2007~2008년 금융위기

2007–2008 financial crisis

2007-2008년 금융위기(Global Financial Crisis, GFC)는 21세기 초에 발생한 심각한 세계 경제 위기입니다.그것은 대공황(1929) 이후 가장 심각한 금융위기였습니다.저소득층 주택 [1]구매자를 겨냥한 약탈적 대출, 글로벌 [2]금융기관의 과도한 위험 부담, 미국 주택 거품 붕괴 등이 '퍼펙트 스톰'으로 정점을 찍었습니다.

미국 부동산과 연계된 모기지 담보 증권(MBS)은 물론, 이 MBS와 연계된 광범위한 파생상품 웹도 가치가 폭락했습니다.2008년 9월 15일 리먼 브러더스의 파산과 그에 따른 국제 은행 [4]위기로 전 세계 금융 기관들은 심각한 피해를 [3]입었습니다.

금융위기의 전제조건은 복잡하고 다양한 [5][6][7]원인이 있었습니다.거의 20년 전, 미국 의회는 저렴한 [8]주택에 대한 자금 조달을 장려하는 법안을 통과시켰습니다.그러나, 1933년에 채택되었던 Glass-Steagall 법안의 일부는 1999년에 폐지되었고, 금융기관들은 상업적([9]위험회피적) 업무와 독점적(위험회피적) 업무를 병행할 수 있게 되었습니다.금융 붕괴에 필요한 조건의 가장 큰 원인은 주로 인종 [10]소수자에 속하는 저소득 저 정보 주택 구매자들을 대상으로 한 약탈적 금융 상품의 급속한 발전이었습니다.이런 시장의 발전은 규제 기관들에 의해 방치되었고 [11]그래서 미국 정부를 놀라게 했습니다.

위기가 시작된 후, 각국 정부는 글로벌 금융 [12]시스템의 붕괴를 막기 위해 금융 기관들에 대한 대규모 구제 금융과 다른 완화적 통화 및 재정 정책들을 시행했습니다.미국에서는 2008년 10월 3일에 제정된 8,000억 달러 규모긴급 경제 안정 법안이 경제 자유 하락을 늦추지 못했지만, 상당한 급여 세액 공제를 포함한 2009년의 미국 경제 회복 및 재투자 법안은 2월 17일 [13]제정된 지 한 달도 채 지나지 않아 경제 지표가 역전되고 안정되었습니다.이 위기는 실업률과 [15]자살률의[14] 증가, 그리고 다른 지표들 중에서 제도적[16] 신뢰와 [17]출산력의 감소를 초래한 대불황을 촉발시켰습니다.경기 침체는 유럽 채무 위기의 중요한 전제 조건이었습니다.

2010년 미국에서는 "미국의 [18]금융안정을 촉진"하기 위한 위기대응 차원에서 도드-프랭크 월스트리트 개혁소비자보호법이 제정되었습니다.바젤 III 자본 및 유동성 기준도 세계 [19][20]각국이 채택했습니다.

일반경제의 지각된 위험을 나타내는 지표인 TED 스프레드(빨간색)는 금융위기 기간 중 크게 증가하여 지각된 신용위험의 증가를 반영하였습니다.TED 스프레드는 2007년 7월에 급증하여 1년 동안 변동성이 컸고, 2008년 9월에 더욱 증가하여 2008년 10월 10일에 기록적인 4.65%를 기록했습니다.

배경

2009년 실질 GDP 성장률을 보여주는 세계 지도 (갈색 국가들은 불경기였다)
1860년 이후[21] 미국 금융부문의 GDP비중
리먼 브라더스 뉴욕시 본부

이 위기는 대공황을 촉발시켰는데, 당시 대공황 [22][23][24][25][26][27]이후 가장 심각한 세계적 불황이었습니다.또한 2009년 말 그리스의 적자로 시작된 유럽의 부채 위기와 2008~2011년 아이슬란드주요 은행 3곳 모두의 은행 파산과 경제 규모에 비해 역사상 [28]가장 큰 경제 붕괴를 겪은 아이슬란드 금융 위기가 그 뒤를 이었습니다.그것은 세계가 경험한 다섯 가지 최악의 금융위기 중 하나였고 세계 [29][30]경제로부터 2조 달러 이상의 손실을 초래했습니다.국내총생산(GDP) 대비 미국 주택담보대출 부채는 1990년대 평균 46%에서 2008년 73%로 증가해 10.5조 달러(2021년~13.[31]2조 달러)에 달했습니다.주택 가격이 상승함에 따라 현금 인출 장치의 증가는 주택 가격이 [32][33][34]하락할 때 더 이상 유지할 수 없는 소비 증가를 부채질했습니다.많은 금융기관들이 주택담보대출증권과 같은 주택담보대출을 기초로 한 투자나 실패에 대비한 보험에 사용되는 신용파생상품을 보유하고 있었는데, 이는 그 가치가 [35][36][37]크게 하락했습니다.국제통화기금은 미국과 유럽의 대형 은행들이 2007년 1월부터 2009년 [38]9월까지 악성 자산과 부실 대출로 1조 달러 이상의 손실을 입었다고 추산했습니다.

은행 지불 능력에 대한 투자자들의 신뢰 부족과 신용 이용 가능성의 하락은 2008년 말과 2009년 [39]초에 주식과 상품 가격의 급락으로 이어졌습니다.이 위기는 급속하게 세계적인 경제 충격으로 번졌고, 결과적으로 여러 은행 [40]파산을 초래했습니다.이 기간 동안 세계 경제는 신용이 경색되고 국제 무역이 [41]감소한 이후 둔화되었습니다.주택 시장이 어려움을 겪었고 실업률이 치솟아 퇴거압류가 발생했습니다.몇몇 사업이 [42][43]실패했습니다.미국의 가계부는 2007년 2분기 61조 4천억 달러로 최고치를 기록한 이후 2009년 1분기 말까지 11조 달러 감소한 59조 4천억 달러를 기록했습니다. 그 결과 소비가 감소하고 기업 [44][45][46]투자가 감소했습니다.2008년 4분기 미국의 실질 GDP의 분기 대비 감소율은 8.4%[47]였습니다.미국의 실업률은 2009년 10월 11.0%로 1983년 이후 최고치이며 위기 이전의 약 2배에 달합니다.주당 평균 근로시간은 33시간으로 감소했는데,[48][49] 이는 1964년 정부가 자료를 수집하기 시작한 이래 가장 낮은 수준입니다.

경제 위기는 미국에서 시작되었지만 [42]전세계로 확산되었습니다.미국 소비는 2000년에서 2007년 사이에 전세계 소비 증가의 3분의 1 이상을 차지했고, 나머지 국가들은 미국 소비자들에게 [citation needed]수요처로 의존했습니다.독성 증권은 전 세계 기업 및 기관 투자자들이 소유하고 있었습니다.신용부도스왑파생상품도 대형 금융기관 간 연계성을 높였습니다.얼어붙은 신용시장에서 차환할 수 없었던 채무를 갚기 위해 자산을 매각하면서 금융기관의 디레버리징은 지불능력 위기를 더욱 가속화시켰고 국제무역의 감소를 초래했습니다.개발도상국의 성장률 감소는 이주 노동자들이 보낸 무역, 상품 가격, 투자 및 송금의 하락 때문이었습니다(예:아르메니아[50]).취약한 정치 시스템을 가진 주들은 서방 국가들의 투자자들이 [51]위기 때문에 그들의 돈을 인출할 것을 두려워했습니다.

대침체에 대한 국가 재정정책 대응의 일환으로, 연방준비제도이사회, 유럽중앙은행, 영란은행을 포함한 정부와 중앙은행들은 소비의 감소를 상쇄하기 위해 확장적 재정정책통화정책을 포함하여 당시 전례가 없었던 수조 달러의 구제금융과 경기부양을 제공했습니다.대출 능력, 더 이상의 붕괴를 피하고, 대출을 장려하고, 필수적인 상업어음 시장에 대한 신뢰를 회복하고, 디플레이션 스파이럴의 위험을 피하며, 고객이 인출할 수 있도록 은행에 충분한 자금을 제공합니다.사실상 중앙은행들은 경제의 상당 부분을 차지하는 "최후의 수단의 대출자"에서 "오직 수단의 대출자"로 바뀌었습니다.어떤 경우에는 연준이 "최후의 [52][53][54][55][56]수단의 구매자"로 여겨지기도 했습니다.2008년 4분기 동안 이들 중앙은행은 은행으로부터 2.5조 달러(2021년 ~ 3.13조 달러)의 정부 부채와 문제가 있는 민간 자산을 매입했습니다.이것은 신용 시장에 대한 가장 큰 유동성 투입이었고, 세계 역사상 가장 큰 통화 정책 조치였습니다.2008년 영국 은행 [57][58]구제안에 의해 시작된 모델에 따라, 유럽 국가들과 미국 정부들은 그들의 은행들이 발행한 부채를 보장하고 그들의 국가 은행 시스템의 자본을 증가시켜, [46]결국 주요 은행들에서 1조 5천억 달러의 신규 발행 우선주를 매입했습니다.연방준비제도유동성 함정에 [59]대처하기 위한 방법으로 당시 상당한 양의 새로운 통화를 만들었습니다.

구제금융은 수조 달러의 대출, 자산 매입, 보증, 직접 [60]지출의 형태로 나왔습니다.AIG 보너스 지급 논란의 경우와 같이 구제금융에 상당한 논란이 수반되어 금융위기 [61]시기에 경쟁 정책적 이익의 균형을 맞추기 위한 다양한 '의사결정 프레임워크'가 개발되기에 이르렀습니다.위기 당시 영국 재무장관이었던 알리스테어 달링은 2018년 스코틀랜드 왕립은행[62]구제금융을 받은 날 영국이 "법과 질서의 붕괴" 몇 시간 만에 찾아왔다고 밝혔습니다.더 많은 국내 대출에 자금을 대는 대신, 일부 은행들은 신흥 시장과 [63]외화 투자와 같은 더 수익성이 좋은 분야에 경기 부양 자금의 일부를 썼습니다.

중국은 위기 [64]기간 동안 책임 있는 세계적인 행위자로서의 위상을 높였습니다.서방 국가들이 금융 위기에 가까워졌을 때, 중국은 사회 [64]기반 시설에 대한 지출에 대한 신용을 창출했습니다.이것은 세계 경제를 안정시키는 데 도움이 되었고, 또한 중국이 자국의 [64]사회 기반 시설을 재편할 수 있는 기회를 제공했습니다.위기 중 중국의 탁월한 성과는 엘리트들로 하여금 세계의 힘의 균형이 중국에 [65]유리하게 변화하고 있다는 것을 더욱 확신하게 만들었습니다.

2010년 7월, 도드-프랭크 월스트리트 개혁소비자 보호법이 미국에서 [66]"미국의 금융 안정을 촉진"하기 위해 제정되었습니다.바젤 III 자본 및 유동성 기준[67]전 세계적으로 채택되었습니다.2008년 금융위기 이후 미국의 소비자 규제당국은 위기를 [68]: 1311 초래한 반경쟁적 관행을 막기 위해 신용카드와 주택담보대출 판매자들을 더욱 면밀하게 감독해 왔습니다.

이 위기의 원인에 대한 최소한 두 가지 주요 보고서가 미 의회에 의해 작성되었습니다. 2011년 1월에 발표된 금융위기조사위원회 보고서월스트리트와 금융위기라는 제목의 미 상원 국토안보상설소위원회 보고서입니다. 2011년 4월에 발표된 재정적 붕괴의 해부학.

위기로 47명의 은행원이 복역했는데, 그 중 절반 이상이 위기가 가장 심각했던 아이슬란드 출신으로 아이슬란드 3대 [69]은행이 모두 무너졌습니다.2012년 4월 아이슬란드의 가이어 하르드는 이 [70][71]위기의 결과로 유죄 판결을 받은 유일한 정치인이 되었습니다.위기의 결과로 복역한 은행가는 미국에서 단 한 명뿐이라고, 크레디트 스위스은행가 카림 세라겔딘은 30개월의 징역형을 선고받고 10억 [72][69]달러의 손실을 숨기기 위해 채권 가격을 조작한 혐의로 2,460만 달러를 반환했습니다.이번 사태로 [73][74]영국에서 유죄 판결을 받은 사람은 없었습니다.골드만 삭스는 이번 위기를 예상하고 [75]고객들에게 독성 투자금을 판매한 것으로 알려진 후 사기 혐의를 해결하기 위해 5억 5천만 달러를 지불했습니다.

창조적 파괴에 대한 위험을 감수할 수 있는 자원이 적었기 때문에 특허 출원의 수는 [76]예년에 비해 기하급수적으로 증가한 것에 비해 저조했습니다.

1913년부터 2008년까지의 미국 불평등.

전형적인 미국 가족들은 잘 살지도 못했고, 피라미드 꼭대기 바로 아래에 있는 "부유하지만 부유하지는 않은" 가족들도 잘 살지 못했습니다.그러나 미국에서 가장 가난한 가정의 절반은 일반적으로 가치가 변동될 수 있는 재정적 투자를 소유하지 않았기 때문에 위기 기간 동안 재산 감소가 전혀 없었습니다.연방준비제도이사회가 2007년부터 2009년 사이 4천 가구를 조사한 결과, 이 기간 미국인 전체의 63%가 재산이 감소했고, 가장 부유한 가정의 77%가 재산이 감소한 반면 피라미드 바닥에 있는 가구의 50%만 재산이 [77][78][79]감소한 것으로 나타났습니다.

역사

영국의 한 노던락 지점 밖에서 사람들이 저축한 돈을 회수하기 위해 줄을 서고 있습니다.

타임라인

다음은 정부 대응을 포함한 금융위기의 주요 사건들과 그에 따른 [80][81][82][83]경제회복에 대한 타임라인입니다.

