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채권 시장(채권 시장 또는 신용 시장)은 참가자들이 1차 시장으로 알려진 새로운 부채를 발행하거나 2차 시장으로 알려진 부채 증권을 사고 팔 수 있는 금융 시장이다.이것은 보통 채권 형태이지만, 공공 및 민간 지출에 대한 주석, 어음 등을 포함할 수 있다.채권시장은 주로 미국이 주도해 왔으며, 미국은 시장의 약 39%를 차지하고 있다.증권산업금융시장협회(SIFMA)[1]에 따르면 2021년 현재 채권시장 규모(총부채 잔액)는 전 세계 119조 달러, 미국 시장은 46조 달러로 추산된다.

채권과 은행 대출은 신용 시장으로 알려진 것을 형성한다.세계 신용시장의 총 규모는 세계 주식시장의[citation needed] 약 3배이다.은행 대출은 증권거래법상 증권이 아니지만 일반적으로 채권은 규제가 더 심하다.채권은 일반적으로 담보로 확보되지 않으며(그럴 수는 있지만), 1,000달러에서 10,000달러 정도의 비교적 작은 금액으로 판매된다.은행 대출과 달리 채권은 개인 투자자들이 보유할 수 있다.채권은 대출보다 더 자주 거래되지만 자본만큼 자주 거래되지는 않는다.

미국 채권 시장의 거의 모든 일일 평균 거래는 분산형 장외 시장에서 [2]브로커-딜러와 대형 기관 간에 이루어진다.다만, 기업채를 중심으로 소수의 채권이 거래소에 상장되어 있다.채권거래가격과 거래량은 금융산업규제당국(FINRA)의 TRACE(Trade Reporting and Compliance Engine)에 보고된다.

채권 시장의 중요한 부분은 국채 시장인데, 그 규모와 유동성 때문이다.국채는 신용위험을 측정하기 위해 다른 채권을 비교하는 데 종종 사용된다.채권 평가와 이자율(또는 수익률)의 역관계 때문에 채권시장은 종종 "자금 조달 비용"의 척도인 이자율 변화나 수익률 곡선의 형태를 나타내기 위해 사용된다.미국이나 독일 등 위험도가 낮은 국가의 국채 수익률은 채무불이행 위험이 없는 비율을 나타내는 것으로 생각된다.같은 통화로 표시된 다른 채권(미화 또는 유로화)은 일반적으로 수익률이 높아지는데, 이는 다른 대출자들이 미국이나 독일 중앙 정부보다 채무불이행 가능성이 높고 채무불이행 시 투자자들의 손실이 더 클 것으로 예상되기 때문이다.기본 디폴트 방법은 전액 지불하지 않거나 제때 지불하지 않는 것입니다.

종류들

SIFMA(Securities Industry and Financial Markets Association)는 광범위한 채권 시장을 5개의 특정 채권 시장으로 분류합니다.

참가자

채권시장 참여자는 대부분의 금융시장 참여자와 유사하며 기본적으로 펀드의 구매자(채무발행자) 또는 펀드의 판매자(기관)이며 종종 둘 다이다.

참가자:

개별 채권 발행의 특수성과 많은 소규모 발행의 유동성 부족으로 인해, 대부분의 미지급 채권은 연기금, 은행, 뮤추얼 펀드 등의 기관이 보유하고 있다.미국에서는 시장의 약 10%가 개인에 의해 점유되고 있다.

크기

2012년 3월까지 12개월 동안 세계 채권시장에서 잔액은 2% 증가하여 거의 100조 달러에 달했다.국내 채권이 전체의 70%를 차지했고 나머지는 국제 채권이 차지했다.미국이 전체의 33%로 가장 큰 시장이었고, 일본(14%)이 그 뒤를 이었다.세계 GDP 대비 채권시장은 2008년 119%, 10년 전 80%에서 2011년 140% 이상으로 증가했다.이는 2012년 3월에 시가총액이 약 53조 달러였던 글로벌 주식시장보다 훨씬 컸다는 것을 의미한다.경기 침체가 시작된 이후 시장의 성장은 주로 정부의 발행 증가에 기인한다.채권 수로 따지면 [3]미국에는 50만 개가 넘는 독특한 회사채가 있다.

