위험반환스펙트럼

Risk–return spectrum

위험반환 스펙트럼(위험반환율 또는 위험반환이라고도 함)은 투자에서 획득한 수익금액과 그 투자에서 수행된 위험금액 사이의 관계다. 더 많은 수익을 추구할수록, 더 많은 위험을 감수해야 한다.

진행

가능한 투자에는 다양한 등급이 있으며, 각 등급은 전체 위험 수익 스펙트럼에 대해 각자의 위치를 가지고 있다. 일반적인 진행은 단기채무, 장기채무, 부동산, 고수익채무, 자본이다. 각 투자 계층의 범위가 상당히 중복된다.

샤프 비율

이 모든 것은 수직축에 기대수익을 수평축에 위험(기대수익을 표준편차로 나타냄)에 대비하여 시각화할 수 있다. 이 노선은 무위험률로 시작되어 위험이 상승함에 따라 상승한다. 그 선은 곧은 경향이 있을 것이고, 평형상태에서 곧은 것일 것이다 - 아래에서 지배에 대한 토론을 보라.

특정 투자 유형의 경우 수직축의 무위험률에서 해당 투자에 대한 위험수익점까지의 선은 샤프 비율이라고 하는 기울기를 가진다.

좋은 정부 기관에 대한 단기 대출

가장 낮은 쪽에는 정부 및 정부 보증 기관(보통 반독립 정부 부처)에 대한 단기 대출이 있다. 가장 낮은 것은 무위험 수익률이다. 무위험이자율은 제로 리스크(대부분 현대 주요 정부들은 채무불이행보다는 부풀려 상환할 것이다)를 갖고 있지만, 자금조달이 p에서 나오려면 충족하거나 초과해야 하는 최소 기대수익률의 시간선호요소물가상승 프리미엄요소가 여전히 존재하기 때문에 수익률이 긍정적이다.바퀴벌레들 무위험이자율은 일반적으로 30일에 지급되는 수익률이나 그에 상응하는 금액으로 근사치를 하지만, 실제로는 신용을 위한 시장 공급 조건보다 그 나라의 중앙은행통화정책과 더 관련이 있다.

좋은 정부기관에 대한 중장기 대출

그 다음 투자 유형은 3년 만기 채권과 같은 장기 정부 대출이다. 범위폭은 더 크며, 부채의 만기가 길어짐에 따라 요구되는 위험 프리미엄이 증가하는 영향을 따른다. 그럼에도 불구하고, 그것은 좋은 정부의 부채이기 때문에, 그 범위의 가장 높은 끝은 아래에서 논의되는 다른 투자 유형의 범위에 비해 여전히 상대적으로 낮다.

또한, 해당 정부가 최고 관할권에 있지 않거나(즉, 주정부나 시정부) 정부 규모가 작을수록 정부 증권의 위험수익 범위는 더 커질 것이다.

우량기업 단기대출

위험도가 가장 낮은 투자의 뒤를 이어 신용등급이 가장 높은 주요 우량기업의 단기 환전권이 뒤따른다. 신용등급이 완벽하지 않을수록 특정 투자의 위험수익 스펙트럼이 높아진다.

우량기업 중장기대출

단기채무의 범위를 겹치는 것은 같은 등급의 기업들로부터의 장기채무다. 이들은 성숙도가 높아졌기 때문에 그 범위가 더 높다. 최우수 등급 기업의 중기 부채와 거의 완벽하지는 않지만 완벽하지는 않은 단기 부채가 겹친다.

이 분야에서는 채무를 신용평가기관에서 투자등급이라고 부른다. 신용등급이 낮을수록 수익률이 높아져 기대수익률도 높아진다.

임대재산

투자자가 임대하는 상업용 부동산은 위험도가 비슷하거나 저투자 등급으로 되돌아간다. 산업재산은 위험과 수익률이 높으며, 주거지(투자자 자신의 집을 제외할 수 있음)가 그 뒤를 잇는다.

고수익부채

모든 종류의 투자 등급 부채에 대한 수익 후에 투기 등급고수익 부채에 대한 수익률이 나온다. 이들은 중하위권 기업에서 나올 수 있고, 정치적으로 덜 안정된 정부에서도 나올 수 있다.

자기 자본

지분수익은 기업이 이자·세금 후 벌어들인 이익이다. 심지어 최고 등급의 기업의 주식 수익률도 특히 위험하다. 일반적으로 소자본 주식대형주보다 위험성이 높다. 주로 정부에 서비스를 제공하거나 식품이나 유틸리티와 같은 기본적인 소비재를 제공하는 기업은 다른 산업에 비해 변동성이 적은 경향이 있다. 회사채가 하락할 때 주가가 상승하는 경향이 있고, 반대로 하락할 때 주가가 상승하는 경향이 있기 때문에, 주식의 적은 비율을 포함하는 포트폴리오가 부채만 포함하는 포트폴리오보다 덜 위험할 수 있다는 점에 유의한다.

