규정 NMS
Regulation NMS규제 국가 시장 시스템(Regulation National Market System, 또는 Reg NMS)은 미국 증권거래위원회(SEC)가 "주식형 국가 시장 시스템을 현대화하고 강화하기 위해 설계된 일련의 이니셔티브"라고 공표하고 설명한 미국의 금융 규제입니다.Reg NMS는 시장에서의 경쟁을 촉진함으로써 투자자가 주문에 대해 최고의 가격 집행(NBBO)을 받을 수 있도록 하기 위한 것입니다.일부에서는 이 규정이 때때로 논란거리로 여겨지는 고주파 [1]거래의 증가에 기여했다고 주장한다.
역사
2005년에 설립된 이 회사는 유가증권시장에서 효율적이고 공정한 가격 형성을 촉진하기 위해 "개별 시장 간 경쟁과 개별 [2]수주 간 경쟁"을 촉진하는 것을 목표로 하고 있다.
1972년 SEC가 국가 시장 체제를 추구하기 전에 증권 시장은 상당히 분열되어 있었다.같은 종목이 거래처마다 다른 가격에 거래되는 경우도 있어 뉴욕증권거래소나 장외증권시장에서 [3]거래된 NYSE 상장주식의 거래는 보고되지 않았다.이 단편화 때문에 트레이더들은 비교하기 어려웠다.1975년 의회는 SEC에 국가 시장 시스템을 촉진할 권한을 부여하는 1975년 증권거래법 개정안을 통과시켰다.
규칙의 통합
2005년에 국가 시장 시스템을 촉진하는 규칙이 REG NMS로 통합되었다. 보다 주목할 만한 규칙에는 다음이 포함된다.[4]
- 액세스 규칙– 견적 등의 시장 데이터에 대한 액세스에 대처합니다(규칙 610).[5]
- 주문 보호(또는 거래) 규칙– 즉시 자동으로 접근할 수 있는 견적에 대해 시장 간 가격 우선권을 부여합니다(규칙 611).[6]
- 서브페니 규칙– 최소 가격 인상 설정(규칙 612)[7]
- 시장 데이터 규칙:
- a) 할당 수정 – 새로운 시장 데이터 할당 공식 도입
- b) 거버넌스 개정 – 자문위원회 구성,
- c) 유통 및 표시 규칙– 시장 데이터 관리(규칙 600, 601 및 603)
영향
Reg NMS는 시장 [1]참여자의 일반적인 의무와 의무를 정의하고 집행하는 SEC의 역사적 역할에서 벗어난 것으로 설명되어 왔다.대신, Reg NMS는 시장이 어떻게 거래를 수행해야 하는지에 대한 세부사항을 지시한다.복잡한 시장 메커니즘에 대한 이러한 "세밀한 관리"는 고주파 [1]거래의 증가를 포함한 의도하지 않은 결과를 초래하는 것으로 비난받아 왔다.
Reg NMS 내에서는 질서보호규칙이라는 조항이 가장 빠른 집행이나 신뢰성을 제공하는 장소가 아닌 최저가로 거래하도록 하고 있어 집행 [8]후 기관주문의 전반적인 가격이 나빠질 수 있다는 점에서 더욱 논란이 되고 있다.또한 질서 보호 규칙은 시장 분열을 악화시키고 결과적으로 시장 [9][1]메이커의 기술 비용과 교환 비용을 증가시킨다는 비난을 받고 있습니다.이에 따라 일각에서는 정부가 민간 사업에 [10]부당하게 개입한 것으로 보고 있다.이 규칙을 옹호하는 사람들은 브로커가 고객의 이익을 [11]위해 행동할 경우 브로커가 해야 할 일을 실제로 요구할 뿐이라고 주장한다.그러나 다른 사람들은 이 규정이 책의 [11]맨 위에 있는 인용문만 보호해주기 때문에 너무 느슨하다고 주장했다.예를 들어, 한 시장에서 가장 높은 두 개의 시세가 다른 시장에서 가장 높은 가격보다 더 높은 경우, 유입되는 시장 주문의 일부는 더 낮은 가격으로 [citation needed]열등한 시장에서 여전히 거래될 수 있습니다.만약 책의 윗부분(최고의 인용문)이 주문규칙에 의해 보호되었다면, 시장질서는 더 높은 가격에 거래되었을 것이고, 더 높은 가격을 제시하는 한계질서는 더 빨리 거래되었을 것이다.
영향을 받는 기업
- SRO/교환
- ECN 및 기타 실행 브로커 딜러(시장 메이커, 블록 포지셔너 등)
- ISO 라우팅 브로커-딜러
「 」를 참조해 주세요.
레퍼런스
- ^ a b c d Bondi, Bradley (April 29, 2014). "Memo to Michael Lewis". Forbes.
- ^ SEC 릴리즈 No. 34-51808 s. I.B.
- ^ Joel Seligman, 증권 시장의 재고, 비즈니스 변호사, 제57권, 2002년 2월, 페이지 641
- ^ "Regulation NMS - Proposed rules and amendments to joint industry plans". US Securities and Exchange Commission. November 1, 2005.
- ^ "CFR 242.610 - Access to quotations". Cornell Law School. June 29, 2005.
- ^ "CFR 242.611 - Order protection rule". Cornell Law School. June 29, 2005.
- ^ "CFR 242.612 - Minimum pricing increment". Cornell Law School. June 29, 2005.
- ^ Donald Ross (March 17, 2017). "It's time for the SEC to take a hard look at this stock market rule".
- ^ Bullock, Nicole (30 March 2017). "SEC urged to review rules for equity market trading". Financial Times.
- ^ Hans R. Stoll, 주식시장의 전자거래, Journal of Economic Perspectives, 제20권, 제1호, 페이지 171
- ^ a b Hans R. Stoll, 주식시장의 전자거래, Journal of Economic Perspectives, 제20권, 제1호, 페이지 172
