주문(교환)

Order (exchange)

주문은 주식시장, 채권시장, 상품시장, 금융파생상품시장, 암호화폐 거래소 등 거래소에서 사거나 팔라는 지시사항이다. 이러한 지침은 간단하거나 복잡할 수 있으며, 중개업자에게 보내거나 직접 시장 접근을 통해 거래 장소로 보낼 수 있다. 그러한 주문에는 몇 가지 표준 지침이 있다.

시장순번

시장질서는 현재의 시장가격으로 즉시 실행할 매매주문이다. 자발적인 판매자와 구매자가 있는 한 시장 주문은 채워진다. 실행의 확실성이 실행 가격보다 우선할 때 시장 주문을 사용한다.

시장 질서는 주문 유형 중 가장 단순하다. 이 주문 유형은 받은 가격에 대한 통제를 허용하지 않는다. 주문은 해당 시간에 가능한 최상의 가격으로 채워진다. 빠르게 움직이는 시장에서 지불하거나 받은 가격은 주문이 들어오기 전 마지막으로 제시한 가격과 상당히 다를 수 있다.[1]

시장 질서는 거래의 반대편에 있는 복수의 참여자에게 분할되어 일부 주식에 대해 다른 가격을 산출할 수 있다. 그것은 모든 주문 중 가장 기본적인 것이기 때문에 그들은 온라인과 전통적인 중개인들로부터 가장 낮은 수수료를 받는다.[2]

한계순서

한도주문이란 특정가격 이하의 유가증권을 매입하거나, 특정가격 이하의 유가증권을 매도하는 명령(어느 방향으로든 "또는 더 좋은" 것으로 불림)을 말한다. 이를 통해 거래자(고객)는 거래가 실행되는 가격을 통제할 수 있지만, 주문이 절대 이행되지 않을 수 있다("충족").[3] 주문 제한은 거래자가 집행의 확실성보다는 가격을 통제하고자 할 때 사용된다.

매입한도 주문은 한정가격 이하에서만 실행할 수 있다. 예를 들어 투자자가 주식을 사고 싶지만 20달러 이상을 지불하지 않으려는 경우, 투자자는 20달러에 주식을 사도록 제한 주문을 할 수 있다. 시세주문이 아닌 한도주문을 입력하면 투자자가 주식을 더 높은 가격에 사지는 않겠지만 원하는 것보다 적은 주식을 얻거나 아예 주식을 얻지 못할 수도 있다.

판매한도 주문은 유사하다. 판매한도 주문은 제한 가격 이상에서만 실행할 수 있다.

받을 때 리미트 북에서 주문으로 만족할 수 있는 리미트 오더는 시장성이 있다. 예를 들어 주식에 86.41달러(대형)를 요구하면 90달러 한도의 매수 주문을 바로 채울 수 있다. 마찬가지로 주식을 86.40달러로 입찰하면 80달러 한도의 매도 주문이 바로 채워진다. 한정 주문은 책의 일부만 기재하고 나머지는 책에 추가할 수 있다.

구매 주문과 판매 주문 모두 추가 제약이 있을 수 있다. 가장 일반적인 두 가지 추가 제약조건은 채우기 또는 죽이기(FOK)와 전부 또는 없음(AON)이다. FOK 주문은 첫 번째 시도에 완전히 채워지거나 완전히 취소되며, AON 주문은 지정된 주식수 전체로 채워지거나 아예 채워지지 않도록 규정하고 있다. 만약 채워지지 않으면, 그것은 나중에 실행하기 위해 여전히 주문서에 보관된다.

시행시간

당일주문(GFD) 또는 당일주문(Good for day order, good for day order, GFD)(가장 일반적인)은 주문이 제출된 시점부터 그날의 거래일 종료까지 시행되는 시장 또는 한도주문이다.[4] 주식시장의 경우 거래소가 마감시간을 정한다. 외환시장의 경우 뉴질랜드 달러를 제외한 모든 통화에 대해 오후 5시까지다.

