그레샴의 법칙

Gresham's law

경제학에서 그레샴의 법칙은 "나쁜 돈이 선을 쫓아낸다"는 통화원리다. 예를 들어 법으로 액면가치가 비슷한 것으로 받아들이는 두 가지 형태의 상품화폐가 유통되고 있다면 더 가치 있는 상품일수록 유통에서 점차 사라지게 된다.[1][2]

이 법은 1860년 경제학자 헨리 더닝 매클로드에 의해 튜더 왕조 시절 영국의 금융가토마스 그레삼 경(1519–1579)의 이름을 따서 명명되었다. 그레샴은 엘리자베스 여왕에게 당시 퇴조된 영국 화폐에 대한 신뢰를 회복할 것을 촉구했었다. 이 개념은 고전 고대와 중세 유럽, 중동, 중국에서 수 세기 전에 알려졌다.

"좋은 돈"과 "나쁜 돈"

그레샴의 법칙에 따르면 '착한 돈'은 명목가치(동전의 액면가치)와 상품가치(주로 귀금속, 니켈, 구리) 사이에 거의 차이가 없는 돈이다.

법정거래법이 없는 상황에서 금속화폐는 시장가치를 다소 상회하는 수준에서 자유롭게 환전할 수 있다. 이것은 캐나다 금단풍잎, 남아공 크루거랜드, 아메리칸 골드 이글, 심지어 은화 마리아 테레사 탈레르(오스트리아)와 리베르타드(멕시코)와 같은 금괴 동전에서 관측될 수 있다. 이런 종류의 동전은 순도로 알려져 있으며 취급하기 편리한 형태를 띠고 있다. 사람들은 귀금속의 익명 헌크보다는 동전으로 거래하는 것을 선호하기 때문에 같은 무게의 동전에 더 많은 가치를 부여한다.

액면가와 상품가치 사이의 가격 스프레드시니어리지라고 한다. 일부 동전이 유통되지 않아 동전 수집가들의 소유로 남게 되면서, 이것은 동전 수집에 대한 수요를 증가시킬 수 있다.

반면 불량화폐는 상품가치가 액면가보다 상당히 낮고 좋은 화폐와 함께 유통되는 화폐로, 두 형태 모두 법정화폐로서 동등한 가치로 수용하도록 요구된다.

그레샴의 시대에, 나쁜 돈에는 강등된 어떤 동전이 포함되어 있었다. 디바세이션은 발행기관이 종종 행했는데, 일반적으로 금속에 합금하여 금화 발행에 공식적으로 명시된 양의 귀금속보다 적은 양이 포함되어 있었다. 대중들은 또한 보통 "계단"이라고도 알려진 귀금속의 작은 부분잘라내거나 긁어내면서 동전을 분해할 수 있다. 다른 나쁜 화폐의 예로는 모재로 만든 위조 동전이 있다. 오늘날 거의 모든 순환 동전은 fiat money로 알려진 염기 금속으로 만들어진다. 사실상 모든 동시대 동전은 모재로만 구성되지만, 구리 값이 상대적으로 높았던 21세기 특정 동시대 동안 적어도 하나의 보통 동전(미국 니켈)은 여전히 '좋은 돈'(시장 금리에 따라 상당 부분) 지위를 유지했다.

동전이 잘리거나 스크랩되거나 위조된 경우, 액면가가 이전보다 높은 수준에 머물러 있어 사기에 의해 상품가치가 낮아졌다. 한편, 정부 발행자에 의해 가치가 하락하는 동전의 경우, 동전의 상품 가치는 상당히 공공연하게 감소하는 경우가 많았지만, 반면 하락된 동전의 액면가는 법정 입찰 법률에 의해 더 높은 수준에서 유지되었다.