  • 2005년 5월 19일: 펀드 매니저인 Michael Burry는 6천만 달러의 가치가 있는 Deutsche Bank와의 서브프라임 모기지 채권에 대한 신용부도스와프를 종료했습니다. 이 CDS는 최초입니다.그는 만기가 [84][85]도래하는 모기지의 낮은 "티저금리"로부터 2년 이내에 변동성이 커질 것으로 예상했습니다.
  • 2006년: 수년간의 평균 이상의 가격 상승 후, 주택 가격이 정점을 찍고 주택 담보 대출 연체가 증가하여 미국의 주택 [86][87]거품을 이끌었습니다.점점 더 엄격해지는 인수 기준으로 인해 2006년 전체 모기지의 3분의 1이 서브프라임 또는 무서류 [88]대출이었고,[89] 이는 그 해 주택 구입의 17%를 차지했습니다.
  • 2006년 5월: JP모건은 고객들에게 주택 침체, 특히 [90]서브프라임에 대해 경고했습니다.
  • 2006년 8월:수익률 곡선이 반전되어 1~[91]2년 내에 경기 침체가 일어날 가능성이 높습니다.
  • 2006년 11월: UBS는 "미국 주택 시장에 임박한 위기에 대한 경보"를 울렸습니다.
  • 2007년 2월 27일: 앨런 그린스펀이 경기 [92]침체를 예측하면서 주택 가격의 하락과 내구재 주문에 대한 보도가 성장 공포를 부추기면서 중국과 미국의 주가는 2003년 이후 가장 많이 떨어졌습니다.프레디 맥은 서브프라임 대출의 연체율 증가로 인해 특정 서브프라임 [93]대출에 대한 투자를 중단할 것이라고 말했습니다.
  • 2007년 4월 2일 : 미국서브프라임 대출 증권화 전문 부동산 투자신탁인 뉴 센추리(New Century)가 제11장 파산보호를 신청함.이것은 서브프라임 모기지 [94][95][89][96][97]위기를 확산시켰습니다.
  • 2007년 6월 20일: 마진 콜을 받은베어스턴스는 서브프라임 모기지를 포함한 담보부 채무에 200억 달러가 노출된 헤지펀드 2개를 구제했습니다.베어스턴스는 이 문제가 [98]포함되어 있다고 말했습니다.
  • 2007년 7월 19일:다우존스 산업평균지수(DJ)IA)는 14,000.[99]41로 처음으로 14,000을 넘으며 마감했습니다.
  • 2007년 7월 31일: 베어스턴스는 두 헤지펀드를 [96]청산했습니다.
  • 2007년 8월 6일: 미국 주택 담보 대출이 [96]파산을 신청했습니다.
  • 2007년 8월 9일: BNP Paribas는 "유동성의 완전한 증발"로 인해 총 22억 달러의 자산을 운용 중인 헤지 펀드 3개로부터 인출을 차단하여 펀드의 가치 평가를 불가능하게 했습니다. 이는 은행들이 [97][100][101]서로 거래하기를 거부하고 있다는 명백한 신호입니다.
  • 2007년 8월 16일:DJIA 지수는 고점 이후 전 20거래일 중 12거래일 만에 하락한 12,945.78에 거래를 마쳤습니다.그것은 1,164.63 혹은 8.3%[99] 하락했습니다.
  • 2007년 9월 14일: 영국의 중형 및 고레버리지 은행인 노던락(Northern Rock)이 [102]영란은행의 지원을 받았습니다.이것은 투자자들의 공황과 뱅크런으로 [103]이어졌습니다.
  • 2007년 9월 18일:연방공개시장위원회는 유동성과 [104][105]신뢰에 대한 우려에 따라 연방기금금리를 최고치인 5.25%에서 인하하기 시작했습니다.
  • 2007년 9월 28일 : 넷뱅크는 은행의 파산으로 [106]주택대출에 노출되어 파산신청을 하였습니다.
  • 2007년 10월 9일:디제이IA는 종가 기준으로 최고치인 14,[107]164.53을 기록했습니다.
  • 2007년 10월 15일: 씨티그룹, 뱅크오브아메리카, JP모건체이스구조화된 투자 차량에 유동성을 제공하기 위해 800억 달러 규모의 마스터 유동성 강화 도관 계획을 발표했습니다.그 계획은 [108]12월에 폐기되었습니다.
  • 2007년 12월: 미국의 실업률이 5%[109]에 달했습니다.
  • 2007년 12월 12일:연방준비제도이사회[110]서브프라임 모기지를 보유한 은행에 단기 신용을 공급하기 위해 기간 경매 시설을 도입했습니다.
  • 2007년 12월 17일: 델타금융,[111] 서브프라임 대출 증권화 실패로 파산 신청
  • 2007년 12월 19일: 스탠더드 앤드 푸어스사(S&P)는 부실 채권을 상환하는 많은 모노라인 보험사들의 등급을 하향 조정했습니다.
  • 2008년 1월 11일: 뱅크 오브 아메리카는 컨트리와이드 파이낸셜을 40억 달러의 [112]주식에 인수하기로 합의했습니다.
  • 2008년 1월 18일 채권보험회사암박의 신용등급이 강등되면서 주식시장은 연중 최저치로 떨어졌습니다.한편, 출금액의 증가는 스코틀랜드 에퀴터블이 [113]출금을 원하는 사람들에게 최대 12개월 지연을 시행하게 합니다.
  • 2008년 1월 21일 마틴 루터 킹의 날을 맞아 미국 시장이 문을 닫으면서 영국의 FTSE 100 지수는 9/[114]11 이후 최대폭인 323.5 포인트 혹은 5.5% 폭락했습니다.
  • 2008년 1월 22일:미국 연방준비제도가 경기부양을 위해 금리를 0.75% 인하했는데, 이는 25년 만에 최대폭으로, 2001년 [114]이후 처음으로 긴급 인하된 것입니다.
  • 2008년 1월: 미국 주식은 채권 [115]보험을 발행하는 회사들의 노출에 대한 우려로 2000년 이후 최악의 1월을 보냈습니다.
  • 2008년 2월 13일:세금 환급을 포함하는 2008년 [116][117]경기부양법이 제정되었습니다.
  • 2008년 2월 22일:노던 록의 국유화가 [103]완료되었습니다.
  • 2008년 3월 5일:칼라일 그룹은 모기지 채권 [118]펀드에 대한 마진 콜을 받았습니다.
  • 2008년 3월 17일: 베어스턴스는 460억 달러의 모기지 자산을 보유하고 있으며 총자산은 10조 달러에 달하며 파산 위기에 처했습니다. 대신 연방준비제도이사회는 30년 만에 처음으로 열린 긴급회의에서 JP모건체이스의 주당 2달러 인수를 촉진하기 위해 부실채권을 보증하기로 합의했습니다.한 주 전에는 이 주식이 주당 60달러에 거래되었고 한 해 전에는 주당 178달러에 거래되었습니다.매수 가격은 그 다음 [119][120][121]주에 주당 10달러로 인상되었습니다.
  • 2008년 3월 18일: 논쟁의 여지가 있는 회의에서 연방준비제도이사회는 연방기금금리를 6개월 만에 6번째로 75bp 인하했습니다.[122]이는 또한 패니 메이 앤 프레디 맥이 은행으로부터 2,000억 달러의 서브프라임 모기지를 구입할 수 있도록 했습니다.관계자들은 이것이 가능한 위기를 내포할 것이라고 생각했습니다.미국 달러는 약세를 보였고 상품 가격은 급등했습니다.
  • 2008년 6월 말 미국 증시가 고점 대비 20% 하락했음에도 불구하고 유가가 처음으로 배럴당 140달러 이상 거래되고 철강 가격이 톤당 1,000달러 이상 상승하면서 상품 관련주들이 급등했습니다.인플레이션에 대한 우려와 중국의 강력한 수요가 합쳐지면서 2000년대 상품 [123][124]호황기에는 사람들이 상품에 투자하도록 부추겼습니다.
  • 2008년 7월 11일:인디맥이 실패했습니다.유가는 147.50달러로[125][114] 최고점을 찍었습니다.
  • 2008년 7월 30일:2008년 주택경제 회복법[126]제정되었습니다.
  • 2008년 8월:[109] 미국의 실업률이 6%를 기록했습니다.
  • 2008년 9월 7일:패니 메이와 프레디 맥의 연방 인수[127]실행되었습니다.
  • 2008년 9월 15일: 연방준비제도이사회(FRB)가 베어스턴스처럼 대출 보증을 거부한 후 리먼브러더스 파산으로 DJIA는 504.48포인트(4.42%) 하락해 7년 만에 최악의 하락세를 보였습니다.Merrill Lynch는 파산을 피하기 위해 [128]Bank of America에 정부에 의해 촉진된 거래로 500억 달러에 인수되었습니다.리먼은 Bank of America나 Barclays 중 한 곳에 매각하기로 협의를 해왔지만, 어느 은행도 전체 [129]회사를 인수하기를 원하지 않았습니다.
  • 2008년 9월 16일:연방준비제도이사회는 850억 달러의 부채와 주식 자금으로 아메리칸 인터내셔널 그룹을 인수했습니다.리저브 프라이머리 펀드리먼 브러더스 [130]증권에 노출된 결과 "돈을 날렸다".
  • 2008년 9월 17일: 투자자들은 미국 머니마켓펀드에서 1,440억 달러를 인출했는데, 는 기업들이 그들의 운영과 급여를 조달하기 위해 발행하는 상업어음에 자주 투자하는 머니마켓펀드에 해당합니다. 이는 단기 대출 시장을 동결하게 만들었습니다.지난주 71억 달러의 인출액과 비교했을 때의 인출액입니다.이로 인해 기업들이 단기 부채를 상환할 수 있는 능력이 중단되었습니다.미국 정부는 은행 예금 보험과 유사한 자금 시장 계좌에 대한 보험을 임시[131] 보증을 통해 연장하고 연방 준비 제도를 통해 상업용 종이를 구입하도록 했습니다.
  • 2008년 9월 18일: 헨리 폴슨재무장관과 벤 버냉키 연방준비제도이사회 의장은 극적만남에서 낸시 펠로시 하원의장을 만나 신용시장이 완전히 붕괴될 위기에 이르렀다고 경고했습니다.버냉키 의장은 독성 모기지를 인수하기 위해 7천억 달러의 자금을 요청했고 보도에 따르면 "우리가 이렇게 하지 않으면 월요일에 [132]경제가 없을 수도 있습니다."
  • 2008년 9월 19일:연방준비제도는 자금시장 자금을 일시적으로 보험화하고 신용시장이 계속 운영될 수 있도록 하기 위해 자산지원 상업어음시장 상호자금 유동성 시설을 만들었습니다.
  • 2008년 9월 20일: 폴슨은 의회에 "만약 통과되지 못한다면 하늘이 우리 [133]모두를 도와주세요"라고 말하면서, 독성 모기지를 인수하기 위해 7천억 달러의 기금을 승인해 줄 것을 요청했습니다.
  • 2008년 9월 21일: 골드만삭스와 모건스탠리가 연방준비제도에 [134][135][136][137]의한 보호를 강화하기 위해 투자은행에서 은행지주회사로 전환.
  • 2008년 9월 22일: MUFG은행모건스탠리 [138]지분 20% 인수
  • 2008년 9월 23일: 버크셔 해서웨이가 골드만삭스[139]50억 달러 투자
  • 2008년 9월 26일:[140] 워싱턴 뮤추얼은 파산했고 패닉에 빠진 예금자들이 10일 만에 167억 달러를 인출한 뱅크런으로 인해 연방 예금보험공사에 의해 압류되었습니다.
  • 2008년 9월 29일: 민주당 대부분이 지지하고 공화당이 반대한 가운데 하원은 7,000억 달러 규모의 문제 자산 구제 프로그램을 포함한 2008년 긴급 경제 안정 법안을 225대 208로 부결시켰습니다.이에 대해 DJ는IA는 777.68포인트(6.98%) 하락해 사상 최대 낙폭을 기록했습니다.스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 8.8%, 나스닥 지수는 9.1%[141] 하락했습니다.전 세계의 몇몇 주식 시장 지수가 10% 하락했습니다.금값이 온스당 900달러까지 치솟았습니다.연방준비제도이사회는 유동성을 공급하기 위해 외국 중앙은행들과의 신용스왑을 두 배로 늘렸습니다.와코비아는 씨티그룹에 매각하기로 합의했지만, 이 합의는 주식을 가치 없게 만들고 정부의 [142]자금 지원을 필요로 했을 것입니다.
  • 2008년 9월 30일: 조지 W. 부시 대통령은 "의회는 행동에 나서야 한다.우리 경제는 정부의 단호한 조치에 의존하고 있습니다.문제를 빨리 해결할수록 성장과 일자리 창출의 길로 더 빨리 돌아갈 수 있습니다."DJIA는 4.7%[143] 반등했습니다.
  • 2008년 10월 1일:미국 상원은 2008년 [144]긴급 경제 안정법을 통과시켰습니다.
  • 2008년 10월 2일:[145] 2008년 미국 하원의 긴급 경제 안정 법안 표결을 앞두고 투자자들이 긴장하면서 주식 시장 지수가 4% 하락했습니다.
  • 2008년 10월 3일:하원은 2008년 [146]긴급 경제 안정법을 통과시켰습니다.부시 대통령은 같은 [147]날 법안에 서명했습니다.와코비아는 정부 자금을 [148]필요로 하지 않는 거래로 웰스파고에 인수되는 계약에 도달했습니다.
  • 2008년 10월 6일 ~ 10일: 2008년 10월 6일 ~ 10일 다우존스 산업평균지수(DJ)IA) 5개 세션에서 모두 하락 마감했습니다.볼륨 수준은 기록적이었습니다.DJIA지수는 18.2%인 1,874.19포인트 하락해 포인트 기준으로 사상 최악의 주간 하락률을 기록했습니다.S&P 500 지수는 20%[149] 이상 하락했습니다.
  • 2008년 10월 7일: 미국의 경우 2008년 긴급경제안정화법에 따라 연방예금보험공사[150]예금보험의 보장범위를 예금자당 $250,000로 확대하였습니다.
  • 2008년 10월 8일:인도네시아 증시가 하루 [151]만에 10% 하락한 뒤 거래를 중단했습니다.
  • 2008년 10월 11일:국제 통화 기금의 수장은 세계 금융 시스템이 "시스템 [152]붕괴의 벼랑 끝"에서 흔들리고 있다고 경고했습니다.
  • 2008년 10월 14일: 3거래일 연속(10월 9일, 10일, 13일) 거래가 정지된 아이슬란드 증시는 10월 14일 재개장하였으며, 주요 지수인 OMX아이슬란드 15지수는 73.2%의 va를 형성하고 있던 빅뱅크 3사의 가치가 10월 8일 종가의 3,004.6보다 약 77% 낮은 678.4로 마감하였습니다.OMX 아이슬란드 15는 0으로 설정되어 2008년부터 2011년까지 아이슬란드 금융 [153]위기를 초래했습니다.연방예금보험공사는 2009년 [154]6월 30일까지 모든 FDIC 보험기관의 선순위 채무를 보장하기 위해 임시 유동성 보장 프로그램을 개발했습니다.
  • 2008년 10월 16일: 스위스 은행 UBS AG와 크레디트 [155]스위스에 대한 구조 계획이 발표되었습니다.
  • 2008년 10월 24일: 많은 세계 증권 거래소들이 대부분의 [156]지수에서 약 10%의 하락률을 보이며 역사상 최악의 하락을 경험했습니다.미국에서 디제이는IA는 다른 [157]시장만큼은 아니지만 3.6% 하락했습니다.세계 투자자들이 안전한 피난처를 찾으면서 미국 달러와 일본 엔화, 스위스 프랑은 다른 주요 통화들, 특히 영국 파운드캐나다 달러에 대해 급등했습니다.투자자들이 막대한 자본 자원을 통화 강세로 이전하면서 통화 위기가 발생했고, 많은 신흥 경제국 정부들이 국제 통화 [158][159]기금으로부터 원조를 요청하도록 이끌었습니다.그날 오후, 영국 은행부총재 찰리 빈은 "이것은 일생에 한번 있을 법한 위기이며, 아마도 [160]인류 역사상 최대의 금융 위기입니다"라고 제안했습니다.감독당국이 추진한 거래에서 PNC금융서비스내셔널 시티를 [161]인수하기로 합의했습니다.
  • 2008년 11월 6일:IMF는 2009년 세계 경기 침체를 -0.3%로 예측했습니다.이날 영란은행유럽중앙은행은 각각 4.5%에서 3%로, 3.75%에서 3.25%[162]로 금리를 내렸습니다.
  • 2008년 11월 10일: 아메리칸 익스프레스가 은행지주회사[163]전환.
  • 2008년 11월 20일: 아이슬란드 은행의 파산으로 아이슬란드 크로나 가치가 하락하고 정부가 파산하겠다고 [164]위협하자 아이슬란드는 국제통화기금(IMF)으로부터 긴급 대출을 받았습니다.
  • 2008년 11월 25일:자산유동화 증권대출제도 기간[165]발표되었습니다.
  • 2008년 11월 29일 경제학자베이커는 다음과 같이 관측했습니다.