GTC(Good-til-cancel) 주문에는 특정 취소 명령이 필요하며, 이는 무기한 지속될 수 있다(예를 들어 중개인이 90일 등 일부 제한을 설정할 수 있다).

즉시 또는 취소(IOC) 주문은 거래소에 의해 즉시 실행되거나 취소된다. FOK 명령과 달리 IOC 명령은 부분 충전을 허용한다.

FOK(fill or kill) 주문은 일반적으로 즉시 실행하거나 취소해야 하는 주문을 제한한다. 국제올림픽위원회(IOC) 명령과 달리 FOK 명령은 전체 수량을 집행해야 한다.

대부분의 시장은 정기적인 거래의 시작("개방")과 종료("폐업")에 단일 가격 경매를 한다. 일부 시장에서는 런치 전 및 애프터 런치 주문도 있을 수 있다. 주문은 마감 또는 공개에 명시될 수 있으며, 그 후 경매에 등록되지만 다른 효과는 없다. 종종 마감일이 있다. 예를 들어, 주문은 경매 20분 전에 해야 한다. 모든 주문이 거래될 경우 동일한 가격, 공시가격, 근접가격으로 거래되기 때문에 단일 가격이다.

이것은 가격 지침과 결합하여, 시장 폐쇄(MOC), 시장 개방(MOU), 시장 폐쇄 제한(LOC), 개방 제한(LOO)을 제공한다. 예를 들어, 시장 온 오픈 오더는 어떤 것이든 공개 가격을 받을 수 있도록 보장된다. 공개가격이 낮으면 매입한도주문이 채워지고, 공시가격이 높으면 채워지지 않으며, 공시가격이 같을 경우 채울 수도 있고 그렇지 않을 수도 있다.

미국 증권거래소에 적용되는 규제 NMS(Regulation NMS)[5]는 두 가지 유형의 IOC 주문을 지원하는데, 그 중 하나는 Reg NMS를 준수하며 교환 스위프 도중 라우팅되지 않을 것이고, 다른 거래소로 라우팅될 수 있는 것이다.[6][7] 최적의 주문 라우팅은 일반적인 완벽한 시장 패러다임으로는 해결할 수 없는 어려운 문제다. 우리가 최적의 주문 처리 및 배치와 같은 문제들을 이해하려면 유동성을 현실적인 방법으로[8] 모델링할 필요가 있다.[9] 주문 보호(또는 거래 통과) 규칙(규칙 611)은 즉시 자동으로 접근할 수 있는 시세의 시장 간 가격 우선 순위를 개선하기 위해 고안되었지만, 약탈적인 거래 행태에서 그것의 역할은 최근 몇 년 동안 증가하는 논란에 직면해 있다.

조건부 순서

조건부 순서는 특정 조건이 충족될 때만 실행되는 한계 순서 이외의 순서다.

주문 중지

정지주문 또는 정지손실주문(stop-loss order)은 일단 주식의 가격이 정가(stop price)로 알려진 특정 가격에 도달하면 주식을 사거나 매도하는 명령이다. 정지 가격에 도달하면 정지 주문이 시장 주문이 된다. 현 시세보다 높은 정지가로 매수중지 명령이 입력된다. 투자자들은 일반적으로 손실을 제한하거나 부족한 매도로 매도한 주식의 이익을 보호하기 위해 매수중지 명령을 사용한다. 현재 시세보다 낮은 정지 가격으로 판매중지 명령이 입력된다. 투자자들은 일반적으로 손실을 제한하거나 자신이 소유한 주식의 이익을 보호하기 위해 매도 중지 명령을 사용한다.[10]

정지가격에 도달하면 정지주문은 시장질서가 된다. 이는 거래가 반드시 실행되겠지만, 특히 주문이 빠르게 움직이는 시장에 투입되거나 주문 규모에 비해 가용 유동성이 부족한 경우, 반드시 정지가격이나 그 근접한 것은 아니라는 것을 의미한다.