1965년의 코인지법이 통과되었을 때 캐나다 (1968년까지)와 미국 (1964년까지는 다임분기의 경우, 1970년까지는) 은화가 널리 유통되었다. 이 국가들은 값싼 금속으로 전환함으로써 그들의 동전의 가치를 떨어뜨려, 이전의 은화 공급과 관련하여 새로운 통화 가치 하락을 부채질했다. 은화는 시민들이 금속 함유량의 꾸준한 현재 가치와 미래의 내재가치를 포착하기 위해 보유하면서 유통에서 사라졌고, 새로운 동전을 일상 거래에서 사용하게 되었다.[citation needed]

동전의 구리 함량인 1997년 이전 캐나다 페니, 1982년 이전 미국 페니, 1992년 이전 영국 동전 페니 2펜스와 같은 동전이 오늘날에도 같은 과정이 일어난다.[3][4][citation needed] 인도에서도 철강 등 덜 비싼 금속으로 만든 동전이 등장하기도 했다.[5]

이론

법은 "양호"와 "나쁜" 화폐로 구성된 모든 유통 통화(두 가지 형태 모두 법률적 입찰법에 따라 동등한 가치로 받아들여져야 함)는 "나쁜" 화폐가 재빨리 지배하게 된다고 명시하고 있다. 돈을 쓰는 사람들이 '좋은' 동전이 아닌 '나쁜' 동전을 넘겨주면서 '좋은' 동전은 스스로 간직하기 때문이다. 법률 입찰 법률은 가격 통제의 한 형태로 작용한다. 이런 경우 본질적으로 가치가 낮은 돈을 대신 선호하는데, 이는 사람들이 본질적으로 더 가치 있는 돈을 저축하는 것을 선호하기 때문이다.

6펜스짜리 동전을 여러 개 가지고 있는 5펜스짜리 물건을 구매하는 고객을 생각해 보십시오. 이 동전들 중 몇몇은 더 가치가 떨어지는 반면, 다른 것들은 그렇지 않지만, 법적으로, 그것들은 모두 동등한 가치를 지녀야 한다. 고객은 더 좋은 동전을 보유하기를 원하기 때문에, 가게 주인에게 가장 싼 동전을 제공하게 된다. 결국 가게 주인은 거스름돈으로 1페니를 주어야 하며, 가장 싼 1페니를 줄 만한 충분한 이유가 있다. 따라서 거래에서 유통되는 동전은 당사자들이 이용할 수 있는 가장 가치 하락의 종류인 경향이 있을 것이다.

포장되지 않은 20달러의 워킹 리버티 반 달러(왼쪽), 은 90%가 들어 있다. 그레삼의 법칙의 한 예로 1965년 코인게이지법이 반달러의 은화를 40%만 담보로 강등시킨 후, 이 동전들은 1971년 큐프로니켈(오른쪽) 베이스로 전량 강등되었다.

만약 "좋은" 동전이 그들의 금속성분보다 낮은 액면가치를 갖는다면, 비록 그러한 파괴가 불법일지라도, 개인들은 그것들을 녹여 더 높은 내재가치를 위해 금속을 팔도록 동기를 부여받을 수 있다. 예를 들어, 40%의 은화를 포함하고 있는 1965년 미국의 반 달러짜리 동전을 생각해 보자. 예년에 이 동전들은 90% 은화였다. 법률적으로 앞의 90%와 같은 가치로 수용하도록 요구되었던 1965년 반달러가 출시되면서, 오래된 90%의 은화는 유통에서 빠르게 사라졌고, 반면 새로운 액면가 동전은 여전히 사용되고 있다.[citation needed] 달러화 가치 하락(연방준비금 지폐)이 계속되면서 은화 함량 가치가 동전의 액면가치를 초과하게 되면서, 오래된 반달러의 상당 부분이 녹아내리거나[citation needed] 유통에서 이탈해 개인 소장품이나 호스로 유입됐다. 1971년부터 미국 정부는 40%의 은화의 금속가치가 액면가치를 초과하기 시작하자 은화를 포함한 어떤 은화도 반 달러로 포기했고, 이는 40%의 은화도 유통에서 사라지기 시작하며 이전 사건이 반복되는 결과를 낳았다.