신용대출이 더 타이트해지는 데는 정말 좋은 이유가 있습니다.2년 전만 해도 주택에 상당한 지분을 갖고 있던 수천만 명의 주택 소유자들은 오늘날 거의 혹은 전혀 가지고 있지 않습니다.기업들은 대공황 이후 최악의 침체에 직면해 있습니다.이것은 신용 결정에 중요합니다.자신의 집에 지분을 가진 주택 소유자는 자동차 대출이나 신용카드 빚을 갚지 않을 가능성이 매우 높습니다.그들은 자신의 차를 잃어버리거나 신용 기록에 채무 불이행을 당하기 보다는 이 지분을 이용하게 될 것입니다.반면, 지분이 없는 주택 소유자는 심각한 채무불이행 위험입니다.기업의 경우 신용도는 미래 수익에 따라 달라집니다.2008년 11월의 이익 전망은 2007년 11월보다 훨씬 더 나빠 보입니다.많은 은행들이 벼랑 끝에 몰린 것은 분명하지만, 금융 시스템이 견고하더라도 소비자들과 기업들은 당장 신용을 얻는 데 훨씬 더 큰 어려움을 겪을 것입니다.경제의 문제는 6조 달러에 가까운 주택 재산과 훨씬 더 많은 주식 [166]재산의 손실입니다.

  • 2008년 12월 1일:NBER는 미국이 경기침체에 빠져있고 2007년 12월부터 있었다고 발표했습니다.다우지수는 이 [167][99]소식에 679.95포인트 혹은 7.8% 하락했습니다.
  • 2008년 12월 6일:2008년 그리스 폭동이 시작되었는데, 이는 부분적으로 그 나라의 경제 상황에 의해 촉발되었습니다.
  • 2008년 12월 16일:연방 기금 금리는 0%[168]로 낮췄습니다.
  • 2008년 12월 20일: General Motors[169]Crysler에서 문제있는 자산 구제 프로그램에 따른 자금 조달이 가능해졌습니다.
  • 2009년 1월 6일: 시티는 2009년 싱가포르가 "싱가포르 역사상 가장 심각한 불황"을 겪을 것이라고 주장했습니다.결국 경제는 2009년에 3.1% 성장했고 2010년에는[170][171]
  • 2009년 1월 20일~26일:2009년 아이슬란드 금융위기 시위는 격화되었고 아이슬란드 정부는 [172]붕괴되었습니다.
2009년의 미국 회수 재투자법은 2010년 말 폐지된 급여 세액 공제를 제공했습니다.
  • 2009년 2월 13일: 의회는 7,870억 달러 규모의 경기 부양책인 2009년 미국 경기 회복재투자 법안을 승인했습니다.버락 오바마 대통령이 2월 [173][174][13][175]17일 서명했습니다.
  • 2009년 2월 20일:DJIA는 미국 최대 은행들이 [176]국유화돼야 한다는 우려 속에 6년 만에 최저치로 마감했습니다.
  • 2009년 2월 27일:미국 정부가 씨티그룹 지분을 36%로 늘리면서 국유화 우려가 더욱 커지고, 국내총생산(GDP)이 26년 [177]만에 가장 빠른 속도로 위축됐다는 보고서가 나오면서 DJIA는 1997년 이후 최저치로 마감했습니다.
  • 2009년 3월 초:주가의 하락[178][179]대공황의 하락과 비교되었습니다.
  • 2009년 3월 3일: 오바마 대통령은 "주식을 사는 것은 [180]장기적인 관점을 가지고 있다면 잠재적으로 좋은 거래"라고 말했습니다.
  • 2009년 3월 6일:다우존스 지수는 2007년 10월 9일 최고치였던 14,164에 비해 54%나 떨어진 6,469.95로 최저치를 기록한 뒤 [181]회복되기 시작했습니다.
  • 2009년 3월 10일: 씨티그룹의 주가는 CEO가 올해 첫 두 달 동안 회사가 수익성이 있었고 향후 자본 포지션에 대한 낙관론을 표명한 후 38% 상승했습니다.주요 증시 지수는 5~7% 상승해 증시 [182]하락 폭이 가장 적었습니다.
  • 2009년 3월 12일: Bank of America가 1월과 2월에 수익성이 있으며 정부 자금이 더 필요 없을 것이라고 말한 후 미국의 주식 시장 지수는 4% 더 상승했습니다.버니 매도프는 [183]유죄판결을 받았습니다.
  • 2009년 1/4분기: 2009년 1/4분기 동안 연간 GDP 감소율은 독일 14.4%, 일본 15.2%, 영국 7.[184]4%, 라트비아 18%, 유로지역 9.[42]8%, 멕시코 21.
  • 2009년 4월 2일: 경제 정책에 대한 불안과 은행가들에게 지급된 보너스가 2009년 G20 런던 정상회담 시위를 야기시켰습니다.
  • 2009년 4월 10일:타임지는 "시작된 것보다 더 빨리, 은행 위기는 [185]끝났다"고 선언했습니다.
  • 2009년 4월 29일:연방준비제도이사회는 2010년 GDP 성장률을 2.5~3%로 전망했고, 2009년과 2010년에는 실업고원이 약 10%, 2011년에는 완화, 인플레이션율은 약 1~2%[186]로 전망했습니다.
  • 2009년 5월 1일: 사람들은 2009년 5월 1일 시위 동안 전세계적으로 경제 상황에 항의했습니다.
  • 2009년 5월 20일 : 오바마 대통령 2009년 사기집행복구법 서명
  • 2009년 6월:미국 국립경제연구소(NBER)는 2009년 [187]6월을 미국 경제 침체의 종식일로 선언했습니다.2009년 6월 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)는 다음과 같이 밝혔습니다.

경제 위축 속도가 느려지고 있습니다최근 몇 달 동안 금융 시장의 상황은 대체로 개선되었습니다.가계 지출은 더 안정화되는 조짐을 보였지만 계속되는 실직, 낮은 주택 자산, 그리고 타이트한 신용으로 인해 제약을 받고 있습니다.기업들은 고정 투자와 인력을 줄이고 있지만 재고 재고를 매출에 더 잘 맞추는데 진전을 보이고 있는 것으로 보입니다.위원회는 당분간 경제활동이 미약할 가능성이 높지만, 금융시장과 제도, 재정 및 통화 부양, 시장의 힘을 안정화하기 위한 정책조치가 물가안정 [188]상황에서 지속가능한 경제성장을 점진적으로 재개하는 데 기여할 것으로 지속적으로 기대하고 있습니다.

  • 2009년 6월 17일: Barack Obama와 주요 고문들은 소비자 보호, 임원 급여, 은행 자본 요건, 그림자 금융 시스템 및 파생상품에 대한 규제 확대, 연방준비제도가 체계적으로 중요한 [189][190][191]기관들을 안전하게 감쌀 수 있는 권한 강화 등을 다룬 일련의 규제 제안을 소개했습니다.
  • 2009년 12월 11일: 미국 하원도드-프랭크 월스트리트 개혁 및 소비자 [192]보호 법안의 전신인 H.R.4173 법안을 통과시켰습니다.
  • 2010년 1월 22일, 오바마 대통령은 은행들의 독점적 거래에 관여할 수 있는 능력을 제한하는 "볼커 룰"을 도입하였는데,[193][194] 이는 공개적으로 제안된 변화를 주장한 폴 볼커의 이름에서 따온 것입니다.오바마는 또한 대형 은행들에 대한 금융위기 책임 수수료를 제안했습니다.
  • 2010년 1월 27일: 오바마 대통령은 "시장은 이제 안정되었고,[195] 우리는 은행에 쓴 대부분의 돈을 회수했다"고 선언했습니다.
  • 2010년 1/4분기: 미국의 연체율은 11.[196]54%로 최고치를 기록했습니다.
  • 2010년 4월 15일: 미국 상원은 2010년 미국 금융안정법(Restore American Financial Stability Act of 2010)[197] 법안 S.3217을 상정하였습니다.
  • 2010년 5월:미 상원은 도드-프랭크 월스트리트 개혁소비자 보호법을 통과시켰습니다.독점 거래에 반대하는 볼커 규칙은 법안의 [198]일부가 아니었습니다.
  • 2010년 7월 21일: 도드-프랭크 월스트리트 개혁소비자 보호법 제정.[199][200]
  • 2010년 9월 12일: 유럽 규제당국은 은행에 대한 바젤 III 규제를 도입하여 자본비율을 높이고 레버리지를 제한하며 자본의 정의를 좁혀 후순위채무를 배제하고 거래상대방 리스크를 제한하며 유동성 [201][202]요건을 추가함.비평가들은 바젤 III가 잘못된 위험 가중치 문제를 다루지 않았다고 주장했습니다.주요 은행들은 바젤 II에 따라 더 적은 자본을 필요로 하는 금융 공학(고위험 담보물에서 명백하게 무위험 자산을 창출하는)에 의해 만들어진 AAA 등급의 손실을 입었습니다.AA 등급의 주권자에 대한 대출은 위험 가중치가 0이므로 정부에 대한 대출을 늘리고 다음 [203]위기를 초래합니다.요한 노버그는 규제(바젤 3세 등)가 실제로 위험한 정부에 대한 과도한 대출(유럽 국가 부채 위기 참조)을 초래했으며 유럽 중앙은행은 그 [204]해결책으로 훨씬 더 많은 대출을 추구한다고 주장했습니다.
  • 2010년 11월 3일:경제 성장을 개선하기 위해 연방준비제도이사회는 QE2라고 불리는 또 다른 양적 완화 조치를 발표했는데, 여기에는 향후 8개월 [205]동안 6천억 달러의 장기 국채 매입이 포함되어 있습니다.
  • 2011년 3월:위기가 시작된 지 2년 후, 많은 주식 시장 지수는 2009년 3월에 세워진 최저치보다 75% 높았습니다.그럼에도 불구하고, 은행과 금융 시장의 근본적인 변화의 부족은 국제 통화 [206]기금을 포함한 많은 시장 참가자들을 걱정하게 했습니다.
  • 2011년: 2005년과 [207]2011년 사이에 중간 가계 재산은 미국에서 106,591달러에서 68,839달러로 35% 감소했습니다.
  • 2012년 5월:맨해튼 지방 검사는 아바쿠스 페더럴 저축 은행과 직원 19명을 패니 메이에게 사기성 주택 담보 대출을 판매한 혐의로 기소했습니다.그 은행은 2015년에 무죄판결을 받았습니다.주판은 위기를 촉발시킨 유일한 은행이었습니다.
  • 2012년 7월 26일: 유럽 채무 위기 동안 마리오 드라기 유럽중앙은행 총재는 "ECB는 [208]유로화를 보존하기 위해 필요한 모든 것을 할 준비가 되어 있습니다"라고 발표했습니다.
  • 2012년 8월:미국에서는, 많은 주택 소유자들이 여전히 압류 위기에 처해 있으며, 주택 담보 대출을 재융자하거나 수정할 수 없었습니다.압류율은 여전히 [209]높았습니다.
  • 2012년 9월 13일:낮은 금리를 개선하고, 모기지 시장을 지원하고, 금융 조건을 더 수용적으로 만들기 위해, 연방준비제도는 QE3라고 불리는 또 다른 양적 완화를 발표했고,[210] 이는 매달 400억 달러의 장기 국채를 매입하는 것을 포함했습니다.
  • 2014: 한 보고서에 따르면 2008년 이후 경제 회복 기간 동안 미국의 가계 소득 분배는 더욱 불평등해졌는데, 이는 미국으로서는 처음이지만 1949년 [211][212]이후 지난 10번의 경제 회복 추세와 일치하는 것입니다.미국의 소득불평등은 2005년부터 2012년까지 대도시 3곳 [213]중 2곳 이상에서 증가했습니다.
  • 2015년 6월 ACLU가 의뢰한 연구에 따르면 백인 주택 소유 가구가 흑인 주택 소유 가구보다 금융 위기에서 더 빨리 회복되어 [214]미국의 인종 간 부의 격차가 더 커졌습니다.
  • 2017: 국제통화기금(IMF)에 따르면 2007년부터 2017년까지 세계 GDP(PPP) 성장에서 "선진" 경제가 차지하는 비중은 26.5%에 불과했지만 신흥국과 개발도상국은 세계 GDP([215]PPP) 성장에서 73.5%를 차지했습니다.
  • 2023년 8월: UBS는 2006년부터 2007년까지 주택 담보 담보 [216]증권의 발행, 인수 및 판매와 관련된 유산 문제를 해결하기 위해 총 14억 3,500만 달러의 민사 벌금을 지불하기로 미국 법무부와 합의하였습니다.

표에는 신흥국과 개발도상국의 이름이 굵은 글씨체로 표시되어 있고, 선진국 이름은 로마자(정규)체로 표시되어 있습니다.

상위 20개 성장국(2007년부터 2017년까지 GDP(PPP) 증가 기준)
경제.
증분 GDP(USD로 수십억)
(01) 중국
14,147
(02) 인도
5,348
(03) 미국
4,913
(—) 유럽 연합
4,457
(04) 인도네시아
1,632
(05) 터키
1,024
(06) 일본
1,003
(07) 독일
984
(08) 러시아
934
(09) 브라질
919
(10) 대한민국
744
(11) 멕시코
733
(12) 사우디아라비아
700
(13) 영국
671
(14) 프랑스
566
(15) 나이지리아
523
(16) 이집트
505
(17) 캐나다
482
(18) 이란
462
(19) 타이
447
(20) 필리핀
440

세계 GDP(PPP) 성장에 기여하는 20대 경제국(2007-2017)[217]

원인들

연방준비제도이사회연방기금금리를 인상하여 인플레이션을 둔화시키고 물가와 상품가격을 하락시키기 위해 수익률 곡선을 반전시켜 일반적으로 경제를 침체에 빠트렸습니다.
국고채 10년물
국고채 2년
3개월물 국채
유효연방기금금리
CPI 인플레 연도/연도
불경기

거품과 그에 따른 붕괴의 원인이 논란이 되고 있는 가운데, 2007-2008년 금융위기의 촉발 요인은 미국의 주택 거품 붕괴와 그에 따른 서브프라임 모기지 위기로, 이는 높은 채무불이행률과 그에 따른 모기지론의 압류로 인해 발생한 것이고,특히 변동금리 주택담보 대출다음과 같은 요인들 중 일부 또는 [218][86][87]전부가 위기의 원인이 되었습니다.