국제채권 잔액은 2011년에 2% 증가하여 30조 달러에 달했다.올해 발행된 1조2천억 달러는 전년 총액의 약 5분의 1로 줄었다.2012년 상반기는 8천억 달러 이상의 발행으로 순조로운 출발을 보였다.미국이 전체의 24%로 가치 면에서 가장 앞서고 있고, 영국이 13%[4]로 그 뒤를 이었다.

미국 채권 시장 규모

재무부 (35.16%)
기업채무(21.75%)
모기지 관련(22.60%)
시구정촌(9.63%)
금융시장(2.36%)
에이전시증권(4.99%)
자산유동화(3.51%)

증권산업금융시장협회(SIFMA)[5]에 따르면 2017년 1분기 현재 미국 채권시장 규모는 다음과 같다.

카테고리 양 퍼센티지
재무부 $13,953.6 35.16%
기업채무 $8,630.6 21.75%
모기지 관련 $8,968.8 22.60%
시구정촌 $3,823.3 9.63%
머니마켓 $937.2 2.36%
에이전시증권 $1,981.8 4.99%
자산유동 $1,393.3 3.51%
총 $39,688.6 100%

SIFMA가 인정한 연방정부의 총부채는 미 재무부가 [6]발행한 총어음, 어음 및 채권 총액인 약 19조8000억달러보다 훨씬 적다.이는 연방준비제도(FRB)나 사회보장신탁기금 등 정부 간 부채를 제외한 수치일 가능성이 높다.

변동성

채권 시세

채권을 소유하고 있는 시장참여자의 경우, 쿠폰을 회수하여 만기까지 보유하는 시장변동성은 무관하며, 원금과 이자는 미리 정해진 일정에 따라 수취한다.

그러나 만기 전에 채권을 사고파는 참가자들은 많은 위험에 노출되어 있는데, 가장 중요한 것은 금리 변동이다.금리가 오르면 신규 발행이 더 높은 수익률을 내기 때문에 기존 채권의 가치는 떨어진다.마찬가지로 금리가 하락하면 신규 발행의 수익률이 낮아지기 때문에 기존 채권의 가치는 상승한다.이것이 채권시장 변동성의 기본 개념으로 채권가격의 변동은 금리 변동과 반대된다.변동 금리는 한 나라의 통화 정책의 일부이며 채권 시장의 변동성은 예상되는 통화 정책과 경제 변화에 대한 반응이다.

경제지표와 실제 발표된 데이터에 대한 경제학자들의 견해는 시장 변동에 기여한다.엄격한 합의는 일반적으로 채권 가격에 반영되며 "인라인" 데이터 발표 이후 시장에서는 가격 움직임이 거의 없다.경제 공개가 컨센서스 관점과 다르다면, 참여자들이 데이터를 해석함에 따라 시장은 대개 급격한 가격 움직임을 겪는다.불확실성(넓은 합의로 측정됨)은 일반적으로 발표 전후에 더 큰 변동성을 가져온다.경제 발표의 중요성과 영향은 경제 사이클의 어디에 있느냐에 따라 달라집니다.

채권투자

채권은 보통 1,000달러 단위로 거래되며 액면 가치의 백분율(100%)로 가격이 매겨집니다.많은 채권은 채권이나 딜러에 의해 부과되는 최저한도를 가지고 있다.일반적인 사이즈는 10,000달러씩 증액됩니다.그러나 브로커/딜러에게 10만 달러 거래보다 작은 것은 "이상한 거래"로 간주됩니다.

채권은 일반적으로 정해진 간격으로 이자를 지급한다.고정쿠폰이 있는 사채는 지급일정에 따라 정의된 부분(예: 반기별 급여)으로 구분한다.변동금리 쿠폰이 있는 채권은 다음 지급 직전에 변동금리가 계산되는 계산 일정을 설정한다.제로쿠폰 채권은 이자가 붙지 않는다.그들은 묵시적 이자를 설명하기 위해 대폭 할인된 가격으로 발행된다.

대부분의 채권은 예측 가능한 수익을 가지고 있기 때문에 일반적으로 보다 보수적인 투자 계획의 일부로 매입된다.그럼에도 불구하고, 투자자들은 채권, 특히 회사채와 지방채를 시장과 활발하게 거래할 수 있는 능력을 가지고 있으며, 경제, 금리, 발행인 요소에 따라 돈을 벌거나 잃을 수 있다.

