 일반적으로 새로운 사업을 작성하지는 않았습니다.

Ram Re는 American Foreign Reinsurance Company Ltd.로 개명하고 Barbados에 재지명되었습니다.그 회사는 파산 신청을 한 적이 없으며, 재정 보증 장부에 기재되어 있는 동안 새로운 보험을 작성하고 있다.

2012년 1월, Assured Guaranty는 Radian Assurance가 소유하고 있지만 출범하지 않은 채권 보험 자회사를 인수하여 2013년 7월에 시립 전용 채권 보험사로 설립하였습니다.

2012년 7월, Build America Mutual("BAM")은 상호 소유의 지방 전용 채권 보험 회사로서 영업을 개시했습니다.

2014년 12월 Assured Guaranty는 Radian Asset을 인수하여 2015년 4월 Assured Guaranty Corp.("AGC")에 완전히 합병되었습니다.

2016년 7월, Assured Guaranty는 AGC에 합병된 CIFG를 인수했습니다.

2017년 1월, Assured는 MB를 인수했다.IA UK Insurance Limited ('MB')IA UK)를 발행하여 Assured Guaranty(런던) Ltd.로 이름을 변경하였습니다.

2017년 6월, 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)는 AA에서 A로 내셔널의 재무 강도 등급을 낮추고 MBIA Inc.의 장기 거래 상대 등급을 A에서[34] BBB로 낮춘 후, MBIA는 내셔널이 당분간 새로운 채권 보험 사업 [35]추구를 중단할 것이라고 발표했다.

2018년 1월, Syncora Guarantee는 자회사인 Syncora Capital Assurance Inc.(SCAI)를 완전 출자 자회사인 Syncora Guarantee Inc.(SGI)로 합병하고, SGI가 [36]존속하는 것을 발표했습니다.다음 달에 Syncora와 Assured Guaranty는 약 135억달러의 SGI 보험 정책을 재보험하고 재보험된 [37]정책에 관한 특정 관리 서비스를 SGI에 제공할 것이라고 발표했습니다.2018년 6월, Assured Guaranty는 재보험 [38]거래를 완료했다고 발표했습니다.두 회사 모두 이번 거래가 재무 상태를 [39]강화할 것이라고 말했다.

2018년 2월 Ambac Assurance Corporation은 분리 계정 회생을 완료했습니다.회생은 Ambac의 잉여 어음 교환 제안과 동의 청구가 성공적으로 완료된 후 이루어졌으며, 이는 나머지 모든 조건의 만족과 [40]함께 2017년에 발표된 총체적인 구조조정 거래를 완료했다.Ambac Assurance Corporation은 현재 모든 청구 금액을 전액 및 현금으로 지불하고 있습니다.

여러 번 인수한 결과, 2017년까지 Assured Guaranty는 4개의 다른 유럽 법인을 소유했으며, 2018년 11월에 Assured Guaranty(유럽) Ltd라는 이름의 단일 법인으로 합병했습니다.

비즈니스 비판, 평가 기관

금융보증보험의 사업 모델 전체를 비판하는 목소리도 있다.그녀의 책 "자신감 게임"에서 크리스틴 S.Richard는 업계의 기본적인 [41]가정을 조사했습니다.그녀는 모노린의 사업이 지방 채권 발행자에게 트리플 A 신용 등급을 매각하는 것으로 볼 수 있다고 주장했다.그녀는 평가기관이 지방정부 발행인과 비지방정부 발행인(예: 기업)에 대해 다른 등급 척도를 가지고 있다는 점에 주목했다.일부에서는 신용평가기관이 법인을 평가할 때와 같은 등급으로 지자체를 평가했다면 지자체가 더 높은 등급으로 평가돼 채권보험의 필요성이 사라졌을 것이라는 주장도 제기됐다.

이 문제는 2008년 바니 프랭크가 이끄는 하원 금융서비스위원회에서 의회에서 논의됐다.리처드 블루멘탈 당시 코네티컷 주지사, 아지트 제인 버크셔 해서웨이 주지사, 에릭 다이날로 당시 뉴욕주 보험부 장관, 무디스 대표도 참석했다.

스탠더드 앤드 푸어스 등급 서비스는 시 및 비시정촌 문제에 대해 별도의 등급 척도를 채용하거나 채용하고 있지 않다고 부인하고 있습니다.Moody's Investors Service는 시 및 비시정촌 문제에 대해 별도의 등급 척도를 채택하고 있음을 인정했지만, 이후 모든 문제에 [42]대해 동일한 등급 척도를 채택하고 있습니다.

채권보험이 지방채시장에서 아무런 가치를 제공하지 못했다는 주장은 2008년 의회 청문회 이후 얼마 지나지 않아 틀린 것으로 드러났다.그 후 10년 동안 디트로이트와 푸에르토리코에서 가장 큰 채무불이행이 발생하였습니다.이러한 사례와 그 밖의 경우 모두 채권보험자는 피보험자 전체를 유지하였다.

리처드의 책은 MBIA의 생존 가능성에 대해 점점 더 의심을 품게 된 헤지펀드 매니저 빌 애크먼(고담 퍼싱스퀘어)의 역할도 묘사했다.Ackman은 이 회사의 자본이 부족하다고 판단하고 MBIA의 기업부채에 대한 신용부도스와프를 매입함으로써 자본을 부족하게 만들었다.그는 또한 일반인, 감독당국 및 기타 기업 [43]임원들에게 보고서를 발표했다.

투자자 데이비드 아인혼과 같은 논평가사들은 신용평가기관들이 행동이 느리고 이러한 신용등급으로 "축복" 채권에 지급될 수 있도록 한 단리인들에게 부당한 신용등급을 부여했다고 비난했다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ "AFGI - Association of Financial Guaranty Insurers - The Monoline Structure". afgi.org. Archived from the original on 2013-02-23.
  2. ^ '랩'이라는 용어는 이 문서에서 언급한 다양한 FAQ 및 문서에서 사용됩니다.Janet Tavakoli, 2008, Wiley의 Structured Finance & Collaterized Debtions도 참조하십시오.
  3. ^ Hicks, Coryanne (May 9, 2019). "What are Bond Ratings". U.S. News and World Report. Retrieved September 9, 2019.
  4. ^ Chen, James (August 21, 2019). "Asset-Backed Security (ABS)". Investopedia. Retrieved September 9, 2019.
  5. ^ 주요 참가자: 채권 보험 회사, publicbonds.org는 2010년 4월 15일, Corporate Research Project / Good Jobs First에 접속했습니다.(편집자 Philip Mattera, 작가 Mafruza Khan, 분석가 Kevin Pranis)
  6. ^ 이익의 95%가 비즈니스에 구속되어 있습니다.주: 1994년 5월 30일, Tim Smart, Charlie Hoots
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