자본계정전환가능성

자본계정 전환성은 국내 금융자산을 외국 금융자산으로 자유롭게 거래하거나 시장에서 결정된 환율로 거래할 수 있는 능력을 중심으로 한 국가 금융체제의 특징이다.^[1] 자본자산해방 또는 CAC라고 부르기도 한다.

일반인의 경우 완전자본계좌 전환이 가능해 금액 제한 없이 지역화폐를 외화로 교환할 수 있다.^{[citation needed]} 소규모 거래를 처리하기 위해 지역 상인들이 외화 교환이 필요 없이 쉽게 초국가적 사업을 할 수 있도록 한 것이다.^{[citation needed]} CAC는 대부분 외국 또는 국내 금융자산과 부채의 소유권 변동에 대한 지침이다. 접선적으로, 그것은 국내 자산과 통화 시장에 대한 청구권의 생성과 청산의 틀을 커버하고 확장한다.^[2]

역사

CAC는 제3세계 개발도상국들이 세계화된 시장경제로 전환할 수 있는 재정 및 경제정책을 모색하기 위해 1997년 타라포어 위원회에 의해 인도준비은행에 의해 처음으로 이론으로 만들어졌다.^[3] 그러나, 비록 공식적인 생각이나 정책이나 제한의 조직이나 생각은 없었지만, 그것은 아주 이른 1990년대부터 실행되어 왔다. 국제통화기금(IMF) 협정 제8조는 대부분의 경제학자들이 CAC가 통화 유출에 관한 개념의 문제점을 예상하지 못했지만 CAC의 기본이 되었다는 데 동의하고 있다.

그러나 CAC가 공식화되기 전에는 이론에 문제가 있었다. 양방향으로 일하기 위해서는 자산의 자유로운 흐름이 요구되었다. CAC는 자유자재로 국내 투자를 가능케 했지만 국내외 자본자산의 신속한 청산 및 퇴출도 가능하게 했다. 또 국내 채권단을 해외 신용위험, 재정정책의 변동, 조작 등에 노출시켰다.^[4]

그 결과 1990년대 중반 동아시아 위기에 기여하는 데 도움이 되는 심각한 차질이 빚어졌다. 예를 들어, 말레이시아에서는 적어도 한 은행의 해외 투자에서 수억 달러의 막대한 손실이 있었다. 이러한 것들은 개혁 시스템이 규제와 회계 통제를 강화하기 전까지는 실현되지 않았고 식별되지 않았다.^[5] 이것은 무료 자산 분배와 엄격한 통제가 혼합된 CAC를 공식화한 타라포어 위원회 회의로 이어졌다.^[4]

테네츠

CAC에는 다음과 같은 5가지 기본 진술이 있다.^[6]

• 모든 유형의 유동자산은 세계 어느 나라든 간에 표준화된 환율로 자유롭게 교환할 수 있어야 한다.
• 금액은 (50만 달러를 초과한) 상당한 금액이어야 한다.
• 자본유입은 반액화 자산에 투자해야 추행과 과다한 유출을 막을 수 있다.
• 기관투자자는 CAC를 이용해 재정정책이나 환율 조작을 해서는 안 된다.
• 과도한 유입과 유출은 국책은행들이 완충해 담보를 제공해야 한다.

적용

대부분의 전통적인 국제 무역 이론에서, 자본 계좌 전환성의 논리는 외국인 투자자들이 장벽 없이 투자할 수 있도록 하기 위한 것이었다. 시행 전에는 공직자 부패로 인한 고르지 못한 환율로 외국인 투자가 저해되었고, 국내 기업인들은 큰 현금 거래를 처리할 편리한 방법이 없었으며, 국책은행들은 재정 교환 정책에서 분리되어 희망하고 있는 몇 안 되는 국내 기업에 대한 경화 대출의 공급에 높은 비용을 초래하였다.해외 사업을 하다

낮은 환율과 제3세계 국가들과 관련된 낮은 비용 때문에, 이것은 국내 자본에 박차를 가하여 복지 이득을 얻고, 나아가 GDP 성장률을 높일 것으로 기대되었다. 이러한 성장의 트레이드오프는 지속 가능한 국내 GNP 성장의 부족과 국내 자본 투자의 감소로 보였다.^[7]

CAC를 적절한 구속장치로 사용할 때, 정확히 이렇게 된다. 일자리와 공장이 해외로 나가는 등 외주화 움직임 전체가 CAC의 외국인 투자 측면의 직접적인 결과다. 유동자산을 정적 자산에 묶는 것(즉, 장기 국채 등에 투자하는 것 등)에 대한 타라포시 위원회의 권고는 자본계정 자유화 사상을 안정시키는 데 직접적인 책임이 있는 것으로 많은 경제학자들이 보았다.

논란

지난 몇 년간 표현방식의 변화와 추가적인 안전장치에도 불구하고, 일부 경제학자들은 여전히 CAC에 대한 비판을 하고 있다. 특히 미국의 경제학자들은 제3세계 국가로의 유입 제한은 그러한 거래를 자본 증식에 직접 사용하는 것을 선호하기 때문에 부정적인 것으로 보고 있다.^[4][2]

참조