장외거래(OTC) 시장에서 거래하는 주식이나 선물보다 거래소에서 거래하는 주식이나 선물에 대해 스톱오더 사용이 훨씬 빈번하다.[11]

셀-스톱 오더

셀-스톱 오더는 가격이 스톱 가격 아래로 떨어진 후 최대한 가용한 가격으로 판매하라는 지시다. 판매 중지 가격은 항상 현재 시장 가격보다 낮다. 예를 들어 투자자가 현재 50달러로 평가된 주식을 보유하고 있는데 가치가 떨어질 것을 우려하면 40달러로 셀-스톱 주문을 할 수 있다. 주가가 40달러로 떨어지면 중개인은 다음 가용가격으로 주식을 판다. 이것은 투자자의 손실을 제한하거나 투자자의 이익의 일부를 잠글 수 있다(정지 가격이 구매 가격보다 높거나 높은 경우).

매입중지주문

매수중지 명령은 일반적으로 단기매매의 손실을 제한하기 위해(또는 기존 이익을 보호하기 위해) 사용된다.[12] 매수중지 가격은 항상 현재의 시장가격보다 높다. 예를 들어, 투자자가 주식 부족을 매도하는 경우(즉, 주가가 내려가서 차입된 주식을 더 낮은 가격에 반환할 수 있기를 바라며)(즉, 커버링)) 투자자는 가격이 너무 높게 책정될 경우 매수 중지 명령을 사용하여 손실에 대비할 수 있다. 그것은 또한 투자자가 시장 매도가 끝난 후 바닥에 가까운 가격이라고 생각하는 것에서 긴 위치에 진입하기로 결정할 때 하락하는 시장에서 유리하게 이용될 수 있다.

스톱-한계순서

스톱 리미트 오더는 스톱 오더와 리미트 오더의 특징을 결합한 주식을 사거나 파는 주문이다. 일단 정지가격에 도달하면, 정지한도 주문은 정해진 가격(또는 그 이상)으로 실행될 한도 주문이 된다.[13] 모든 제한 주문과 마찬가지로, 보안의 가격이 지정된 제한 가격에 도달하지 못하면 제한 중지 명령이 채워지지 않는다.

후행정지순서

후행 정지 순서는 이동 또는 후행 활성화 가격을 생성하는 정지 매개변수와 함께 입력되며, 따라서 이름이 지정된다. 이 매개변수는 보안가격의 백분율 변화 또는 실제 특정 상승(또는 하락) 금액으로 입력된다. 후행 스톱셀 수주는 주가가 상승하고 가격이 하락할 때 손실을 제한하면서 이익을 극대화하고 보호하는 데 사용된다.

예를 들어, 한 무역업자가 ABC 주식을 10달러에 샀고, 즉시 1달러 후행 중지(현재 가격의 10%)와 함께 ABC를 팔기 위해 후행 중지 판매 주문을 했다. 이로써 정가는 9달러로 정해졌다. 주문 후, ABC는 10달러를 넘지 않고 9.01달러의 최저가로 떨어진다. ABC가 10달러에서 1.00달러가 떨어지지 않았기 때문에 후행 정지 명령은 실행되지 않는다. 이후 주가가 최고가인 15달러까지 올라 정지가를 13달러 50센트로 재설정한다. 이후 최고가인 15달러에서 13.50달러(10%)로 하락하고, 후행 스톱 판매 주문이 시장 주문으로 입력된다.

후행 정지 한계치 순서

후행 정지 한계 순서는 후행 정지 순서와 유사하다. 발동 시 시가로 판매하는 대신 주문이 한도 주문이 된다.

페그 오더

시장 메이커처럼 행동하기 위해서, 페그 오더라고 불리는 것을 사용하는 것이 가능하다.

