데이비드 도드

David Dodd
데이비드 도드
David LeFevre Dodd.jpg
데이비드 도드 (1948년 자동차)
태어난(1895-08-23)1895년 8월 23일
죽은1988년 9월 18일 (1988-09-18) (93)
국적미국
모교펜실베이니아 대학교
컬럼비아 대학교
로 알려져 있다.보안 분석
배우자엘시 마거릿 피오르
과학 경력
필드투자관리, 경제
기관컬럼비아 경영대학원
어드바이저벤저민 그레이엄
영향벤저민 그레이엄

데이비드 르페브르 도드(David LeFevre Dodd, 1895년 8월 23일 ~ 1988년 9월 18일)는 미국의 교육자, 재무분석가, 작가, 경제학자, 투자자였다. 도드는 학창시절에 콜롬비아 경영대학원의 벤자민 그레이엄의 동료이자 원생이었다.

1929년(검은 화요일) 월 스트리트 크래쉬모교인 컬럼비아에서 그 해부터 가르치기 시작한 그레이엄을 거의 전멸시켰다.충돌은 그레이엄이 보다 보수적이고 안전한 투자 방법을 찾도록 고무시켰다. 그레이엄은 누군가가 메모를 한다는 조건으로 가르치기로 동의했다. 당시 콜롬비아의 젊은 강사였던 도드가 자원봉사를 했다. 이러한 기록들은 가치투자의 개념을 활성화시킨 1934년 책 "보안분석"의 기초가 되었다. 지금까지 발표된 투자 관련 전문 중 가장 오래 지속된 것이다.[1]

조기생활과 교육

도드는 1916년 아버지가 교장으로 있던 웨스트버지니아주 마틴스버그의 고등학교인 하이 스트리트 스쿨을 졸업했다. 1920년에 그는 펜실베니아 대학에서 과학 학사 과정을 마쳤다. 1년 후, 그는 컬럼비아 대학에서 과학 석사학위를 받았다.[2]

학구생활

도드는 1922년부터 1925년까지 컬럼비아 대학의 경제학 강사였다. 1925년부터 1930년까지 그는 재정학 강사가 되었다. 1926년부터 1945년까지 경영학 및 경제학 강좌를 담당하였다. 1930년에 그는 콜롬비아 대학에서 박사학위를 받았다. 1930년부터 1938년까지 도드는 그곳의 조교수였고, 1938년부터 1947년까지 부교수였으며, 1947년부터 1961년까지 전임교수였다. 1948년부터 1952년까지 컬럼비아 경영대학원의 부학장을 지냈다. 1961년 컬럼비아대 재무학과 명예교수로 은퇴했다. 1984년 5월 17일, 시큐리티 분석 출판 50주년 기념일, 마이클 1세. 소번 컬럼비아대 총장은 경쟁이 치열한 투자세계에서 눈부신 성과를 거둔 금융이론을 적용한 도드에게 명예박사학위(Dodd)를 수여했다. 마이클 소번 컬럼비아 대통령은 콜롬비아의 230회 졸업식에서 이 상을 수여했다.

도드는 다음과 같은 조직의 일원이었다. 미국 경제 협회, 사회 과학 연구 위원회 (1950–1956), 미국 금융 협회 (부회장 1946–1947), 뉴욕 안보 분석가 협회, 베타 감마 시그마, 피 감마 델타, 알파 카파 싸이, 피치 테타.

그가 사망할 당시 그가 공동 집필한 책의 다양한 판본인 시큐리티 분석은 25만 부 이상이 팔렸다.[2]

직업생활

1917년부터 1919년까지, 그는 제1차 세계 대전 동안 미 해군에 있었다. 보트에서 중위로 올라갔다. 1921년부터 1922년까지 뉴욕 내셔널 상업 은행의 경제학자(현재 JPMorgan Chase Bank, National Association, NYS 은행 역사 참조)의 연구 보조를 맡았다. 1928년에 그는 개인 고객들에게 투자에 대해 조언했다. 1950년부터 1958년까지 리미티드 파트너인 뉴먼 & 그레이엄(비규제 헤지펀드)이었다. 1958년부터 1959년까지 일반 파트너인 그레이엄 뉴먼앤코퍼레이션(1929년 결성된 규제투자신탁)이었다.

가치투자

투자자의 가치를 평가하는 성경적 문구인 "Graham and Dodd," "가치 투자", "안전의 마진" 그리고 "내성적 가치"는 투자 접근법을 언급할 때 종종 서로 바꾸어 사용된다. 1950년대 후반에 현대 포트폴리오 이론(MPT)이 시작되었음에도 불구하고, 1990년에 노벨상을 수상하면서 80년대에 정점을 찍은 이론. 해리 마코위츠, 머튼 밀러, 윌리엄 F. 샤프)—가치 투자는 MPT를 날카롭게 거스르는 가공할 스타일임이 입증되었다. 시카고 대학은 MPT의 중심에 있었고("양적 분석가" 참조) 콜롬비아는 가치투자의 메카였다. 7+1/2년.