채권 이자는 배당소득과 달리 경상소득으로 과세되며, 배당소득은 유리한 세율을 받는다.그러나 많은 국채와 지방채는 하나 이상의 과세 대상에서 제외된다.

투자회사는 개인투자자가 채권펀드, 폐쇄형펀드, 단위투자신탁을 통해 채권시장에 참여할 수 있도록 한다.2006년 채권펀드의 순유입액은 2005년 308억달러에서 2006년 [7]608억달러로 97% 증가했다.ETF(Exchange-Traded Fund)는 채권 발행 시 직접 거래 또는 투자에 대한 또 다른 대안이다.이러한 증권은 개인 투자자들에게 큰 초기 및 증분 거래 규모를 극복할 수 있는 능력을 부여합니다.

채권지수

주요 기사 : 채권시장지수

포트폴리오 관리 및 실적 측정을 위한 채권지수는 S&P 500이나 러셀 지수와 비슷합니다.미국의 가장 일반적인 벤치마크는 바클레이스 캐피털 애그리게이트 채권 지수, 씨티그룹 BIG, 메릴린치 국내 마스터입니다.대부분의 지수는 글로벌 채권 포트폴리오를 측정하는 데 사용할 수 있는 광범위한 지수군의 일부이거나 전문 포트폴리오를 관리하기 위해 만기 또는 부문별로 더 세분화될 수 있다.

역사

고대 수메르에서, 신전은 사제들과 [8]통치자들의 감독 아래 예배 장소와 둑 역할을 모두 했다.대출은 관례적으로 고정된 20%의 금리로 이루어졌고, 이 관습은 메소포타미아 바빌론에서 지속되었고 함무라비 [9]법전에 기록되었다.

역사상 처음으로 알려진 유대 관계는 기원전 2400년경 메소포타미아 니푸르에서 시작되었다.[10]그것은 원금에 의한 곡물 지급을 보증했다.보증채는 원금이 지급되지 않았을 때 변제를 보장한다.옥수수는 그 시대의 통화였다.

이 고대에는 처음에 소나 곡물로 대출이 이루어졌는데, 소나 곡물을 재배하고 일부를 대출자에게 돌려주면서 이자를 받을 수 있었다.은은 부패하기 쉽고 큰 가치를 운반하기 쉬워 인기를 끌었지만, 소나 곡물과 달리 자연스럽게 이자를 낼 수 없었다.인간의 노동에서 파생된 세금은 이 [11]문제에 대한 해결책으로 발전했다.

플랜타제네 시대까지, 영국 왕실은 이탈리아 금융가들과 토스카나의 루카의 리치아르디 같은 상인들과 오랜 유대를 맺었습니다.이러한 무역 연계는 오늘날의 은행 [12][13][14]대출과 유사한 대출에 기반을 두고 있었으며, 다른 대출은 십자군 전쟁 자금의 필요성과 연결되었고 이탈리아의 도시 국가들은 독특하게도 국제 무역,[15][16][17] 금융, 종교의 교차점에 있었다.그러나 당시 대출은 아직 채권 형태로 증권화되지 않았다.그 혁신은 더 북쪽에서 왔다: 베니스.

12세기 베니스의 도시 국가 정부는 프리스티티로 알려진 전쟁 채권을 발행하기 시작했고,[18][19] 영속인들은 5%의 고정 비율을 지불했다. 이것들은 처음에는 의심을 품었지만 사고 파는 능력은 가치 있는 것으로 여겨졌다.이 중세 말기의 유가증권은 오늘날의 양적 [20]금융에서 사용되는 것과 매우 유사한 기술로 가격이 책정되었다.채권시장이 [21]시작됐었다.

100년 전쟁 이후, 영국과 프랑스의 군주들은 1345년 [22][23]롬바르드 은행 시스템의 붕괴를 야기하면서 베네치아 은행가들에게 매우 큰 빚을 갚지 못했다.이러한 경제적 후퇴는 의류, 식품, 위생 등 경제 생활의 모든 부분을 강타했고, 그 후 흑사병 기간 동안 유럽 경제와 채권 시장은 더욱 고갈되었다.베니스는 은행가들이 정부 부채를 거래하는 것을 금지했지만 부채를 거래할 수 있는 수단으로 생각하여 채권 시장은 버텼다.