페그베스트

진짜 시장 메이커처럼 스테퍼:

  • 스프레드의 반대쪽 사용
  • 최고의 선수가 되기 위해 항상 경쟁자를 뛰어넘는다.

조건은 다음과 같다.

  • 가격 제한, 가격이 다시 해당 지역으로 돌아가지 않는 한 더 이상 뛰어넘지 않음
  • 스텝 값

미들 프라이스 페그

중간가격 주문은 시장에서 "최우수 입찰"과 "최우수 제안" 가격의 평균으로 계속해서 한도가격이 책정되는 주문이다. 이 계산에 사용된 입찰 및 제안 가격의 가치는 국내 또는 국내 최고 입찰 및 제안일 수 있다. 그들은 또한 Peg-to-Midpoint라고도 불린다.

중간가격 peg 주문 유형은 대체 거래 시스템과 다크 풀에서 일반적으로 지원되며, 시장 참여자는 종종 거래 의도를 다른 사람에게 미리 밝히지 않고 입찰 스프레드의 절반을 지불하는 방식으로 거래할 수 있다.

시장면접주문

주요 기사: 시장(터치한 경우)

시장에 손댄 매수주문은 시장가격이 '만지면' 수준으로 내려갈 경우 가장 좋은 가격으로 매수하라는 주문이다. 이 방아쇠 가격이 닿자마자 주문이 시장 매수 주문이 된다.

시장에 손댄다면 팔자주문은 시장가격이 '만지면' 수준으로 올라가면 가장 좋은 가격으로 팔자는 주문이다. 이 방아쇠 가격이 닿자마자 주문이 시장 판매 주문이 된다.

다른 주문은 취소한다.

거래자가 두 개 이상의 가능한 거래 가능성 중 하나만 이용하기를 원할 때 다른 주문(OCO)을 취소하는 것이다. 예를 들어, 그 무역업자는 ABC 주식을 10달러에 거래하거나 XYZ를 20달러에 거래하기를 원할 수 있다. 이 경우, 그들은 두 부분으로 구성된 OCO 주문을 실행할 것이다: ABC는 10달러, XYZ는 20달러다. ABC가 10달러가 되면 ABC의 한도 순서가 집행되고 XYZ 한도 순서가 취소된다.

다른 명령을 전송한다.

다른 주문(OSO)은 다른 주문이 실행된 경우에만 거래자가 새 주문을 보내기를 원할 때 사용한다. 예를 들어, 그 거래자는 주식 ABC를 10달러에 매입하고 즉시 10.05달러에 매도하려고 할 수 있다. 이 경우, 그들은 두 부분으로 구성된 OSO 주문을 실행할 것이다: ABC는 10.00달러, 그리고 같은 주식은 10.05달러. ABC가 10달러가 되면 ABC의 한도 주문이 집행되고 판매 한도 주문이 발송된다. 요컨대 본주문에는 복수의 주문이 첨부되어 순차적으로 주문이 집행된다.

눈금에 민감한 주문

상승세는 마지막 (제로가 아닌) 가격 변동이 플러스일 때, 하락세는 마지막 (제로가 아닌) 가격 변동이 마이너스일 때다. 이러한 주문은 드물지만 거래자의 선택사항(예: 다운티크 시 구매)에 따라 진드기에 민감한 지침을 입력할 수 있다. 공매도가 상향으로만 집행될 수 있는 시장에서, 공매도 주문은 본질적으로 진드기에 민감하다.