가치투자자들은 유가증권을 적정가격, 저가격 또는 과가로 본다. 이와는 대조적으로, MPT 지지자들은 정의상 효율적 시장 가설 하에서 주식의 실현가격은 올바른 가격이라고 주장한다. 가치투자자들은 자본자산가격결정모형(CAPM)이 과거 변동성을 위험대용물로 잘못 추정하기 때문에 그 유용성을 부분적으로 거부한다. 예를 들어 기업의 주가가 75% 하락했다면, 기업의 기초체력이 탄탄하다고 가정할 때, MPT 실무자는 이를 변동성(무서운)으로 보는 반면, 가치투자자는 그것이 저평가되었는지 여부를 판단하고, 만약 그렇다면, 그 결과로 인한 하향위험이 이전보다 적다고 판단한다. 따라서 가치투자자들은 표준편차, 베타(상대적 표준편차), 알파(과도한 수익률), 샤프 비율(위험조정수익률)과 같은 MPT 측정지표를 부적절하고 심지어 오해의 소지가 있다고 본다.

컬럼비아는 MPT 르네상스가 한창일 때 가치투자의 강조를 철회하는 것에 저항했지만 MPT의 호소는 경영교육의 재정적인 측면을 학계의 상위 계층으로 밀어 넣으면서 더 큰 운동의 일부인 것 같았다. 약 25년(1965–90년) 동안, 일크 가치의 주요 저널에 게재된 연구와 기사는 거의 없었다. 워렌 버핏은 "세상이 평평하다는 것을 가르치지 않는 한 이 나라의 재무부에서 진급할 수 없다"[3]고 말한 적이 있다. 1988년 데이비드 도드가 사망한 직후, CBS의 스타 교수인 브루스 그린왈드는 밸류 인베스트먼트에 깊은 관심을 가졌다. 그는 Value 투자자들의 압도적인 성공을 무시하기 힘들다고 생각했다. 동시에 가치투자를 강화한 신뢰할 수 있는 데이터가 굳어지고 있는 반면, MPT는 일부 결함을 보이고 있었다. 그린월드 교수는 상아탑에 있는 많은 사람들이 직업훈련으로 취급하면서 무엇을 했는지에 대한 학문적 측면에 활력을 불어넣었다.

MPT 전문가들은 워렌 버핏의 장기 기록이 통계적으로 3~5시그마(sigma)의 사건이라고 주장한다. 즉, 그의 성공은 개연성이 있지만 확실하게 재현할 수는 없다는 것이다.[4]

그러나 가치 투자 이론을 적용한 수많은 다른 투자 펀드들과 실무자들의 성공은 성공이 우연에 의한 것이라는 주장을 약화시켰다. 가치투자는 MPT와 그것의 정교한 통계 사용을 거부하기 때문에, MPT 이론가들이 그것의 성공을 표준 편차꼬리로 돌릴 때 아이러니가 있다. 브루스 그린월드는 1994년 봄 컬럼비아에서 가치 투자 교육과정을 전면 개편하고 다시 시작했다. 오늘날, 밸류 인베스트먼트는 전세계의 학자들과 투자자들 사이에서 폭넓은 관심을 받고 있다. 그린월드 교수는 로버트 헤이일브룬 컬럼비아대 경영대학원 금융자산운용 교수다.

사생활

도드의 거주지(1950년대 - 60년대): 39개의 클레어몬트 애비뉴(줄리어드 전 집에서 아래쪽), 모닝사이드 하이츠(2006년 사진)

1924년 8월 9일, 엘시 마거릿 피오르(B. 1898년 3월 22일 - 2001년 6월 22일)와 결혼하였다.

데이비드 도드는 1988년 9월 18일 93세의 나이로 메인 주 포틀랜드의 메인 메디컬 센터에서 호흡부전으로 사망했다. 당시 그는 카스코 만의 메인주 체비그 섬에 살고 있었다. [2] 그의 딸 바바라 도드 앤더슨(1932~2010)은 북캘리포니아에 거주했으며, 헤이글브룬 그레이엄과 도드 인베스트먼트 센터의 후원자였다.

참고 문헌 목록

  • Benjamin Graham & David Dodd(2008) 보안 분석: 여섯 번째 판, 워렌 버핏서문, 맥그로우 힐 프로페셔널. ISBN978-0-07-160587-8
  • 데이비드 르페브르 도드(David LeFevre Dodd, Stock Watering): 주식 발행 목적의 재산에 대한 사법적 평가 (1930년 1월 1일), 컬럼비아 대학교 출판부 OCLC 2087269

참조

  1. ^ Janet Celesta Lowe, Value Investment Made Easy, McGraw-Hill(1996)
  2. ^ a b c "David Dodd, 93, Dies; Professor of Business". NY Times. September 20, 1988. Retrieved 30 January 2018.
  3. ^ 2005년 10월 29일자 뉴욕타임즈 조셉 노세라
  4. ^ 버핏이 1957년부터 1969년까지 운영한 유한투자파트너십인 버핏파트너십(주)은 존립기간 동안 매년 다우존스산업평균지수를 제치고 DJ 대비 누적 수익률 2749.9%를 달성했다.IA는 152.6% 입니다. 버핏이 1965년 인수해 투자수단으로 변신한 과거 궁지에 몰린 섬유기업 버크셔 해서웨이는 41년 중 36년 만에 S&P500의 세전 총수익률(5583%)에 비해 세후 누적수익률 30만5134%를 달성했다. 노벨상 수상자 윌리엄 F. 샤프는 버핏의 성공을 3 시그마 사건이라고 일축했다. 즉 통계적 일탈은 터무니없이 도를 넘어선 것이다.