  • 2011년 1월 보고서에서, 미국 의회 의원들로 구성된 위원회인 금융 위기 조사 위원회(FCIC)는 금융 위기를 피할 수 있으며 다음과 같이 결론을 내렸습니다.[219][220][221][222][223]
    • 연방준비제도이사회(FRB)가 유독자산의 흐름을 막지 못한 것을 포함해 "금융규제와 감독에 있어 광범위한 실패".
    • 너무 많은 금융 회사들이 무모하게 행동하고 너무 많은 위험을 떠맡는 것을 포함하여 "많은 시스템적으로 중요한 금융 기관에서 기업 지배 구조 및 리스크 관리의 실패를 초래"합니다.
    • 금융기관과 금융시스템을 위기와 충돌시키는 가계의 "과도한 차입과 위험한 투자, 투명성 결여가 복합적으로 작용한 것입니다.
    • "불확실성과 공황을 가중시킨" 금융 시스템에 대한 완전한 이해가 부족한 정부와 주요 정책 입안자들에 의한 잘못된 준비와 일관되지 않은 조치.
    • 모든 단계에서 "책임과 윤리의 심각한 붕괴"
    • "모기지 담보대출 기준 및 모기지 증권화 파이프라인 강화"
    • 장외파생상품, 특히 신용부도스왑에 대한 규제완화.
    • "신용평가 기관의 실패"로 인해 위험이 올바르게 책정되었습니다.
  • 월가와 금융위기: 미국 상원의 금융 붕괴 해부(레빈-코번 보고서)는 이 위기가 "고위험, 복잡한 금융 상품, 공개되지 않은 이해 상충, 규제 당국, 신용 평가 기관, 시장 자체의 월스트리트의 [224]과도한 규제 실패"의 결과라고 결론 내렸습니다.
  • 특히 서브프라임 신용을 보유한 주택 소유자들의 높은 연체율과 채무불이행률은 묶음 대출 포트폴리오, 파생상품, 신용부도스왑을 포함한 모기지 담보 증권의 급격한 평가절하로 이어졌습니다.이들 자산의 가치가 폭락하면서 이들 증권의 매수자들은 증발했고 이들 자산에 많이 투자했던 은행들은 유동성 위기를 겪기 시작했습니다.
  • 위험의 전환과 느슨한 인수 기준을 위해 허용되는 보안:많은 모기지들이 함께 묶였고 증권화라고 알려진 과정에서 모기지 담보 증권이라고 불리는 새로운 금융 상품으로 형성되었습니다.이러한 번들은 신용 부도 교환 [225]보험의 지원을 받는 경우가 많았기 때문에 (외관적으로) 위험성이 낮은 증권으로 판매될 수 있었습니다.모기지 대출 기관은 이러한 모기지(및 관련 위험)를 이러한 방식으로 전달할 수 있었기 때문에 느슨한 인수 기준을 채택할 수 있었고 실제로도 적용할 수 있었습니다.
  • 느슨한 규제는 [226][227]민간 부문에서 약탈적 대출을 허용했고,[228] 특히 2004년 연방 정부가 약탈적인 주법을 폐지한 이후에는 더욱 그러했습니다.
  • 지역사회 재투자법(CRA)[229]은 1977년 제정된 미국의 연방법으로, 미국의 저소득층과 중산층이 주택담보대출을 받을 수 있도록 은행들이 보다 높은 [230][231][232][233]위험 가정에 주택담보대출을 해주도록 되어 있습니다.2009년 연방준비제도이사회의 경제학자들은 "CRA와 관련된 서브프라임 모기지의 출처 중 극히 일부만"하고 "CRA 관련 대출이 다른 유형의 서브프라임 대출과 동등한 성과를 내는 것으로 보인다"고 밝혔습니다.이러한 결과는 "CRA가 [모기지 위기][234]에 실질적으로 기여했다는 주장과 배치됩니다."
  • Bank of America의 Countrywide Financial Unit와 같은 대출 기관의 무분별한 대출은 점점 더 장려되었고 심지어 정부의 [235][236][237]규제에 의해 의무화되었습니다.이로 인해 패니 메이와 프레디 맥이 시장 점유율을 잃고 자신들의 [238]기준을 낮추면서 대응하게 되었을 수도 있습니다.
  • 서브프라임 대출 [239]증권을 많이 매입한 준정부기관인 패니매와 프레디맥의 모기지 보증.미국 연방정부의 암묵적인 보증은 도덕적 해이를 야기했고 위험한 대출의 과잉을 초래했습니다.
  • 주택 소유를 장려하는 정부 정책,서브프라임 대출자들을 위한 더 쉬운 접근 제공; 주택가격이 계속 상승할 것이라는 이론에 근거한 번들 서브프라임 모기지의 과대평가; 구매자와 판매자 모두를 대신한 의심스러운 거래 관행; 장기적인 v보다 단기적인 거래 흐름을 우선시하는 은행과 모기지 개시자에 의한 보상 구조.가치 창출; 그리고 그들이 [240][241]하고 있는 재정적 약속을 뒷받침할 은행과 보험 회사들의 충분한 자본 보유의 부족.
  • 1999년 Glass-Steagall 법을 일부 폐지한 Gram-Leach-Bliley 법은 미국의 투자은행과 예금은행의 분리를 실질적으로 제거하고 예금은행 [242]측의 투기를 증가시켰습니다.
  • 신용평가사와 투자자들은 주택담보대출 관련 금융상품과 관련금융 리스크의 가격을 정확하게 매기지 못했고, 정부들은 금융시장의 [243][244][245]변화에 대응하기 위해 규제 관행을 조정하지 않았습니다.
  • 차입 [246]비용의 변동.
  • 공정가치 회계처리는 2006년에 개인이 운영하는 [247]재무회계기준위원회(FASB)에 의해 미국 회계기준 SFAS 157로 발표되었는데, 이는 SEC가 재무보고기준을 제정하는 업무를 위임한 입니다.이를 위해서는 모기지 증권과 같은 거래 가능 자산을 과거의 원가나 미래의 기대 가치보다는 현재의 시장 가치에 따라 평가할 것을 요구했습니다.이런 증권의 시장이 요동치고 붕괴되면 당장 [248]매각 계획이 없더라도 이로 인한 가치 하락은 보유 기관에 큰 재정적 영향을 미쳤습니다.
  • 1998년 러시아 금융위기와 1997-1998년 아시아 금융위기 이후 외국인 자금의 대규모 유입에 힘입어 미국에서 신용을 쉽게 구할 수 있게 되면서 주택 건설 붐이 일어났고 부채로 자금을 조달한 소비자 지출이 용이해졌습니다.은행들이 잠재적인 주택 소유자들에게 더 많은 대출을 해주기 시작하면서, 집값은 오르기 시작했습니다.느슨한 대출 기준과 부동산 가격 상승도 부동산 거품의 한 원인이었습니다.다양한 유형(예: 모기지, 신용카드, 자동차)의 대출은 구하기 쉬웠고 소비자들은 전례 없는 부채 부담을 [249][218][250]떠안았습니다.
  • 주택·신용 호황의 일환으로 주택담보대출 지급액과 주택가격에서 가치를 도출한 담보부증권(MBS)과 담보부채무(CDO)가 크게 증가했습니다.이러한 금융혁신은 기관과 투자자들이 미국 주택시장에 투자할 수 있도록 했습니다.주택 가격이 하락하면서 이들 투자자들은 상당한 [251]손실을 보고했습니다.
  • 가격 하락은 또한 주택 담보 대출보다 가치가 낮은 주택으로 이어져 대출자들이 압류에 들어갈 재정적 인센티브를 제공했습니다.압류 수준은 2014년 [252]초까지 높아졌습니다. 소비자로부터 상당한 부를 유출하여 최대 4조 2천억[253] 달러의 손실을 입었습니다. 위기가 주택 시장에서 경제의 다른 부분으로 확대됨에 따라 채무 불이행 및 기타 대출 유형의 손실도 크게 증가했습니다.[251]손실액은 전 세계적으로 수조 달러로 추산되었습니다.
  • 금융화(financialization) - 금융 시스템에서 레버리지(leverage)의 사용 증가.
  • 투자은행, 헤지펀드 등 금융기관은 물론이고 각기 다른 규제를 받는 특정 은행들도 위와 같은 대출을 제공하면서 상당한 부채부담을 지게 되었고, 대규모 대출부도나 [254]손실을 흡수할 만큼 충분한 재원을 마련하지 못하게 되었습니다.이러한 손실은 금융 기관의 대출 능력에 영향을 미쳐 경제 활동을 둔화시켰습니다.
  • 일부 비판론자들은 정부가 은행들로 하여금 이전에 신용이 없다고 여겨졌던 대출자들에게 대출을 연장하도록 강제하고 있으며, 이는 점점 더 느슨한 인수 기준과 높은 담보 승인률을 [255][235][256][236]초래하고 있다고 주장합니다.이는 결국 주택 구입자의 증가로 이어졌고, 이는 집값을 끌어올렸습니다.이러한 가치 상승으로 인해 많은 주택 소유자들이 주택 지분에 대해 대출을 받게 된 것은 명백한 횡재로, 과도한 레버리지로 이어졌습니다.

서브프라임론

미국 서브프라임 대출은 2004년부터 2006년까지 비약적으로 증가했습니다.

투자은행과 시중은행의 신용대출 기준 완화로 서브프라임 대출이 크게 늘었습니다.서브프라임이 덜 위험해진 것은 아닙니다. 월스트리트는 더 높은 [257]위험을 받아들였을 뿐입니다.

수익과 시장점유율에 대한 주택담보대출자간의 경쟁으로 인하여, 신용이 있는 대출자의 공급이 제한된 상황에서, 주택담보대출자들은 인수기준을 완화하고 신용이 낮은 대출자들에게 더 위험한 주택담보대출을 발생시켰습니다.일부 분석가들의 견해에 따르면, 비교적 보수적인 정부 후원 기업들(GSE)은 2003년 이전에 모기지 개시자들을 감시하고 상대적으로 높은 인수 기준을 유지했습니다.그러나 시장지배력이 증권사에서 출발자로 이동하고 민간 증권사와의 치열한 경쟁이 GSE 지배력을 약화시키면서 모기지 기준이 하락하고 위험한 대출이 급증했습니다.가장 위험한 대출은 증권사와 GSE의 시장 점유율이 가장 낮았던 2004-2007년에 시작되었습니다.GSE는 결국 민간 [258][259]은행을 따라잡기 위해 기준을 완화했습니다.

반대되는 견해는 패니 메이와 프레디 맥이 1995년부터 자동화된 인수 및 감정평가 시스템의 사용을 옹호하고, 대출기관이 발행하는 계약금 없는 상품을 설계하고, 수천 명의 소규모 모기지 중개업자들을 홍보함으로써 완화된 인수기준을 이끌었다는 입니다.Countrywide[260][261]같은 서브프라임 대출 집계자들과의 긴밀한 관계에 의해서.

"서브프라임" 모기지를 어떻게 정의하느냐에 따라 2004년까지 이 모기지들은 전체 모기지 출발지의 10% 미만으로 유지되었으며, 이후 거의 20%까지 상승하여 2005-2006년 미국 주택 [262]거품이 절정에 달했을 때까지 유지되었습니다.

저렴한 주택 프로그램의 역할

금융위기조사위원회의 다수보고서 민주당 임명자 6명이 작성한 소수보고서, 공화당 임명자 4명 중 3명이 작성한 소수보고서, 연방준비제도(Fed) 경제학자들의 연구,그리고 몇몇 독립 학자들의 연구는 일반적으로 정부가 부담할 수 있는 주택 정책이 금융 위기의 주요 원인이 아니라고 주장합니다.정부 정책이 위기를 초래하는 데 어느 정도 역할을 했다는 점은 인정하지만, GSE 대출이 민간 투자 은행이 증권화한 대출보다 더 나은 성과를 냈고, 자체 포트폴리오로 대출을 보유한 기관이 만든 일부 대출보다 더 나은 성과를 냈다고 주장합니다.

금융 위기 조사 위원회의 다수 보고서에 대한 그의 반대에서, 보수적인 American Enterprise Institute 동료인 Peter J[263]. Wallison은 금융 위기의 근원은 직접적으로 그리고 주로 미국 주택도시개발부에 의해 시작된 저렴한 주택 정책으로 추적될 수 있다고 그의 믿음을 진술했습니다.피터 월리슨(Peter Wallison)과 에드워드 핀토(Edward Pinto)는 1990년대와 정부 후원 기업인 패니 메이(Fannie Mae)와 프레디 맥(Freddie Mac)에 의한 대규모 위험 대출 매입에 관하여, 2011년 12월 SEC가 패니와 프레디의 전 임원 6명을 상대로 제기한 증권 사기 사건의 정보에 근거하여, 2008년에패니와 프레디는 총 2조 달러가 넘는 [264]1,300만 건의 저질 대출을 보유하고 있었습니다.

2000년대 초중반 부시 행정부는 GSEs의 안전과 건전성에 대한 조사와 서브프라임 모기지의 급증하는 포트폴리오에 대한 조사를 여러 차례 요구했습니다.2003년 9월 10일, 미국 하원 금융 서비스 위원회는 행정부의 촉구에 따라 안전 및 건전성 문제를 평가하고 두 [265][266]주체 내의 회계 불일치를 발견한 연방 주택 기업 감독국(OFHEO)의 최근 보고서를 검토하기 위해 청문회를 개최했습니다.청문회는 패니 메이와 프레디 맥에 대한 새로운 입법이나 공식적인 조사로 이어지지 않았습니다. 위원들 중 많은 사람들이 보고서를 받아들이기를 거부하고 대신 [267]그들의 규제 시도에 대해 OFHEO를 비난했기 때문입니다.Wallison과 같은 일부 사람들은 이것이 서브프라임 모기지의 증가하는 시장이 [268]주목받지 못한 미국 금융 시스템에 야기한 시스템적인 위험에 대한 조기 경고라고 믿고 있습니다.

1993년부터 1998년까지 305개 도시에 대한 대출 동향을 조사한 2000년재무부의 조사에 따르면, 지역사회 재투자법(CRA)이 적용하는 대출기관이 중하위 소득(LMI) 대출자와 인근 지역으로 주택담보대출을 한 금액은 4670억 달러로, 이 기간 동안 미국 전체 주택담보대출의 10%에 해당합니다.이 중 대부분은 소액 대출이었습니다.1998년 [269]CRA 적용 기관에서 이루어진 서브프라임 대출은 LMI 대출의 시장점유율 3%를 차지하였으나, 위기 이전에는 전체 서브프라임 대출의 25%가 CRA 적용 기관에서 발생하였고, 서브프라임 대출의 또 다른 25%가 [270]CRA와 일부 관련이 있었습니다.그러나, 대부분의 서브프라임 대출은 특히 2005-2006년 [citation needed][272]위기에 이른 시기에 [citation needed][271]CRA의 대상이 된 LMI 대출자들에게 행해지지 않았으며, CRA 규정에 따른 대출이 연체율을 증가시켰다는 증거나 CRA가 서브프라임 [citation needed][273]대출을 증가시키는 데 간접적으로 영향을 미쳤다는 증거도 발견하지 못했습니다.

다른 분석가들에게 1995년 CRA 규칙 변경과 서브프라임 대출의 폭발 사이의 지연은 놀라운 일이 아니며 CRA를 무죄로 만들어 주지도 않습니다.이들은 이번 위기가 발생한 데에는 1995년 인수 기준 완화와 2001년 9월 11일 테러 이후 연방준비제도이사회(FRB)가 시작한 초저금리 등 두 가지 원인이 연관돼 있다고 주장하고 있습니다.위기가 [274]발생하기 전에 두 가지 원인이 모두 갖춰져야 했습니다.또한 1994년부터 [275]2007년 사이에 공개된 CRA 대출 계약은 총 4조 5천억 달러에 달하는 대규모였습니다.그들은 또한 연방준비제도이사회(FRB)가 CRA 대출을 "프라임"으로 분류한 것은 고금리 대출(평균 3%포인트)이 "서브프라임"[276] 대출과 같다는 잘못된 자기충족적 가정에 근거하고 있다고 주장합니다.

다른 사람들은 이러한 규모의 위기를 야기할 정도로 충분한 대출이 이루어지지 않았다고 지적했습니다.포트폴리오 매거진에 실린 기사에서 마이클 루이스는 "신용이 나쁜 미국인들이 최종 상품에 대한 투자자들의 욕구를 충족시키기에 충분하지 않았다"고 언급한 한 트레이더와 이야기를 나눴습니다.본질적으로, 투자 은행과 헤지 펀드는 신용 부도 교환, 담보 채무 상환 의무 및 합성 CDO라고 불리는 파생 상품을 사용하여 기본 주택 담보 대출의 실제 가치를 훨씬 뛰어넘는 큰 내기를 할 수 있도록 금융 혁신을 사용했습니다.

FDIC는 2011년 3월까지 165개 부실 금융 [277][278]기관의 부실 대출에 대한 손실을 메우기 위해 90억 달러(2021년 약 109억 달러)를 지불했습니다.의회예산국은 2011년 6월 패니매와 프레디맥에 대한 구제금융 규모가 3000억 달러(2021년~3620억 달러)를 넘는다고 추산했습니다(당시 [279]직접 구제금융에 기업들의 공정가치 적자를 더해 계산).

경제학자크루그먼은 2010년 1월, 주거용 및 상업용 부동산 가격 거품의 동시 성장과 위기의 전 지구적 특성이 패니 메이, 프레디 맥, CRA 또는 약탈적 대출이 위기의 주요 원인이었다고 주장하는 사람들에 의해 만들어진 사례를 훼손한다고 주장했습니다.즉, 주택시장만이 이러한 [280]잠재적 원인에 의해 영향을 받음에도 불구하고 두 시장 모두에서 거품이 발생했다는 것입니다.