구리, 아연, 니켈 가격이 상승하면서 미국에서도 2007년에도 비슷한 상황이 발생했는데, 이 때문에 미국 정부는 1센트, 5센트 동전의 용해나 대량 수출을 금지하게 되었다.[6]

강세가치로 녹아버리는 것 외에도 '좋다'는 평가를 받는 돈은 국제무역을 통해 경제를 떠나는 경향이 있다. 국제 무역업자들은 발행국의 시민들처럼 합법적인 입찰법에 얽매이지 않기 때문에 그들은 나쁜 동전보다 좋은 동전에 더 높은 가치를 제공할 것이다. 좋은 동전은 원산지를 떠나 국제 무역의 일부가 될 수도 있고, 그 나라의 법률적인 입찰법을 피해 "나쁜" 돈을 남겨둘 수도 있다. 이것은 금본위제 기간 동안 영국에서 일어났다.[citation needed]

개념의 역사

그레샴은 그의 이름을 딴 법을 처음으로 진술한 사람이 아니었다. 이 현상은 기원전 5세기 말부터 시작된 그의 희곡 "개구리"에서 아리스토파네스에 의해 주목받았다.개구리들》의 인용구절은 다음과 같다(보통 기원전 405년으로 날짜가 표시됨).[7]

우리 도시가 운행하는 코스가 자주 눈에 띄었다.
남자도 돈도 마찬가지다. 그녀는 진실하고 가치 있는 아들이 있다.
그녀는 좋은 은과 고대의 은을 가지고 있고, 좋은 금과 최근 금을 가지고 있다.
이것들은 합금이 들어 있지 않은 동전이다. 그들의 명성이 어디에서나,
모든 Hellas가 동등하게 유지되는 것은 아니며, 모든 Barbary가 멀고 가까운 것도 아니다.
금이나 은이나, 각각 잘 채굴된 채, 각각을 시험해 보고 또렷하게 울려퍼졌다.
하지만 우리는 그것들을 절대 사용하지 않아! 다른 것들은 항상 손에서 손으로 전해진다.
미안한 브라스가 지난주에 강타해서 형편없는 브랜드로 낙인찍혔다.
그래서 우리는 정직하고 흠잡을 데 없는 삶과 고귀한 이름들을 알고 있다.
음악과 팔레스트라, 프리맨 합창단, 프리맨 게임 등에서 훈련받은
이 금관악기들은...

벤 타마리에 따르면, 통화 평가절하 현상은 고대 자료에서 이미 인식되었다.[8] 그는 마흐펠라 동굴[9] 거래와 성경의 신전[10] 건축, 탈무드의 바바 메치아(바바 메치아 4:1) 트랙테이트에 있는 미쉬나(Misshna) 등의 몇 가지 예를 들고 있다.[8]

중국에서도 원나라의 경제 저술가 예시위안쉐(c 12, 1223년)가 같은 현상을 알고 있었다.[11]

Ibn Taimiyah(1263–1328)는 이 현상을 다음과 같이 설명했다.

통치자가 어떤 동전의 사용을 취소하고 또 다른 종류의 돈을 백성들을 위해 채굴한다면, 그는 그들이 가지고 있는 부(암월)를 망칠 것이며, 오래된 동전은 이제 상품에 불과할 것이기 때문에 그 가치를 떨어뜨릴 것이다. 그는 그들이 원래 소유했던 더 높은 가치를 빼앗음으로써 그들에게 불공평한 행동을 할 것이다. 더구나 동전의 내재가치가 다르면 악인들이 작은(나쁜) 동전을 모아 (좋은 돈으로) 교환하는 것이 이익의 원천이 되고, 그 동전을 다른 나라로 가져가서 그 나라의 작은(나쁜) 돈을 (이 나라로) 옮기게 된다. 그래서 사람들의 물건의 가치는 손상될 것이다.

특히 이 구절은 해외에서의 좋은 돈의 도피만을 언급하고 있으며, 사재기나 용해로 인한 그것의 실종에 대해서는 언급하지 않고 있다.[12] 팔레스타인의 경제학자 아델 자그하도 중세의 이슬람 사상가 알-마크리지와 비슷한 개념으로, 자그하는 수세기 후에 그레샴의 법칙으로 알려지게 될 것에 근접한 근사치라고 주장했다.[13]

14세기에는 니콜 오레스메 1350,[14] 그의 저서 『기원, 자연, 법, 돈의 변천에 관한』에서,[15] 맘루크 제국의 법학자·역사학자 알 마크리지(1364–1442)에 의해 주목받았다.[16]

베네치아 만투아 후작인 루도비코 3세 곤사가의 대리인 요하네스 드 스트리지스는 1472년 6월 보고서에서 "나쁜 돈이 선을 쫓아낼 것"[17]이라고 썼다.