그들의 기원은 고대로 거슬러 올라가며, 채권은[25] 1602년[24] 최초의 주식회사 네덜란드 동인도회사와 함께 등장했던 주식시장보다 훨씬 더 오래되었다.

사상 최초의 소버린 채권은 1693년 새로 설립된 영국은행에 의해 발행되었다.이 채권은 프랑스와의 분쟁에 자금을 대는 데 사용되었다.다른 유럽 정부들도 선례를 따랐다.

미국은 미국 독립 전쟁 자금을 마련하기 위해 처음으로 국채를 발행했다.국가채무는 미국이 독일에 선전포고를 한 직후인 1917년 다시 제1차 세계대전의 자금조달에 사용됐다.

1970년대 중반 살로몬 브라더스의 트레이더가 수익률에 곡선을 그리기 시작할 때까지 채권의 만기(1년, 2년, 5년 등)는 별개의 시장으로 여겨졌다.이 혁신, 즉 수익률 곡선은 채권 가격 결정과 거래 방식을 변화시켰고 양적 금융이 번성할 수 있는 길을 열었다.

1970년대 후반부터, 비투자 등급의 공기업은 기업 부채를 발행할 수 있게 되었다.

다음 혁신은 1980년대 이후 파생상품의 출현으로 담보부 채무, 주택담보부 증권 및 구조화 상품 [26]산업의 출현을 보았다.

「 」를 참조해 주세요.

특정:

레퍼런스

  1. ^ "Archived copy". Archived from the original on 2021-05-13. Retrieved 2021-04-29.{{cite web}}: CS1 maint: 제목으로 아카이브된 복사(링크)
  2. ^ 2016년 5월 19일 Wayback Machine SIFMA 1996 - 2016년 일일 평균 거래량 기록2016년 4월 15일에 접속.
  3. ^ Wigglesworth, Robin; Fletcher, Laurence (December 7, 2021). "The next quant revolution: shaking up the corporate bond market". Financial Times. print.
  4. ^ [1][permanent dead link] 채권시장 2012년 보고서
  5. ^ "Archived copy". Archived from the original on 2016-11-21. Retrieved 2013-07-10.{{cite web}}: CS1 maint: 제목으로 복사(링크) SIFMA 통계정보 아카이브
  6. ^ "Archived copy". Archived from the original on 2016-11-18. Retrieved 2011-09-29.{{cite web}}: CS1 maint: 제목으로 아카이브된 복사본 (링크) 재무부 회보
  7. ^ 채권자금 흐름 Wayback Machine SIFMA에서 2011년 8월 7일 아카이브.2007년 4월 30일에 액세스.
  8. ^ "A Brief History of Loans: Business Lending Through the Ages".
  9. ^ "The 5,000-year history of interest rates shows just how historically low US rates still are right now". Business Insider.
  10. ^ "A Brief History of Bond Investing".
  11. ^ "Taxation in the Ancient World".
  12. ^ "Medieval Banking- Twelfth and Thirteenth Centuries".
  13. ^ "Banking in the Middle Ages". Archived from the original on 2019-02-08.
  14. ^ "HISTORY OF BANKING".
  15. ^ "Trade in Medieval Europe". World History Encyclopedia.
  16. ^ "An Incredibly Detailed Map Of Medieval Trade Routes".
  17. ^ "HISTORY OF TRADE".
  18. ^ "The Earliest Securities Markets".
  19. ^ "The First Sovereign Bonds". The Tontine Coffee House - a history of finance. 17 December 2018.
  20. ^ "Modeling Medieval Venice". Financial Modelling History. 20 December 2013.
  21. ^ "Bonds Part VI: An Overview of Medieval Venetian Finance". Financial Modelling History. 8 September 2013.
  22. ^ "How Venice Rigged The First, and Worst, Global Financial Collapse".
  23. ^ "The History of Italian Banking" (PDF).
  24. ^ "A Brief History of the Stock Market". 3 September 2014.
  25. ^ "Roman Shares" (PDF).
  26. ^ "The Bond Market: A Look Back".