Wallison은 크루그먼에 대항하여 "모든 거품, 심지어 큰 거품도, 그것이 팽창할 때 금융 위기를 일으킬 가능성이 있다는 것은 사실이 아닙니다."라고 썼습니다.Wallison은 다른 선진국들이 "1997-2007년 기간 동안 큰 거품"을 가지고 있었지만 "이러한 거품이 줄어들었을 때 주택담보대출 연체와 채무불이행과 관련된 손실은 1997-2007년 [거품]이 줄어들었을 때 미국에서 입은 손실보다 훨씬 적었다"고 지적했습니다.Wallison에 따르면, (다른 유형의 버블과 달리) 미국의 주택 거품이 금융 위기로 이어진 이유는 일반적으로 계약금이 [281]낮거나 없는, 기준 이하의 대출이 엄청나게 많이 지원되었기 때문입니다.

크루그먼의 주장(상업용 부동산 거품의 성장은 미국의 주택 정책이 위기의 원인이 아니었다는 것을 보여준다)은 추가 분석에 도전을 받고 있습니다.금융위기 당시 시중 대출 부실을 조사한 결과 안수동과 안소니 B.샌더스는 2010년 12월에 다음과 같이 보고했습니다. "우리는 CMBS[상업용 모기지 담보 증권] 대출 인수의 상당한 악화가 [282]위기 이전에 일어났다는 제한적인 증거를 발견했습니다."다른 분석가들은 상업용 부동산과 관련 대출의 위기가 주거용 부동산의 위기 이후에 일어났다는 주장을 지지합니다.비즈니스 저널리스트 킴벌리 아마데오는 다음과 같이 보도했습니다. "주거용 부동산이 감소한 첫 징후는 2006년에 나타났습니다.3년 뒤 상업용 부동산이 [283]효과를 느끼기 시작했습니다.Denice A.부동산 변호사이자 공인회계사인 Gierach는 다음과 같이 썼습니다.

... 상업용 부동산 대출의 대부분은 경기가 나빠져서 파괴된 좋은 대출이었습니다.다시 말해, 대출자들이 대출을 부실하게 만든 것이 아니라,[284] 그것은 경제였습니다.

주택거품의 성장성

1963년에서 2016년 사이에 미국에서 판매된 신규 주택의 평균 판매 가격(인플레이션 미조정)을 [86]보여주는 그래프

1998년과 2006년 사이에 전형적인 미국 주택의 가격은 124%[285] 상승했습니다.1980년대와 1990년대의 전국 중위 주택 가격은 중위 가구 소득의 2.9배에서 3.1배에 달했습니다.반면 이 비율은 2004년 4.0, 2006년 [286]4.6으로 높아졌습니다.주택 거품은 많은 주택 소유자들이 더 낮은 금리로 집을 재융자하거나 가격 상승에 의해 확보된 두 번째 주택 담보 대출을 받아 소비자 지출에 자금을 조달하는 결과를 낳았습니다.

피바디상 수상 프로그램에서 NPR 특파원들은 "거대한 자금 풀"(전 세계 고정 수입 투자에서 70조 달러로 표시)이 10년 초 미국 국채가 제공한 수익률보다 더 높은 수익률을 추구했다고 주장했습니다.이 자금 풀은 2000년부터 2007년까지 대략 두 배의 규모로 증가했지만, 상대적으로 안전하고 소득을 창출하는 투자의 공급은 빠르게 증가하지 않았습니다.월스트리트의 투자은행들은 이 [3]요구에 대해 신용평가사들로부터 안전등급을 부여받은 담보부 증권과 담보부 채무와 같은 상품들로 답했습니다.

실제로 월스트리트는 이 자금 풀을 미국의 모기지 시장에 연결시켰고, 모기지 브로커가 브로커에게 자금을 지원한 소규모 은행과 그 배후의 대형 투자 은행에 대출을 판매하는 등 모기지 공급망 전반에 걸쳐 막대한 수수료가 발생했습니다.대략 2003년까지, 전통적인 대출 기준에 의해 발생된 모기지의 공급은 고갈되었고, 계속되는 강력한 수요는 대출 [3]기준을 떨어뜨리기 시작했습니다.

특히 담보부 채무는 금융기관들이 서브프라임과 다른 대출에 자금을 대는 투자자 자금을 확보할 수 있게 했고, 주택 거품을 연장하거나 증가시켰으며, 큰 수수료를 발생시켰습니다.이를 통해 기본적으로 여러 모기지 또는 기타 채무에서 발생한 현금 지불을 특정 증권이 특정 우선 순위로 인출하는 단일 풀에 배치합니다.그 증권들은 제일 먼저 평가 기관들로부터 투자 등급을 받았습니다.우선순위가 낮은 증권은 신용등급이 낮았지만 이론적으로는 [287]투자금액의 수익률이 더 높았습니다.

2008년 9월까지 미국의 평균 주택 가격은 2006년 [288][289]중반에 비해 20% 이상 하락했습니다.가격이 하락하면서 변동금리형 모기지를 보유한 대출자들은 금리 상승과 관련된 더 높은 지불을 피하기 위해 차환을 하지 못하고 채무불이행에 빠지기 시작했습니다.2007년 동안 대부업체들은 2006년에 [290]비해 79% 증가한 거의 130만 채의 부동산에 대한 압류 절차를 시작했습니다.이는 2008년 230만 명으로 [291]2007년에 비해 81% 증가한 수치입니다.2008년 8월까지, 미상환된 모든 미국 모기지의 약 9%가 연체 중이거나 [292]압류 상태였습니다.2009년 9월까지 이 수치는 14.4%[293][294]까지 상승했습니다.

거품이 붕괴된 후 호주의 경제학자 존 퀴긴(John Quiggin)은 "그리고 대공황과 달리 이번 위기는 전적으로 금융시장의 산물이었습니다.1920년대 전후의 혼란, 금 전환과 배상을 둘러싼 투쟁, 스무트-할리 관세와 같은 것은 없었습니다. 이 모든 것들이 대공황에 대한 책임을 공유하고 있습니다.그 대신, 퀴긴은 2008년 금융시장이 거의 녹을 뻔했던 것과 금융시장을 가볍게 규제하려는 정치적 결정,[295] 그리고 좋은 평가를 내리도록 이기적인 유인책을 가진 신용평가사들에게 책임을 돌렸습니다.

간편한 신용 조건

낮은 금리가 대출을 부추겼습니다.연방준비제도는 2000년부터 2003년까지 연방기금금리 목표를 6.5%에서 1.0%[296][297]로 낮췄습니다.이것은 [298]닷컴 버블의 붕괴와 9.11 테러의 영향을 완화하고 디플레이션의 위험을 방지하기 위해 행해졌습니다.2002년 초만 해도 일부 경제학자들이 연준이 [299]"나스닥 거품을 대체할 주택 거품을 만들 필요가 있다"고 옹호하면서 신용이 사업 투자 대신 주택 공급에 기름을 붓는 것이 분명했습니다.또한, 선진국 자료를 이용한 실증 연구들은 과도한 신용 증가가 [300]위기의 심각성에 크게 기여했음을 보여줍니다.

미국 경상수지 적자.

2006년 주택 거품과 함께 정점을 찍은 미국의 경상수지 적자 증가는 금리에 추가적인 하락 압력을 만들었습니다.버냉키 연방준비제도이사회 의장은 무역적자가 채권가격을 [301]올리고 금리를 낮추는 과정에서 미국이 해외에서 돈을 빌려야 했던 이유를 설명했습니다.

버냉키 의장은 1996년과 2004년 사이에 미국의 경상수지 적자가 GDP의 1.5%에서 5.8%로 6천5백억 달러 증가했다고 설명했습니다. 이러한 적자를 메우기 위해서는 미국이 해외에서 거액을 빌려야 하는데, 그 중 상당 부분이 무역 흑자를 기록하고 있는 국가들로부터 자금을 빌려야 했습니다.이들은 주로 아시아의 신흥 경제국들과 석유 수출국들이었습니다.국제수지 정체성경상수지 적자를 내고 있는 국가(미국 등)도 같은 금액의 자본수지(투자) 흑자를 내야 합니다.따라서 수입 자금을 조달하기 위해 미국으로 유입되는 외국 자금(자본)의 규모가 커지고 있습니다.

이 모든 것이 다양한 종류의 금융 자산에 대한 수요를 창출하여 해당 자산의 가격을 상승시키고 금리를 낮췄습니다.외국인 투자자들은 개인 저축률이 매우 높기 때문에(중국에서 40%까지) 또는 고유가 때문에 이 자금을 빌려줄 수 있었습니다.벤 버냉키는 이것을 "과잉 절약"[302]이라고 불렀습니다.

자금(자본 또는 유동성)의 홍수가 미국 금융 시장에 도달했습니다.외국 정부들은 국채를 매입함으로써 자금을 공급했고 따라서 위기의 직접적인 영향을 많이 피했습니다.미국 가계들은 외국인들로부터 빌린 자금을 소비 자금을 조달하거나 주택과 금융자산의 가격을 올리기 위해 사용했습니다.금융기관들은 모기지 담보 증권에 [citation needed]외국인 자금을 투자했습니다.

그 후 연준은 2004년 7월부터 2006년 [303]7월 사이에 연준 기금금리를 대폭 인상했습니다.이는 1년 만기 및 5년 만기 변동금리 주택담보대출(ARM) 금리 상승의 원인이 되어 [304]주택 소유자들에게 ARM 금리 재설정 비용이 더 비싸졌습니다.일반적으로 자산 가격이 금리와 반대로 움직이면서 [305][306]주택에 대한 투기가 더 위험해졌기 때문에 이것이 주택 거품을 줄이는 데도 기여했을 수 있습니다.미국의 주택과 금융자산은 주택 거품이 [307][46]붕괴된 후 가치가 급격히 하락했습니다.

약하고 부정한 인수 관행

서브프라임 대출 기준은 미국에서 감소했습니다: 2000년 초, 서브프라임 대출자는 FICO 점수가 660점 이하였습니다.2005년까지, 많은 대출 기관들이 요구되는 FICO 점수를 620점으로 떨어뜨려, 프라임 대출 자격을 얻는 것이 훨씬 쉬워졌고 서브프라임 대출은 더 위험한 사업이 되었습니다.소득과 자산에 대한 증명은 강조되지 않았습니다.대출은 처음에는 전체 서류가 필요했고, 그 다음에는 낮은 서류가 필요했고, 그 다음에는 서류가 필요하지 않았습니다.비우량 주택담보대출 상품 중 하나가 소득이 없고, 직업이 없으며, 자산 확인이 필요하지 않다는 것입니다.비공식적으로 이들 대출은 대출 신청 [308]과정에서 대출자들이 덜 정직하도록 부추겼기 때문에 '거짓말 대출'이라고 부르기에 적절했습니다.내부고발자 리처드 M 금융위기조사위원회 증언 보웬 3세는 씨티그룹의 컨슈머 렌딩 그룹에서 특파원 대출업무의 최고 책임자로 재직하는 동안 일어난 사건들에 대해, 2006년과 2007년까지 모기지 인수기준의 붕괴는 고질적인 현상이었다고 지적했습니다.그의 증언에 따르면 2006년까지 씨티그룹이 1,600여 개의 모기지 회사로부터 구입한 모기지 중 60%가 "불량"(정책에 인수되지 않았거나 정책에 필요한 모든 문서를 포함하지 않았음)이었습니다.600명의 발신인이 계약상 책임을 지고 있으며(대리인 및 보증인을 통해 인증됨), 담보 대출이 씨티그룹 기준을 충족하고 있습니다.또한 2007년에는 "불량 모기지(City의 표준에 따라 계약상 인수를 수행하게 되어 있는 모기지 원조 업체로부터)가 [309]생산의 80% 이상으로 증가했습니다."

금융위기조사위원회에 대한 별도의 증언에서 미국과 유럽 최대의 주택대출 실사 및 증권화 감시회사인 클레이튼 홀딩스의 임원들은 클레이튼이 900건이 넘는 검토를 했다고 증언했고,2006년 1월부터 2007년 6월까지 발행된 000건의 모기지는 대출의 54%만이 최초 발행자의 인수 기준을 충족하는 것으로 나타났습니다.(7개의 "너무 커서 파산할 수 없는" 은행을 포함하여 23개의 투자 및 상업 은행을 대신하여 실시된) 분석 결과, 표본 대출의 28%가 어떤 발행 기관의 최소 기준에도 부합하지 않는 것으로 추가로 나타났습니다.Clayton의 분석에 따르면 이러한 대출의 39%(즉, 발행인의 최소 인수 기준을 충족하지 못하는 대출)가 이후 증권화되어 [310][311]투자자에게 판매되는 것으로 나타났습니다.

약탈적 대출

약탈적 대출은 부도덕한 대출자들이 부적절한 [312][313][314]목적으로 "불안정한" 혹은 "불건전한" 담보 대출을 하도록 대출자들을 유혹하는 행위를 말합니다.

2008년 6월, 컨츄리와이드 파이낸셜은 당시 캘리포니아 법무장관 제리 브라운으로부터 "불공정한 사업 관행"과 "거짓 광고"로 고소를 당했는데, 컨츄리와이드가 "집주인들을 복잡하고 위험하며 비싼 대출로 밀어넣어 회사가 제3자 [315]투자자들에게 가능한 한 많은 대출을 팔 수 있도록" 하였다고 주장했습니다.2009년 5월,[316] 뱅크 오브 아메리카는 64,000 Countrywide 대출을 수정했습니다.주택 가격이 하락했을 때, ARM의 주택 소유자들은 주택 지분이 사라졌기 때문에 매달 지불할 동기가 거의 없었습니다.이로 인해 컨츄리와이드의 재정 상태가 악화되었고, 결국 근검절약감독청이 대부업체를 압류하기로 결정했습니다.나중에 두 건의 유선 사기 혐의로 유죄를 인정하고 18개월을 감옥에서 보낸 컨트리와이드의 한 직원은 "당신이 맥박이 있다면,[317] 우리는 당신에게 돈을 빌려주었습니다"라고 말했습니다.

미국의 대표적인 도매 대부업체였던 아메리퀘스트의 전직 직원들은 모기지 서류를 위조하도록 강요받은 뒤 빠른 수익을 얻고자 열망하는 월스트리트 은행에 모기지를 매각하는 시스템을 설명했습니다.이러한 주택담보대출 사기가 위기의 [318]원인이 될 수 있다는 증거가 늘어나고 있습니다.

규제완화와 규제부족

Barry Eichengreen에 따르면, 금융 위기의 근원은 금융 [319]시장에 대한 규제 완화에 있었습니다.2012년 OECD의[320] 연구에 따르면 바젤 협정에 근거한 은행 규제는 비상식적인 사업 관행을 부추기고 금융 위기에 기여했거나 심지어 강화했다고 합니다.다른 경우에는 금융 시스템의 일부 부분에서 법이 변경되거나 집행이 약화되었습니다.주요 예로는 다음이 있습니다.