그레삼이 태어난 해인 1519년에 니콜라우스 코페르니쿠스모네에 쿠데르니쿠스라고 하는 논문에서 "나쁜 (분산되지 않은) 코네이지가 좋은 (분산되지 않은) 코네지를 유통되지 않게 한다"고 기술했다. 코페르니쿠스는 좋지 않은 동전을 좋은 동전으로 교환하여 후자를 녹이거나 해외로 보내는 관행을 알고 있었고, 1519년 올즈틴에 있을 때 이 주제에 대한 메모를 몇 가지 작성한 것 같다. 그는 1522년에 열린 프러시아 의회에서 자신의 장을 대표하기 위해 그의 친구인 Tailemann Giese와 함께 세션에 참석하면서 그들에게 제시했던 보고서의 기초를 만들었다. 코페르니쿠스의 모네르니쿠스의 모네르니쿠스의 모네르 쿠덴대 비율은 그 보고서의 라틴어 버전으로, 1528년 식단에 대한 일반적인 돈 이론을 제시하였다. 는 또한 화폐의 양적 이론의 버전을 공식화했다.[18] 이 때문에 때로는 그레샴-코페르니쿠스 법으로 알려져 있다.[19]

앤트워프 시에 있는 영국 왕관의 16세기 금융 대리인인 토마스 그레샴 경은 영국 실링에 무슨 일이 일어나고 있는지 엘리자베스 1세 여왕에게 설명하기 위해 이 법을 지지한 긴 일련의 사람들 중 한 명이었다. 그녀의 아버지 헨리 8세는 세금을 올리지 않고 정부의 수입을 늘리기 위해 동전의 은화의 40%를 기본 금속으로 대체했다. 영리한 영국 상인과 평범한 주제가 순은에서 좋은 실링을 구하고 나쁜 실링을 유통시켰다. 따라서, 나쁜 돈은 가능하면 언제든지 사용되어, 좋은 동전은 절약되어 유통에서 사라지게 될 것이다.

경제학자 조지 셀긴(George Selgin)은 자신의 논문 '그레삼의 법칙'에서 다음과 같이 말했다.

그는 1558년 엘리자베스 여왕이 즉위하자 쓴 편지에서 "그 좋은 동전과 나쁜 동전이 함께 유통될 수 없다"고 말했다. 이 성명은 헨리 8세와 에드워드 6세의 "위대한 타락"에 이어 영국의 동전이 남겨져 있었다는 "미증유의 불량 상태"에 대한 그레샴의 설명의 일부로서, 영국 은화의 금속적 가치를 헨리 7세 당시 있었던 것의 극히 일부분으로 축소시켰다. 이러한 쇠약함 때문에, 그레삼은 왕비에게 이렇게 말하였다. `너희들의 모든 고운 금은 이 땅에서 뿔뿔이 흩어지게 되었다.[20]

그레샴은 엘리자베스 여왕을 섬기는 동안 영국 화폐의 질이 좋지 않은 것에 대해서만 그의 관찰을 했다. 이전의 군주들인 헨리 8세와 에드워드 6세는 합법적인 입찰법을 통해 사람들이 타락한 동전을 받아들이도록 강요했었다. 그레샴은 또 그 돈의 귀금속이 같은 금속이지만 무게는 다른 선금과 악금을 비교했다. 그는 은을 금에, 금을 종이와 비교하지 않았다.

셀긴은 자신의 '그레삼의 법칙' 기고문에서 그 이름의 유래에 대해 다음과 같은 의견을 제시하기도 한다.