옵션 및 미래

옵션과 선물 계약은 종종 기초 주식, 채권 또는 상품에 대한 지렛대를 제공하는데, 이는 수익률뿐만 아니라 위험도 증가시킨다. 일부 경우에는 파생상품을 위험회피에 사용할 수 있어 다른 투자와의 부정적인 상관관계로 인한 포트폴리오의 전반적인 위험을 줄일 수 있다.

왜 진행되지?

위험의 존재는 많은 비용을 발생시킬 필요가 있다. 예를 들어, 투자가 위험할수록 더 많은 시간과 노력이 투자 정보에 대한 정보를 얻고 투자 진행 상황을 모니터링하는 데 더 많이 필요하다. 또 다른 예로 X의 가치손실의 중요성은 X의 가치차익의 중요성보다 크므로, 더 위험한 투자는 예측수익률이 덜 위험한 투자의 경우와 같더라도 더 높은 위험 프리미엄을 유치할 것이다. 따라서 위험은 반드시 보상되어야 하는 것이며, 위험이 클수록 더 많은 보상이 필요하다.

만약 투자가 낮은 위험과 높은 수익을 가지고 있다면, 결국 모든 사람들은 그곳에 투자하기를 원할 것이다. 그러한 조치는 시장이 위험 수준에 비례한다고 간주하는 수익률에 도달할 때까지 실제 달성된 수익률을 감소시킬 것이다. 마찬가지로, 투자가 높은 위험과 함께 낮은 수익을 가지고 있다면, 현재의 모든 투자자들은 그 투자자산을 떠나고 싶어할 것이고, 이는 시장이 위험 수준에 비례한다고 간주하는 수익률에 도달할 때까지 실제 수익률을 증가시킬 것이다. 이 적절한 수준을 설정하는 총 수익의 일부를 위험 프리미엄이라고 한다.

레버리지가 스펙트럼을 확장함

레버리지의 사용은 진행을 더 멀리 확장할 수 있다. 이러한 예로는 주식에 투자하기 위해 자금을 차입하거나 파생상품을 사용하는 경우를 들 수 있다.

지렛대를 사용하면 하나의 선 대신 두 개의 선이 있다. 무위험 금리로 투자할 수 있지만 자체 신용등급에 따라 금리로만 대출이 가능하기 때문이다. 이는 가장 위험한 무임승차 투자(주식) 지점에서 출발하여 원래의 라인보다 낮은 슬로프에서 상승하는 새로운 라인으로 시각화된다. 만약 이 새로운 선이 0리스크의 수직축으로 거슬러 올라가면, 차입금리로 그것을 넘을 것이다.

지배

모든 투자 유형은 위험 수익 주파수에 대해 서로 다른 위치에 있음에도 불구하고 서로 경쟁한다. 중간 규모 투자는 무위험 요소와 최고위험 요소로 구성된 포트폴리오에 의해 성과를 시뮬레이션할 수 있다. 분리 속성이라 불리는 이 원리는 현대 포트폴리오 이론의 결정적인 특징이다. 그 선은 그때 자본시장선이라고 불린다.

언제든 다른 투자보다 샤프 비율이 높은 투자가 있다면 그 수익률이 지배적이라고 한다. 주파수 라인 위에 두 개 이상의 투자가 있을 경우, 특정 투자에 대한 위험과 수익률이 다른 투자보다 낮더라도 가장 높은 투자 비율을 가진 투자가 가장 우세하다. 모든 중간 수익률이 스펙트럼 라인 아래로 떨어진다면, 이는 최고 위험 투자액이 가장 높은 샤프 비율을 가지고 있기 때문에 다른 투자보다 우위에 있다는 것을 의미한다.

만약 어느 때라도 지배적인 투자가 있다면, 펀드는 다른 모든 투자에서 빠져나와 지배적인 투자로 전환되는 경향이 있을 것이다. 이 조치는 그 투자에 대한 수익률을 낮추고 다른 투자자들에게 이익을 가져다 줄 것이다. 모든 수익이 위험도에 적합한 수준에 있고 주파수의 다른 투자 유형과의 경쟁에서 발생하는 기회 비용에 비례할 때 자본의 회수 및 리디렉션은 중단되며, 이는 모두 동일한 샤프 비율을 갖는 경향이 있음을 의미한다.

참고 항목

참조

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