  • 1980년 Jimmy Carter의 예금제도 규제완화 통화통제법(DIDMCA)은 은행의 금융행위에 대한 몇 가지 제한을 단계적으로 폐지하고, 대출 권한을 확대하고, 신용조합과 저축 및 대출이 수표성 예금을 제공할 수 있도록 허용하였으며, 예금보험 한도를 40,000달러에서 100달러로 인상하였으며,000 (대출 기관의 리스크 관리 [321]정책에 대한 예금주 정밀 조사를 줄일 가능성이 있음).
  • 1982년 10월 로널드 레이건 미국 대통령간-세인트 법에 서명했습니다. 변동금리형 주택담보대출을 규정한 독일예탁기관법은 은행업 규제완화의 과정을 시작하였고, 1980년대 후반/1990년대 [322]초반의 저축대출 위기에 기여하였습니다.
  • 1999년 11월, 미국 대통령 빌 클린턴은 은행 지주 회사가 다른 금융 회사를 소유하는 것을 금지한 글래스 스티걸 법의 조항들을 폐지한 그래미-리치-블리 법에 서명했습니다.이 폐지는 월스트리트 투자은행과 예금은행 사이에 존재했던 분리를 효과적으로 제거함으로써 보편적인 위험 감수 은행 모델에 대한 정부 승인 도장을 제공했습니다.리먼과 같은 투자은행들은 상업은행들과 [323]경쟁하게 되었습니다.이번 폐지가 위기의 심각성에 직접적인 원인이 됐다는 분석도 있고, 큰 영향을 받은 기관이 법 [324][325]자체의 관할권에 속하지 않아 영향력을 경시하는 분석도 있습니다.
  • 2004년 미국 증권거래위원회순자본 규제를 완화하여 투자은행들이 그들이 떠안고 있는 부채의 수준을 상당히 높일 수 있게 했고, 이는 서브프라임 모기지를 지원하는 모기지 담보 증권의 성장을 부채질했습니다.증권거래위원회는 투자은행 자율규제가 [326][327]위기에 기여했다고 인정했습니다.
  • 그림자금융제도의 금융기관은 예금은행과 같은 규제를 받지 않기 때문에 금융쿠션이나 자본기반에 [328]비해 추가적인 채무를 부담할 수 있습니다.1998년 장기자본관리 실패에도 불구하고, 레버리지가 높은 그림자 기관이 시스템적인 영향으로 실패하고 구제금융을 받은 사례입니다.
  • 규제 당국과 회계 기준 설정자들은 씨티그룹과 같은 예금 은행들이 대차대조표 외의 상당한 양의 자산과 부채를 구조화 투자 기구라고 불리는 복잡한 법적 주체들로 옮길 수 있도록 허용함으로써 기업의 자본 기반의 취약성이나 레버리지 또는 위험 부담의 정도를 가렸습니다.블룸버그 통신은 미국의 상위 4개 은행들이 2009년 [329]동안 5,000억 달러에서 1조 달러 사이의 대차 대조표를 찾아야 할 것이라고 추정했습니다.이것은 주요 [330]은행들의 재무 상태에 대한 위기 동안 불확실성을 증가시켰습니다.2001년 [331]엔론을 무너뜨린 엔론 스캔들에도 대차대조표 외 실체가 사용됐습니다.
  • 1997년 초 앨런 그린스펀 연방준비제도이사회 의장은 파생상품 시장을 [332]규제하지 않기 위해 투쟁했습니다.금융시장 [333]실무그룹의 자문을 받아 미국 의회와 빌 클린턴 대통령은 2000년 상품선물 현대화법을 제정하면서 장외파생상품시장 자율규제를 허용했습니다.의회가 금융업계의 로비와 함께 작성한 이 법안은 파생상품 시장에 대한 더 이상의 규제를 금지했습니다.신용부도스왑(CDS)과 같은 파생상품은 반드시 기본 채무상품을 소유하지 않아도 특정 신용위험에 대한 헤지나 투기에 사용될 수 있습니다.CDS 미결제 규모는 1998년부터 2008년까지 100배 증가했으며, 2008년 11월 현재 CDS 계약으로 충당되는 부채의 추정치는 33조 달러에서 47조 달러에 달합니다.2008년 [334]6월까지 총 장외 파생상품 개념 가치는 683조 달러로 증가했습니다.워렌 버핏은 2003년 [335][336]초 파생상품을 "대량살상의 금융 무기"라고 언급한 것으로 유명합니다.

2011년의 한 논문은 2008년 캐나다가 은행 위기를 회피한 것은 (이전 시대와 마찬가지로) 캐나다가 강력하고 지배적인 단일 규제 기관을 보유하고 있는 반면, 미국은 다수의 경쟁 [337]규제 기관과 함께 취약하고 위기에 취약하며 분열된 은행 시스템을 가지고 있기 때문일 수 있다고 제안했습니다.

부채 부담 증가 또는 과도한 활용

2003년에서 2007년 사이에 투자 은행의 레버리지 비율이 크게 증가했습니다.
가처분 소득 및 GDP 대비 가계 부채.

위기 이전에는 금융 기관들의 레버리지가 높아졌고, 위험한 투자에 대한 선호도가 높아졌으며 손실이 발생할 경우 회복력이 저하되었습니다.이러한 레버리지의 상당 부분은 대차대조표 외 증권화 및 파생상품과 같은 복잡한 금융상품을 사용하여 달성되었으며, 이로 인해 채권자와 감독당국은 금융기관의 [citation needed][338]위험 수준을 모니터링하고 감소시키기가 어려웠습니다.

미국의 가계와 금융 기관들은 [339]위기 이전의 몇 년 동안 점점 더 부채가 많아지거나 과도하게 부채를 떠안게 되었습니다.이것은 주택 거품의 붕괴에 대한 그들의 취약성을 증가시켰고 이어진 경제 [340]침체를 악화시켰습니다.주요 통계는 다음과 같습니다.

주택 지분 추출을 통해 소비자들이 사용한 무상 현금은 2001년 6270억 달러에서 2005년 14억 2800만 달러로 두 배 가까이 증가했고, 이 기간 동안 총 5조 달러에 가까운 주택 거품이 형성되면서 전 [32][33][34]세계 경제 성장에 기여했습니다.국내총생산(GDP) 대비 미국 주택담보대출 부채는 1990년대 평균 46%에서 2008년 73%로 증가해 10.5조 달러(2021년~13.[31]2조 달러)에 달했습니다.

미국의 연간 가처분소득 대비 가계부채 비율은 2007년 말 127%였는데, [339]1990년에는 77%였습니다.1981년 미국의 개인 부채는 GDP의 123%였고, 2008년 3분기에는 290%[341]였습니다.

2004년부터 2007년까지 미국의 상위 5개 투자은행은 각각 금융 레버리지를 크게 증가시켜 금융 충격에 대한 취약성을 높였습니다.미국 은행들이 유럽 은행들과 경쟁력을 유지하기 위한 자본 요건의 변화는 AAA 등급 증권의 위험 가중치를 낮추는 것을 허용했습니다.규제 당국은 첫 번째 손실 트랜치에서 AAA 등급 트랜치로 전환한 것을 더 [342]높은 레버리지를 보상하는 위험 감소로 간주했습니다.이들 5개 기관은 2007 회계연도 미국 명목 GDP의 약 30%인 4조 1천억 달러 이상의 부채를 보고했습니다.리먼 브러더스는 파산하고 청산되었고, 베어스턴스와 메릴린치는 매각 가격에 팔렸고, 골드만삭스와 모건스탠리는 상업은행이 되어 더욱 엄격한 규제를 받게 되었습니다.리먼을 제외하고 이들 기업은 정부의 [343]지원을 필요로 하거나 받았습니다.

미국 정부가 후원하는 두 기업인 패니 메이(Fannie Mae)[344][345]와 프레디 맥(Freddie Mac)은 2008년 9월 미국 정부에 의해 보호자 지위에 오를 당시 거의 5조 달러(2021년 ~ 6조 2,700억 달러)에 달하는 모기지 채무를 소유하거나 보장했습니다.

이들 7개 기업은 활용도가 높고 부채나 보증 의무가 9조 달러에 달했지만 예금은행과 [328][346]같은 규제를 받지는 않았습니다.

경제 상황이 좋지 않을 때 더 많이 저축하는 것과 같이 개인에게 최적일 수 있는 행동은 너무 많은 사람들이 동일한 행동을 추구한다면 해로울 수 있는데, 궁극적으로 한 사람의 소비는 다른 사람의 소득이기 때문입니다.동시에 빚을 갚거나 저축하려는 소비자들이 너무 많아지는 것을 절약의 역설이라고 하며 불황을 유발하거나 심화시킬 수 있습니다.경제학자 하이먼 민스키는 레버리지(지분 대비 부채)가 너무 많은 금융기관은 자산 [340]가치의 큰 하락 없이는 동시에 디레버리징을 모두 할 수 없다는 '디레버리징의 역설'도 설명했습니다.

2009년 4월, 재닛 옐런 연방준비제도 부의장은 다음과 같은 역설에 대해 논의했습니다.

신용 경색이 일단 닥치자, 우리가 불경기에 빠지기까지 오랜 시간이 걸리지 않았습니다.경기침체는 결국 수요와 고용이 감소하고 금융기관의 신용손실이 급증하면서 신용경색을 심화시켰습니다.실제로, 우리는 정확히 1년 이상 이 역피드백 루프를 파악해 왔습니다.대차대조표 디레버리징 과정은 경제의 거의 모든 곳으로 확산되었습니다.소비자들은 저축을 늘리기 위해 특히 내구재에 대한 구매를 줄이고 있습니다.기업들은 현금 보존을 위해 계획된 투자를 취소하고 근로자들을 해고하고 있습니다.그리고 금융기관들은 자본을 확충하고 현재의 폭풍을 이겨낼 가능성을 높이기 위해 자산을 축소하고 있습니다.민스키는 다시 한번 이 역동성을 이해했습니다.그는 디레버리징의 역설에 대해 언급했는데, 이는 개인과 기업에 현명할 수도 있고, 경제를 정상 상태로 되돌리기 위해 정말로 필수적인 조치임에도 불구하고 경제 [340]전체의 고통을 확대시키는 것입니다.

금융 혁신 및 복잡성

CDO와 인민폐의 IMF도표

금융혁신(financial innovation)이란 특정 위험 익스포저(예: 차입자의 채무불이행)를 상쇄하거나 자금조달을 돕기 위해 설계된 금융상품을 지속적으로 개발하는 것을 말합니다.이 위기와 관련된 예로는 조정금리 모기지, 모기지 담보부 증권(MBS) 또는 담보부 채무(CDO)에 서브프라임 모기지를 묶어 투자자에게 판매하는 증권화 유형, 신용부도스왑(CDS)이라고 불리는 신용보험이 있습니다.이러한 제품의 사용은 위기에 이르기까지 몇 년 동안 급격히 증가했습니다.이 제품들은 복잡성과 금융 [citation needed]기관 장부상에서 평가할 수 있는 용이성이 다양합니다.

CDO 발행 규모는 2004년 1분기 약 200억 달러에서 2007년 1분기까지 1800억 달러 이상으로 최고치를 기록한 후 2008년 1분기까지 200억 달러 미만으로 다시 감소했습니다.또한, 서브프라임 및 기타 비우량 주택담보대출의 수준이 CDO 자산의 5%에서 36%로 증가함에 따라 CDO의 신용 품질은 2000년부터 2007년까지 하락했습니다.서브프라임 대출에 관한 부분에서 설명했듯이, CDS와 합성 CDO라고 불리는 CDS의 포트폴리오는 파생상품의 구매자와 판매자를 찾을 수 있다면 이론적으로 무한한 금액을 미결제 주택대출의 유한한 가치에 걸 수 있게 했습니다.예를 들어 CDO를 보장하기 위해 CDS를 구입하는 경우, CDO가 [347]가치가 없게 되면 판매자에게 CDO를 소유한 것과 같은 위험을 초래하게 됩니다.

CMLTI 2006 – NC2의 다이어그램

이러한 혁신적인 금융 상품의 붐은 더욱 복잡한 양상과 함께 진행되었습니다.그것은 하나의 모기지에 연결된 행위자의 수를 곱했습니다(모기지 중개인, 전문화된 발신인, 증권사 및 그 실사 회사, 관리 대리인 및 거래 데스크, 마지막으로 투자자, 보험 및 레포 자금 제공자 포함).기본 자산과의 거리가 점점 더 멀어짐에 따라 이러한 주체들은 간접 정보(신용도에 대한 FICO 점수, 제3자 기관의 평가 및 실사 확인, 가장 중요하게는 평가 기관 및 리스크 관리 데스크의 컴퓨터 모델 포함)에 점점 더 많이 의존했습니다.이는 위험을 확산시키는 대신 부정 행위, 오판 및 최종적으로 시장 [348]붕괴의 원인이 되었습니다.경제학자들은 금융 네트워크의 연쇄적인 붕괴의 한 예로 위기를 연구해 왔는데, 이로 인해 기관들의 불안정성이 다른 기관들을 불안정하게 만들고 연쇄적인 [349][350]영향을 초래했습니다.

2009년 6월, Financial Times의 수석 경제 평론가인 Martin Wolf는 특정 금융 혁신을 통해 기업들이 주요 은행들이 보고한 레버리지 또는 자본 쿠션에 영향을 미치는 대차대조표 외 자금 조달과 같은 규제를 회피할 수 있었다고 밝혔습니다. "... 은행들이 이 10년 초에 한 일의 엄청난 부분, 즉대차대조표 외 차량, 파생상품 및 '은행 시스템' 자체가 [351]규제를 우회하는 길을 찾는 것이었습니다."

리스크의 잘못된 가격 책정

AIG 보너스 지급 논란이 일자 월스트리트에서 한 시위자가 언론과 인터뷰를 하고 있습니다.

모기지 리스크는 지난 50년간 역사적 흐름에 따라 주택가격 하락 가능성을 과소평가함으로써 발생자에서 투자자에 이르는 거의 모든 기관에서 과소평가되었습니다.가격 결정 모델의 핵심인 채무 불이행 및 중도 상환 모델의 제한은 (특정 헤지 [352][353]펀드를 제외한) 최초의 투자자, 증권사, 브로커 딜러, 신용 평가 기관, 보험 인수자 및 대다수의 투자자들에 의한 담보 대출 및 자산 담보 상품 및 그 파생 상품의 과대 평가로 이어졌습니다.금융 파생상품과 구조화 상품이 금융 참여자들 간의 위험을 분할하고 전환하는 데 도움이 된 반면, 주택 가격 하락과 그로 인한 손실이 총 [353]위험으로 이어졌다는 것입니다.

시장참여자들은 다양한 이유로 MBS나 CDO와 같은 금융혁신에 내재된 위험을 정확하게 측정하거나 금융시스템의 [245]전반적인 안정성에 미치는 영향을 이해하지 못했습니다.CDO의 가격 모델은 시스템에 도입된 위험 수준을 분명히 반영하지 못했습니다.은행들은 4천5백억 달러의 CDO가 "2005년 말에서 2007년 중반" 사이에 팔렸다고 추정했습니다. 청산된 1천2백억 달러 중에서 JP모건은 "고급" CDO의 평균 회수율이 달러당 약 32센트라고 추정했습니다.반면 메자닌 자본 CDO의 회수율은 달러당 약 5센트였습니다.

AIG는 신용부도스왑 사용을 통해 다양한 금융기관의 의무를 보험화하였습니다.기본 CDS 거래는 AIG가 B가 채무불이행한 사건에서 A에게 금전을 지급하겠다는 약속의 대가로 프리미엄을 받는 것이었습니다.그러나 AIG는 위기가 진행되어 2008년 9월 정부에 의해 인수됨에 따라 많은 CDS 약속을 지원할 재정적인 힘을 갖지 못했습니다.미국 납세자들은 2008년과 2009년 초에 AIG에 1,800억 달러 이상의 정부 차관과 투자를 제공했으며, 이 자금은 많은 대형 글로벌 금융 [354][355]기관을 포함한 CDS 거래의 다양한 상대방들에게 흘러갔습니다.

금융위기조사위원회(FCIC)는 위기에 대한 정부의 주요 연구를 수행했습니다.2011년 1월에는 다음과 같이 결론을 내렸습니다.