'그레삼의 법칙'이라는 표현은 1858년으로 거슬러 올라가는데, 당시 영국의 경제학자 헨리 더닝 매클로드(1858, 페이지 476–8)가 토머스 그레삼 경(1519–1579)의 뒤를 이어 나쁜 돈의 성향을 유통되지 않게 만들기로 결정한 것이다. 그러나 그러한 경향에 대한 언급은 때때로 그것을 촉진하는 조건에 대한 논의를 동반하며, 특히 니콜라스 오레스메(C. 1357)의 돈에 관한 논문 등 여러 중세 저술에서 나타난다. 이 개념은 아리스토파네스의 <개구리>를 포함한 고대 작품에서 유래될 수 있는데, 이 작품에서 악당 정치인들의 유행이 선보다 악당을 선호하는 세력과 유사한 세력에 기인한다고 볼 수 있다.[20]

그레샴의 법칙 역행 (Thiers의 법칙)

롤닉과 베버(1986)는 영향력 있는 이론적 기사에서 나쁜 돈이 좋은 돈을 유통되지 않게 하기보다는 프리미엄으로 몰고 갈 것이라고 주장했다. 그들의 연구는 그레삼이 관찰한 맥락을 고려하지 않았다. 롤닉과 베버는 사람들이 좋은 돈과 나쁜 돈을 같은 가치의 돈인 것처럼 받아들이도록 요구하는 법률적 입찰제정의 영향력을 무시했다.[21] 그들은 또한 은의 상대적인 '선'과 금의 '선'을 비교하면서 서로 다른 금속 모니 사이의 상호 작용에 주로 초점을 맞췄는데, 이는 그레샴이 말한 것이 아니다.

The experiences of dollarization in countries with weak economies and currencies (such as Israel in the 1980s, Eastern Europe and countries in the period immediately after the collapse of the Soviet bloc, or South America throughout the late 20th and early 21st century) may be seen as Gresham's Law operating in its reverse form (Guidotti & Rodriguez, 1992년) 왜냐하면 일반적으로 달러는 그러한 상황에서 합법적인 입찰이 되지 않았고, 어떤 경우에는 달러 사용이 불법이기 때문이다.

아담 퍼거슨코스탄티노 브레시아니-투로니(Le vicende del marko tedesco, 1931년 출간)는 1923년 바이마르 공화국의 큰 인플레이션 기간 동안 공금이 사실상 아무도 가져가지 않을 정도로 가치가 없어지면서 그레삼의 법칙이 역효과를 내기 시작했다고 지적했다. 그것은 농부들이 음식을 사재기하기 시작했기 때문에 특히 심각했다. 따라서, 어떤 종류의 가치에 의해 뒷받침되는 어떤 통화도 환전의 순환 매체가 되었다.[22] 2009년 짐바브웨의 초인플레이션도 비슷한 특징을 보이기 시작했다.

그 사례들은 효과적인 법률적 입찰법이 없는 경우, 그레샴의 법이 역효과를 낸다는 것을 보여준다. 어떤 돈을 받을지 선택권이 주어진다면 사람들은 장기적 가치가 가장 높다고 믿는 돈으로 거래를 할 것이다. 만약 좋은 것과 나쁜 것을 모두 받아들일 수 있는 선택권이 주어지지 않는다면, 그들은 더 큰 가치를 지닌 돈을 소유에 보관하고 나쁜 돈을 다른 사람들에게 떠넘기는 경향이 있을 것이다.

요컨대 법정 입찰법이 없는 경우 매도인은 일정한 가치의 돈(양돈) 외에는 어떤 것도 받지 않을 것이지만, 법정 입찰법의 존재로 인해 채권자는 그러한 돈을 액면 그대로 받아들여야 하기 때문에 매수자는 상품 가치가 가장 낮은 돈(나쁜 돈)만을 제시하게 된다.[23]

노벨상 수상자인 로버트 먼델은 '나쁜 돈은 같은 가격으로 교환하면 좋은 것을 쫓아낸다'[24]고 표현했다면, 그 반대의 경우를 처리해 그레샴의 법칙이 더 정확하게 렌더링될 수 있을 것으로 보고 있다.

나쁜 돈이 거의 가치가 없어질 때마다 좋은 돈이 나쁜 돈을 몰아낸다는 그레샴의 법칙의 역행은 경제학자 피터 베른홀츠에 의해 프랑스의 정치인이자 역사학자 아돌프 테이어스를 기리기 위해 "티어스 법칙"으로 명명되었다.[25] 그는 "신규 변동환율과 물가상승률의 상승이 통화팽창에 대한 실질 수요를 낮출 때 비로소 인플레에 관한 법이 가동될 것"[26]이라고 말했다.