오프닝에서

개장식에서는 주식시장 거래일 바로 개장에 실행되도록 설정된 주문형식이 있다. 그날의 첫 거래의 일환으로 그것을 실행할 수 없다면, 대신 취소될 것이다.[14]

재량순번

재량 주문은 중개인이 더 나은 가격을 얻기 위해 자신의 재량으로 집행을 지연시킬 수 있도록 하는 주문이다. 이러한 명령들을 미보유 주문이라고 부르기도 한다. 일반적으로 손실 주문을 중지하고 주문을 제한하기 위해 추가된다. 그것들은 브로커나 전자거래 시스템을 통해 배치될 수 있다.[15]

브래킷

두 가지 주문을 시장에 내놓는다. 같은 제목의 경우, 같은 방향, 즉 두 방향 모두 다음과 같이 판매:

  • 한 가지 판매 순서는 이익을 실현하는 것이다.
  • 두 번째는 손실을 잠그는 것이지, 더 깊게 파고드는 것은 아니다.

수량 및 표시 지침

중개업자에게 주문을 시장에 표시하지 않도록 지시할 수 있다. 예를 들면 다음과 같다.

  • '올오르노(all-or none)' 매수 한도주문은 다른 거래자가 주문금액 전량을 매도하겠다고 제안하지만, 그렇지 않으면 주문을 표시하지 않을 경우 정해진 가격으로 매수하는 주문이다.
  • 숨겨진 주문(또는 "아이스버그")은 브로커에게 주문의 작은 부분만 표시하도록 요구하여 많은 미표시 수량을 "표면 아래"로 남겨두게 한다.

전자시장

위의 주문 유형은 모두 현대 전자 시장에서 주로 구할 수 있지만, 주문 우선 규칙은 단순 시장을 부추기고 주문을 제한한다. 시장 주문은 가장 높은 우선순위를 받으며, 그 다음은 한계 주문이다. 한계 주문이 우선이라면, 그것은 한계 가격으로 실행되는 다음 거래다. 단순 제한 주문은 일반적으로 선착순 규칙에 따라 높은 우선순위를 갖는다. 조건부 주문은 일반적으로 조건이 충족되는 시간에 따라 우선순위를 갖는다. 빙산 주문과 다크 풀 주문(표시되지 않음)은 낮은 우선순위가 주어진다.

참고 항목

참조

  1. ^ 미 증권거래위원회 "시장질서"
  2. ^ Staff, Investopedia (2003-11-23). "Market Order". Investopedia. Retrieved 2018-10-10.
  3. ^ 미 증권거래위원회, '한계명령'
  4. ^ 뉴욕 증권거래소 "NYSE 주문 유형"
  5. ^ https://www.sec.gov/rules/final/34-52196.pdf
  6. ^ https://www.nyse.com/pdfs/RegNMSOrderTypes.pdf
  7. ^ http://apps.nyse.com/commdata/pub19b4.nsf/docs/6E26500C05868FCB852572290060AD71/$FILE/NYSE-2006-86.pdf
  8. ^ 바실리스 폴리메니스, "시장의 유동성과 깊이의 현실적인 모델"(2005) 퓨처스 마켓 저널, 25 (5) 페이지 443-464
  9. ^ 바실리스 폴리메니스, "저속 및 고속 시장", 경제 및 비즈니스 저널, 제57권, 제6호, "투명성과 시장 미시구조", 2005년 11월–12월, 페이지 576–593.
  10. ^ https://www.sec.gov/answers/stopord.htm
  11. ^ https://www.sec.gov/answers/stopord.htm
  12. ^ 미 증권거래위원회 "공매도"
  13. ^ 미 증권거래위원회 "한계질서 중단하라"
  14. ^ 와이스, 데이비드(2006년). Penguin Group의 멤버인 Portfolio는 "거래가 이루어진 후 증권거래를 처리한다"고 말했다.
  15. ^ Staff, Investopedia (2003-11-25). "Discretionary Order". Investopedia. Retrieved 2018-10-10.

추가 읽기

  • Larry Harris, Trade & Exchanges, Oxford Press, 2003. 제4장 "주문 및 주문 속성" ISBN 0-19-514470-8
  • 미국 증권거래위원회 명령서는 2007년 4월 21일에 접속했다.
  • 미국 증권 거래 위원회 무역 집행부는 2007년 4월 21일에 접속했다.