위원회는 AIG가 실패했고, 주로 신용 부도 교환의 막대한 판매가 초기 담보를 설정하지 않고 자본 준비금을 적립하거나 위험을 회피하지 않고 이루어졌기 때문에 정부에 의해 구제되었다고 결론짓습니다. 이는 기업 지배 구조, 특히 리스크 관리 관행의 심각한 실패입니다.AIG의 실패는 신용부도스왑을 포함한 장외파생상품에 대한 대대적인 규제 완화로 AIG의 [356][357][358]실패 가능성을 낮췄을 자본금 및 마진 요건을 포함한 이러한 상품에 대한 연방 및 주 정부의 규제가 효과적으로 제거되었기 때문에 가능했습니다.

널리 사용되는 금융 모형의 한계도 제대로 [359][360]이해되지 않았습니다.이 공식은 CDS의 가격이 모기지 담보 증권의 정확한 가격과 상관관계가 있으며 이를 예측할 수 있다고 가정했습니다.매우 다루기 쉽기 때문에 CDO와 CDS 투자자, 발행인, 그리고 평가 [360]기관의 많은 사람들이 그것을 빠르게 사용하게 되었습니다.한 wired.com 기사에 따르면:

그리고 나서 모델이 무너졌습니다.금융 시장이 Li의 공식 사용자들이 예상하지 못했던 방식으로 행동하기 시작한 초기부터 균열이 나타나기 시작했습니다.2008년 금융 시스템의 근간이 붕괴되면서 세계 은행 시스템의 생존이 심각한 위험에 빠지면서 균열이로 인해 균열은 본격적인 협곡이 되었습니다.리의 가우시안 코풀라 공식은 세계 금융 시스템을 [360]무릎 꿇게 만든 헤아릴 수 없는 손실을 야기하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

금융자산이 복잡해지고 가치를 평가하기 어려워지자 국제 채권평가기관과 은행 감독당국이 [361]실제보다 위험이 훨씬 작다는 것을 보여주는 일부 복잡한 수학적 모델을 유효한 것으로 받아들이면서 투자자들은 안심했습니다.조지 소로스(George Soros)는 "신제품이 너무 복잡해져서 당국이 더 이상 위험을 계산할 수 없고 은행 자체의 위험 관리 방법에 의존하기 시작하자 초호황은 걷잡을 수 없게 되었습니다.마찬가지로, 평가 기관은 합성 제품의 제작자가 제공한 정보에 의존했습니다.그것은 충격적인 [362]책임 포기였습니다.

투자운용 전문투자자와 기관투자자이해관계 충돌과 전 세계적인 투자자본 과잉이 겹쳐 자산운용사들이 고가 신용자산에 나쁜 투자를 한 것입니다.전문 투자 매니저는 일반적으로 관리 대상 고객 자산의 규모에 따라 보상을 받습니다.따라서 자산운용사들은 보상을 극대화하기 위해 운용 중인 자산을 확대할 유인이 있습니다.글로벌 투자 자본의 과잉으로 인해 신용 자산의 수익률이 하락함에 따라 자산 관리자들은 수익률이 진정한 신용 위험을 반영하지 못하는 자산에 투자하거나 고객에게 자금을 반환하는 선택에 직면했습니다.많은 자산 관리자들은 고객에게 손해를 끼쳐 고객 자금을 과도한 가격의(수익률이 낮은) 투자에 계속 투자하여 자산을 관리할 수 있었습니다.그들은 서브프라임 대출의 초기 "빈티지"에 대한 손실 경험이 매우 [363]낮았기 때문에 서브프라임 기반 신용 자산과 관련된 위험에 대한 "가능한 부인 가능성"으로 이러한 선택을 지지했습니다.

위 공식의 우세에도 불구하고, 공식의 한계, 특히 의존 역학의 부족과 극단적인 [364]사건의 표현의 부족을 해결하기 위한 위기 이전에 발생한 금융 산업의 기록된 시도들이 있습니다.2007년에 World Scientific에서 출판한 "Credit Correlation: Life After Copulas" 권은 런던에서 메릴 린치가 개최한 2006년 컨퍼런스를 요약한 것으로, 여러 실무자들이 코풀라 한계의 일부를 수정하는 모델을 제안하려고 시도했습니다.2006년에 [366]CDO에 대한 관련 경고와 연구를 보고한 도넬리와 엠브레히트스의[365] 기사와 브리고, 팔라비치니, 토레세티의 책도 참조하십시오.

그림자 금융 시스템의 호황과 붕괴

증권화 시장은 위기 동안 손상되었습니다.

가장 위험하고 실적이 나쁜 모기지는 "섀도 뱅킹 시스템"을 통해 자금을 조달했으며, 섀도우 뱅킹 시스템과의 경쟁이 더 많은 전통적인 기관들로 하여금 인수 기준을 낮추고 더 위험한 대출을 시작하도록 압박했을 수 있다는 강력한 증거가 있습니다.

2008년 6월 연설에서 2009년 미국 재무장관이 된 티모시 가이트너 뉴욕 연방준비은행 총재 겸 최고경영자(CEO)는 그림자 은행 시스템이라고도 불리는 "병행" 은행 시스템의 주체들에게 신용 시장의 동결을 심각한 책임으로 돌렸습니다.이 기업들은 금융 시스템을 뒷받침하는 신용 시장에 매우 중요하게 되었지만, 동일한 규제 통제를 받지 않았습니다.또한 이러한 기업들은 자산-부채 불일치로 인해 취약하였는데, 이는 유동성 시장에서 단기적으로 차입하여 장기적이고 비유동적이며 위험한 자산을 매입하는 것을 의미합니다.이것은 신용 시장의 붕괴가 그들이 그들의 장기 자산을 침체된 가격에 팔면서 급속한 디레버리징에 참여하도록 강요할 것을 의미했습니다.그는 이러한 기업의 의의를 다음과 같이 설명하였습니다.

2007년 초, 구조화된 투자 차량, 경매 금리 우선 증권, 공개 옵션 채권 및 변동 금리 수요 채권의 자산 지원 상업어음 도관은 총 자산 규모가 약 2조 2천억 달러에 달했습니다.3자간 레포에서 하룻밤 사이에 자금을 조달한 자산은 2조 5천억 달러로 증가했습니다.헤지펀드에 보유한 자산은 약 1조 8천억 달러로 증가했습니다.5대 투자은행의 대차대조표를 합하면 총 4조 달러에 달합니다.이에 비해 당시 미국의 상위 5개 은행 지주회사의 자산 총액은 6조 달러를 조금 넘었고, 전체 은행 시스템의 자산 총액은 약 10조 달러였습니다.이러한 요인들이 복합적으로 작용한 것은 자산가격과 신용사이클의 [367]자율강화에 취약한 금융시스템이었습니다.

노벨 경제학상 수상자경제학자크루그먼은 그림자 금융 시스템의 작동이 위기를 야기한 "일의 핵심"이라고 설명했습니다.그는 이러한 통제의 결여를 "악의적 무시"라고 언급하며 모든 은행과 유사한 [328]활동에 대해 규제가 가해졌어야 한다고 주장했습니다.대부분의 종류의 모기지 증권이나 자산담보부 기업어음과 교환하여 투자자 자금을 얻을 수 있는 능력이 없다면, 그림자 금융 시스템에 있는 투자 은행과 다른 기업들은 모기지 회사와 다른 [367][328]기업들에게 자금을 제공할 수 없었습니다.

이는 미국의 대출 메커니즘의 거의 3분의 1이 동결되어 2009년 [368]6월까지 계속 동결되었음을 의미했습니다.브루킹스 연구소에 따르면, 그 당시 전통적인 은행 시스템은 이러한 격차를 해소할 자본을 가지고 있지 않았습니다. "추가 대출 규모를 지원하기 위한 충분한 자본을 창출하기 위해서는 수년간의 강력한 수익이 필요할 것입니다."저자들은 또한 어떤 형태의 증권화는 "지나치게 느슨한 신용 상태의 유물이었기 때문에 영원히 사라질 가능성이 높다"고 지적합니다.전통적인 은행들이 대출 기준을 높였지만, 대출 [42]가능한 자금이 줄어든 주요 원인은 그림자 금융 시스템의 붕괴였습니다.

그림자 금융 시스템의 지원을 받는 증권화 시장은 2007년 봄부터 문을 닫기 시작했고 2008년 가을에는 거의 문을 닫았습니다.따라서 민간 신용 시장의 3분의 1 이상이 [368]자금 공급원으로 이용할 수 없게 되었습니다.2009년 6월 브루킹스 연구소에 따르면, 전통적인 은행 시스템은 이러한 격차를 해소할 자본을 가지고 있지 않다고 합니다: "추가 대출 규모를 지탱할 수 있는 충분한 자본을 창출하기 위해서는 수년간의 강력한 수익이 필요할 것입니다." 그리고 어떤 형태의 증권화는 "영원히 사라질 가능성이 있습니다.과도하게 느슨한 신용 [42]조건의 유물이었다"고 말했습니다.

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비료가격

2008년 논문에서, 리카르도 J. 카바예로, 에마뉘엘 파르히, 그리고 피에르 올리비에 구린카스는 금융 위기가 "세계적인 자산 부족으로 인해 미국으로 향하는 큰 자본 흐름이 생겼고 결국 [369]터진 자산 거품이 만들어졌기 때문"이라고 주장했습니다. 카바예로, 파히, 그리고 구린카스는 "석유 p의 급격한 상승"이라고 주장했습니다.불과 몇 달 만에 거의 100%에 가까운 서브프라임 위기 이후의 쌀은 자산 공급을 재건하기 위한 시도로 금융 위기 자체에 대한 투기적 대응의 결과였습니다.즉, 세계 경제는 두 개의 개별적인 충격(금융과 석유)보다는 여러 가지 의미가 있는 하나의 충격을 받았습니다."[369]

2006년 900억 달러에서 2007년 말 2,000억 달러로 투자액이 증가한 반면 상품 가격은 71% 상승하여 상품 거품을 일으킨 것이 아니냐는 우려가 제기되었습니다.경험적 연구는 [370]엇갈렸습니다.

자본주의의 체제적 위기

1998년 저서에서 존 맥머리는 금융위기는 자본주의 [371]자체의 체계적 위기라고 주장했습니다.

라비 바트라는 1978년 저서 "자본주의와 공산주의몰락"에서 금융자본주의의 불평등 증가가 투기적 거품을 만들어내 우울증과 주요 정치적 변화를 초래한다고 제안했습니다.그는 또한 임금과 생산성 증가의 차이와 관련된 "수요 격차"가 주식 시장 [372]발전에 중요한 적자와 부채 역학을 설명한다고 제안했습니다.

정치 경제 분석가이자 월간 리뷰의 편집자인 존 벨라미 포스터는 1970년대 초부터 GDP 성장률이 감소한 것은 시장 [373]포화도가 증가했기 때문이라고 생각했습니다.

마르크스 경제학 추종자인 앤드류 클리먼, 마이클 로버츠, 굴리엘모 카르체디는 포스터로 대표되는 월간 리뷰 스쿨과 대조적으로 자본주의의 장기적인 이윤율 하락 경향을 위기의 근본 원인으로 지적했습니다.이러한 관점에서 문제는 자본이 생산적인 투자만으로 충분한 속도로 성장하거나 축적할 수 없다는 것이었습니다.생산적 부문의 낮은 수익률은 더 위험한 자산에 대한 투기적 투자로 이어졌고, 투자 수익률이 더 높아질 가능성이 있었습니다.이러한 관점에서 90년대 후반과 2000년대의 투기 광풍은 이윤율의 하락을 통해 나타난 자본의 유기적 구성 증가의 결과입니다.마이클 로버츠(Michael Roberts)에 따르면, 이윤율의 하락은 "결국 신용이 [374]더 이상 이윤을 지지할 수 없었던 2007년의 신용 경색을 촉발했다"고 합니다.

2005년 책 The Battle for the Soul of Capitalism, John C. 보글은 "미국 기업이 길을 잃은 것은 관리자들의 힘이 너무 오랫동안 우리의 게이트키퍼들에 의해 사실상 통제되지 않았기 때문"이라고 썼습니다.보글은 1941년 제임스 번햄의 중요한 저서인 경영자 혁명의 중심 논문을 상기하며 다음과 같은 [375]문제를 언급합니다.

  • "경영자 자본주의"가 "소유자 자본주의"를 대체한 것으로, 경영자는 주주를 위한 것이 아니라 그 이익을 위해 회사를 운영한다는 것을 의미하며, 이는 주체-대리인 문제에 대한 변형입니다.
  • 급성장하는 임원 보수
  • 수익의 관리, 주로 진정한 가치 창출보다는 주가에 초점을 맞추는 것; 그리고
  • 감사관, 이사회, 월스트리트 분석가 및 직업 정치인을 포함한 게이트키퍼의 실패

스위스에 본사를 둔 UBS 은행의 전 임원인 마크 로더는 그의 책 The Big Mo에서 대규모 모멘텀, 즉 The Big Mo가 금융 위기에서 "중심적인 역할을 했다"고 제안했습니다.Roeder는 "최근 컴퓨터 기반 거래 프로그램과 같은 기술 발전과 시장 간 상호 연결이 증가하는 특성이 모멘텀 효과를 확대시켰다"고 제안했습니다.이로 인해 금융 부문이 본질적으로 [376]불안정해졌습니다."

로버트 라이히는 미국의 임금, 특히 노동력의 80%를 차지하는 시간당 노동자들의 임금 정체가 경기 침체의 원인이라고 분석했습니다.이 침체로 인해 [377]인구들은 생활비를 감당하기 위해 대출을 해야 했습니다.

경제학자인 Ailsa McKay와 Margunn Bjørnholt는 금융위기와 이에 대한 대응이 주류 경제학과 경제학계 내의 생각의 위기를 드러냈다고 주장하며 경제,[378] 경제 이론 및 경제학계의 재편을 요구합니다.

잘못된 은행 모델: 신협의 탄력성

국제 노동 기구의 보고서는 협동 은행 기관들이 위기 동안 경쟁자들보다 실패할 가능성이 적다고 결론 내렸습니다.협동 은행 부문은 유럽 은행 부문의 시장 점유율이 20%였지만 2007년 3분기부터 2011년 [379]1분기까지 전체 감손 및 손실의 7%에 불과했습니다.2008년 미국에서는 상업은행의 부도율이 신용조합의 거의 3배였고,[380] 2010년에는 신용조합의 거의 5배였습니다.신협은 중소기업 대출을 늘린 반면 중소기업 대출은 [381]줄었습니다.

위기를 예측한 경제학자들

경제학자들, 특히 주류 경제학자들은 대부분 [382]위기를 예측하지 못했습니다.펜실베니아 대학의 와튼 스쿨의 온라인 비즈니스 저널은 경제학자들이 주요한 세계적인 금융 위기를 예측하는데 실패한 이유를 조사했고 경제학자들이 생산자와 상품의 소비자들과 반대로 은행과 다른 금융 기관들의 중요한 역할을 설명하는데 실패한 수학적인 모델을 사용했다고 결론 내렸습니다.d 서비스,[383] 경제에 참여합니다.

이종 경제학의 몇몇 추종자들은 다양한 주장으로 위기를 예측했습니다.Dirk Bezemer[384] 12명의 경제학자들이 위기를 예측한 공로를 인정했습니다. 베이커(미국), 윈 고들리(영국), 프레드 해리슨(영국), 마이클 허드슨(미국), 에릭 얀센(미국), 스티브 킨(호주), 야콥 브로치너 매드슨 & 옌스 키어 쇠렌센(덴마크), 메드 존스(미국)[385] 커트 리체배처(미국), 누리엘 루비니(미국), 피터 쉬프(미국), 로버트 실러(미국).