다른 필드의 아날로그

그레샴의 법칙의 원리는 때때로 다른 학문 분야에 적용될 수 있다. 그레샴의 법칙은 정보 부족이나 정부 법령 등의 요인으로 인해 어떤 것의 진정한 가치가 사람들이 수용해야 하는 가치와 현저히 다른 상황에 일반적으로 적용될 수 있다.

중고차 시장에서 레몬차(아날로그에서 악화에 이르는)가 좋은 차를 몰아낼 것이다.[27] 문제는 정보의 비대칭성 중 하나이다. 판매자들은 모든 중고차를 좋은 차, 특히 레몬으로 치부할 수 있는 강력한 재정적 인센티브를 가지고 있다. 이것은 구매자가 레몬에 대한 과도한 지불 위험을 감수하기 때문에 좋은 차를 공정한 가격에 구입하는 것을 어렵게 만든다. 결과적으로 구매자들은 레몬의 공정한 가격만 지불할 것이기 때문에 적어도 과대 지불의 위험을 줄일 수 있다. 고품질의 자동차는 시장에서 밀려나는 경향이 있는데, 그 이유는 그들이 정말로 더 가치가 있다는 것을 증명할 좋은 방법이 없기 때문이다. 인증된 사전 소유 프로그램은 품질 보증 및 기타 보증을 제공하여 이러한 문제를 완화하려는 시도다. '레몬스를 위한 시장'은 이 문제를 좀 더 자세히 살펴보는 작품이다. 어떤 사람들은 또한 그레샴의 법칙에 대한 설명을 "효율적일수록 효과적이지 않다"라고 사용한다. 즉, "싸게 살려고 하면 판매를 중단한다"거나 "비매출 서비스에 투자하면 할수록 매출이 줄어든다"는 것이다.

스피로 애그뉴 부통령은 특정 뉴스를 과소평가하기보다는 시청률을 높이기 위해 바닥을 다투는 것에 더 가깝지만 "나쁜 뉴스는 좋은 뉴스를 내보낸다"고 미국 뉴스 매체를 묘사하는 데 그레삼의 법칙을 이용했다.[28]

그레고리 베이트슨은 문화 진화에서 활동하는 그레샴의 법칙에 아날로그를 가정했는데, 이 법칙에서 "과대하게 단순화된 생각은 언제나 세련되고 천박하고 혐오스러운 생각은 언제나 미인을 대신할 것이다"라고 말했다. 그런데도 아름다운 것은 여전하다."[29]

코리 닥터로는 그레삼의 법칙과 유사한 효과가 탄소 상쇄 거래에서 발생했다고 썼다. 정보 비대칭성은 구매한 크레딧이 얼마나 효과적인지 구분하기가 어렵지만 가격을 쉽게 알 수 있다는 것이다. 결과적으로, 효과가 없는 값싼 크레딧은 비싸지만 가치 있는 탄소 크레딧을 대체할 수 있다.[30] 주어진 예는 값비싸고 가치 있는 벌목 위험이 있는 땅보다는 어차피 벌목될 것 같지 않은 값싼 땅을 구입함으로써 값싸지만 "의미 없는" 탄소 크레딧을 제공하는 자연보호소였다.[31]

그레샴은 윤리적, 심리적, 사회적, 정치적, 교육적 조건에 적용될 수 있다. 열심히 일하는 사람들은 게으른 학생들보다 더 많은 준비를 하고 노력을 한다. 만약 그들의 작업이 엉성하거나 게으른 학생들의 노력과 같은 점수를 받는다면, 그들은 그 추가 노력을 투자하는 경향이 줄어들 것이다. 게으른 자는 선을 쫓아낼 것이다. 범인은 법을 준수하는 시민보다 유리할 수 있다. 만약 둘 다 같은 대우를 받는다면, 나쁜 행동은 좋은 행동보다 경쟁할 수 있을 것으로 예상된다. 만약 포퓰리즘적이고 단순한 인물들이 정치에서 성취한 위대한 인물들만큼 많은 표를 획득한다면, 행동의 사나이는 실수에 더 많이 노출될 것이고(TD 루즈벨트의 '경기장의 사나이'), 사기꾼은 정치가들을 몰아낼 것이다.

참고 항목

메모들

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참조

외부 링크