주택 가격을 측정하는 케이스-실러 지수(Case-Shiller Index)의 창시자인 실러는 리먼 브러더스가 파산하기 1년 전에 미국의 주택 시장 둔화가 주택 거품을 붕괴시켜 [386]금융 붕괴로 이어질 것이라고 예측하는 기사를 썼습니다.피터 시프는 위기 이전 몇 년 동안 정기적으로 텔레비전에 출연해 부동산 [387]붕괴가 임박했다고 경고했습니다.

오스트리아 학파는 이번 위기를 통화 [388]공급의 해이로 인해 빚어진 예측 가능한 신용 거품의 증거이자 전형적인 예로 여겼습니다.

다른 경제학자들은 현안 [389]위기를 경고했습니다.

라구람 라잔인도준비은행 총재는 2005년 국제통화기금(IMF) 총재가 됐을 때 위기를 예견한 바 있습니다.2005년, 미국 연방준비제도이사회 의장으로서 퇴임을 앞둔 앨런 그린스펀을 기리는 축하 행사에서, 라잔은 금융 [390]부문에 대해 비판적인 논란의 여지가 있는 논문을 발표했습니다.Rajan은 그 논문에서 "재난이 [391]다가올 수도 있다고 주장했습니다.Rajan은 금융 부문 관리자들이 "작은 확률로 심각한 부작용을 초래하는 위험을 감수하되, 그 대가로 나머지 시간에는 관대한 보상을 제공해야 한다"고 주장했습니다.이러한 위험은 꼬리 위험이라고 알려져 있습니다.하지만 아마도 가장 중요한 관심사는 은행들이 금융시장에 유동성을 공급하여 꼬리 위험이 현실화되면 금융 포지션을 풀고 손실을 배분하여 실물 경제에 미치는 결과를 최소화할 수 있는지 여부일 것입니다."

2007년 책 The Black Swan의 저자인 주식 거래자이자 금융 위험 엔지니어인 Nassim Nicholas Taleb은 나쁜 위험 모델의 사용과 의존 그리고 예측에 대한 의존으로 인해 특히 은행 시스템의 붕괴와 경제 전반에 대해 수년간 경고를 보냈습니다.그리고 문제를 "단순함과 연약함"[392][393]의 일부로 모함했습니다.그는 또한 은행 주식에 거액의 금융 베팅을 하고 위기로 인해 큰돈을 벌면서("말을 듣지 않아서 [394]돈을 가져갔다"), 기득권 시각에 반하는 행동을 취했습니다.뉴욕 타임즈의 데이비드 브룩스에 따르면, "탈렙은 무슨 일이 일어나고 있는지에 대한 설명을 가지고 있을 뿐만 아니라,[395] 그것이 다가오는 것을 보았습니다."

대중 매체에 게재된 인기 기사들은 일반 대중들로 하여금 대다수의 경제학자들이 금융 위기를 예측하는 데 실패했다고 믿게 만들었습니다.예를 들어, 뉴욕 타임즈의 한 기사는 경제학자 누리엘 루비니가 2006년 9월부터 그러한 위기를 경고했다고 언급했고,[396] 경제학이라는 직업이 불황을 예측하는 것에 나쁘다고 말했습니다.가디언지따르면 루비니는 주택 시장의 붕괴와 전 세계적인 불황을 예측해 조롱을 받았고, 뉴욕 타임즈는 루비니를 "닥터 [397]둠"이라고 칭했습니다.

2012년 Japan and World Economy지에 실린 기사에서 앤드류 K.Rose와 Mark M. Spiegel은 2008년 위기의 잠재적인 원인을 평가하기 위해 107개국의 횡단면에 MIMIC(Multiple Indicator Multiple Cause) 모델을 사용했습니다.저자들은 국가 간의 전염 효과를 무시한 채 다양한 경제 지표를 조사했습니다.저자들은 "금융 시스템 정책과 조건, 부동산 및 주식 시장의 자산 가격 절상, 국제 불균형 및 외환보유액 적정성, 거시 경제 정책, 제도 및 지리적 특징 등을 포괄하는 60개 이상의 잠재적 위기 원인을 포함합니다.우리는 유연한 통계적 틀에서 다양한 가능한 원인을 사용하고 있음에도 불구하고, 일반적으로 인용되는 대부분의 위기 원인을 국가 간의 발생과 연결시킬 수 없습니다.이런 부정적인 결과는 우리로 하여금 잠재적 위기에 대한 '조기경보' 시스템의 정확성에 회의를 갖게 하며,[398] 이 시스템은 그 시기를 예측해야 합니다.

인디맥

미국에서 가장 먼저 문제에 봉착한 기관은 Countrywide Financial의 분사인 Southern California에 본사를 둔 IndyMac이었습니다.IndyMac Bank는 실패하기 전까지 로스앤젤레스 시장에서 가장 큰 저축대출 협회였고 [399]미국에서 7번째로 큰 모기지 대출 원조였습니다.2008년 7월 11일 인디맥 은행의 파산은 위기가 더 큰 [400]파산을 불러오기 전까지 미국 역사상번째로 큰 은행 파산이었고, 규제[401]저축은행의 두 번째로 큰 파산이었습니다.FDIC가 인디맥 [402]은행을 인수하기 전까지 인디맥 은행의 모회사는 인디맥 방코프였습니다.인디맥 방코프는 2008년 [402]7월 챕터 7 파산을 신청했습니다.

인디맥 은행은 1985년 데이비드 S에 의해 컨트리와이드 모기지 인베스트먼트로 설립되었습니다. Freddie Mac[403][404] Fannie Mae에게 팔기에는 너무 큰 Countrywide Financial 대출을 담보로 하는 수단으로서 Loeb과 Angelo Mozilo.1997년에 컨트리와이드는 2008년 [405]7월 은행이 파산할 때까지 CEO로 남아있던 마이크 페리가 운영하는 독립 회사로 인디맥을 분리했습니다.

실패의 주요 원인은 Alt-A 대출을 대규모로 시작하고 증권화하는 사업 전략과 크게 관련이 있었습니다.이 전략은 급속한 성장과 높은 위험자산 집중이라는 결과를 낳았습니다.IndyMac은 2000년 저축조합으로 설립된 이래 미국에서 7번째로 큰 저축 및 대출과 9번째로 큰 주택담보대출의 원조자로 성장했습니다.2006년 동안 IndyMac은 900억 달러(2021년 약 1180억 달러) 이상의 모기지를 조달했습니다.

IndyMac의 공격적인 성장 전략, Alt-A 및 기타 비전통적인 대출 상품의 사용, 부족한 인수, 주택 거품이 가장 두드러졌던 네바다 및 애리조나와 함께 캘리포니아플로리다 시장의 주거용 부동산에 대한 신용 집중, Federal Home에서 빌린 값비싼 자금에 대한 높은 의존도e Loan Bank (FHLB)와 중개 예금은 2007년 모기지 시장이 하락했을 때 그것의 붕괴를 이끌었습니다.

인디맥은 종종 대출자의 소득이나 자산, 그리고 신용 기록이 좋지 않은 대출자들에게 검증 없이 대출을 했습니다.IndyMac이 기본 담보물에 대해 얻은 평가도 종종 의문이었습니다.Alt-A 대출 기관으로서 IndyMac의 비즈니스 모델은 광범위한 위험 옵션 조정 금리 모기지(옵션 ARM), 서브프라임 대출, 80/20 대출 및 기타 비전통적인 상품을 사용하여 대출자의 요구에 맞는 대출 상품을 제공하는 것이었습니다.궁극적으로, 단순히 지불할 여유가 없는 많은 대출자들에게 대출이 이루어졌습니다.저축은 2차 주택담보대출 시장에서 그 대출을 판매할 수 있는 한에만 수익성이 있었습니다.인디맥은 이러한 대출에 대한 개입을 규제하거나 발행 기준을 강화하려는 노력에 저항했습니다. 규제 [406][407][408]기관에 대한 최고 위험 책임자인 러던 멜버른의 논평을 참조하십시오.

2008년 5월 12일, 인디맥은 마지막 10-Q의 "Capital" 섹션에서 [409]미래에는 자본이 잘 활용되지 않을 수도 있다고 밝혔습니다.

IndyMac은 2008년 4월 무디스 S&P가 은행이 MBS 포트폴리오에 보유하고 있는 IndyMac이 발행한 1억 6천만 달러(2021년 ~ 2억 1천만 달러)를 포함하여 상당한 수의 MBS(Mortgage-backed security) 채권에 대한 등급을 하향 조정했다고 보고했습니다.IndyMac은 2008년 6월 30일자로 이러한 하향 조정이 위험 기준 자본 비율에 해를 끼쳤을 것이라고 결론지었습니다.이러한 하향 조정된 등급이 2008년 3월 31일에 적용되었더라면, IndyMac은 은행의 자본 비율이 총 위험 기준 9.27%가 되었을 것이라고 결론지었습니다.IndyMac은 규제 당국이 자본 포지션이 "잘 자본된"(최소 10% 위험 기준 자본 비율)에서 "적정 자본된"(8~10% 위험 기준 자본 비율) 아래로 떨어진 것을 발견할 경우, 은행은 더 이상 중개 예금을 자금원으로 사용할 수 없을 것이라고 경고했습니다.

찰스 슈머(D-NY) 상원의원은 이후 중개 예금이 인디맥 전체 예금의 37% 이상을 차지한다고 지적하고 연방예금보험공사(FDIC)에 인디맥에 [410]대한 의존도를 줄이도록 지시하는 방안을 고려했는지를 묻습니다.지난 3월 [409]31일 신고된 예금 총액이 189억 달러에 달하는 상황에서 슈머 상원의원은 70억 달러가 조금 넘는 중개 예금을 언급했을 것입니다.이러한 예금의 만기 발생은 정확히 알려지지 않았지만, 규제 당국이 인디맥이 6월 30일에 신규 중개 예금을 인수하는 것을 불허했다면, 단순한 평균치는 인디맥에 대한 중개 예금 손실 위협을 월 5억 달러로 했을 것입니다.

인디맥은 일부 선호 증권에 대한 이자 지불을 연기하는 등 자본을 보존하기 위한 새로운 조치를 취하고 있었습니다.보통주에 대한 배당금은 이미 전 분기의 절반으로 삭감된 후 2008년 1분기 동안 중단되었습니다.그 회사는 여전히 상당한 자본 투입을 확보하지 못했고 준비된 [411]구매자를 찾지 못했습니다.

인디맥은 은행의 위험 기반 자본이 이 10% 선에 필요한 최소 금액보다 4,700만 달러에 불과하다고 보고했습니다.그러나 2008년 3월 31일 현재 4,700만 달러(2021년 ~ 5,890만 달러)의 자본금이 [412]조작되었다고 주장하는 일부는 밝히지 않았습니다.

2007년 하반기 주택가격이 하락하고 세컨더리 모기지 시장이 붕괴되자 인디맥은 세컨더리 마켓에서 팔 수 없는 대출 107억 달러(2021년~137억 달러)를 보유할 수밖에 없었습니다.유동성 감소는 2008년 6월 말 계좌 보유자들이 인디맥 [409]예금의 약 7.5%인 15억 5천만 달러(2021년~19억 4천만 달러)를 인출하면서 더욱 악화되었습니다.이 저축은행은 찰스 슈머 상원의원이 FDIC와 OTS에 보낸 편지를 공개적으로 공개한 후에 운영되었습니다.그 편지에는 인디맥에 대한 상원의원의 우려가 요약되어 있었습니다.운영이 인디맥의 소멸 시기에 기여한 요인이었지만, 실패의 근본적인 원인은 운영 [406]방식이 안전하지 않고 건전하지 못했기 때문입니다.

2008년 6월 26일, 상원 은행 위원회의 일원이자 의회의 공동 경제 위원회의 의장이자 상원의 3위 민주당원인 Charles Schumer 상원의원(D-NY)은 그가 규제 당국에 보낸 몇 통의 편지를 공개했습니다.그는 "인디맥의 재정 악화가 납세자와 대출자 모두에게 중대한 위험을 초래할 것을 우려했다"고 말했습니다.일부 걱정스러운 예금자들이 [413][414]돈을 인출하기 시작했습니다.

2008년 7월 7일, 인디맥은 자사 블로그를 통해 다음과 같이 발표했습니다.

  • 2008년 5월 12일 분기 실적 보고서 이후 자본조달에 실패하였습니다.
  • 은행 및 저축 규제 기관으로부터 인디맥 은행이 더 이상 "자본이 풍부한" 은행으로 간주되지 않는다는 통보를 받았음.

인디맥은 소매 대출 부문과 도매 부문의 폐쇄를 발표했고, 신규 대출 신청을 중단했으며, 3,[415]800명의 일자리를 줄였습니다.

2008년 7월 11일 유동성 문제를 이유로 FDIC는 인디맥 은행을 보수 관리 체제로 전환했습니다.FSB(IndyMac Federal Bank)는 인디맥 은행의 자산, 담보 부채 및 보험 예금 계좌를 통제하기 위해 설립된 가교 은행입니다.FDIC는 2008년 7월 14일 FSB IndyMac Federal Bank를 개설할 계획을 발표했습니다.그 때까지는 예금자들이 ATM, 기존 수표, 기존 직불카드를 통해 보험에 가입한 예금에 접근할 수 있었습니다.은행이 다시 [125][416][417]문을 열자 전화 및 인터넷 계좌 접근이 복구되었습니다.FDIC는 모든 피보험자 계좌의 자금을 미화 10만 달러까지 보장하며, 피보험자 금액을 초과하는 자금을 가진 약 10,000명의 예금자에게 특별 선급금을 선언하여 10만 [401]달러를 초과하는 금액의 50%를 보장합니다.하지만, IMB Management Holdings에 인디맥을 매각하는 것이 보류 중임에도 불구하고, 약 1만 명의 인디맥 무보험 예금자들은 여전히 2억 [418][419]7천만 달러 이상의 손실을 보고 있습니다.

320억 달러의 자산을 보유한 인디맥 은행은 미국 [420]역사상 가장 큰 은행 중 하나였습니다.

인디맥 방코프는 2008년 [402]7월 31일 챕터 7 파산을 신청했습니다.

처음에 영향을 받은 회사들은 노던 록과 컨트리와이드 파이낸셜과 같은 주택 건설과 주택 담보 대출에 직접적으로 관여한 회사들이었는데, 그들은 더 이상 신용 시장을 통해 자금을 조달받을 수 없었기 때문입니다.2007년과 2008년 동안 100개 이상의 담보 대출 기관이 파산했습니다.2008년 3월 투자은행 베어스턴스가 파산할 것이라는 우려가 JP모건체이스에 매각되는 결과를 낳았습니다.금융기관 위기는 2008년 9월과 10월에 최고조에 달했습니다.몇몇 주요 기관들은 실패했거나, 강제로 인수되었거나, 정부 인수의 대상이 되었습니다.여기에는 리먼 브라더스, 메릴린치, 패니 메이, 프레디 맥, 워싱턴 뮤추얼, 와코비아, 씨티그룹, AIG [46]등이 포함됐습니다.2008년 10월 6일, 리먼 브러더스가 미국 역사상 최대 규모의 파산을 신청한 지 3주 후, 리먼의 전 CEO인 리차드 S. Fuld Jr.는 하원의원 Henry A보다 먼저 자신을 발견했습니다. 감독 정부 개혁에 관한 하원 위원회의 위원장을 맡았던 캘리포니아 민주당원 왁스먼.풀드는 자신의 [421]회사를 망친 것에 대해 시장의 "신뢰 위기"를 비난하면서 자신이 파산의 희생자라고 말했습니다.

주목할 만한 책과 영화

참고 항목

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초기 기사들과 몇몇 후속 자료들은 GNU 자유 문서 라이선스 버전 1.2에 따라 발표 2007-2008년의 Wikinfo 기사 Financial crisis에서 각색되었습니다.

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